【摘要】

　　基(ji)金(jin)分(fen)(fen)紅，關乎著基(ji)金(jin)持有人(ren)的切(qie)身(shen)利益。隨著管理(li)人(ren)在(zai)宣傳材料中愈發(fa)強調基(ji)金(jin)產品/基(ji)金(jin)公(gong)司過往的分(fen)(fen)紅金(jin)額，投資者也為賬(zhang)戶突(tu)然(ran)多出的一筆錢感(gan)到欣喜，基(ji)金(jin)分(fen)(fen)紅被大(da)眾視作(zuo)一件(jian)好事，而鮮有人(ren)關注其背后意味著什么。

　　此外，基金分紅使得單(dan)位凈值發生調整，隨之市場上出現了多種(zhong)多樣的收(shou)益(yi)率計(ji)算方法(fa)，不同計(ji)算方法(fa)背(bei)后(hou)的含義可(ke)能有所(suo)不同，如未清楚各種(zhong)計(ji)算方法(fa)背(bei)后(hou)的邏(luo)輯，可(ke)能導致溝通中各方理解不一(yi)致，或出現收(shou)益(yi)率這一(yi)概念的誤用(yong)(yong)、錯用(yong)(yong)甚至濫用(yong)(yong)等(deng)現象。

　　基于這(zhe)一背(bei)景，我們(men)撰(zhuan)寫本文(wen)，旨(zhi)在(zai)捋清楚(chu)兩(liang)件事(shi)：一是明確基金投資中(zhong)收(shou)益率計算的思路和方法；二是探討基金分紅對基金持有(you)人和基金管理人業績(ji)的影響。

　　首先，我們(men)從收(shou)益率(lv)(lv)的(de)(de)原始定義出(chu)發，對其(qi)核心思想“收(shou)投(tou)(tou)比(bi)”進行理解，并(bing)將其(qi)應用(yong)于生活中(zhong)十分常見的(de)(de)投(tou)(tou)資案例，探究投(tou)(tou)資場景中(zhong)管(guan)理人(ren)業績(ji)(ji)與(yu)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)收(shou)益率(lv)(lv)的(de)(de)度(du)(du)量方法。事(shi)實(shi)上，若(ruo)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)在整(zheng)個投(tou)(tou)資過(guo)程中(zhong)資金(jin)未(wei)發生增加或退出(chu)，其(qi)收(shou)益率(lv)(lv)可(ke)基于每(mei)日(ri)收(shou)投(tou)(tou)比(bi)連乘(cheng)計(ji)算得到。此(ci)外，因未(wei)發生資金(jin)變化的(de)(de)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)完(wan)全享有管(guan)理人(ren)在此(ci)過(guo)程所創(chuang)造的(de)(de)業績(ji)(ji)，其(qi)收(shou)益率(lv)(lv)可(ke)用(yong)于度(du)(du)量管(guan)理人(ren)業績(ji)(ji)。

　　進一(yi)步，我們將(jiang)推演得到(dao)的收益(yi)率(lv)度(du)量方(fang)法(fa)應(ying)用(yong)于(yu)基(ji)(ji)金(jin)分(fen)紅(hong)(hong)這一(yi)細分(fen)場景，探(tan)討基(ji)(ji)金(jin)分(fen)紅(hong)(hong)場景下管理人(ren)(ren)(ren)業(ye)績和持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)收益(yi)率(lv)的度(du)量方(fang)法(fa)，以(yi)及二(er)者的差異情(qing)況。我們發(fa)現：（1）于(yu)基(ji)(ji)金(jin)管理人(ren)(ren)(ren)而言，基(ji)(ji)金(jin)分(fen)紅(hong)(hong)對基(ji)(ji)金(jin)管理人(ren)(ren)(ren)業(ye)績沒有(you)(you)影響。當基(ji)(ji)金(jin)發(fa)生分(fen)紅(hong)(hong)時，度(du)量基(ji)(ji)金(jin)管理人(ren)(ren)(ren)業(ye)績的方(fang)法(fa)并不(bu)需要發(fa)生改(gai)變，僅(jin)除權日當天收投比因分(fen)紅(hong)(hong)資金(jin)的撥出(chu)發(fa)生調整；（2）于(yu)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)而言，若(ruo)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)選擇(ze)分(fen)紅(hong)(hong)不(bu)再投資，其(qi)收益(yi)率(lv)將(jiang)受到(dao)分(fen)紅(hong)(hong)時點的影響，即：高(gao)位分(fen)紅(hong)(hong)有(you)(you)利于(yu)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)，低位分(fen)紅(hong)(hong)不(bu)利于(yu)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)。

　　我(wo)們認(ren)為(wei)：管理(li)人(ren)應意(yi)識到分紅行為(wei)對(dui)于(yu)持(chi)有(you)人(ren)利益的(de)影(ying)響(xiang)，堅持(chi)“持(chi)有(you)人(ren)利益為(wei)先”的(de)原則，用好這一工具，引導投(tou)資者在高點(dian)贖回，而不是在低點(dian)離場。