德國股(gu)市(shi)近期(qi)再(zai)度創下(xia)歷史新高，但分析指出，資本市(shi)場表現(xian)缺乏基本面(mian)支撐(cheng)，德國經濟第二季(ji)度出現(xian)萎縮，在投(tou)資下(xia)滑和消(xiao)費增(zeng)長不(bu)及預(yu)期(qi)的(de)背(bei)景下(xia)，正面(mian)臨再(zai)次陷入經濟衰退(tui)的(de)風(feng)險。

　　股市沖高缺乏基本面支撐

　　德國(guo)Dax指數(shu)8月29日(ri)時隔三(san)個多月再(zai)創歷史新高。今年以來，Dax指數(shu)已經上漲了(le)超過10%，好于歐洲基準(zhun)股(gu)指斯托克(ke)50指數(shu)的(de)表現，超出(chu)了(le)大多數(shu)分析師(shi)年初時的(de)預(yu)期。

　　有分析指(zhi)出，德股(gu)近(jin)期持續上(shang)漲(zhang)可(ke)能(neng)主要是(shi)技(ji)術性因(yin)素所(suo)致，短期內Dax指(zhi)數可(ke)能(neng)會繼(ji)續上(shang)漲(zhang)，但這種上(shang)漲(zhang)與基本面(mian)關系不(bu)大，主要是(shi)由(you)于此前在(zai)(zai)股(gu)指(zhi)暴跌(die)時大量押(ya)注市場下跌(die)的(de)空(kong)頭(tou)現在(zai)(zai)不(bu)得不(bu)在(zai)(zai)高位買入股(gu)票以(yi)防止(zhi)更(geng)大的(de)損失，即所(suo)謂的(de)“軋(ya)空(kong)”（價格在(zai)(zai)沒(mei)有任何基本面(mian)原因(yin)的(de)情況下大幅(fu)上(shang)漲(zhang)）。

　　專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資者預(yu)計Dax指數(shu)年(nian)終會回落(luo)。法(fa)蘭克福證(zheng)券交易所最(zui)新(xin)的(de)投(tou)(tou)資者情緒調查(cha)也證(zheng)實(shi)，無(wu)論專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資者，還是普通的(de)私人投(tou)(tou)資者對當前的(de)反彈均持懷疑(yi)態度。

　　德(de)國(guo)聯(lian)邦統(tong)計(ji)局近(jin)日公布的數據顯(xian)示，經價格(ge)、季節和工作(zuo)日調整后(hou)，德(de)國(guo)國(guo)內(nei)生(sheng)產總值(zhi)（GDP）環比下降0.1%，第一季度(du)為增長0.2%。

　　德國(guo)經濟第二季(ji)度略有收縮(suo)，部分原因是投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)減少和(he)建筑業出現危機。數(shu)據顯(xian)示，第二季(ji)度德國(guo)設備投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)下(xia)降了(le)4.1%，尤其是機械、裝置和(he)車輛投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)出現下(xia)滑。建筑業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)下(xia)降2%也打擊了(le)增長，外貿(mao)也未能刺激經濟增長，商品和(he)服務出口下(xia)降了(le)0.2%。

　　由于第二季度經濟(ji)出現(xian)萎縮，德國有可能(neng)重新陷入衰退。德國央行預計，經濟(ji)復蘇將進一步推(tui)遲，預計經濟(ji)將出現(xian)停(ting)滯，但產(chan)出不會(hui)長期下(xia)降。

　　德國是歐(ou)洲(zhou)(zhou)最大的(de)(de)經(jing)(jing)濟體，但(dan)第(di)二季(ji)度的(de)(de)表現(xian)比西(xi)班牙和法(fa)國等其他(ta)歐(ou)洲(zhou)(zhou)國家都要差。此外，慕(mu)尼黑經(jing)(jing)濟研究所近日(ri)發(fa)布(bu)的(de)(de)調查顯示，德國工(gong)(gong)業(ye)(ye)從(cong)其他(ta)歐(ou)洲(zhou)(zhou)國家的(de)(de)經(jing)(jing)濟增長(chang)中受益(yi)的(de)(de)趨勢減弱，出(chu)(chu)口(kou)(kou)商的(de)(de)樂觀情緒正在下降，相(xiang)關出(chu)(chu)口(kou)(kou)商預期指數從(cong)7月份的(de)(de)負2.2點降至8月份的(de)(de)負4.8點。調查顯示，汽車和金屬行業(ye)(ye)的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)預計(ji)將出(chu)(chu)現(xian)下降，而(er)化工(gong)(gong)行業(ye)(ye)出(chu)(chu)口(kou)(kou)水平預計(ji)將保持穩定。

　　德國慕尼黑(hei)經濟研(yan)究所的(de)數(shu)據(ju)顯示，經季(ji)節(jie)調整(zheng)后(hou)，德國8月商業景氣指數(shu)從(cong)上月的(de)87點降(jiang)至86.6點，為6個(ge)月以來最(zui)低(di)水平(ping)。慕尼黑(hei)經濟研(yan)究所所長克萊門斯·菲斯特表(biao)示，在德企業情緒愈(yu)加低(di)迷(mi)，不僅對行業現狀的(de)滿意度有所下(xia)降(jiang)，對未(wei)來的(de)預(yu)期(qi)也更加悲觀。

