2019年6月，我國第一家(jia)銀(yin)行理(li)財(cai)子公(gong)司(si)——建信理(li)財(cai)在深圳開(kai)業，拉(la)開(kai)了資管行業新變局的帷幕。截至2020年12月2日，全國已有約20家(jia)銀(yin)行理(li)財(cai)子公(gong)司(si)開(kai)業。

　　分析人士(shi)認為(wei)，銀行理財(cai)子(zi)公司的設立，為(wei)銀行理財(cai)市(shi)場打開(kai)了(le)更為(wei)廣(guang)闊的發(fa)展空間，有助于(yu)銀行理財(cai)產品覆蓋更多普通投資(zi)者(zhe)，也為(wei)資(zi)管行業和(he)資(zi)本市(shi)場帶來(lai)“新(xin)鮮血液”。

　　產品設計多點開花

　　中國銀(yin)行業(ye)協會日前發布的《中國銀(yin)行業(ye)理財業(ye)務發展報(bao)告2020》稱，理財子公司產(chan)品體系表現(xian)出三大特點：一是以固收類為主；二(er)是初期主要通過(guo)FOF、MOM和私(si)募股權等(deng)形(xing)式探索布局(ju)權益類投資；三是產(chan)品體系規劃凸顯差(cha)異(yi)化戰略(lve)布局(ju)，充分發揮各自比(bi)較優勢。

　　具體來(lai)看，銀(yin)(yin)(yin)(yin)行理(li)(li)財(cai)(cai)子(zi)公司產品(pin)固收類(lei)(lei)(lei)(lei)占比仍然很高。中國理(li)(li)財(cai)(cai)網(wang)12月2日(ri)數(shu)據(ju)顯(xian)示，包括工(gong)銀(yin)(yin)(yin)(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)、建信理(li)(li)財(cai)(cai)、招(zhao)銀(yin)(yin)(yin)(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)和(he)興銀(yin)(yin)(yin)(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)等在(zai)內(nei)的多家銀(yin)(yin)(yin)(yin)行理(li)(li)財(cai)(cai)子(zi)公司共(gong)發行產品(pin)2611只。其中，固收類(lei)(lei)(lei)(lei)產品(pin)2023只，占比高達77.48%；混(hun)合類(lei)(lei)(lei)(lei)產品(pin)583只；權益類(lei)(lei)(lei)(lei)產品(pin)僅5只，分別是：“工(gong)銀(yin)(yin)(yin)(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)·工(gong)銀(yin)(yin)(yin)(yin)財(cai)(cai)富系列工(gong)銀(yin)(yin)(yin)(yin)量化理(li)(li)財(cai)(cai)-恒盛配置理(li)(li)財(cai)(cai)產品(pin)”“招(zhao)銀(yin)(yin)(yin)(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)招(zhao)卓滬港深精(jing)選周開一號權益類(lei)(lei)(lei)(lei)理(li)(li)財(cai)(cai)計劃(hua)”，以及光大理(li)(li)財(cai)(cai)的“陽(yang)光紅ESG行業精(jing)選”“陽(yang)光紅300紅利(li)增強”“陽(yang)光紅衛生安全主題(ti)精(jing)選”。

　　不過，理(li)財子(zi)公(gong)司已不滿足(zu)于在固收領域耕耘，他們正不斷拓寬權益(yi)投資(zi)(zi)渠道，除(chu)多家公(gong)司已發(fa)行(xing)FOF產品外，工銀(yin)理(li)財和(he)建信(xin)理(li)財還(huan)進行(xing)了股權投資(zi)(zi)。

　　值(zhi)得稱道的是(shi)，各家理財子(zi)(zi)公司(si)正(zheng)基于各自發(fa)展(zhan)戰略定位(wei)，設計(ji)出差(cha)異(yi)化的產(chan)品(pin)(pin)體系(xi)(xi)。例如(ru)，建(jian)(jian)信(xin)理財的產(chan)品(pin)(pin)規劃(hua)以指(zhi)數投資方式切(qie)入(ru)資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)意圖明(ming)顯(xian)，開業時(shi)即發(fa)布建(jian)(jian)信(xin)理財粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)指(zhi)數，緊(jin)緊(jin)圍繞《粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)發(fa)展(zhan)規劃(hua)綱要》，設計(ji)了(le)“1+5”產(chan)品(pin)(pin)體系(xi)(xi)框架(jia)，以粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)高質量(liang)發(fa)展(zhan)指(zhi)數為主線(xian)，貫穿粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)價值(zhi)藍籌、紅利(li)低波、科技創新、先(xian)進制造、消費升級(ji)5條子(zi)(zi)指(zhi)數線(xian)，以滿足(zu)不同(tong)風險偏好客戶的需(xu)求(qiu)；除“現金(jin)管理+固收+混合+權益”四大(da)(da)常(chang)規系(xi)(xi)列(lie)產(chan)品(pin)(pin)外，農(nong)銀理財還有(you)兩個具(ju)有(you)農(nong)行特色(se)的惠(hui)農(nong)和綠(lv)色(se)金(jin)融系(xi)(xi)列(lie)產(chan)品(pin)(pin)。

