海通(tong)(tong)證(zheng)券(quan)指(zhi)出，雖然短期債(zhai)(zhai)(zhai)市情緒(xu)過高，利(li)率(lv)(lv)調整或已基本(ben)到位，但預計(ji)年內債(zhai)(zhai)(zhai)市仍(reng)有機會，下調年內10Y國債(zhai)(zhai)(zhai)利(li)率(lv)(lv)低點(dian)15bp至2.75%，利(li)率(lv)(lv)區(qu)間下調至2.75%-3.10%。主要(yao)理由(you)如下：第(di)一、降準(zhun)(zhun)確認貨幣(bi)偏松+利(li)率(lv)(lv)處于(yu)區(qu)間下降通(tong)(tong)道。第(di)二，不排除再度降準(zhun)(zhun)置換MLF的(de)可能性。第(di)三，寬松空間打開后，2.95%的(de)MLF利(li)率(lv)(lv)對(dui)債(zhai)(zhai)(zhai)市利(li)率(lv)(lv)的(de)制約減(jian)小(xiao)。最后，供(gong)(gong)(gong)需(xu)格局看，債(zhai)(zhai)(zhai)市供(gong)(gong)(gong)給(gei)仍(reng)偏小(xiao)，而需(xu)求端較(jiao)為穩定(ding)。此(ci)外，未來預期差(cha)關注：8月(yue)政府債(zhai)(zhai)(zhai)供(gong)(gong)(gong)給(gei)是否(fou)如期大增、美(mei)聯(lian)儲退出QE時點(dian)是否(fou)加(jia)快(kuai)、城投地(di)產非標(biao)融資(zi)政策是否(fou)松動、信用(yong)違(wei)約風險（尤其是地(di)產債(zhai)(zhai)(zhai)）是否(fou)再度發生等。