Wind數據顯示，截至10月14日，2020年(nian)(nian)(nian)以來國內市場全部AB股成(cheng)交總額為161.27萬億(yi)元，較2019年(nian)(nian)(nian)同(tong)期增長了(le)58.46%。按上(shang)半年(nian)(nian)(nian)行業(ye)平均(jun)傭金率計算，今年(nian)(nian)(nian)以來券商或已(yi)賺(zhuan)取傭金收入約951.21億(yi)元，遠超去(qu)年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)的787.63億(yi)元。

　　雖然(ran)近年來行業傭(yong)金率持續下行，未(wei)來仍面臨下滑壓(ya)力，但(dan)業內人士(shi)指(zhi)出，國內監管層對券商傭(yong)金下限有一定指(zhi)導，不(bu)鼓勵傭(yong)金戰，同(tong)時(shi)財富管理業務(wu)(wu)在發展初期(qi)，傭(yong)金依(yi)賴度依(yi)然(ran)較高，經紀(ji)業務(wu)(wu)收(shou)入仍然(ran)會是(shi)國內券商的重要收(shou)入來源(yuan)。

　　傭金收入已超去年全年

　　Wind數(shu)據顯示，今年(nian)(nian)以來國內市場全部AB股成交總(zong)額為161.27萬(wan)億(yi)元(yuan)，較2019年(nian)(nian)同期（2019年(nian)(nian)1月1日(ri)-2019年(nian)(nian)10月14日(ri)）AB股成交總(zong)額101.77萬(wan)億(yi)元(yuan)，增(zeng)長了(le)58.46%。

　　按照月(yue)(yue)(yue)份來看，今(jin)年(nian)以來成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交額(e)最多的月(yue)(yue)(yue)份為(wei)7月(yue)(yue)(yue)，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交額(e)達30.10萬億(yi)元；其次為(wei)8月(yue)(yue)(yue)份，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交額(e)為(wei)22.25萬億(yi)元；第三為(wei)2月(yue)(yue)(yue)份，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交額(e)為(wei)19.64萬億(yi)元。1月(yue)(yue)(yue)至(zhi)9月(yue)(yue)(yue)，每月(yue)(yue)(yue)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交額(e)均超10萬億(yi)元。

　　據(ju)中國證券(quan)(quan)業(ye)(ye)協會此前(qian)披露的證券(quan)(quan)公司2020年(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)度經營數(shu)據(ju)，134家證券(quan)(quan)公司代理買(mai)賣證券(quan)(quan)業(ye)(ye)務凈收入（含交(jiao)易單元席位租賃）為(wei)523.10億元。據(ju)Wind數(shu)據(ju)，2020年(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)AB股(gu)成(cheng)交(jiao)總(zong)額為(wei)88.71萬億元，按照(zhao)買(mai)賣交(jiao)易雙向計算，行業(ye)(ye)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)平均傭金費率約為(wei)0.0295%。

　　截至10月14日，2020年下(xia)半(ban)年全部AB股成交總(zong)額為72.60萬億(yi)(yi)元(yuan)，按照0.0295%的(de)(de)行(xing)業(ye)平均(jun)傭金費率計算，券(quan)商下(xia)半(ban)年以來(lai)的(de)(de)傭金收入(ru)(ru)或(huo)為428.11億(yi)(yi)元(yuan)。結(jie)合證(zheng)券(quan)業(ye)協(xie)會上半(ban)年的(de)(de)數據，券(quan)商今(jin)(jin)年以來(lai)的(de)(de)傭金總(zong)收入(ru)(ru)或(huo)為951.21億(yi)(yi)元(yuan)。根據證(zheng)券(quan)業(ye)協(xie)會的(de)(de)數據，券(quan)商2019年全年代理買賣(mai)證(zheng)券(quan)業(ye)務凈收入(ru)(ru)總(zong)額為787.63億(yi)(yi)元(yuan)。由此可見，今(jin)(jin)年以來(lai)的(de)(de)券(quan)商傭金總(zong)收入(ru)(ru)已(yi)相當于2019年全年的(de)(de)約(yue)120.77%。