　　攜手資管伙伴

　　盡管(guan)初來乍(zha)到，銀行理財子(zi)公司(si)卻活躍在與其他類型資管(guan)機構(gou)合作的前沿，合作伙伴包括券商、基金、保險資管(guan)機構(gou)等(deng)，并在產品(pin)銷售、投研(yan)體系等(deng)多領域加速布局。

　　有大型券商(shang)人士告訴中(zhong)國證券報記(ji)者，公(gong)司(si)(si)于2018年(nian)專門成(cheng)(cheng)立(li)了一條(tiao)為(wei)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)資(zi)管(guan)（含銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)司(si)(si)）等客戶服(fu)(fu)務(wu)的(de)業(ye)務(wu)線。券商(shang)既會(hui)在(zai)股權、債券類項目(mu)方面(mian)為(wei)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)司(si)(si)進(jin)行(xing)(xing)(xing)精(jing)準推介和充(chong)分(fen)的(de)信息溝通，也為(wei)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)司(si)(si)提供投研服(fu)(fu)務(wu)。“從(cong)資(zi)管(guan)新規確定銀(yin)行(xing)(xing)(xing)要成(cheng)(cheng)立(li)理財(cai)子公(gong)司(si)(si)開始(shi)(shi)，我們公(gong)司(si)(si)研究所和機構銷售部(bu)就(jiu)開始(shi)(shi)拜訪一些大銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)資(zi)管(guan)部(bu)門，未(wei)來還會(hui)增加城商(shang)行(xing)(xing)(xing)、農商(shang)行(xing)(xing)(xing)。公(gong)司(si)(si)非常重視銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)司(si)(si)成(cheng)(cheng)立(li)之后潛在(zai)的(de)增量業(ye)務(wu)收入。”南(nan)方某券商(shang)研究所所長(chang)表示(shi)。

　　就基(ji)金(jin)公司而言，除(chu)參與產(chan)品(pin)投(tou)資(zi)外，銀(yin)行理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財子公司還通過(guo)將資(zi)金(jin)委托給基(ji)金(jin)公司進行管理(li)(li)(li)(li)(li)(li)方式合(he)作(zuo)。中(zhong)國證券投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)業(ye)協會產(chan)品(pin)公示信息顯示，目前，包括建信理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財、工銀(yin)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財、中(zhong)銀(yin)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財、中(zhong)郵理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財和(he)光大理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財等在內的(de)多家銀(yin)行理(li)(li)(li)(li)(li)(li)財子公司與基(ji)金(jin)公司成立了集合(he)資(zi)產(chan)管理(li)(li)(li)(li)(li)(li)計劃。

　　銀行理(li)財(cai)子公(gong)司也與同為長線資(zi)金的(de)保險資(zi)管有(you)著深(shen)度合(he)作(zuo)(zuo)。互購(gou)產品是兩大資(zi)管力量(liang)合(he)作(zuo)(zuo)的(de)常(chang)見形式。例如，交銀理(li)財(cai)去年末認購(gou)英大保險資(zi)產管理(li)有(you)限公(gong)司“活(huo)利(li)壹玖”產品，單(dan)日最高認購(gou)規模接近40億(yi)元(yuan)。此(ci)外，不少保險資(zi)管已成為銀行理(li)財(cai)子公(gong)司產品投(tou)資(zi)合(he)作(zuo)(zuo)機(ji)構方。

　　正如一家銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司“掌門(men)人”所(suo)言，銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司承載(zai)了(le)(le)商業銀(yin)(yin)行(xing)轉型的重要使(shi)命，對(dui)于其它類資(zi)管機構來說，銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司的建立并不是(shi)“狼(lang)來了(le)(le)”。相(xiang)反(fan)，理(li)財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司期待與優秀資(zi)管機構合作。事實上，銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司的確做(zuo)到了(le)(le)這(zhe)點。