一元復始，萬象更新。隨著資管新規過渡期結束，我國資產管理行業在2022年翻開新的一頁。

　　2022年，銀行理財公司輕裝上陣，必將成為“新資管元年”的重要力量。一方面，銀行理財公司將以更大的力度加強投研能力建設，提供富有競爭力的產品，做好投資者教育工作。另一方面，銀行理財公司將充分發揮優勢，與基金、保險、券商等其他資管機構良性競合，共同構建資產管理行業新格局。

　　歷經考驗 轉型成效顯著

　　為(wei)迎接“新資管(guan)元年”，銀行(xing)理財行(xing)業(ye)已經歷三年多的考驗。在過渡期的最后一年，行(xing)業(ye)轉型動作尤為(wei)密集。

　　產品整改是2021年的主旋律。2021年，多家(jia)銀行將(jiang)理財產品密(mi)集遷移至旗下理財公司，對不符合資管新規(gui)要(yao)求(qiu)的理財產品開展提前終(zhong)止等工(gong)作，全行業凈值化轉(zhuan)型目(mu)標基本完成。

　　“截至2021年(nian)11月底，我們(men)已經(jing)完成凈值(zhi)化轉型(xing)目標，凈值(zhi)化比例達(da)95%，其余均為(wei)‘一行一策(ce)’允許保(bao)留(liu)的存量資(zi)產，目前這(zhe)些(xie)資(zi)產也在陸續有序(xu)退出(chu)。”華夏(xia)理財投資(zi)研究部(bu)總經(jing)理助理鄧文碩表示(shi)。

　　估值(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)法整改是另一(yi)重點。2021年(nian)9月(yue)30日(ri)，財政(zheng)部(bu)發布《資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理產(chan)(chan)品(pin)(pin)相關會計(ji)處理規定（征求意見稿(gao)）》，明確“理財產(chan)(chan)品(pin)(pin)等資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理產(chan)(chan)品(pin)(pin)通過自主投資(zi)和委外投資(zi)方(fang)式持有的相同金融資(zi)產(chan)(chan)的公(gong)允價值(zhi)(zhi)(zhi)估值(zhi)(zhi)(zhi)結果(guo)應當一(yi)致”，嚴格實(shi)施(shi)新(xin)金融工具準則(ze)（IFRS 9），并自2022年(nian)1月(yue)1日(ri)起正式實(shi)施(shi)。據了解，早在2021年(nian)8月(yue)，已有銀行(xing)理財公(gong)司開始變更部(bu)分理財產(chan)(chan)品(pin)(pin)的估值(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)法，將其由成本法向市值(zhi)(zhi)(zhi)法切換。此后，估值(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)法調整成為(wei)銀行(xing)理財行(xing)業的常態。

　　估值(zhi)方法調整牽一發(fa)而動全(quan)身。多(duo)位(wei)從業者表示(shi)，采(cai)用市值(zhi)法估值(zhi)以來，為降(jiang)低產(chan)品凈(jing)值(zhi)波動，定(ding)開式理財(cai)產(chan)品降(jiang)低了(le)二(er)級資本(ben)債、永續債等長期(qi)限(xian)(xian)債券投資比例，增配了(le)短期(qi)限(xian)(xian)的(de)債券，優化投資組合久期(qi)。其他持有較多(duo)長期(qi)限(xian)(xian)債券的(de)理財(cai)產(chan)品也受到一定(ding)影響。

　　系(xi)統整改也加快推進。一家銀(yin)行理(li)財(cai)公司人士(shi)向(xiang)中(zhong)國證券報(bao)記者透露，為(wei)使理(li)財(cai)產品的估值全面對(dui)接IFRS 9，該(gai)公司2021年(nian)多(duo)次優化資產管(guan)理(li)系(xi)統，并在2021年(nian)年(nian)底啟用新系(xi)統。

　　與此同時，緊抓(zhua)新(xin)機遇，創新(xin)型產品迭(die)出。2021年(nian)11月以來，緊抓(zhua)北交所成立的投資新(xin)機遇，中銀(yin)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)陸續發(fa)行三(san)只(zhi)“專(zhuan)精特新(xin)”主題產品。2021年(nian)12月6日，工銀(yin)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)、建信理(li)(li)(li)財(cai)(cai)、招銀(yin)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)、光大理(li)(li)(li)財(cai)(cai)首批養老理(li)(li)(li)財(cai)(cai)試(shi)點產品出爐，為(wei)居民提(ti)供更加豐富(fu)的財(cai)(cai)富(fu)管理(li)(li)(li)工具，助推養老第三(san)支柱(zhu)發(fa)展。

