9月27日，中國(guo)證券報主辦的“新勢 新質 新躍遷——2023金牛(niu)資管(guan)高(gao)峰論壇”在上海舉行(xing)。

　　與會(hui)嘉(jia)賓(bin)認為，中國(guo)(guo)經濟有足夠韌性，國(guo)(guo)內經濟基(ji)(ji)本面處在波(bo)浪式(shi)發展(zhan)、曲折(zhe)式(shi)前(qian)進的過程。結合當前(qian)市場(chang)(chang)環(huan)境，展(zhan)望未(wei)來行業發展(zhan)，私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)在各個(ge)環(huan)節都必須堅持“做長期正(zheng)確的事”，深度參(can)與中國(guo)(guo)資(zi)本市場(chang)(chang)建設，持續提(ti)升合規風(feng)控水平(ping)，切實履行“受人(ren)之托，代人(ren)理(li)財”的職責，全(quan)面推(tui)動行業實現高質量(liang)發展(zhan)。

　　私募基金啟新程

　　7月24日(ri)，中央政治局(ju)會議指出(chu)，要(yao)活躍(yue)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，提振投(tou)資者信心。證(zheng)券基金私募機構作為資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)重(zhong)要(yao)參與者，是資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)發揮價(jia)值發現、資源配(pei)置和居民(min)財富管理(li)等功能(neng)的(de)(de)重(zhong)要(yao)力(li)(li)量，也是形成(cheng)活躍(yue)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)合力(li)(li)的(de)(de)生力(li)(li)軍(jun)。截至今年8月末，存續私募證(zheng)券投(tou)資基金規模5.89萬億元，不同(tong)策略基金多樣化發展，對促進(jin)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)格發現、平抑(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)波動、增(zeng)強市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)韌性發揮了(le)積極作用。

　　此外(wai)，中國資(zi)本市(shi)(shi)場對外(wai)開放穩(wen)步推(tui)進(jin)(jin)，“走(zou)出去”“引(yin)進(jin)(jin)來”雙向(xiang)提(ti)速(su)。外(wai)資(zi)準入(ru)逐(zhu)漸放寬，互(hu)聯(lian)互(hu)通機制(zhi)不斷擴容，境(jing)外(wai)投資(zi)者參與中國市(shi)(shi)場便利(li)性進(jin)(jin)一(yi)步優化。資(zi)本市(shi)(shi)場國際(ji)化進(jin)(jin)程日益提(ti)升，市(shi)(shi)場活力(li)持續釋放。同時，資(zi)本市(shi)(shi)場開放路(lu)徑“進(jin)(jin)出并舉”，境(jing)內金融機構加速(su)增強(qiang)海外(wai)投資(zi)能力(li)，共(gong)享(xiang)全球(qiu)發展(zhan)紅利(li)。

　　論壇上，上海市虹口(kou)區(qu)副區(qu)長陳帥表示，私募基金機構主動作為，不斷提升資本市場活躍度，實現(xian)國民財(cai)富保值(zhi)、增(zeng)值(zhi)，不僅是(shi)行業(ye)自(zi)身(shen)發展(zhan)的需(xu)求，也(ye)是(shi)國家和區(qu)域經濟發展(zhan)的需(xu)要。

　　2023年是私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金業(ye)具有里(li)程碑意義(yi)的一年，9月1日起(qi)《私(si)募(mu)(mu)投(tou)資基(ji)(ji)金監(jian)督管(guan)理(li)條例》開始(shi)施行(xing)，私(si)募(mu)(mu)投(tou)資基(ji)(ji)金業(ye)務活(huo)動被正式納入法治(zhi)化、規范化軌道進行(xing)監(jian)管(guan)，私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金的行(xing)業(ye)地(di)位(wei)獲得認可，同時意味著私(si)募(mu)(mu)行(xing)業(ye)要(yao)發揮更(geng)大的作用、承擔更(geng)重要(yao)的使(shi)命。

