隨著美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)降息(xi)預期(qi)回落，以及(ji)中(zhong)東地(di)區沖突(tu)擴大(da)風險的(de)上升，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)對(dui)世界主要貨幣出現(xian)了持續(xu)強(qiang)勢(shi)走勢(shi)。受此影響，韓(han)元(yuan)(yuan)(yuan)對(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)連日快速貶值(zhi)，其間(jian)一(yi)(yi)度觸(chu)及(ji)1美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)兌1400韓(han)元(yuan)(yuan)(yuan)關口。外(wai)匯(hui)市場(chang)波(bo)動迫(po)使韓(han)國政(zheng)府出手(shou)干預，開啟了新一(yi)(yi)輪“韓(han)元(yuan)(yuan)(yuan)保(bao)衛戰”。

　　據(ju)首爾外匯市(shi)場(chang)數據(ju)，4月16日(ri)，韓(han)元兌美(mei)元匯率(lv)收(shou)盤(pan)價為(wei)1394.5韓(han)元，比前一(yi)天上(shang)漲10.5韓(han)元。以收(shou)盤(pan)價為(wei)基準，從(cong)4月5日(ri)開始，連續7天刷新近期高點，累計漲幅(fu)超過40韓(han)元。4月16日(ri)上(shang)午(wu)，美(mei)元兌韓(han)元一(yi)度達到(dao)1∶1400，而(er)近年(nian)來韓(han)元匯率(lv)觸(chu)及1400關口僅有3次(ci)(ci)，上(shang)一(yi)次(ci)(ci)還是在(zai)2022年(nian)11月。

　　在韓(han)元(yuan)(yuan)跌破(po)標志(zhi)性關口后，韓(han)國(guo)(guo)外(wai)匯(hui)管理(li)部門第(di)一時(shi)間表達了積極干(gan)預(yu)韓(han)元(yuan)(yuan)貶值的意(yi)向。企劃財(cai)政部和韓(han)國(guo)(guo)央(yang)行發布公告稱：“外(wai)匯(hui)當局正以特別(bie)警惕的態度(du)(du)密(mi)切關注匯(hui)率走勢(shi)和外(wai)匯(hui)市場的供需動態等。外(wai)匯(hui)市場過度(du)(du)的單邊波動對韓(han)國(guo)(guo)經濟來(lai)說是不可取的。”這是兩個機構時(shi)隔22個月首次對外(wai)匯(hui)市場聯手進行“口頭(tou)干(gan)預(yu)”。

　　此輪韓元(yuan)對(dui)美(mei)元(yuan)匯率暴跌，很大程度(du)上是源于市場(chang)對(dui)美(mei)聯儲(chu)降(jiang)息預期的(de)下降(jiang)，加之中東(dong)地區沖突的(de)升級導致市場(chang)對(dui)美(mei)元(yuan)避險(xian)需求的(de)上升，國際(ji)油價走高(gao)，美(mei)元(yuan)對(dui)世界主要貨幣(bi)都(dou)呈現出強勢。

　　受此影響，亞洲國家(jia)股(gu)市(shi)連續下(xia)跌(die)，主(zhu)要貨幣(bi)(bi)也連日(ri)貶值(zhi)，韓(han)(han)元走低(di)現象(xiang)尤為嚴重(zhong)。從韓(han)(han)國投資證(zheng)券的資料來看，4月1日(ri)至12日(ri)，歐(ou)元區貨幣(bi)(bi)和(he)日(ri)本貨幣(bi)(bi)兌美元分別下(xia)跌(die)了0.9%和(he)1.0%，而韓(han)(han)元同期下(xia)跌(die)1.8%，在(zai)主(zhu)要國家(jia)中貨幣(bi)(bi)貶值(zhi)趨(qu)勢最為明顯。

　　這種超(chao)預期(qi)的現象也迫使韓(han)(han)國與他(ta)國聯手應對美元(yuan)強勢(shi)走勢(shi)。韓(han)(han)日(ri)(ri)財長在(zai)4月16日(ri)(ri)會面時，對近(jin)期(qi)韓(han)(han)元(yuan)和(he)日(ri)(ri)元(yuan)的匯(hui)率暴跌表(biao)示(shi)了(le)(le)擔憂(you)，并(bing)提出為(wei)了(le)(le)應對急劇的外(wai)匯(hui)市場波動將采取適當(dang)的措施。韓(han)(han)日(ri)(ri)兩國的經濟主(zhu)管共(gong)同進行外(wai)匯(hui)市場口頭干預尚屬首次。有專家(jia)分析認為(wei)，韓(han)(han)日(ri)(ri)的聯手行動在(zai)某(mou)種程度(du)上有對美國施壓的意(yi)味。