　　“2021年銀(yin)行(xing)(xing)理(li)財行(xing)(xing)業(ye)已經邁向更加規范(fan)發展的(de)軌道(dao)，基本實現經營模式的(de)深度調整，和(he)投研(yan)、風(feng)控、科(ke)技(ji)、產(chan)品(pin)等(deng)關(guan)鍵領域(yu)的(de)全面轉(zhuan)型(xing)一道(dao)，成為(wei)行(xing)(xing)業(ye)可持(chi)續發展的(de)重要基石。”工銀(yin)理(li)財有關(guan)負責人表示。

　　擁抱蝶變 全新啟航

　　規則明確，發展路(lu)徑逐漸(jian)清晰(xi)。2022年，銀(yin)行理(li)財行業將(jiang)有更多新作為(wei)。

　　展望2022年，多(duo)位業內人士表示(shi)，首要任務(wu)在于(yu)提供富有(you)(you)競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)產(chan)品(pin)。“說到底，作為一(yi)家資(zi)產(chan)管理(li)機構，產(chan)品(pin)才是發(fa)展的(de)核心競(jing)爭(zheng)力(li)。2022年我們準備繼續加大(da)理(li)財產(chan)品(pin)體系(xi)的(de)轉型力(li)度。一(yi)方(fang)面，對標公募基金，適(shi)當加大(da)開放式產(chan)品(pin)的(de)發(fa)行力(li)度。另(ling)一(yi)方(fang)面，根據客戶的(de)投(tou)資(zi)需求，開發(fa)在收(shou)益、回撤等(deng)方(fang)面更具(ju)有(you)(you)競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)理(li)財產(chan)品(pin)。”杭(hang)銀理(li)財有(you)(you)關負責人表示(shi)。

　　與此同時，提(ti)升權益(yi)類資產(chan)投(tou)研(yan)能力(li)勢在(zai)必行(xing)(xing)。“再(zai)困難的(de)路(lu)也(ye)要走下(xia)去。雖(sui)然目(mu)前(qian)權益(yi)類資產(chan)投(tou)資不是銀行(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)(cai)公司所長，但作為(wei)增厚(hou)收益(yi)、提(ti)升規(gui)模的(de)重(zhong)要抓手(shou)，是銀行(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)(cai)市場的(de)一片藍海(hai)。我們已經明確提(ti)出，2022年將(jiang)加大含權益(yi)類資產(chan)產(chan)品的(de)發行(xing)(xing)力(li)度，預計2022年年底混合類產(chan)品和(he)權益(yi)類產(chan)品規(gui)模占比之(zhi)和(he)將(jiang)達到15%左右(you)。”鄧文碩說。

　　興銀理財(cai)副總裁(cai)汪(wang)圣明表(biao)示，2022年公(gong)司將(jiang)繼(ji)續(xu)堅(jian)定不移推(tui)行“固(gu)收(shou)(shou)+”產(chan)(chan)品(pin)策略(lve)：“+”的種類、門類更加(jia)豐富多樣，從(cong)原有的“+權益”，進(jin)一(yi)步(bu)延(yan)伸到“+商品(pin)、衍(yan)生品(pin)和(he)另(ling)類資產(chan)(chan)”；理順“固(gu)收(shou)(shou)+”背后的資產(chan)(chan)配置邏(luo)輯，使“固(gu)收(shou)(shou)+”的策略(lve)在(zai)產(chan)(chan)品(pin)端(duan)呈現(xian)出(chu)與(yu)傳統的固(gu)收(shou)(shou)投資、主(zhu)動(dong)(dong)權益不一(yi)樣的特征，創造出(chu)風險收(shou)(shou)益介于純債與(yu)主(zhu)動(dong)(dong)權益產(chan)(chan)品(pin)之間的業績(ji)表(biao)現(xian)。

　　在全面凈(jing)值化、無風險收(shou)益率(lv)下行(xing)的大背景下，投資者教育(yu)迫在眉睫(jie)。鄧文碩介紹，2022年華夏理(li)財(cai)計劃(hua)向長三角、粵港澳、成渝經濟(ji)圈三個重點地區增派常駐(zhu)人員，與當地分行(xing)客(ke)戶經理(li)保持實時聯絡，講解產品運行(xing)邏輯(ji)，做好(hao)投資者服務(wu)工作。有銀行(xing)理(li)財(cai)公司(si)市場部人士表示(shi)，2022年公司(si)將(jiang)嘗試(shi)通過(guo)漫畫、小(xiao)視(shi)頻(pin)等(deng)形式，制作更多短(duan)小(xiao)精(jing)悍、簡單易懂的投資科普內容(rong)，豐富理(li)財(cai)客(ke)戶的專(zhuan)業知識。

