最(zui)新公布(bu)的美(mei)國6月(yue)消費(fei)者價格(ge)指數（CPI）漲幅弱于預期，進(jin)一步確定了美(mei)國通脹回落的趨勢，加強了美(mei)聯儲(chu)在9月(yue)降息(xi)的預期。

　　通脹水平繼續回落

　　美國(guo)勞工部近(jin)日公布的數據顯示，6月(yue)美國(guo)CPI同(tong)比上漲(zhang)(zhang)3.0%，漲(zhang)(zhang)幅較5月(yue)收(shou)窄(zhai)0.3個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點，環比下降0.1%。剔(ti)除波動較大的食品和(he)能源價格后，核(he)心CPI環比上漲(zhang)(zhang)0.1%，同(tong)比上漲(zhang)(zhang)3.3%，均較5月(yue)漲(zhang)(zhang)幅收(shou)窄(zhai)0.1個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點，顯示出通脹繼續放(fang)緩(huan)的跡象。其中，核(he)心通脹同(tong)比漲(zhang)(zhang)幅為2021年4月(yue)以來(lai)最(zui)低。

　　數(shu)(shu)據顯示，6月上漲的(de)指(zhi)數(shu)(shu)包(bao)括住房、汽車(che)保(bao)險、家裝、醫療保(bao)健和(he)個(ge)人(ren)護理等。而機票價(jia)格、二手(shou)車(che)和(he)卡車(che)以(yi)及(ji)通信服務(wu)的(de)價(jia)格指(zhi)數(shu)(shu)則在當月出現(xian)下降(jiang)(jiang)。能源指(zhi)數(shu)(shu)本月環比下降(jiang)(jiang)了(le)2.0%，與前一個(ge)月的(de)降(jiang)(jiang)幅相同。食(shi)品指(zhi)數(shu)(shu)環比上漲了(le)0.2%。

　　美國通脹曾在2022年年中飆升(sheng)至超9%的近四十(shi)年高點。這促使(shi)美聯儲迅(xun)速(su)大幅(fu)加息，以降(jiang)低需求(qiu)并扭轉價(jia)格大幅(fu)上漲(zhang)的趨勢。加息導致抵押貸款、汽車貸款、信用卡(ka)及其他形式的消費者和企業借(jie)貸成本上升(sheng)。

　　目前，美國通脹(zhang)水平(ping)已經大幅回落，但食品(pin)、房租、醫療保健和其他必(bi)需(xu)品(pin)的成本仍(reng)遠高(gao)于疫情(qing)之前，這仍(reng)然令(ling)民眾感(gan)到不滿。

　　上(shang)(shang)周公布的數據還(huan)顯示，美(mei)國(guo)6月(yue)生(sheng)產者物價指數（PPI）環比(bi)上(shang)(shang)漲0.2%，同比(bi)上(shang)(shang)漲2.6%，漲幅為2023年3月(yue)以來最大，高(gao)于市(shi)場(chang)預期。

　　貝爾韋瑟財(cai)富(fu)公司的經濟(ji)學家克拉克·貝林表(biao)示，強于(yu)預(yu)期的PPI數據是(shi)一(yi)個(ge)重要(yao)的提(ti)醒(xing)，即(ji)通脹仍然(ran)存(cun)在，通脹數據仍然(ran)可能出現波(bo)動。

　　美聯儲降息可能性增加

　　2023年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)，美國的核心(xin)通脹率穩步下(xia)降，外界(jie)曾(ceng)預期(qi)美聯(lian)儲今年(nian)(nian)的降息(xi)次(ci)數可能多(duo)達六次(ci)。但今年(nian)(nian)第一(yi)季度，快(kuai)速上漲的汽車(che)保(bao)險、公(gong)寓租金和其他服務成本使通脹持續走高，美聯(lian)儲官(guan)員將2024年(nian)(nian)的降息(xi)預期(qi)從(cong)三次(ci)下(xia)調到(dao)僅(jin)一(yi)次(ci)。

　　最新通脹報(bao)告增(zeng)加(jia)了(le)一系列(lie)令人鼓舞(wu)的數(shu)(shu)據，這些數(shu)(shu)據可能讓美聯儲官(guan)員更(geng)加(jia)確信通脹率正在向2%的政策目(mu)標靠近，從(cong)而有(you)條件(jian)開始削減高(gao)利率。

　　美(mei)國(guo)銀行全球研究部(bu)的經濟學家表示(shi)，美(mei)國(guo)6月CPI漲幅連續第二個月顯(xian)著(zhu)低于(yu)預期(qi)，同時通脹(zhang)出現廣泛(fan)回落(luo)，讓(rang)人更有信心認為通脹(zhang)正處于(yu)向美(mei)聯儲2%的目標回落(luo)的軌(gui)道上。

　　美聯儲(chu)主席(xi)鮑(bao)威爾10日(ri)在國會(hui)(hui)出席(xi)聽(ting)證會(hui)(hui)時表(biao)示，美聯儲(chu)不會(hui)(hui)等(deng)到通脹降(jiang)(jiang)至2%時才去考慮降(jiang)(jiang)息。這一表(biao)態使得市場認為美聯儲(chu)在9月議息會(hui)(hui)議上啟動降(jiang)(jiang)息的可能性(xing)大(da)增。

