今年以來，人民幣對美(mei)元匯(hui)率雙向(xiang)波動愈加明顯。從人民幣對美(mei)元中間價(jia)來看，年初至今總體呈現出由升到(dao)貶、再由貶到(dao)升、隨后(hou)再度貶值的趨勢。在匯(hui)率雙向(xiang)波動的環(huan)境下，如何做好(hao)匯(hui)率風(feng)險(xian)管理，對企業尤其是國際業務較(jiao)為活躍企業的財務績(ji)效具有重(zhong)要影響。

　　當前，企(qi)業(ye)外匯風(feng)險管(guan)理意識如何？存在哪些誤區或(huo)薄弱環節？企(qi)業(ye)匯率風(feng)險管(guan)理需(xu)求是否(fou)得(de)到有效(xiao)滿足？如何看待未來匯率走勢？經濟日報記(ji)者就此采訪了業(ye)內人士和專(zhuan)家。

　　匯率避險意識發生積極變化

　　“我們公司從(cong)上(shang)世紀90年代就(jiu)開始全球化經營(ying)了，目前(qian)業(ye)務遍及160多個國家和地區(qu)，涉及的(de)收付款貨幣達(da)26種。我們始終堅持‘匯率風險(xian)中性’的(de)理念，把匯率風險(xian)納入日常經營(ying)管(guan)理，盡可能地降低匯率波動對主營(ying)業(ye)務的(de)不確定性影響(xiang)。”TCL集團財務有限公司相關(guan)負責人如是說。

　　記者從國(guo)家外(wai)匯(hui)管理局了解到(dao)，隨(sui)著(zhu)匯(hui)率(lv)(lv)市場化(hua)改革(ge)的不(bu)(bu)斷(duan)推進(jin)，我國(guo)企(qi)業的匯(hui)率(lv)(lv)風險管理水平(ping)也(ye)在(zai)不(bu)(bu)斷(duan)提升。數據顯示，隨(sui)著(zhu)人(ren)民銀行和外(wai)匯(hui)局加大“匯(hui)率(lv)(lv)風險中性”宣傳和引導(dao)力度，我國(guo)企(qi)業在(zai)匯(hui)率(lv)(lv)避險意識(shi)方面發生了積極(ji)變化(hua)。2020年套保(bao)比率(lv)(lv)為17.1%，較2019年上升2.7個百(bai)分點，今年以來(lai)繼續保(bao)持增長趨勢。

　　但(dan)同時也要看到(dao)，仍(reng)有部分企(qi)(qi)業在外匯風險(xian)(xian)管理方(fang)面存在“順(shun)周(zhou)期”和“裸奔(ben)”行(xing)為。有的(de)企(qi)(qi)業匯率風險(xian)(xian)管理意識相(xiang)對薄(bo)弱，甚至(zhi)有企(qi)(qi)業不進行(xing)任何匯率避(bi)險(xian)(xian)；企(qi)(qi)業順(shun)周(zhou)期的(de)財(cai)務運(yun)作通過資(zi)產負債的(de)貨(huo)幣錯配積(ji)累(lei)風險(xian)(xian)敞口，賺取匯率升貶(bian)值的(de)收(shou)益，也必(bi)然承擔匯率升貶(bian)值的(de)風險(xian)(xian)。

