中(zhong)證網訊（記(ji)者周璐璐）開源證券首席經濟學(xue)家趙偉7月16日對中(zhong)國證券報記(ji)者表示，6月以來(lai)，美(mei)債(zhai)利(li)率與TIPS利(li)率之差(cha)（盈虧(kui)平衡(heng)通(tong)脹率）持續下(xia)滑，似乎在指向(xiang)美(mei)國正從(cong)“通(tong)脹”轉(zhuan)向(xiang)“通(tong)縮”。在趙偉看來(lai)，盈虧(kui)平衡(heng)通(tong)脹率下(xia)滑并(bing)不(bu)代(dai)表通(tong)縮期即將(jiang)到(dao)來(lai)，美(mei)國中(zhong)期通(tong)脹形勢(shi)并(bing)不(bu)樂觀(guan)。

　　趙偉指(zhi)出，近期(qi)盈虧(kui)平衡通(tong)脹(zhang)(zhang)率的回落，被部分市場觀(guan)點解(jie)讀為是(shi)美國(guo)及全球通(tong)脹(zhang)(zhang)已經見(jian)頂的信(xin)號，10年(nian)期(qi)美債(zhai)收益率也大幅(fu)下行。但歷史經驗(yan)顯(xian)示，盈虧(kui)平衡通(tong)脹(zhang)(zhang)率與(yu)美國(guo)真實的通(tong)脹(zhang)(zhang)之間，走勢常(chang)常(chang)背離、無穩定相關關系，尤其是(shi)在流(liu)動(dong)性環境(jing)劇(ju)烈波動(dong)的階(jie)段。

　　趙偉進(jin)一(yi)步指(zhi)出，美國PMI物價(jia)指(zhi)數反映了樣本內(nei)實體企業的(de)(de)(de)采購經(jing)理對(dui)物價(jia)的(de)(de)(de)直觀感受，對(dui)CPI同比有著(zhu)較為(wei)顯著(zhu)的(de)(de)(de)領先關系，領先時長為(wei)1至3個月，用于輔助判斷通脹更為(wei)穩健。最新數據顯示，美國6月制造業、非制造業PMI物價(jia)指(zhi)數依然處于上(shang)行通道中(zhong)，或意味著(zhu)未來(lai)通脹壓力(li)仍然較大(da)。

　　趙偉認為(wei)，薪酬持續抬(tai)升背景(jing)下美國居(ju)民購買力保(bao)持高(gao)企，疊加過往10年“供給側”改革導致的中上游行業供給彈性受(shou)限(xian)，本輪美國通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)壓力的釋(shi)放(fang)遠未結(jie)束(shu)。未來一段時(shi)間(jian)，美國真實通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)壓力的持續釋(shi)放(fang)，容易使(shi)市場(chang)從交(jiao)易“通(tong)(tong)縮(suo)”重新轉(zhuan)向(xiang)交(jiao)易“通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)”。