一(yi)年一(yi)度的杰克(ke)遜霍爾全球央行年會當地時間8月24日(ri)至(zhi)26日(ri)舉行。在市場普遍預期主(zhu)要發達經濟體央行加息進入尾聲之際，會議傳遞何種信息對市場研判未來利率(lv)路徑起到(dao)至(zhi)關重要的作用。

　　首先(xian)，從(cong)會上表(biao)態(tai)來看，美歐央行行長都(dou)表(biao)示將(jiang)繼續關注通脹(zhang)目標(biao)的(de)實現。

　　美聯儲(chu)主(zhu)席鮑威(wei)爾在會上強調，通(tong)脹率從峰值回落是一(yi)(yi)個(ge)可(ke)喜的(de)進(jin)展，但仍然過高，能否繼續回落存在不確定性(xing)。美聯儲(chu)致力(li)于將(jiang)通(tong)脹降(jiang)至2%的(de)目標(biao)，準備在適當的(de)情況下(xia)進(jin)一(yi)(yi)步提(ti)高利率，并打算(suan)將(jiang)政策利率維(wei)持在一(yi)(yi)個(ge)限制性(xing)水平，直到美聯儲(chu)確信通(tong)脹正在朝著(zhu)目標(biao)持續下(xia)降(jiang)。

　　歐(ou)洲央行(xing)行(xing)長拉加(jia)德表示，在(zai)當前(qian)環境下，對歐(ou)洲央行(xing)來說(shuo)，這意味著將利率(lv)(lv)設定在(zai)足夠具有限(xian)制性(xing)的(de)水(shui)平，維(wei)持必要(yao)長的(de)時間(jian)，以使通脹率(lv)(lv)及時回(hui)落至2%的(de)中期目標。

　　歐洲央行管理委員(yuan)(yuan)會成員(yuan)(yuan)羅伯(bo)特表示，可能不得不“或多或少”繼續上調利(li)率(lv)，以(yi)使(shi)歐元區通脹回落至目標水平。

　　其次(ci)，未來的不確定性仍將對(dui)央行的決策(ce)產生(sheng)影響，并(bing)繼續影響金融市場的表現(xian)。

　　鮑威爾(er)在演講中表示(shi)，對(dui)美聯儲而(er)言，當前貨幣政(zheng)策(ce)面臨不確(que)定性，未來是否加息取決于就業、通脹等數據。他還預計，要使通脹率持續回落(luo)至2%水平，需要一段時(shi)期(qi)(qi)(qi)的經濟增長低于趨勢(shi)水平以及勞動力(li)市(shi)場(chang)出現一定程度(du)的疲軟。但今(jin)年以來美國經濟增長強勁(jing)且超(chao)出預期(qi)(qi)(qi)，房地產市(shi)場(chang)近(jin)期(qi)(qi)(qi)也出現了復(fu)蘇跡(ji)象，可能會導致通脹面臨進一步上行風險(xian)；就業市(shi)場(chang)的供需缺口持續縮小，但依然存在。

　　拉加德在演講中也表示，如今是一個不(bu)確定的時代，對央(yang)行而言(yan)，需要根據各自的職責確保物(wu)價穩定。

　　再次，主要央行的決策(ce)將更(geng)趨謹(jin)慎(shen)。

　　眼下(xia)，無論是經(jing)濟增長、通脹(zhang)和(he)就(jiu)業數據，還是大宗商品(pin)市(shi)場和(he)房地(di)產(chan)市(shi)場走勢，抑或是下(xia)一階段全(quan)球經(jing)濟走向都受到(dao)錯綜復雜因素的影響(xiang)，而(er)政(zheng)策(ce)的滯后(hou)性(xing)也需要主要經(jing)濟體央(yang)行在決策(ce)中不斷加以評估(gu)。因此，央(yang)行后(hou)期的決策(ce)將更為(wei)謹慎。

　　拉(la)加德重(zhong)申，歐洲央行(xing)未來的決定將取決于通(tong)脹(zhang)前景(jing)、核心通(tong)脹(zhang)的走勢(shi)以及貨幣政策傳導(dao)的力度，這三個(ge)標準將有效(xiao)結合(he)以減輕中(zhong)期前景(jing)的不(bu)確定性。

　　歐洲央(yang)行(xing)(xing)管理委員(yuan)會成員(yuan)、德國央(yang)行(xing)(xing)行(xing)(xing)長納格爾表示，考(kao)慮暫(zan)停加息還(huan)為時(shi)過早，將(jiang)等待更多數據再作決(jue)定。

　　鮑威(wei)爾則表示，降低(di)通(tong)脹過程還有一段長(chang)路，為(wei)加(jia)息敞開(kai)大門(men)，但稱(cheng)對加(jia)息將謹慎行事。

　　一(yi)些市場人士認為，此次央行(xing)行(xing)長年會上(shang)，美(mei)聯儲(chu)并沒(mei)有釋放政策轉(zhuan)向信號。正如(ru)鮑威爾所言，目前沒(mei)有能(neng)力明確指出中性利(li)率的水平，也還無法給出政策利(li)率終點的具(ju)體位置。

　　顯(xian)然(ran)，主要經濟(ji)體(ti)央行貨幣政策正(zheng)陷入兩(liang)難，后期分歧也(ye)會日益明顯(xian)。