　　國(guo)信證券副總裁成(cheng)飛表示，在充(chong)分(fen)發(fa)(fa)(fa)揮(hui)專業優(you)勢、助力中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)高(gao)(gao)質量發(fa)(fa)(fa)展方面，私募(mu)行業大有可(ke)為(wei)：一(yi)(yi)是(shi)私募(mu)基金(jin)(jin)能(neng)夠充(chong)分(fen)發(fa)(fa)(fa)揮(hui)投研(yan)優(you)勢，為(wei)投資者提(ti)(ti)供(gong)更優(you)質的(de)服務，幫助客戶實(shi)現資產保值(zhi)增值(zhi)，進(jin)一(yi)(yi)步提(ti)(ti)升投資者參(can)與資本(ben)市(shi)場(chang)的(de)信心；二是(shi)私募(mu)基金(jin)(jin)能(neng)夠充(chong)分(fen)發(fa)(fa)(fa)揮(hui)業務靈活多變的(de)特點，為(wei)客戶提(ti)(ti)供(gong)更豐富的(de)選擇；三是(shi)私募(mu)基金(jin)(jin)將(jiang)深度參(can)與中(zhong)國(guo)資本(ben)市(shi)場(chang)建設，持續提(ti)(ti)升合規風控水平(ping)，切(qie)實(shi)履(lv)行“受(shou)人之(zhi)托、代人理(li)財”的(de)職責，全(quan)面推動行業實(shi)現更高(gao)(gao)質量發(fa)(fa)(fa)展。《條例》的(de)實(shi)施既是(shi)健全(quan)中(zhong)國(guo)資本(ben)市(shi)場(chang)功(gong)能(neng)的(de)重要(yao)舉措，也(ye)標志著私募(mu)基金(jin)(jin)行業進(jin)入全(quan)新的(de)發(fa)(fa)(fa)展階段(duan)。

　　經濟復蘇暖意融

　　今(jin)年以來(lai)(lai)，海內外宏觀(guan)壓(ya)力并存，國內經濟(ji)基本(ben)面(mian)處(chu)在波浪式(shi)發展、曲折式(shi)前進的過程。全國政協提案(an)委(wei)員會(hui)副主(zhu)任、中國發展研究基金(jin)會(hui)理事(shi)長(chang)、國務院發展研究中心原副主(zhu)任張軍擴表(biao)示，近期國內需求(qiu)(qiu)(qiu)恢(hui)復呈現新(xin)亮點。從(cong)消(xiao)費需求(qiu)(qiu)(qiu)來(lai)(lai)看，近兩年受疫情(qing)影響比(bi)較(jiao)(jiao)嚴重的接(jie)觸性(xing)、聚集性(xing)消(xiao)費呈現加(jia)快(kuai)恢(hui)復態勢。從(cong)投(tou)資需求(qiu)(qiu)(qiu)來(lai)(lai)看，與(yu)經濟(ji)轉型升級(ji)、高(gao)質量發展相關的新(xin)型投(tou)資增長(chang)相對較(jiao)(jiao)快(kuai)。從(cong)出口需求(qiu)(qiu)(qiu)來(lai)(lai)看，資本(ben)密集型產品(pin)出口增長(chang)比(bi)較(jiao)(jiao)快(kuai)。另外，8月經濟(ji)數據(ju)出現邊際(ji)改善(shan)，經濟(ji)復蘇暖意(yi)融融。

　　與此同時，政(zheng)策(ce)對經濟及資本市(shi)場的呵(he)護(hu)態度毋庸置疑。8月(yue)中(zhong)旬，政(zheng)策(ce)“組(zu)合拳(quan)”密(mi)集(ji)推出，旨在進一步活(huo)躍資本市(shi)場。中(zhong)國宏觀經濟研究院副院長畢吉耀表示，當(dang)前，我國正處在經濟恢復和(he)轉(zhuan)型升級的關鍵期，隨著(zhu)穩增長、擴內(nei)需(xu)、調結構、提信心、增活(huo)力(li)、防風險等各項政(zheng)策(ce)措施顯效發力(li)，經濟運行將繼續(xu)恢復向(xiang)好(hao)。

　　隨著系列政策落地，機構(gou)認為，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)可(ke)能會領先經濟回暖。睿(rui)郡資(zi)產(chan)執行(xing)董事(shi)杜昌勇堅(jian)信(xin)，中國經濟有(you)足(zu)夠的(de)(de)(de)韌性(xing)。他(ta)表(biao)示，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)從來是周期(qi)性(xing)的(de)(de)(de)一個市(shi)場(chang)。結(jie)合社會回報(bao)率下降、無(wu)風險利率的(de)(de)(de)下行(xing)，“從目前市(shi)場(chang)所處的(de)(de)(de)位(wei)置(zhi)看，對金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)，對資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)態度可(ke)以相對積極(ji)一點。”他(ta)說。

