中證網訊（記者 張利(li)靜）中金公司2月8日發布研報稱，大宗商品價(jia)格上漲并不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)市場情(qing)緒(xu)推動，價(jia)格相對表現(xian)分(fen)化(hua)，油(you)價(jia)和(he)金價(jia)是(shi)非常重要的分(fen)水嶺(ling)，基本面有跡可循。

　　中金公(gong)司表示，往前(qian)看，供(gong)需(xu)平(ping)衡是(shi)大宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)格分(fen)化收斂過程(cheng)中的(de)錨，對下(xia)半年的(de)大宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)投資策略(lve)，最(zui)看好(hao)石油，相對看好(hao)農產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)和(he)銅，看空貴金屬和(he)黑色品(pin)(pin)(pin)種。市場可能具備如(ru)下(xia)特征(zheng)：一是(shi)需(xu)求增長分(fen)化，受疫情(qing)沖擊，各(ge)經濟體復蘇(su)并不同(tong)步(bu)，大宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)需(xu)求增長動力(li)可能從國內轉向海(hai)外，看多石油和(he)銅，看空黃金和(he)動力(li)煤(mei)；二是(shi)供(gong)應溢價(jia)(jia)(jia)分(fen)化，南美疫情(qing)和(he)天(tian)氣(qi)因素(su)帶來(lai)的(de)供(gong)應溢價(jia)(jia)(jia)可能持(chi)續，但高于邊際成(cheng)本的(de)礦(kuang)端議價(jia)(jia)(jia)能力(li)減(jian)弱(ruo)，與(yu)此同(tong)時，海(hai)外天(tian)氣(qi)因素(su)帶來(lai)農產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)減(jian)產(chan)(chan)預期仍未減(jian)弱(ruo)，預計鐵礦(kuang)石價(jia)(jia)(jia)格有下(xia)行壓(ya)力(li)，但維持(chi)看好(hao)農產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)；三(san)是(shi)上游成(cheng)本傳導，原材料(liao)等成(cheng)本下(xia)降(jiang)，在(zai)供(gong)應平(ping)衡趨緊、產(chan)(chan)業利潤(run)改(gai)善的(de)背景(jing)下(xia)，邊際成(cheng)本定(ding)價(jia)(jia)(jia)的(de)品(pin)(pin)(pin)種表現(xian)可能相對落后，比如(ru)螺紋鋼(gang)和(he)電解鋁。