隨(sui)著美(mei)聯儲(chu)一次性(xing)加息75個(ge)基(ji)點的(de)(de)靴子在當地(di)時(shi)間6月15日落地(di)，美(mei)國經濟“硬(ying)著陸”風險上(shang)升的(de)(de)討論愈發激烈(lie)。

　　在6月議息會(hui)議聲(sheng)明中，美聯儲(chu)大(da)幅下調(diao)了美國(guo)經(jing)濟(ji)增長預期(qi)，并上調(diao)通脹預期(qi)。機(ji)構人(ren)士認為，美國(guo)經(jing)濟(ji)出現“滯脹”大(da)概率難以避免，實(shi)現“軟著(zhu)陸”并不容易。

　　美聯儲下調美國經濟預期

　　值得關注的是，美聯(lian)儲6月議息(xi)會議聲(sheng)明顯(xian)示，美聯(lian)儲大幅下調(diao)了美國經濟預(yu)期，并上調(diao)通(tong)脹預(yu)期。

　　具體而言(yan)，美(mei)聯(lian)儲預計2022年(nian)美(mei)國(guo)GDP增長1.7%，較3月預期增速(su)2.8%下調1.1個百分點。美(mei)聯(lian)儲將2023年(nian)和2024年(nian)的美(mei)國(guo)GDP預期增速(su)分別從2.2%、2.0%下調至1.7%、1.9%。

　　同(tong)時，美聯儲(chu)全(quan)線(xian)上調三年(nian)間的(de)美國失(shi)(shi)業率(lv)預期(qi)。美聯儲(chu)預計，2022年(nian)和2023年(nian)美國失(shi)(shi)業率(lv)預期(qi)從3.5%、3.5%分(fen)別升(sheng)至(zhi)3.7%、3.9%，2024年(nian)失(shi)(shi)業率(lv)預期(qi)從3.6%升(sheng)至(zhi)4.1%。

　　此外，美(mei)聯(lian)儲還上調了2022年美(mei)國(guo)(guo)通(tong)脹預(yu)期。美(mei)聯(lian)儲預(yu)計(ji)，2022年美(mei)國(guo)(guo)PCE通(tong)脹率預(yu)期從(cong)(cong)4.3%升(sheng)至5.2%，2023年PCE通(tong)脹率預(yu)期從(cong)(cong)2.7%降至2.6%，2024年預(yu)期從(cong)(cong)2.3%降至2.2%。美(mei)聯(lian)儲預(yu)計(ji)2022年核心(xin)PCE通(tong)脹率預(yu)期從(cong)(cong)4.1%升(sheng)至4.3%，2023年預(yu)期從(cong)(cong)2.6%升(sheng)至2.7%，2024年預(yu)期持平(ping)，仍(reng)為2.3%。

　　不僅是(shi)美聯儲，國際貨幣基金組織（IMF）也(ye)對美國2022年的經(jing)濟增速表示擔憂(you)。

　　早(zao)在(zai)2022年1月，IMF在(zai)《全(quan)球經(jing)(jing)濟展望報告(gao)》中(zhong)便將美(mei)(mei)國2022年經(jing)(jing)濟增速下調(diao)1.2個(ge)百分點至4%，在(zai)所有(you)發(fa)達經(jing)(jing)濟體中(zhong)調(diao)降幅度最(zui)大。IMF解釋稱(cheng)，這一調(diao)整與美(mei)(mei)國推(tui)出的“重建美(mei)(mei)好(hao)未來”財政刺激法案難產(chan)、美(mei)(mei)國提前退出貨幣寬(kuan)松政策以及持續的供應鏈中(zhong)斷(duan)相關。

　　美國經濟硬著陸風險飆升

　　機構人士(shi)稱，伴隨著美聯(lian)儲更激(ji)進(jin)地對抗通脹(zhang)，美國經濟“硬著陸”風險正(zheng)在上升(sheng)。

　　中信建投證券首席經(jing)濟(ji)學家黃文(wen)濤表示，隨(sui)著下半年美國經(jing)濟(ji)下行(xing)壓力出現(xian)，一旦就(jiu)業市(shi)場(chang)也(ye)出現(xian)惡化，屆時對政策立場(chang)的(de)(de)考驗(yan)會真正來臨。“美聯儲現(xian)在(zai)仍相信美國經(jing)濟(ji)可以實現(xian)‘軟(ruan)著陸(lu)’，但滯脹已經(jing)無法避免。不管是(shi)‘軟(ruan)著陸(lu)’下的(de)(de)滯脹，還是(shi)‘硬著陸(lu)’下的(de)(de)衰退，都無法改變短(duan)期(qi)高(gao)通(tong)脹和強硬緊縮持續的(de)(de)邏輯。”黃文(wen)濤說。

　　“由(you)于(yu)美(mei)(mei)國通脹放緩速度慢(man)于(yu)預期，未來美(mei)(mei)聯儲(chu)加(jia)息對于(yu)美(mei)(mei)國經濟影響的不確定性進(jin)一(yi)步增(zeng)大。在(zai)不導致經濟衰退的情形下控制(zhi)通脹的難度進(jin)一(yi)步提升。”中信證券FICC首席分(fen)析師(shi)明明判(pan)斷。

　　在光大證券首(shou)席(xi)宏觀經(jing)濟(ji)學家高(gao)瑞東看(kan)來(lai)，回溯美國(guo)歷次經(jing)濟(ji)衰(shuai)退周期，在通脹(zhang)(zhang)高(gao)于4%的(de)情況下，經(jing)濟(ji)“軟(ruan)著(zhu)(zhu)陸”的(de)概(gai)率是極(ji)低的(de)。此外，若(ruo)要成(cheng)功抑制高(gao)通脹(zhang)(zhang)，聯邦(bang)基金利率水(shui)平(ping)必須與(yu)通脹(zhang)(zhang)水(shui)平(ping)相當。“因此，我(wo)們認為美國(guo)高(gao)通脹(zhang)(zhang)仍將持續較長(chang)時間，美國(guo)經(jing)濟(ji)‘硬(ying)著(zhu)(zhu)陸’風險上行。”高(gao)瑞東說。