銀行理財(cai)產品(pin)“破(po)凈”數量逐漸較(jiao)少。一季(ji)度末，銀行理財(cai)產品(pin)“破(po)凈”數量一度高達3015只。隨著(zhu)市場轉暖(nuan)，目前(qian)僅有(you)700只品(pin)種仍處于“破(po)凈”狀(zhuang)態，占比僅3.4%。對于理財(cai)子公(gong)司(si)而(er)言，“破(po)發”品(pin)種已經減少至500只。

　　“破凈潮”雖(sui)已過去，但對于(yu)理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)設計影響深遠(yuan)。不少(shao)產(chan)(chan)品(pin)(pin)通過發行封(feng)閉式(shi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)及調(diao)整(zheng)資(zi)產(chan)(chan)配置、提高票息收入比重優化了產(chan)(chan)品(pin)(pin)凈值(zhi)的(de)穩定(ding)度。市場人士預計，三季(ji)度的(de)市場環境有(you)望讓銀行理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)回報更加(jia)穩定(ding)。

　　逾2000只(zhi)“破凈”品種上岸

　　數據顯示，今(jin)年3月“破(po)凈(jing)(jing)”產品(pin)數量最(zui)多，共有3015款凈(jing)(jing)值型人民幣(bi)理(li)財(cai)產品(pin)累計(ji)凈(jing)(jing)值出(chu)現“破(po)凈(jing)(jing)”。經歷兩個月修正(zheng)后，銀行理(li)財(cai)“破(po)凈(jing)(jing)”產品(pin)數量加速退潮。

　　普益(yi)標準統計數據顯示，目前銀行(xing)理(li)財有704款(kuan)產品累計凈值小于1，占比(bi)約3.4%，已降至相對合理(li)區間。如果從(cong)銀行(xing)理(li)財子公司發(fa)行(xing)的產品看，目前“破凈”數量在500只(zhi)附近(jin)，逾(yu)2000只(zhi)“破凈”品種上岸(an)。

　　德(de)邦證券固收(shou)分(fen)析師徐亮表示，目前“破(po)凈”品(pin)種大(da)部(bu)分(fen)凈值(zhi)(zhi)在0.98以(yi)上，只有少部(bu)分(fen)凈值(zhi)(zhi)小于(yu)0.95。同時，由于(yu)產品(pin)類型(xing)(xing)屬(shu)于(yu)封閉型(xing)(xing)或定(ding)開(kai)型(xing)(xing)，其(qi)影(ying)響更(geng)多體現在心理(li)層面，因此整個“破(po)凈”潮(chao)的沖擊已告一段(duan)落(luo)。

　　市場峰回路轉？

　　二季度股市和債(zhai)市雙雙走暖，被認為是“破凈”退潮的一個(ge)重(zhong)要原因。

　　一季度(du)，股債雙雙走弱給銀行理財(cai)帶來了(le)巨大(da)挑戰。但是(shi)，到了(le)4月，整(zheng)體形勢(shi)開始(shi)向(xiang)有利的方向(xiang)轉(zhuan)換。

　　“理(li)財產品如此(ci)大規模‘破凈(jing)’有(you)一定偶然性，這(zhe)種(zhong)沖(chong)擊是(shi)在股(gu)市(shi)和(he)(he)債(zhai)市(shi)齊齊走弱時發生的，沖(chong)擊時間較為短暫，也不可(ke)持續。如今，股(gu)市(shi)和(he)(he)債(zhai)市(shi)均有(you)所(suo)起色(se)，因(yin)此(ci)整(zheng)個銀行理(li)財產品正在恢復凈(jing)值的過程中。”一家國(guo)有(you)大行理(li)財子(zi)公司(si)研究總監表(biao)示。

　　晉商銀行資管部孫艷萍表示，本(ben)輪疫情給權益(yi)市場(chang)(chang)(chang)帶來下行壓力(li)，但隨著(zhu)穩經濟(ji)政策的(de)出(chu)臺以(yi)及疫情防控形勢持(chi)續(xu)向好，疊加流動性整體寬(kuan)松等(deng)因素(su)，權益(yi)市場(chang)(chang)(chang)展開反(fan)彈(dan)。特別是從全球主要(yao)經濟(ji)體看(kan)，歐美通脹率達到(dao)近40年高(gao)位，我國通脹整體壓力(li)不大。在(zai)此背景下，外資回流并帶動A股持(chi)續(xu)反(fan)彈(dan)，權益(yi)市場(chang)(chang)(chang)自(zi)低位反(fan)彈(dan)19%，相(xiang)對3月底(di)反(fan)彈(dan)3%。這對權益(yi)類(lei)理財產品和(he)“固收+”、FOF理財產品凈值有一定修復。從債券市場(chang)(chang)(chang)看(kan)，受(shou)本(ben)輪疫情影(ying)響，二季度市場(chang)(chang)(chang)流動性寬(kuan)松，尤其是信(xin)貸投(tou)放壓力(li)較大及企(qi)業信(xin)用(yong)債凈融(rong)資減少(shao)，導致信(xin)用(yong)市場(chang)(chang)(chang)出(chu)現“資產荒”，信(xin)用(yong)債收益(yi)率持(chi)續(xu)下行。