　　對(dui)此，外匯(hui)(hui)局相關部門負(fu)責(ze)人建(jian)(jian)議，企業(ye)要(yao)樹立(li)(li)正(zheng)確的(de)“匯(hui)(hui)率(lv)風(feng)險(xian)中性”意識，建(jian)(jian)立(li)(li)完善(shan)的(de)匯(hui)(hui)率(lv)風(feng)險(xian)管理(li)制度(du)(du)。一是(shi)要(yao)理(li)解匯(hui)(hui)率(lv)不(bu)可(ke)預測，了解人民(min)幣匯(hui)(hui)率(lv)雙向(xiang)波動、彈性不(bu)斷增強的(de)市(shi)場化改革大趨勢；二是(shi)要(yao)立(li)(li)足主(zhu)業(ye)，理(li)性面對(dui)匯(hui)(hui)率(lv)漲(zhang)跌，審慎(shen)安排資(zi)產負(fu)債的(de)貨幣結(jie)構；三是(shi)建(jian)(jian)立(li)(li)健全(quan)自身(shen)的(de)匯(hui)(hui)率(lv)風(feng)險(xian)管理(li)制度(du)(du)和(he)機制，多措并舉合理(li)管理(li)匯(hui)(hui)率(lv)風(feng)險(xian)；四是(shi)要(yao)以(yi)保(bao)持財務(wu)狀況的(de)穩健和(he)可(ke)持續為導向(xiang)，不(bu)以(yi)套(tao)期保(bao)值的(de)盈虧論英雄。

　　“人(ren)(ren)民幣波(bo)動(dong)的(de)趨勢(shi)(shi)(shi)性要明(ming)顯強于(yu)美元指數(shu)波(bo)動(dong)的(de)趨勢(shi)(shi)(shi)性。換言之，外匯市場(chang)更(geng)(geng)容易形成(cheng)人(ren)(ren)民幣匯率的(de)趨勢(shi)(shi)(shi)性交(jiao)(jiao)易策略，從而出(chu)現趨勢(shi)(shi)(shi)性做(zuo)多或者(zhe)趨勢(shi)(shi)(shi)性做(zuo)空的(de)賭(du)博式(shi)交(jiao)(jiao)易，可能會(hui)產生人(ren)(ren)民幣匯率更(geng)(geng)長(chang)時間偏離(li)均衡匯率的(de)風險(xian)。”中國(guo)人(ren)(ren)民大學經(jing)濟(ji)學院黨委(wei)常務副書記、國(guo)家(jia)發展(zhan)與戰略研(yan)(yan)究院研(yan)(yan)究員王晉斌認(ren)為(wei)，人(ren)(ren)民銀行(xing)推動(dong)市場(chang)交(jiao)(jiao)易主體落實“匯率風險(xian)中性”理念，目的(de)是要減少(shao)單(dan)純的(de)匯率趨勢(shi)(shi)(shi)性交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)，強調(diao)匯率服務于(yu)實體經(jing)濟(ji)發展(zhan)的(de)宗旨。

　　多措并舉合力應對匯率風險

　　降低企業(ye)(ye)匯(hui)(hui)率(lv)風險，需要企業(ye)(ye)、銀行、監管部門共同努(nu)力。其中(zhong)，銀行對客外(wai)匯(hui)(hui)衍(yan)生品(pin)的(de)服(fu)(fu)務(wu)(wu)質量，直(zhi)接關(guan)系到外(wai)匯(hui)(hui)市場(chang)的(de)市場(chang)活力和發(fa)展(zhan)水平(ping)。外(wai)匯(hui)(hui)局相關(guan)部門負責人表示，銀行應重點(dian)從(cong)以(yi)下方面做好企業(ye)(ye)匯(hui)(hui)率(lv)避險的(de)服(fu)(fu)務(wu)(wu)工作：

　　首先，幫助企業樹(shu)立“匯(hui)率風(feng)險(xian)(xian)中性”意識。這(zhe)是開展匯(hui)率避(bi)險(xian)(xian)行為的(de)(de)前提。要引導企業認識到(dao)，不主動(dong)做好風(feng)險(xian)(xian)管理(li)，匯(hui)率波動(dong)將影(ying)響(xiang)生產經營的(de)(de)穩(wen)定性，甚(shen)至(zhi)造成利潤(run)損失；試圖通過(guo)猜測匯(hui)率走向來賺取額(e)外收益，可能會(hui)對經營和財務帶來較大的(de)(de)隱患。