　　需向財富管理業務轉型

　　國(guo)內(nei)證券行業(ye)的傭(yong)(yong)金率(lv)在過去(qu)幾年持續下(xia)行，目(mu)前已經(jing)降到(dao)了(le)“萬二”至“萬三”的水(shui)平。從海(hai)外市場看(kan)，近年來，已有多(duo)家美國(guo)券商宣布股票(piao)交易(yi)零(ling)傭(yong)(yong)金。隨著交易(yi)傭(yong)(yong)金率(lv)連年下(xia)滑(hua)，券商未來何去(qu)何從？

　　業(ye)內(nei)人士指出，監管(guan)層對行業(ye)的傭(yong)金下限有一定指導措施，并不鼓(gu)勵(li)傭(yong)金戰。同時財(cai)富(fu)管(guan)理業(ye)務在(zai)發展初期(qi)，難(nan)以(yi)(yi)形成收入補償(chang)，傭(yong)金依賴(lai)度依然較(jiao)高(gao)。隨(sui)著(zhu)外資(zi)券商(shang)入華大門(men)的敞開，國內(nei)券商(shang)比以(yi)(yi)往任何時候都更(geng)加迫切需要向財(cai)富(fu)管(guan)理業(ye)務轉型。

　　國(guo)(guo)泰君安(an)證券認(ren)為(wei)，國(guo)(guo)內(nei)券商財富管理(li)業務轉(zhuan)型有三(san)個(ge)方(fang)面需要關注：首先(xian)是國(guo)(guo)內(nei)監管政策限制券商代客理(li)財，券商無(wu)法自由支配客戶資產(chan)(chan)；其(qi)次(ci)是我國(guo)(guo)家庭資產(chan)(chan)配置中金(jin)融類資產(chan)(chan)偏低、股票(piao)市場波動相對較大、投(tou)資者仍以交(jiao)易型為(wei)主，國(guo)(guo)內(nei)券商財富管理(li)發展的土壤仍有待成(cheng)熟(shu)；第(di)三(san)是國(guo)(guo)內(nei)券商尚未形成(cheng)以客戶為(wei)中心(xin)的組織(zhi)架構(gou)，無(wu)法為(wei)客戶提供有效財富管理(li)服務。

　　展(zhan)望未來(lai)，國(guo)內(nei)券(quan)商(shang)(shang)(shang)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)率仍面臨下滑(hua)壓力。不過，券(quan)商(shang)(shang)(shang)人士(shi)表示，證券(quan)行業(ye)并不具(ju)備“零(ling)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)”的(de)(de)(de)條(tiao)件。申萬宏(hong)源證券(quan)認為，雖然(ran)(ran)低傭(yong)(yong)金(jin)(jin)策(ce)略(lve)是(shi)(shi)獲得價格敏感客(ke)(ke)戶(hu)的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)途徑，但零(ling)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)策(ce)略(lve)短期內(nei)不可(ke)能，這是(shi)(shi)主(zhu)觀(guan)意愿（經紀業(ye)務收(shou)(shou)入(ru)仍然(ran)(ran)是(shi)(shi)國(guo)內(nei)券(quan)商(shang)(shang)(shang)重(zhong)要(yao)收(shou)(shou)入(ru)來(lai)源）及客(ke)(ke)觀(guan)條(tiao)件共同使然(ran)(ran)。此(ci)外(wai)，零(ling)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)策(ce)略(lve)是(shi)(shi)財(cai)富管(guan)理商(shang)(shang)(shang)業(ye)模(mo)式(shi)做(zuo)到(dao)極致的(de)(de)(de)結果，然(ran)(ran)而制(zhi)度差異影響商(shang)(shang)(shang)業(ye)模(mo)式(shi)，只有國(guo)內(nei)券(quan)商(shang)(shang)(shang)代客(ke)(ke)理財(cai)和客(ke)(ke)戶(hu)保證金(jin)(jin)制(zhi)度實現(xian)突破，才有直(zhi)接(jie)對標美國(guo)券(quan)商(shang)(shang)(shang)的(de)(de)(de)可(ke)能性。