　　果(guo)然，4月17日，美日韓三國(guo)財(cai)長發表聯合聲(sheng)明，稱政策(ce)制定者(zhe)正在關注貨(huo)幣市場，同時承(cheng)認對近(jin)期韓元和日元的貶(bian)值感(gan)到擔憂，并同意就外匯市場發展密切合作。

　　在一(yi)系列的口(kou)頭干預措施(shi)下(xia)，韓(han)元(yuan)對美元(yuan)匯(hui)率連續兩日(ri)出現反轉，截至4月18日(ri)收盤，韓(han)元(yuan)匯(hui)率定(ding)(ding)格在1美元(yuan)兌1372.9韓(han)元(yuan)，兩日(ri)累計升幅達21.6韓(han)元(yuan)。部分專家認為，韓(han)國政(zheng)府的應對措施(shi)對短期內(nei)穩定(ding)(ding)韓(han)元(yuan)匯(hui)率起(qi)到了重要(yao)影響，同時多種(zhong)因素也制約著韓(han)元(yuan)匯(hui)率的過度波動。

　　首先(xian)，韓(han)國(guo)近期出口以半導體為中心快速恢復，大幅改(gai)善了(le)韓(han)國(guo)貿易收(shou)支(zhi)情(qing)況，這是增加(jia)美元(yuan)供(gong)給、推動(dong)韓(han)元(yuan)未來(lai)升值(zhi)的(de)(de)(de)重要因(yin)素之(zhi)一。而(er)短期內的(de)(de)(de)韓(han)元(yuan)貶值(zhi)也(ye)會拉低韓(han)國(guo)出口商品的(de)(de)(de)價格(ge)，有助于繼(ji)續刺激出口，帶(dai)動(dong)貿易收(shou)支(zhi)進一步改(gai)善。

　　其次，韓國400億美元規模(mo)的“國家養老金套期保值”也被市(shi)場視(shi)為抑制韓元暴跌的心理防線(xian)。據(ju)悉，國民年金進(jin)行外匯對沖的匯率(lv)小幅高于(yu)1410韓元線(xian)。也就(jiu)是說(shuo)，如果韓元跌破1∶1410關口(kou)，美元就(jiu)會機械(xie)性地涌入市(shi)場，阻止韓元的進(jin)一步貶值。

　　但這并不意味(wei)著韓國(guo)政(zheng)府在外匯市場可(ke)(ke)以掉以輕心。一方面(mian)，美聯儲(chu)下調利(li)(li)率的可(ke)(ke)能性(xing)和時(shi)機越來越不明(ming)朗。美聯儲(chu)主席鮑威爾近期(qi)表示(shi)，美國(guo)通貨膨脹并沒有恢復到(dao)目標水平(ping)，短期(qi)內(nei)降(jiang)息的可(ke)(ke)能性(xing)較低(di)。而美國(guo)媒(mei)體援引芝加哥商品交易所FedWatch工具(ju)網站的數(shu)據表示(shi)，美聯儲(chu)9月降(jiang)息的可(ke)(ke)能性(xing)達到(dao)71%，而在6月下調利(li)(li)率的可(ke)(ke)能性(xing)則不到(dao)15%；另一方面(mian)，中東地區沖(chong)突(tu)仍未(wei)看到(dao)短期(qi)內(nei)緩和的跡象，如(ru)果未(wei)來石油(you)運輸通道(dao)遇阻，國(guo)際油(you)價持續(xu)走高，韓元再次(ci)突(tu)破1400關(guan)口只(zhi)是(shi)時(shi)間問題。

　　此外，目前韓元的(de)弱勢會導(dao)致進口商品(pin)價格(ge)(ge)的(de)攀(pan)升(sheng)，特別(bie)是能源價格(ge)(ge)上漲會引發國(guo)內商品(pin)價格(ge)(ge)的(de)上漲，在高利率、高物價和韓元貶值同時(shi)出現的(de)情況下(xia)，韓國(guo)政府(fu)很(hen)難找到(dao)刺激內需的(de)有效政策手(shou)段，整體經濟增速也將受到(dao)一定拖累。