　　其次，引(yin)導(dao)企(qi)(qi)業(ye)建立完善匯率(lv)(lv)避(bi)險(xian)(xian)制度。一些(xie)企(qi)(qi)業(ye)由于制度不健(jian)全，存在(zai)“想用但不會用、不敢用、用不好”匯率(lv)(lv)避(bi)險(xian)(xian)工(gong)具的現象。幫助企(qi)(qi)業(ye)建立良好的制度，并讓企(qi)(qi)業(ye)通過實(shi)踐認識(shi)到匯率(lv)(lv)避(bi)險(xian)(xian)的重(zhong)要性，遠(yuan)超過做好一兩筆套(tao)保業(ye)務。

　　再次(ci)，加強(qiang)銀(yin)行(xing)基(ji)層外匯(hui)業務能(neng)力建設。外匯(hui)套期保值專(zhuan)業性(xing)較強(qiang)、人員(yuan)培養周期較長(chang)，不(bu)少(shao)銀(yin)行(xing)存在(zai)總(zong)行(xing)自營和做市能(neng)力強(qiang)但分(fen)支(zhi)行(xing)對客展業能(neng)力弱的現象(xiang)，基(ji)層難以為(wei)企業提供(gong)專(zhuan)業化、精細化、定制化的匯(hui)率避險方(fang)案。但是對于大部分(fen)企業而言(yan)，銀(yin)行(xing)基(ji)層服務能(neng)力至為(wei)關鍵。因此(ci)，銀(yin)行(xing)需著手在(zai)分(fen)支(zhi)行(xing)培養專(zhuan)業團隊，為(wei)企業提供(gong)“管家(jia)式(shi)”匯(hui)率避險服務。

　　“中(zhong)國外匯市(shi)場持續(xu)發展，可以有(you)效滿足(zu)企業匯率風險管理需求。”上述(shu)負責人稱，1994年人民(min)幣匯率制度改革以來，外匯局積(ji)極推動國內外匯衍生(sheng)品市(shi)場發展，不斷(duan)豐富(fu)交易(yi)工具，擴大參與主體，優化基(ji)礎(chu)設施，增(zeng)強交易(yi)便利(li)性。

　　具體來看，一是(shi)(shi)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍(yan)(yan)生品(pin)(pin)市(shi)場(chang)(chang)已(yi)(yi)基本具備國(guo)(guo)際成熟產品(pin)(pin)，目前已(yi)(yi)覆蓋即期(qi)(qi)、遠(yuan)期(qi)(qi)、外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)掉(diao)期(qi)(qi)、貨(huo)幣掉(diao)期(qi)(qi)和普通歐式(shi)期(qi)(qi)權等主流(liu)交(jiao)易(yi)品(pin)(pin)種。二是(shi)(shi)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍(yan)(yan)生品(pin)(pin)市(shi)場(chang)(chang)參與(yu)銀行(xing)覆蓋全國(guo)(guo)各地及各類銀行(xing)，截(jie)至2020年(nian)末，國(guo)(guo)內已(yi)(yi)有115家銀行(xing)具有對(dui)客外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍(yan)(yan)生品(pin)(pin)資(zi)(zi)格(ge)，包括(kuo)大中(zhong)小型和中(zhong)外(wai)(wai)資(zi)(zi)各類銀行(xing)，服務覆蓋全國(guo)(guo)各地，基本不(bu)存在空白。三是(shi)(shi)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍(yan)(yan)生品(pin)(pin)交(jiao)易(yi)機制不(bu)斷完善(shan)，豐富匯(hui)(hui)(hui)(hui)率風險管理場(chang)(chang)景(jing)，適應(ying)市(shi)場(chang)(chang)需求。2020年(nian)，我國(guo)(guo)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)市(shi)場(chang)(chang)交(jiao)易(yi)規(gui)模約30萬億美元，較2005年(nian)匯(hui)(hui)(hui)(hui)改時增長了22倍，其中(zhong)60%是(shi)(shi)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)衍(yan)(yan)生品(pin)(pin)交(jiao)易(yi)。

