通(tong)脹再爆表，加(jia)息也(ye)兇猛！

　　當地時間13日，就在美勞工部公布(bu)6月CPI之后的(de)短短兩小時不到，加(jia)拿大央行(xing)立即實(shi)施了超預(yu)期力度的(de)加(jia)息，宣布(bu)將基準(zhun)利(li)率(lv)提高100個基點至2.5%。

　　在此之前幾小時，新(xin)西蘭聯儲宣布加息(xi)(xi)50個(ge)基(ji)點(dian)至(zhi)2.50%，這已是其自去年10月以(yi)來(lai)的(de)連續(xu)第6次(ci)加息(xi)(xi)。無獨有偶(ou)，韓(han)國(guo)央行(xing)13日罕見大舉(ju)加息(xi)(xi)50個(ge)基(ji)點(dian)，將基(ji)準利率調升(sheng)至(zhi)2.25%。這是該國(guo)央行(xing)1999年以(yi)來(lai)第一次(ci)單次(ci)加息(xi)(xi)50個(ge)基(ji)點(dian)……

　　半(ban)年多(duo)來，通(tong)脹爆表(biao)、各(ge)國央行加(jia)息(xi)的(de)(de)消息(xi)不絕(jue)于耳。在(zai)全球性的(de)(de)通(tong)脹壓力(li)下，除了少數經(jing)濟體仍能“我(wo)行我(wo)素(su)”外，大部分經(jing)濟體政策部門(men)無不被裹挾于加(jia)息(xi)潮(chao)中。2022年的(de)(de)上半(ban)年倏忽而過，通(tong)脹壓力(li)仍然居高不下，衰(shuai)退風險卻已日(ri)漸明晰。

　　身處這樣的危機時刻，資產(chan)配置之(zhi)路又(you)該如何走？

　　“全球增長恐慌，將是2022年下半年最有可能被(bei)市場參與者定價的(de)經(jing)濟因素。”瑞銀(yin)資(zi)產管(guan)理近日在(zai)其報告中斷言(yan)。瑞銀(yin)資(zi)產管(guan)理投資(zi)主管(guan)Barry Gill表示：“標準(zhun)普(pu)爾500指數正式步入熊(xiong)市，債券(quan)和股票開始出現20多年來的(de)首次(ci)正相(xiang)關。”

　　在當前形勢下，資(zi)產配置(zhi)中的(de)債券品種方(fang)向(xiang)，是各家機構首先(xian)關注(zhu)的(de)對(dui)象。渣(zha)打銀行財富管理(li)部認為(wei)，在未來(lai)12個月，市場(chang)可能會逐(zhu)漸關注(zhu)經濟下行風險(xian)，為(wei)優質債券創造更有利的(de)投資(zi)環境。鑒于衰退(tui)風險(xian)上升，渣(zha)打銀行將(jiang)發達(da)市場(chang)投資(zi)級(ji)政(zheng)府債作為(wei)對(dui)沖，并將(jiang)其上調為(wei)核心(xin)持(chi)倉。

　　渣打(da)銀行認為(wei)，亞洲美元債(zhai)仍將被看好，因其(qi)總體信用質量較高(gao)，且有中國(guo)進一步放寬政策(ce)支持(chi)的(de)跡象。由于能(neng)源和食品(pin)價格(ge)上(shang)漲可能(neng)導(dao)致一些新興市場(chang)違約率(lv)上(shang)升，渣打(da)銀行將新興市場(chang)美元政府債(zhai)的(de)評級(ji)下調至(zhi)核心持(chi)倉。

　　瑞士百(bai)達資產管理首席策(ce)略師盧伯樂表(biao)示，在主權債(zhai)(zhai)券中看(kan)好(hao)英國(guo)公(gong)債(zhai)(zhai)，同時，整體的利差和大幅修正使得(de)美(mei)國(guo)高收益(yi)債(zhai)(zhai)和歐洲投資級信用債(zhai)(zhai)頗(po)具吸引(yin)力。另一方面，與物價(jia)指(zhi)數掛鉤的債(zhai)(zhai)券則不(bu)被看(kan)好(hao)。

　　瑞(rui)士百達資產管理(li)認為，股(gu)票估(gu)值尚(shang)未見(jian)底，將對股(gu)票評級(ji)維持“減持”。美股(gu)配置仍然低配，歐元區股(gu)票評級(ji)下調至(zhi)“減持”。

　　盧伯樂表示(shi)，隨(sui)著中(zhong)國(guo)(guo)疫情防控形勢持續向(xiang)好，將中(zhong)國(guo)(guo)股票評級上調(diao)至增持，以應對經濟的強勁反(fan)(fan)彈。“盡管市場反(fan)(fan)彈明(ming)顯，但貨幣狀況(kuang)具有支(zhi)撐作(zuo)用，中(zhong)國(guo)(guo)股票估值仍然(ran)具有吸引力。”

　　渣打(da)銀行財富管理(li)部表示(shi)，將(jiang)全(quan)球(qiu)股(gu)(gu)票配(pei)(pei)置下調為(wei)核心持倉，同時增持債(zhai)券市(shi)場。但是，亞(ya)洲(zhou)(zhou)（除(chu)日本外）仍(reng)是全(quan)球(qiu)股(gu)(gu)票中看好的(de)地(di)(di)區。在亞(ya)洲(zhou)(zhou)，渣打(da)銀行看好中國和(he)印度市(shi)場，并將(jiang)亞(ya)洲(zhou)(zhou)（除(chu)日本外）地(di)(di)區的(de)中國離岸(an)和(he)在岸(an)股(gu)(gu)票評級(ji)均上調為(wei)“超(chao)配(pei)(pei)”。

　　花旗銀行集團中(zhong)(zhong)國首席經濟學家余向(xiang)榮(rong)認為，6月以(yi)來，隨著中(zhong)(zhong)國疫情防(fang)控(kong)形勢持續(xu)向(xiang)好，供應鏈逐漸(jian)暢通，中(zhong)(zhong)國經濟增長(chang)正逐步回到正軌。

　　多家(jia)機構對(dui)黃金資(zi)產在(zai)未來一段時間的表現也(ye)紛紛看好。盧(lu)伯樂說，仍然偏愛(ai)黃金和瑞士法(fa)郎等(deng)防御性資(zi)產。

　　渣打銀行財富管理部(bu)認為(wei)，黃(huang)金(jin)(jin)仍(reng)然是值(zhi)得(de)看好的(de)持倉標(biao)的(de)及關(guan)鍵投資組(zu)合多樣化工具：一(yi)方面(mian)，黃(huang)金(jin)(jin)在美元(yuan)走弱(ruo)的(de)環境(jing)中(zhong)表現良好；另一(yi)方面(mian)，如果(guo)經濟增長顯(xian)著放緩(huan)，或可(ke)能出現衰(shuai)退，黃(huang)金(jin)(jin)應會獲益于避(bi)險資金(jin)(jin)流入(ru)。