近兩年內，國(guo)際原油(you)價格走勢基本(ben)在每桶70美元(yuan)至90美元(yuan)的(de)區間震(zhen)蕩。支撐(cheng)油(you)價上漲的(de)主要原因在于(yu)駕(jia)駛需求升高、颶風(feng)中斷油(you)氣生(sheng)產、原油(you)庫存(cun)減少等(deng)；而抑制油(you)價上漲的(de)主要因素包括(kuo)需求增長接近頂峰、石(shi)油(you)輸出國(guo)組織(OPEC)石(shi)油(you)產量繼續(xu)提升以及(ji)電動汽車普及(ji)等(deng)。

　　近兩年內(nei)，國(guo)際油價基本上在(zai)每桶70美元至90美元的區間(jian)震蕩，即便受中東地緣政治沖突仍(reng)在(zai)惡化以及紅海危機持續(xu)、夏季庫存減少、美國(guo)貨(huo)幣政策前景不明(ming)等因素影響，原(yuan)油價格走勢在(zai)短暫的忽起忽落后就(jiu)會自我修復，被市(shi)場那只(zhi)看不見(jian)的手(shou)所(suo)操縱(zong)，回歸均衡(heng)。

　　先(xian)看(kan)油價為什么跌不下(xia)來。

　　夏季歷來(lai)是(shi)駕駛旺(wang)季，汽油(you)需(xu)求(qiu)十分強勁，通常會(hui)推高油(you)價(jia)。美(mei)國(guo)旅游協會(hui)預測，7月6日這(zhe)個周末將有創紀錄(lu)的(de)7100萬美(mei)國(guo)人(ren)出行，這(zhe)一數字甚至高于疫情前的(de)出行人(ren)數。旺(wang)盛需(xu)求(qiu)成為近期國(guo)際油(you)價(jia)連續上(shang)漲的(de)主因(yin)。為此市場(chang)分析(xi)師認為今夏國(guo)際油(you)價(jia)可能達到每桶90美(mei)元。

　　其他季節性因素還有颶(ju)風(feng)。目(mu)前颶(ju)風(feng)“貝(bei)麗爾(er)”正在加勒比海東南部肆虐。雖然不太可(ke)能對(dui)美國墨西(xi)哥灣上(shang)游(you)和下游(you)的(de)關鍵油(you)氣基礎設施構(gou)成直接威脅，但非常(chang)活躍的(de)颶(ju)風(feng)季節通常(chang)會局(ju)部中斷墨西(xi)哥灣沿岸(an)的(de)油(you)氣生產。

　　與此同時，庫(ku)存(cun)減(jian)少也助推了(le)油價。美國能源信息署(shu)估(gu)計(ji)，截至6月底，原(yuan)油庫(ku)存(cun)將大幅(fu)減(jian)少1220萬桶(tong)，同時燃料庫(ku)存(cun)也有(you)所減(jian)少。美國石油協(xie)會認為，每周(zhou)庫(ku)存(cun)下降幅(fu)度達到900萬桶(tong)之后(hou)，油價將維持在兩個月來的(de)高位。

　　當然，國(guo)(guo)際油(you)(you)價保(bao)持(chi)堅(jian)挺的(de)一個(ge)重要原(yuan)因就(jiu)是，石油(you)(you)輸出(chu)國(guo)(guo)組織(OPEC)會(hui)讓(rang)油(you)(you)價上漲到什(shen)么程度(du)才會(hui)取消(xiao)減產？正當煉油(you)(you)廠為迎接夏(xia)季(ji)高峰(feng)而(er)加(jia)大產能(neng)之際，OPEC和(he)(he)俄羅斯的(de)原(yuan)油(you)(you)出(chu)口(kou)出(chu)現下降(jiang)，導致市(shi)場供應比預期更(geng)加(jia)緊張。最新數據(ju)顯(xian)示，上個(ge)月全球石油(you)(you)出(chu)口(kou)減少100萬桶(tong)/日，其中沙特占(zhan)了一半，海灣(wan)國(guo)(guo)家(jia)和(he)(he)伊拉克的(de)出(chu)口(kou)量下降(jiang)，部分(fen)原(yuan)因是中東持(chi)續的(de)熱(re)浪導致夏(xia)季(ji)原(yuan)油(you)(you)消(xiao)耗殆盡(jin)。

　　也正因如此，目前(qian)華爾街(jie)風(feng)投似乎已經轉變風(feng)向，相信(xin)油價上(shang)漲還會持續更長時(shi)間。著名“多頭”代表渣打銀行(xing)發布研究報告(gao)稱，倫敦布倫特原油期貨價格(ge)今(jin)(jin)年有望(wang)突破每(mei)桶90美(mei)元。理由是基于供不應求的(de)基本面。該銀行(xing)預計全球石(shi)油供應將在今(jin)(jin)年三季(ji)度(du)(du)出現短缺，并蔓延至(zhi)四季(ji)度(du)(du)，進一步給庫存帶來下行(xing)壓力。短期內(nei)，價格(ge)技(ji)術指標和油價水(shui)平是最重要的(de)看漲催(cui)化劑(ji)。

