最新公布的經(jing)(jing)濟(ji)數據顯示，歐元區制造(zao)業持續(xu)萎(wei)縮，經(jing)(jing)濟(ji)復蘇(su)進程受到拖累。更引發業界擔憂的是主要經(jing)(jing)濟(ji)體經(jing)(jing)濟(ji)表現不(bu)佳，紅海停運、能源供應(ying)不(bu)穩等多重(zhong)因素也將令制造(zao)業持續(xu)承壓。

　　制造業PMI持續低于榮枯線

　　標普(pu)全球1月(yue)(yue)24日發布的(de)數(shu)據(ju)顯示，1月(yue)(yue)歐元區制(zhi)造業采購(gou)經(jing)理指數(shu)（PMI）初值為(wei)46.6，較前值44.4回(hui)升，超出預期的(de)44.7，為(wei)九個(ge)月(yue)(yue)新(xin)高，但(dan)仍(reng)處于榮枯線之下。這意味(wei)著歐元區制(zhi)造業PMI連續(xu)第19個(ge)月(yue)(yue)處于收縮區間(jian)。

　　與(yu)此(ci)同時，歐(ou)元(yuan)區服務(wu)業PMI從(cong)去年12月的(de)(de)48.8降(jiang)至(zhi)48.4，不(bu)及(ji)分析師預(yu)期的(de)(de)49，為近三個月來低點。綜合PMI則較(jiao)上月小幅回升，從(cong)47.6升至(zhi)47.9，不(bu)及(ji)分析師預(yu)期的(de)(de)48，連續(xu)第八(ba)個月低于榮枯線(xian)。

　　數據同時顯示，歐元區未來一年的樂觀情緒(xu)有(you)所改善，商業預期指數從58.3升至59.8，為八個月高點。

　　另外，歐洲(zhou)央行(xing)(xing)本周公(gong)布的(de)歐元區銀行(xing)(xing)貸款(kuan)(kuan)調查顯示，歐元區的(de)貸款(kuan)(kuan)需(xu)求(qiu)在去(qu)年(nian)四(si)季度進一步(bu)減弱，企業的(de)貸款(kuan)(kuan)需(xu)求(qiu)以及家(jia)庭對房地產貸款(kuan)(kuan)和(he)消費貸款(kuan)(kuan)的(de)需(xu)求(qiu)都(dou)有所(suo)下降。這反映(ying)了實(shi)體經(jing)濟復蘇乏(fa)力和(he)后續動能不足的(de)困境。

　　該(gai)調(diao)查(cha)稱，在(zai)所有(you)貸款類別中，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)下降是由(you)于總體利率水(shui)平所致。此外，固(gu)定(ding)資產投資減少也(ye)會抑(yi)制(zhi)(zhi)企業的信(xin)貸需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)。消費者(zhe)信(xin)心低迷(mi)和房地產市場前景不佳也(ye)對家庭信(xin)貸需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)產生了抑(yi)制(zhi)(zhi)作用。

　　歐洲(zhou)央(yang)行預(yu)測，今年(nian)一(yi)季度，歐元區(qu)金融機構企(qi)業貸款(kuan)和住房貸款(kuan)需求(qiu)有望出現小幅(fu)凈(jing)增長，但同時(shi)預(yu)計(ji)消費貸款(kuan)需求(qiu)將進一(yi)步(bu)下降。

　　近期數據(ju)表明，歐元區正面臨嚴(yan)重的(de)經濟衰退風(feng)險。盡(jin)管對先前(qian)數據(ju)的(de)修正意味著該地區最大經濟體德國可能避免(mian)了衰退的(de)命運，但仍(reng)有(you)部分經濟學家預測，2024年(nian)初，德國經濟將再次陷入萎縮。

　　德法經濟疲弱引擔憂

　　值得關注的(de)是(shi)，作為歐(ou)洲經濟的(de)兩(liang)大支柱，德國(guo)和法(fa)國(guo)1月PMI持續低(di)迷，法(fa)國(guo)制造業萎(wei)縮程(cheng)度比(bi)德國(guo)更為明顯。

　　標普全球(qiu)數據顯示，德國1月制造業(ye)PMI從(cong)12月的43.3升至45.4，高于預(yu)期和前值(zhi)，但仍處于收縮區間。而服務業(ye)則出現五個月來最大降幅(fu)，從(cong)49.3降至47.6。綜合PMI連(lian)續第七個月下跌，從(cong)12月的47.4跌至1月份(fen)的47.1，低于經濟學家預(yu)測的47.8。

　　法國1月(yue)(yue)制造業(ye)PMI為(wei)(wei)(wei)43.2，好于預期(qi)和前值(zhi)，創下4個月(yue)(yue)新(xin)高，但仍遠低(di)于榮枯線；服(fu)務業(ye)則從(cong)45.7滑至45.0，為(wei)(wei)(wei)四(si)個月(yue)(yue)新(xin)低(di)；綜合PMI初值(zhi)為(wei)(wei)(wei)44.2，為(wei)(wei)(wei)四(si)個月(yue)(yue)來低(di)點。