　　“下一(yi)步，外匯(hui)(hui)局將繼續積極推動(dong)支持(chi)企業管(guan)理匯(hui)(hui)率(lv)風險(xian)的相關工作，包括建立健全開放的、有競(jing)爭力的外匯(hui)(hui)市場(chang)(chang)；推動(dong)金融(rong)機(ji)構豐富避(bi)險(xian)產品，降低(di)企業避(bi)險(xian)保值成本(ben)；提高市場(chang)(chang)透明度(du)，便利(li)市場(chang)(chang)主(zhu)體(ti)理性判(pan)斷外匯(hui)(hui)市場(chang)(chang)形勢；加強宏觀審(shen)慎管(guan)理和(he)預期(qi)引(yin)導，保持(chi)人民幣匯(hui)(hui)率(lv)在(zai)合(he)理均(jun)衡水平上(shang)的基(ji)本(ben)穩定等(deng)。”上(shang)述負責人表示。

　　人民幣匯率穩定有支撐

　　總(zong)體來看，今年以來人(ren)民幣匯率預期平穩(wen)，雙向浮(fu)動彈性增(zeng)強，發揮(hui)了宏觀經濟穩(wen)定器功能。未(wei)來，匯率走勢如何，依然備受市場矚(zhu)目。

　　人(ren)民幣(bi)匯(hui)率變化受內(nei)外部(bu)多重因(yin)素(su)(su)影(ying)響。我國(guo)經濟穩中向好，貨(huo)幣(bi)政策(ce)處于常態(tai)化狀(zhuang)態(tai)，國(guo)際收(shou)支運行(xing)穩健，外匯(hui)市場更加成熟，這些(xie)因(yin)素(su)(su)將(jiang)繼續為人(ren)民幣(bi)匯(hui)率穩定提供有力支撐(cheng)。

　　“匯率作(zuo)為一種相對價格，其未來走勢(shi)變化(hua)受到國(guo)內外因素(su)(su)的(de)共同(tong)影響(xiang)。國(guo)內外經(jing)濟形勢(shi)、國(guo)際(ji)收支(zhi)狀況和外匯市場變化(hua)等因素(su)(su)共同(tong)決(jue)定人(ren)(ren)民(min)幣匯率走勢(shi)。”中國(guo)郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，展望未來人(ren)(ren)民(min)幣匯率走勢(shi)，既有支(zhi)撐因素(su)(su)也有抑制因素(su)(su)，人(ren)(ren)民(min)幣匯率雙(shuang)向波動(dong)將(jiang)成為常態。

　　光大(da)(da)銀行(xing)分析師周茂(mao)華同樣(yang)認為，從各(ge)方面因素綜(zong)合來(lai)看，人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)短期不具備(bei)大(da)(da)幅(fu)貶值(zhi)或(huo)升(sheng)值(zhi)基礎。人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)有(you)望繼(ji)續(xu)在(zai)合理均衡水平附(fu)近運行(xing)，雙(shuang)向波(bo)動常(chang)態化(hua)，人(ren)民(min)(min)幣(bi)走勢有(you)漲有(you)跌，這也是匯率(lv)市場化(hua)改(gai)革的(de)必然(ran)結果。對(dui)于市場主(zhu)體來(lai)說，最大(da)(da)風險(xian)在(zai)于賭人(ren)民(min)(min)幣(bi)“單邊”走勢。

　　周茂華表示，國內(nei)疫情防控與經(jing)濟(ji)恢復在(zai)全球表現突出，國內(nei)深(shen)化改(gai)革(ge)開放(fang)的效果持續釋(shi)放(fang)、經(jing)濟(ji)結構不斷優化、宏(hong)觀(guan)風險趨于收(shou)斂、國際(ji)收(shou)支基(ji)本保持平衡，以及人民幣匯(hui)率彈(dan)性顯著增強等，人民幣匯(hui)率“穩”的基(ji)礎牢固。