上海證券：2020年出現系統性估值(zhi)提升牛市依然(ran)是小概率事(shi)件(jian)

　　中證網訊（記者 孫翔峰）12月8日，上海證券有限責任公司、海證期貨有限公司共同舉辦的2020年度證券市場投資策略報告會暨2019量化投資精英賽頒獎典禮在(zai)上海舉(ju)辦。上海證(zheng)券(quan)分析師屠駿團隊在(zai)年度策略中指出(chu)，始(shi)自(zi)2019年的(de)(de)全球負利率(lv)擴(kuo)散，其實質(zhi)是生產要素的(de)(de)困局，長周期(qi)的(de)(de)抵抗(kang)變量將在(zai)2020年醞釀。通脹迷霧(wu)的(de)(de)制約、經濟結構轉(zhuan)型的(de)(de)決(jue)心，將使得(de)貨幣政策相對克制。一致預期(qi)的(de)(de)企業盈利底部在(zai)期(qi)待與證(zheng)偽之間擺動，2020年企業盈利難以出(chu)現“V”底，因(yin)此，2020年出(chu)現系統性估(gu)值提升牛市依然是小概(gai)率事件。

　　該(gai)策略報告指出，2020年(nian)可(ke)能是(shi)A股(gu)市(shi)場轉變為真正的(de)(de)居(ju)民資產配置市(shi)場的(de)(de)元年(nian)。究其原因，一是(shi)有利(li)(li)的(de)(de)金融(rong)周期：全(quan)(quan)球降息潮(chao)、全(quan)(quan)球可(ke)交易債券(quan)中(zhong)負利(li)(li)率債券(quan)的(de)(de)比(bi)(bi)重(zhong)(zhong)已接(jie)近30%、A股(gu)和港股(gu)在全(quan)(quan)球主要(yao)股(gu)市(shi)中(zhong)具有估值優勢；其次是(shi)有利(li)(li)的(de)(de)金融(rong)開(kai)放環境(jing)：金融(rong)服(fu)務業的(de)(de)開(kai)放、外資流通市(shi)值的(de)(de)占比(bi)(bi)不(bu)斷擴大(da)(da)(da)、A股(gu)市(shi)場GDP占比(bi)(bi)相比(bi)(bi)美股(gu)還(huan)有很大(da)(da)(da)空間(jian)。最為重(zhong)(zhong)要(yao)的(de)(de)是(shi)有利(li)(li)的(de)(de)權益發(fa)行(xing)市(shi)場：2019年(nian)是(shi)公(gong)募基金的(de)(de)發(fa)行(xing)與收益僅次于(yu)2015年(nian)的(de)(de)大(da)(da)(da)年(nian)，場外部分“聰(cong)明錢”借專(zhuan)業機構(gou)理財渠道入(ru)市，跑贏了大盤(pan)，這種(zhong)“配置型”的投資取向會在2020年(nian)進一(yi)步擴散，推動A市場向“配置(zhi)市”轉化。

　　2020年(nian)操作以配(pei)(pei)置思(si)路為(wei)主，做(zuo)趨勢重(zhong)于做(zuo)交易。建(jian)議重(zhong)點配(pei)(pei)置金(jin)融、科技(ji)、家電、醫藥等行業(ye)的龍頭品種，重(zhong)視(shi)“現(xian)象級(ji)”科技(ji)ETF的配(pei)(pei)置價值。

　　上(shang)海(hai)證券經紀(ji)管理(li)總部總經理(li)郭燕玲在會(hui)上(shang)表示，當(dang)前，世界正(zheng)(zheng)面(mian)臨(lin)百(bai)年(nian)(nian)未有之(zhi)大變(bian)局，中國也面(mian)臨(lin)百(bai)年(nian)(nian)之(zhi)未有的發(fa)展機(ji)遇，但中國經濟正(zheng)(zheng)處于轉型(xing)發(fa)展新階段，中國證券市場處于經濟波(bo)(bo)動、市場波(bo)(bo)動、投資信心(xin)波(bo)(bo)動疊(die)加的復雜新環境。

　　郭(guo)燕玲表示，今年(nian)以來，中國(guo)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場先后迎來科創板注冊制改(gai)革(ge)、新三(san)板改(gai)革(ge)、外(wai)資(zi)投資(zi)放松(song)、股(gu)(gu)票期權業務擴容(rong)等(deng)系列重大變革(ge)，發(fa)展資(zi)本市(shi)(shi)場積極(ji)作(zuo)用，引(yin)領人民(min)群(qun)眾(zhong)財富管理需(xu)求是各方共(gong)識和努力(li)方向(xiang)。