　　美(mei)聯儲(chu)的(de)(de)下一次貨幣(bi)政策例會(hui)定于7月30日至31日舉行(xing)，市場預計美(mei)聯儲(chu)將在這次會(hui)議(yi)(yi)上維持聯邦基金利率在5.25%至5.5%的(de)(de)高位區(qu)間。芝加(jia)哥商品交易所美(mei)聯儲(chu)觀(guan)察(cha)工具(ju)11日公布的(de)(de)數據顯(xian)示，美(mei)聯儲(chu)在9月議(yi)(yi)息(xi)會(hui)議(yi)(yi)上降息(xi)的(de)(de)概率升(sheng)至92.7%，顯(xian)著高于前一日的(de)(de)73.4%。

　　分析人士指出，考慮(lv)到美(mei)(mei)國將在11月初舉行大(da)選，9月被認為是(shi)美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)啟動降息(xi)較為理想的時間窗(chuang)口(kou)，這將讓美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)在很大(da)程度上免(mian)于受到“政(zheng)(zheng)治因素影響貨幣政(zheng)(zheng)策”的質(zhi)疑。

　　舊金山(shan)聯儲主席瑪麗(li)·戴(dai)利在接受媒體采訪時(shi)表示，最(zui)新發布的有(you)關通(tong)脹、經濟增長和勞動力市場的數據顯示出可能需要進行一些政策調整。但她仍然沒有(you)承諾具(ju)體的時(shi)間安排，堅持(chi)認(ren)為(wei)貨(huo)幣政策決(jue)定仍將視數據而定。

　　就(jiu)業(ye)(ye)數據是美聯(lian)儲官員制定貨幣(bi)政策的(de)另一(yi)個重要參考。鮑威爾上周表示，就(jiu)業(ye)(ye)市(shi)場(chang)已恢(hui)復到“強勁但(dan)不過熱(re)”的(de)狀態，勞動力市(shi)場(chang)目前“不是廣(guang)泛通脹壓力的(de)來源”。

　　美(mei)國失業(ye)率已(yi)經從去年(nian)4月3.4%的(de)(de)低點攀升到了今年(nian)6月的(de)(de)4.1%。有分析認為(wei)，這暗示著美(mei)國勞動(dong)力市(shi)場可能正在恢復平(ping)衡狀(zhuang)態，因(yin)為(wei)這與美(mei)聯(lian)儲認定的(de)(de)“充(chong)分就業(ye)”水平(ping)（略低于4.25%）已(yi)經非常接近。如果失業(ye)率大幅超出美(mei)聯(lian)儲的(de)(de)充(chong)分就業(ye)估(gu)計，美(mei)聯(lian)儲很可能會采(cai)取(qu)比(bi)目前預測的(de)(de)更(geng)為(wei)激進的(de)(de)降息(xi)措施來應對。

　　市場資金流向或改變

　　隨著(zhu)美聯儲在9月啟動(dong)降息(xi)可能性(xing)加大(da)，投資者(zhe)預期(qi)利率將(jiang)很快(kuai)降低，那些(xie)受高利率打(da)壓的板塊(kuai)如(ru)中小(xiao)企業(ye)板塊(kuai)等將(jiang)迎來重大(da)利好(hao)，吸引股市資金流入。

　　有(you)分析指(zhi)(zhi)出，美(mei)國實(shi)體(ti)企業的(de)(de)(de)借貸成本有(you)望因(yin)此而降(jiang)低(di)，美(mei)國股(gu)市資金或從(cong)今年(nian)以來不(bu)斷推(tui)動(dong)美(mei)國主要股(gu)指(zhi)(zhi)上(shang)揚的(de)(de)(de)權重科技(ji)股(gu)轉向將受益于(yu)降(jiang)息的(de)(de)(de)股(gu)票。美(mei)聯儲開始降(jiang)息的(de)(de)(de)舉措可能(neng)對小型(xing)公司特別(bie)有(you)利，因(yin)為這些(xie)企業往往比大公司有(you)更多的(de)(de)(de)浮動(dong)利率債(zhai)務。

　　牛津經(jing)(jing)濟研究院首席(xi)美國經(jing)(jing)濟學家瑞安(an)·斯威(wei)特表(biao)示(shi)，最近通脹方面的(de)改善對實(shi)際(ji)可支配收入的(de)增長(chang)(chang)來說是個好消息，這對消費者支出(chu)(chu)來說至關重要(yao)。他指出(chu)(chu)，今(jin)年上半年的(de)消費支出(chu)(chu)增長(chang)(chang)“陷(xian)入停滯(zhi)”。

　　不過，安聯貿易北美公(gong)司經濟學家丹·諾斯表(biao)示：“我們還有很長的(de)路要(yao)走。”諾斯表(biao)示，雖(sui)然住房通(tong)脹明顯(xian)緩解，但仍是(shi)導致(zhi)通(tong)脹頑(wan)固的(de)主(zhu)要(yao)因素。

　　“在美聯儲開始(shi)降(jiang)息(xi)后(hou)的(de)(de)一段時間(jian)內，我認為房地產市場不(bu)會(hui)有(you)所改善，”諾斯警告(gao)說(shuo)，“即使(shi)美聯儲在9月份開始(shi)降(jiang)息(xi)，也需要(yao)幾(ji)個月的(de)(de)時間(jian)才能看到30年期(qi)抵押(ya)貸款利(li)率出現實質性(xing)的(de)(de)回落。”