　　此外，轉(zhuan)型(xing)將繼續(xu)，現金(jin)管理(li)(li)類理(li)(li)財產品(pin)(pin)整(zheng)(zheng)改是(shi)(shi)關鍵。按照監管要求，現金(jin)管理(li)(li)類理(li)(li)財產品(pin)(pin)應在2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)底之前完成整(zheng)(zheng)改，并(bing)壓降此類產品(pin)(pin)占(zhan)(zhan)比(bi)。業(ye)內人士表示，預計2022年(nian)(nian)行業(ye)將“多管齊(qi)下”：一是(shi)(shi)提升資產管理(li)(li)總規模，降低現金(jin)管理(li)(li)類理(li)(li)財產品(pin)(pin)規模占(zhan)(zhan)比(bi)；二是(shi)(shi)探索開發期限(xian)為7天、14天等短期限(xian)的產品(pin)(pin)，逐(zhu)步替代現金(jin)管理(li)(li)類理(li)(li)財產品(pin)(pin)。

　　直面挑戰 加快高質量發展

　　成長的道(dao)路上仍有荊(jing)棘存在。業內人士表示，2022年銀行理(li)財(cai)行業可能面臨(lin)比以往更加激(ji)烈(lie)的競爭和(he)挑戰。

　　部(bu)分壓力(li)來自行業(ye)(ye)本身(shen)。業(ye)(ye)內人士(shi)表(biao)示，目前全行業(ye)(ye)有(you)逾3萬只理財(cai)產品，絕大(da)部(bu)分產品在收益、投資策略等方面差別并不(bu)大(da)，銷售情況大(da)部(bu)分取決(jue)于代銷機構的(de)營銷力(li)度。按(an)照監管部(bu)門“成熟一家、批準一家”的(de)原則，銀(yin)(yin)行理財(cai)公(gong)司(si)數(shu)量(liang)短(duan)期(qi)內不(bu)會有(you)較大(da)幅(fu)度增加，這意味著現有(you)銀(yin)(yin)行理財(cai)公(gong)司(si)的(de)競(jing)(jing)爭格局將逐漸清(qing)晰，市場競(jing)(jing)爭或趨于白熱化。

　　鄧文碩表示，產(chan)(chan)品(pin)策略層(ceng)面(mian)，公(gong)司將繼續圍繞“環境、社(she)會與公(gong)司治理”（ESG）和“科(ke)創投(tou)資”兩張特(te)色名片(pian)，在底層(ceng)資產(chan)(chan)和收益(yi)方面(mian)做出特(te)色。銷(xiao)售層(ceng)面(mian)，公(gong)司將加(jia)大代銷(xiao)渠(qu)道建設，同(tong)時加(jia)強金(jin)融科(ke)技投(tou)入(ru)，做好代銷(xiao)系統的對接工作。此外，公(gong)司可能在適當時機開(kai)發獨立(li)直銷(xiao)平臺。

　　杭銀(yin)理(li)財有(you)關負責人表示，發展(zhan)代銷平臺已成為行業發展(zhan)趨勢，目前公(gong)司已和17家銀(yin)行簽訂代銷協(xie)議，2022年將(jiang)繼續加大代銷渠道的鋪(pu)設力(li)度(du)。

　　不僅是同質(zhi)化競(jing)爭，行業(ye)本身(shen)也有部分待解(jie)的難(nan)題。

　　中(zhong)信證券固定(ding)收益(yi)首席分析師明明表(biao)示，在凈(jing)值化(hua)轉型整體(ti)穩步推進的過(guo)(guo)程中(zhong)，部分理(li)財公(gong)司開始通(tong)過(guo)(guo)構建體(ti)外資(zi)金(jin)池、使用攤余成本(ben)法(fa)等方式(shi)，來維持收益(yi)穩定(ding)、拉動理(li)財規(gui)模。對于(yu)這類問題(ti)的治理(li)，將(jiang)成為過(guo)(guo)渡期(qi)結束前后(hou)乃至(zhi)未來理(li)財發展中(zhong)值得(de)關注的要點。

　　部分(fen)壓力來(lai)自其他行(xing)業的(de)“擠壓”。以近年來(lai)規(gui)模(mo)大幅(fu)增長(chang)的(de)公(gong)募基金為例(li)，中國證(zheng)券(quan)投(tou)資基金業協會日前發布的(de)數據顯示，截至2021年11月底，我國境內(nei)公(gong)募基金資產總(zong)規(gui)模(mo)達(da)25.3萬億元。這(zhe)意(yi)味著，公(gong)募基金與銀行(xing)理財市場或(huo)進一步“重(zhong)疊(die)”。