　　“以3年期(qi)為例，AA+類(lei)信用債收(shou)益(yi)下行20至(zhi)30個(ge)基點(dian)，不(bu)考(kao)慮杠桿的(de)情(qing)況下，固定收(shou)益(yi)類(lei)產(chan)品(pin)中債券部分對理(li)財產(chan)品(pin)凈值的(de)絕對貢獻在1.4%至(zhi)1.5%。因此，二(er)季度(du)的(de)理(li)財產(chan)品(pin)整體(ti)凈值回升明顯。”孫艷萍(ping)說。

　　配(pei)置權益勢頭(tou)正勁

　　2022年是銀(yin)行理財凈值化轉型(xing)后(hou)的第(di)一年。

　　截至(zhi)2021年底(di)，保(bao)本理(li)(li)財(cai)產品規模(mo)壓降至(zhi)零，基本完成銀行(xing)理(li)(li)財(cai)業務(wu)過渡期整(zheng)改任務(wu)，凈值型理(li)(li)財(cai)產品余額(e)26.96萬億元，占比92.97%。

　　一位合資(zi)理財公司負責(ze)人(ren)表示，在凈(jing)值化(hua)時(shi)代，“破凈(jing)”會(hui)是一個常(chang)態。此番大(da)規模(mo)“破凈(jing)”，對(dui)于“固收(shou)+”和(he)FOF類理財新產(chan)品有一定影響(xiang)，會(hui)倒逼機構和(he)投資(zi)經理調(diao)整資(zi)產(chan)配置策略，“公司產(chan)品設計仍是以絕對(dui)收(shou)益為(wei)核心，主要配置債券資(zi)產(chan)，隨著時(shi)間拉長，能帶來(lai)較(jiao)為(wei)穩(wen)定的票息收(shou)益，整體虧損概率較(jiao)低(di)”。

　　對于(yu)高風險等級產品而言，“破(po)凈”已不可避免。

　　“收(shou)益(yi)和波動(dong)是(shi)一體兩(liang)面(mian)的(de)，在凈值化(hua)時代，不會存在既能實現高收(shou)益(yi)、低波動(dong)，又可做大規模的(de)理財(cai)產品(pin)。無論是(shi)從投資者風險偏(pian)好，還是(shi)資產配置方向看(kan)，取得高收(shou)益(yi)必然會面(mian)對高風險，隨(sui)之‘破(po)凈’挑(tiao)戰(zhan)也(ye)更大。”上述(shu)國有大行理財(cai)子公司研究(jiu)總監表示。

　　目(mu)前(qian)的“破凈(jing)”品(pin)(pin)種，以權益類理(li)財(cai)產品(pin)(pin)為(wei)主。

　　中(zhong)國理(li)財網數(shu)據顯示，光大理(li)財權(quan)益類產(chan)(chan)品(pin)(pin)陽光紅衛生安全(quan)(quan)主題(ti)精(jing)選(xuan)(xuan)凈(jing)值0.78元(yuan)，距(ju)離面(mian)值較(jiao)遠(yuan)。同樣為(wei)權(quan)益類產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)招(zhao)銀(yin)(yin)理(li)財招(zhao)卓泓瑞全(quan)(quan)明星(xing)精(jing)選(xuan)(xuan)日開一號權(quan)益類理(li)財計劃凈(jing)值為(wei)0.87元(yuan)，亦表現不佳。信(xin)銀(yin)(yin)理(li)財、貝萊德(de)建信(xin)理(li)財也有(you)權(quan)益類產(chan)(chan)品(pin)(pin)凈(jing)值徘徊在0.9元(yuan)附近。

　　此外，部分混合(he)(he)類理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)也(ye)承擔了(le)較大壓(ya)力。興銀理(li)(li)(li)財(cai)興睿全明星1號混合(he)(he)類凈(jing)值(zhi)型理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)凈(jing)值(zhi)不足0.9元。興銀理(li)(li)(li)財(cai)指數新動(dong)力1號商(shang)品(pin)(pin)和金融衍生產品(pin)(pin)類凈(jing)值(zhi)型理(li)(li)(li)財(cai)凈(jing)值(zhi)同樣不足0.9元。