　　“市場底部往往就像冬(dong)天(tian)，在(zai)最寒冷的(de)時候，往往就迎來(lai)了轉(zhuan)機。”中歐瑞博董事(shi)長、投(tou)資(zi)總監吳偉志表示，地產(chan)行業正在(zai)逐步企(qi)穩，從而促進經濟大(da)盤企(qi)穩。從周期的(de)角(jiao)度(du)來(lai)看，目(mu)前正是(shi)布局A股的(de)良好時機。

　　增強宏觀研判能力

　　今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來，除(chu)卻AI、煤炭股賽道，市(shi)(shi)場(chang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)機會整(zheng)體較為(wei)分散，為(wei)權益投(tou)資(zi)(zi)(zi)帶來較大壓(ya)力。新形勢下(xia)，私募對于A股的投(tou)研(yan)策略也迎來新的躍遷。星石投(tou)資(zi)(zi)(zi)董事長(chang)江暉表示，近(jin)兩(liang)年(nian)(nian)市(shi)(shi)場(chang)發生很大變化(hua)，20年(nian)(nian)前股票數(shu)量不足千只，而目前全市(shi)(shi)場(chang)股票數(shu)量已經(jing)超過5000只，故而賽道投(tou)資(zi)(zi)(zi)興起。但單一(yi)賽道的投(tou)資(zi)(zi)(zi)總會遇(yu)到行業景氣度低(di)迷的時刻。吳偉志(zhi)稱，在此(ci)情況下(xia)，做基(ji)本(ben)面(mian)的價值投(tou)資(zi)(zi)(zi)需要從兩(liang)方面(mian)考慮。一(yi)是(shi)堅持(chi)有(you)所為(wei)有(you)所不為(wei)，堅持(chi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)優質且(qie)有(you)競爭力的公司(si)；二(er)是(shi)更加注重安全邊際(ji)，堅持(chi)好公司(si)好的價格。

　　近期(qi)(qi)(qi)證監會指出，私(si)募機構(gou)應(ying)增強(qiang)大(da)局觀、宏觀研判能力，強(qiang)化逆(ni)周期(qi)(qi)(qi)思維，堅持(chi)投資(zi)(zi)者至上(shang)，發揮權益(yi)投資(zi)(zi)引(yin)領作用(yong)(yong)。私(si)募機構(gou)在當前(qian)面臨新挑(tiao)戰。對此，杜昌勇表示，團(tuan)隊將努力充實工(gong)具箱，充分運用(yong)(yong)權益(yi)相關(guan)的(de)各種工(gong)具，既(ji)能在追求長期(qi)(qi)(qi)的(de)過程(cheng)中(zhong)取得(de)適度收益(yi)率(lv)，也能通(tong)過金融工(gong)具的(de)使用(yong)(yong)適度降低短期(qi)(qi)(qi)波動，從而幫助投資(zi)(zi)者最終實現絕對收益(yi)和長期(qi)(qi)(qi)投資(zi)(zi)的(de)結合。

　　此外(wai)，機構(gou)也在探(tan)求投(tou)資體系制度方面的(de)新范式。江(jiang)暉表示，星石投(tou)資根據行業建立多基金經理團隊制度，不(bu)同行業分(fen)開研究，再(zai)將(jiang)研究匯聚一同借鑒，以打(da)造(zao)覆蓋(gai)全市場投(tou)資模式，“東邊不(bu)亮西(xi)邊亮”，保證(zheng)在任何行情下(xia)都(dou)能找到(dao)投(tou)資機會。

　　聚鳴投(tou)資董(dong)事長(chang)、投(tou)資總監劉曉龍(long)則表達了對(dui)合(he)法合(he)規(gui)經營(ying)的重視。他(ta)認(ren)為(wei)，一旦合(he)規(gui)方面出(chu)現(xian)問題，將影響行業整體(ti)形象和客戶信任，“我們要(yao)把(ba)精(jing)力(li)放(fang)在真正需要(yao)的地方，放(fang)在投(tou)研上。”

　　吳(wu)偉志認為(wei)，私(si)募在(zai)各個環(huan)節都(dou)必(bi)須堅持(chi)“做長(chang)期(qi)正(zheng)確的事”，不能(neng)有短(duan)期(qi)行為(wei)。私(si)募從業者(zhe)需肩(jian)負起責(ze)任和擔當(dang)，投資(zi)策略方面，應比較堅定(ding)地在(zai)當(dang)前(qian)階段積(ji)極擁抱(bao)優質公司，做多、看多市場(chang)。