　　有業內人士(shi)表示(shi)，隨著監管規則拉平，現金管理類(lei)產(chan)(chan)品(pin)將與貨(huo)(huo)幣(bi)基金站上同一起跑線(xian)。未來現金管理類(lei)產(chan)(chan)品(pin)相對于貨(huo)(huo)幣(bi)基金的(de)收益優(you)勢將逐(zhu)漸消失，銀行理財產(chan)(chan)品(pin)面臨更大(da)壓力(li)。

　　開拓藍海 搶抓新賽道

　　財(cai)富(fu)管理(li)方興未(wei)(wei)艾(ai)，資管藍海大(da)有(you)可為(wei)。展望未(wei)(wei)來(lai)，業內專家指出(chu)，在(zai)“雙循環”新(xin)發(fa)展格局中，銀(yin)行理(li)財(cai)行業迎來(lai)前所(suo)未(wei)(wei)有(you)的發(fa)展機遇(yu)，四條“新(xin)賽道”值得期待。

　　一是服務(wu)經濟高質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)“新賽道(dao)”。工銀理財(cai)有(you)關負責人表示，銀行理財(cai)行業(ye)應聚(ju)焦“專精(jing)特新”等(deng)國家重(zhong)點支(zhi)持的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)方向，進(jin)一步(bu)優化理財(cai)投資結(jie)構，加快創新步(bu)伐(fa)，以(yi)轉型(xing)促進(jin)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，以(yi)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)帶動轉型(xing)，賦能自身業(ye)務(wu)的(de)(de)長期(qi)穩健發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)。

　　“銀行理財(cai)行業(ye)要緊密融入鄉村振興戰略，重點(dian)利用數字化渠道和平臺工(gong)具，將更多優質理財(cai)產品輸送到(dao)縣域(yu)經濟，并(bing)結(jie)合農(nong)(nong)村農(nong)(nong)業(ye)農(nong)(nong)戶(hu)的(de)周期性資金(jin)需求，加(jia)強(qiang)產品分紅、減費讓利等產品定制設計(ji)，提升產品適配性。”汪圣(sheng)明說。

　　二是居民財富需(xu)求升級的“新賽道”。汪圣(sheng)明表示，銀行理(li)財行業(ye)最(zui)終(zhong)需(xu)要回歸(gui)到(dao)客戶需(xu)求和做好產(chan)(chan)品(pin)創新創設，充分發揮資產(chan)(chan)配置商(shang)(shang)和產(chan)(chan)品(pin)采購(gou)商(shang)(shang)的優(you)勢(shi)，升級普惠理(li)財服務能力，延伸普惠理(li)財產(chan)(chan)品(pin)線，創新商(shang)(shang)業(ye)模式，為普通客戶提供分享資本(ben)市場紅利的中低風(feng)險(xian)產(chan)(chan)品(pin)，幫助大眾客戶提高財產(chan)(chan)性收入。

　　三(san)是金融高水平對外開(kai)放的(de)(de)(de)(de)“新(xin)賽(sai)道”。工銀理(li)(li)財有關(guan)負責人表示，在(zai)境內資(zi)金的(de)(de)(de)(de)全球配(pei)置需求和海外資(zi)金的(de)(de)(de)(de)中國(guo)(guo)配(pei)置需求不斷提(ti)升的(de)(de)(de)(de)背景(jing)下，銀行理(li)(li)財公(gong)(gong)司在(zai)投(tou)資(zi)品(pin)種、資(zi)產配(pei)置等方面實現全球化的(de)(de)(de)(de)同時(shi)，在(zai)公(gong)(gong)司治理(li)(li)、投(tou)資(zi)理(li)(li)念(nian)、業務(wu)模式(shi)等方面也(ye)要對標(biao)國(guo)(guo)際同業，全面提(ti)升行業的(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際競爭力。

　　四是綠色(se)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)“新賽道”。我國綠色(se)金(jin)融市(shi)場發(fa)展(zhan)(zhan)已步入“快車道”，未來(lai)有(you)充(chong)裕(yu)的(de)發(fa)展(zhan)(zhan)空間。“比如，在清潔能(neng)源、綠色(se)建筑(zhu)等行(xing)業存在巨大投資機(ji)會，這為包括銀行(xing)理(li)財公司(si)在內的(de)資管機(ji)構帶來(lai)了前景非常廣闊的(de)新發(fa)展(zhan)(zhan)機(ji)遇。”工銀理(li)財有(you)關負責人說。

　　建(jian)信理財總裁(cai)謝國旺表示，如何用投資(zi)(zi)引導(dao)綠色發(fa)展(zhan)，如何做好風險控制(zhi)以(yi)防范(fan)系統性風險，這一切都需要資(zi)(zi)管(guan)機構給出(chu)滿(man)意(yi)的(de)答案(an)。