　　標普全球的(de)(de)商業調查顯示(shi)，去年下半年這兩(liang)個國家的(de)(de)經濟低(di)迷在1月繼(ji)續(xu)以(yi)略(lve)快的(de)(de)速度(du)加(jia)深，不及此前經濟學家預期的(de)(de)“將有所改善”。法國和(he)德國的(de)(de)總體成本壓力(li)仍然(ran)較(jiao)高，尤其是在服(fu)務(wu)(wu)業，勞動力(li)成本的(de)(de)快速上漲在這一領域產(chan)生了(le)巨大影響。制造(zao)業和(he)服(fu)務(wu)(wu)業均(jun)未(wei)恢(hui)復到增(zeng)長區(qu)間。

　　漢堡商業銀行首(shou)席經濟(ji)學家(jia)賽勒斯·德(de)拉魯(lu)維(wei)亞表示，論經濟(ji)表現，很難評估(gu)德(de)國(guo)(guo)和(he)法國(guo)(guo)誰的(de)處境(jing)更(geng)艱難。德(de)國(guo)(guo)的(de)制(zhi)造業狀況略好于法國(guo)(guo)，原因(yin)可(ke)能是歐元區以(yi)外的(de)外部(bu)環境(jing)正在顯示出改(gai)善的(de)跡象，這為擁有(you)大量出口敞口的(de)德(de)國(guo)(guo)提(ti)供了相對優勢(shi)。

　　但由(you)于融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)高(gao)企和地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)的(de)不確定(ding)性(xing)，投資(zi)(zi)者仍然猶豫不決，新項目(mu)流入連(lian)續第九個月下降。德拉(la)魯(lu)維亞評(ping)論(lun)道(dao)，該國“新年伊始表現低迷”。德國工商大會總經(jing)理馬丁·萬(wan)斯萊本(ben)也(ye)警示，德國對工業(ye)及其(qi)合(he)作行業(ye)的(de)吸引(yin)力正迅(xun)速下降，導致必要的(de)投資(zi)(zi)沒有(you)進行或轉移至其(qi)他地區(qu)。

　　多因素推升制造商成本

　　業(ye)界注(zhu)意(yi)到，近期紅海停(ting)運、能源供給(gei)不穩等不利因素疊加，歐洲制造業(ye)和(he)工業(ye)成本持續承壓，復蘇遭(zao)遇更大(da)阻(zu)力。

　　美國(guo)《華爾街日報》援(yuan)引(yin)德國(guo)薩克森州(zhou)一家有175年歷史的鑄造廠GL Giesserei Loessnitz的首席執行官揚科夫斯基表(biao)態稱：“去工業化的威脅是真實存(cun)在的。”該公(gong)司(si)處于德國(guo)汽車(che)工業的中心，公(gong)司(si)客(ke)戶包括寶馬、戴(dai)姆勒公(gong)司(si)和(he)大眾(zhong)。據(ju)報道(dao)，德國(guo)汽車(che)行業約(yue)有80萬名員工，所生產(chan)的產(chan)品約(yue)有四分之三(san)用于出口。

　　雖然能源(yuan)價格有所(suo)(suo)下降，但揚科(ke)夫斯基說，他(ta)所(suo)(suo)支(zhi)付的電費(fei)仍然比烏克蘭危機(ji)前高三四(si)倍(bei)(bei)，是(shi)美國同業者的五倍(bei)(bei)多。“我們(men)仍未看到政府出臺一套完整的戰略來解決這個問題(ti)。”

　　由于(yu)更高(gao)的碳(tan)稅使得燃(ran)煤熔爐(lu)性(xing)價(jia)比下(xia)降，揚(yang)科夫斯基計劃投資1000萬歐(ou)元建造一座電力(li)熔爐(lu)，以取代大型燃(ran)煤熔爐(lu)。但他表示，在(zai)電價(jia)如此之(zhi)高(gao)、政府(fu)又(you)沒有明確的降低電價(jia)計劃的情(qing)況下(xia)，新電爐(lu)將不會具有成本競爭力(li)。

　　目(mu)前(qian)，紅海沖突擾亂航運(yun)業，并(bing)使歐洲制造商面臨新的供應鏈(lian)危機。

　　能(neng)源(yuan)供(gong)給(gei)風險也是歐(ou)(ou)洲(zhou)工(gong)業者頭上持續盤旋的(de)烏(wu)云。烏(wu)克(ke)蘭危機升(sheng)級后，美(mei)國(guo)逐漸成為歐(ou)(ou)洲(zhou)主要能(neng)源(yuan)供(gong)應國(guo)。歐(ou)(ou)盟統計局最新公布的(de)數(shu)據顯(xian)示(shi)，2023年第三季度，美(mei)國(guo)對(dui)歐(ou)(ou)盟石油和液(ye)化天然氣(qi)出口量雙雙位居(ju)第一位。期待與俄羅斯“脫鉤”、實(shi)現能(neng)源(yuan)供(gong)給(gei)多元(yuan)化的(de)歐(ou)(ou)盟，反而落入高(gao)度依賴美(mei)國(guo)的(de)陷阱中。德國(guo)媒體(ti)報(bao)道稱，歐(ou)(ou)洲(zhou)能(neng)源(yuan)價(jia)格(ge)飆升(sheng)，是推高(gao)通脹(zhang)拖累工(gong)業的(de)主要因素。