　　消費增長不及預期

　　德國8月消(xiao)費者價格指數（CPI）漲(zhang)幅(fu)初值(zhi)三年(nian)半以來首次(ci)回(hui)落至(zhi)2%，下降(jiang)程度明(ming)顯超出(chu)了(le)經濟學家們此前的預期中值(zhi)2.3%。

　　盡管德(de)國(guo)通脹率(lv)下降，但普遍(bian)預期中(zhong)的支持德(de)國(guo)經濟(ji)復蘇的消費反彈卻(que)仍未出現。

　　德(de)(de)國(guo)一(yi)季(ji)度實(shi)際工(gong)資增長（去(qu)除通脹因素）達到3.8%，是(shi)2008年有(you)相關統計以來(lai)最強勁的水平，二季(ji)度漲(zhang)幅仍高達3.1%，德(de)(de)國(guo)實(shi)際工(gong)資連續第五(wu)個季(ji)度上漲(zhang)。

　　然而，盡管(guan)購買力在增強，德國(guo)個人消費(fei)尚未達到(dao)預期的增長。這被認為是歐(ou)洲最(zui)大經濟(ji)體反復徘徊在衰退邊緣的主(zhu)要原因之一。

　　荷蘭國際銀行集團(tuan)宏觀研究部負(fu)責人卡斯(si)滕·布里(li)茲斯(si)基表(biao)示，消(xiao)費仍然是(shi)下(xia)半年(nian)的不確定因素(su)。如果歐(ou)洲杯(bei)和實際工資上漲都不能(neng)為德國的消(xiao)費帶來重大(da)突破，那么未(wei)來前(qian)景(jing)更不容樂(le)觀。由于(yu)勞動力市場正在明顯降(jiang)溫，加之實際工資的增長還無法彌補過(guo)去幾年(nian)購買力的損失，消(xiao)費回升可能(neng)是(shi)非(fei)常有(you)限的。

　　消(xiao)費(fei)者研(yan)究機構GfK和(he)(he)(he)NIM發布的(de)最(zui)新(xin)數據顯示，在經(jing)濟(ji)前(qian)景不(bu)(bu)佳的(de)情況下，由于失業(ye)率上升和(he)(he)(he)償債能力不(bu)(bu)足等因素影響，德國的(de)消(xiao)費(fei)者信心在8月份受到打(da)擊。9月德國消(xiao)費(fei)者信心先行指數為負22點(dian)(dian)，較8月修(xiu)正后的(de)數據下降(jiang)3.4點(dian)(dian)。對收入和(he)(he)(he)經(jing)濟(ji)增長(chang)的(de)預(yu)期下滑，消(xiao)費(fei)者支出(chu)預(yu)計將出(chu)現下降(jiang)，而(er)儲蓄率則出(chu)現上升。

　　此外，有關就(jiu)業的負面消(xiao)息使消(xiao)費者更加悲觀，消(xiao)費者情(qing)緒不太可(ke)能(neng)快速(su)恢復。

　　歐洲央行繼續降息獲支撐

　　由(you)于能(neng)源(yuan)成本下降(jiang)(jiang)等(deng)因(yin)素影響(xiang)，不(bu)僅德國通脹水(shui)平出現緩和，歐(ou)元區通脹率8月也(ye)降(jiang)(jiang)至三年多來的(de)(de)(de)最低水(shui)平。8月，歐(ou)元區CPI同(tong)比漲幅降(jiang)(jiang)至2.2%，7月為(wei)2.6%，逐步接近(jin)歐(ou)洲(zhou)央(yang)行設定的(de)(de)(de)2%的(de)(de)(de)目標。不(bu)過，剔除波動較大(da)的(de)(de)(de)能(neng)源(yuan)、食品、酒(jiu)精(jing)和煙草價格后(hou)的(de)(de)(de)核心通脹率僅從7月的(de)(de)(de)2.9%略微降(jiang)(jiang)至2.8%。

　　在7月份通(tong)脹意外小幅上升后，8月歐元區的通(tong)脹數(shu)據為歐洲(zhou)央行進一(yi)步降息(xi)提供了更(geng)多(duo)支持。歐洲(zhou)央行從2022年(nian)7月開始進行激進加息(xi)，以抑制高達10.6%的通(tong)脹率(lv)。由于通(tong)脹逐漸緩和，歐洲(zhou)央行在今年(nian)6月啟(qi)動降息(xi)，之后一(yi)直沒有再度行動。

　　市場預期歐(ou)洲(zhou)央行將在9月再次降(jiang)息，最新通脹數據(ju)增(zeng)強(qiang)了這種預期。

　　法國(guo)央(yang)行(xing)行(xing)長弗(fu)朗(lang)索瓦·維勒(le)魯瓦·德加約在接受(shou)媒(mei)體(ti)采(cai)訪時呼吁(yu)歐洲央(yang)行(xing)9月降息，稱(cheng)這(zhe)將是“合理和明智的”。“如果(guo)等到通脹回落至2%時才降低利(li)率，那就太晚了。”

　　英(ying)國經濟與商業研究(jiu)中心的(de)薩姆·米(mi)利表示，歐洲央行9月降息(xi)的(de)可能性增(zeng)加。“然而，更高的(de)核(he)心通脹率和持續緊張(zhang)的(de)勞動力市場將(jiang)成為實(shi)施更寬松貨幣政策的(de)風險因(yin)素。”