　　再看國際油價為何漲不(bu)上(shang)去。

　　首先是(shi)有(you)限(xian)需(xu)求制約油(you)(you)價上行。國(guo)際能(neng)源署在(zai)(zai)近(jin)期的(de)一份報告中預測，石(shi)油(you)(you)需(xu)求增長將在(zai)(zai)不到6年內達到峰(feng)值(zhi)(zhi)。準確(que)預測石(shi)油(you)(you)需(xu)求的(de)未來和供應關系幾乎不太可能(neng)，但一些(xie)動向(xiang)值(zhi)(zhi)得(de)關注。比如說高歌猛進(jin)的(de)美國(guo)石(shi)油(you)(you)生產近(jin)來出(chu)現放緩(huan)跡象，亞洲石(shi)油(you)(you)進(jin)口需(xu)求仍在(zai)(zai)上升，到2045年，主要(yao)經濟(ji)大國(guo)的(de)能(neng)源結(jie)構將以非(fei)碳(tan)氫(qing)化合(he)物能(neng)源為(wei)主等(deng)。這些(xie)復雜因(yin)素再(zai)結(jie)合(he)世界(jie)經濟(ji)疲(pi)弱(ruo)前景，綜(zong)合(he)起(qi)來看，需(xu)求增長有(you)可能(neng)在(zai)(zai)兩三年內接近(jin)頂峰(feng)。

　　其(qi)次是(shi)供(gong)應端的(de)(de)變化耐人尋味。盡(jin)管由歐(ou)佩(pei)克(ke)成員(yuan)國與非歐(ou)佩(pei)克(ke)產(chan)(chan)油國組成的(de)(de)“歐(ou)佩(pei)克(ke)+”(OPEC+)作出(chu)(chu)承諾，但OPEC石(shi)油產(chan)(chan)量(liang)(liang)仍在繼續提升(sheng)(sheng)。一項(xiang)市場調查顯示，6月(yue)(yue)份，OPEC12個產(chan)(chan)油國的(de)(de)原(yuan)油日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)為2670萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)，比5月(yue)(yue)份增(zeng)加了(le)7萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)。其(qi)中，尼日(ri)利亞石(shi)油日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)估計增(zeng)加了(le)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)。同(tong)時，不受OPEC+協議(yi)約(yue)束(shu)的(de)(de)伊朗6月(yue)(yue)份石(shi)油日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)升(sheng)(sheng)至(zhi)320萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)，創下(xia)5年來最高水平。此外，OPEC第二大產(chan)(chan)油國伊拉克(ke)上月(yue)(yue)石(shi)油日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)雖然(ran)減少了(le)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)，但仍繼續超出(chu)(chu)其(qi)生產(chan)(chan)配(pei)額近20萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)桶(tong)/日(ri)。

　　這就引發一(yi)個問(wen)題，如果(guo)國(guo)際油(you)(you)(you)(you)價(jia)長期難(nan)以突破(po)每(mei)桶(tong)90美(mei)元(yuan)，OPEC有(you)沒(mei)有(you)可能再次減產干預(yu)？6月(yue)初，OPEC+將每(mei)日366萬(wan)桶(tong)的(de)(de)減產協議延(yan)長至2025年(nian)底，還宣布(bu)將再延(yan)長每(mei)日220萬(wan)桶(tong)的(de)(de)減產協議至2024年(nian)9月(yue)底。這些減產加(jia)起來約占全球石(shi)油(you)(you)(you)(you)需求的(de)(de)5%到(dao)6%。OPEC+聯盟中的(de)(de)兩個主(zhu)要價(jia)格推動者沙特(te)(te)和俄羅(luo)斯，一(yi)直在追求更高油(you)(you)(you)(you)價(jia)以幫助實現(xian)(xian)國(guo)內預(yu)算平衡(heng)(heng)。有(you)專家分析認為，沙特(te)(te)如要實現(xian)(xian)2024年(nian)財政盈虧平衡(heng)(heng)，需要每(mei)桶(tong)96.17美(mei)元(yuan)的(de)(de)油(you)(you)(you)(you)價(jia)支撐。俄羅(luo)斯實現(xian)(xian)財政收支平衡(heng)(heng)所需要的(de)(de)原油(you)(you)(you)(you)價(jia)格可能達到(dao)每(mei)桶(tong)115美(mei)元(yuan)。現(xian)(xian)在看，減產提價(jia)是(shi)唯(wei)一(yi)的(de)(de)辦法，這一(yi)策略顯然與國(guo)際上主(zhu)要石(shi)油(you)(you)(you)(you)消費國(guo)的(de)(de)目標相(xiang)沖突。

　　最后是(shi)電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)普及(ji)的(de)影(ying)響(xiang)。這是(shi)個復雜課(ke)題，雖(sui)(sui)然(ran)短期電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)市場出現一些反復，但(dan)長期看(kan)電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)的(de)普及(ji)仍(reng)是(shi)大趨勢。今(jin)年以來(lai)，全球電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)的(de)普及(ji)正在放(fang)緩。特斯拉(la)二季度的(de)交(jiao)付量(liang)低于預期；通用電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)雖(sui)(sui)然(ran)銷量(liang)增長了(le)40%，但(dan)仍(reng)是(shi)虧損(sun)銷售。消(xiao)費者意愿也在發(fa)生變(bian)化(hua)。根(gen)據麥肯(ken)錫的(de)調查(cha)，近一半的(de)美國電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)司機愿意重新選擇內燃(ran)機汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)，其他發(fa)達國家(jia)則有29%的(de)人改變(bian)了(le)對電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)的(de)看(kan)法。由此看(kan)來(lai)，電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)的(de)發(fa)展(zhan)對石油(you)需(xu)求(qiu)的(de)沖擊沒有想(xiang)象(xiang)中那(nei)么(me)迅猛。

　　美國能(neng)(neng)源信(xin)息署預測，電動汽車使用的(de)增加、新型清潔(jie)能(neng)(neng)源技(ji)術(shu)以及更廣泛的(de)能(neng)(neng)源效率政策，共同描繪出石油需求的(de)增長曲線(xian)，預計將(jiang)在2030年達(da)到(dao)穩定(ding)狀態。