市場翹(qiao)首以待(dai)的(de)北京證券交易所(suo)今(jin)日(ri)開市。券商分析人士對中國(guo)證券報記者(zhe)(zhe)表(biao)示(shi)，北交所(suo)給中小(xiao)型高端制造企(qi)業(ye)(ye)(ye)帶來(lai)新的(de)發展機遇，包括(kuo)工業(ye)(ye)(ye)、信息技術、原材料行業(ye)(ye)(ye)等，建(jian)議投資者(zhe)(zhe)從公司質(zhi)(zhi)地、產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)狀況、產業(ye)(ye)(ye)政策(ce)等不同維度挑選(xuan)優質(zhi)(zhi)公司，理性參與(yu)北交所(suo)市場。

　　專精特新公司(si)數量充足

　　北(bei)交(jiao)所(suo)根植于新三板(ban)，主(zhu)要服務于創新型(xing)中小企業(ye)，重(zhong)點支持先(xian)進制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)和現(xian)代服務業(ye)，與滬(hu)深(shen)交(jiao)易(yi)所(suo)錯位發展(zhan)。在(zai)分析(xi)人士(shi)看來(lai)，北(bei)交(jiao)所(suo)開市后，中小型(xing)高端(duan)制(zhi)造(zao)(zao)企業(ye)迎來(lai)投資機遇，從行業(ye)角(jiao)度看，則以工業(ye)、信(xin)息技術(shu)、原材料行業(ye)為主(zhu)。

　　在(zai)海(hai)通證券首席(xi)策略分(fen)析師荀玉(yu)根看(kan)來，當(dang)前新(xin)三板市(shi)場(chang)已是(shi)中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)(ye)，尤其是(shi)專(zhuan)(zhuan)精特新(xin)中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)(ye)的(de)重要融(rong)資(zi)渠道(dao)。在(zai)新(xin)三板助力(li)專(zhuan)(zhuan)精特新(xin)企業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)的(de)背景下，當(dang)前新(xin)三板的(de)專(zhuan)(zhuan)精特新(xin)企業(ye)(ye)(ye)發展勢頭較(jiao)好。

　　荀(xun)玉(yu)根從業(ye)績角度分析(xi)，據(ju)2021年半(ban)年報(bao)數(shu)據(ju)和全部A股以及新(xin)三(san)(san)板(ban)掛(gua)牌公司整(zheng)體進行橫(heng)向對(dui)比(bi)(bi)可(ke)以發(fa)現，2021年上半(ban)年，新(xin)三(san)(san)板(ban)專精(jing)特新(xin)“小巨人”企(qi)業(ye)業(ye)績相對(dui)較好。進一(yi)步對(dui)比(bi)(bi)各(ge)板(ban)塊整(zheng)體的財務指標發(fa)現，新(xin)三(san)(san)板(ban)專精(jing)特新(xin)“小巨人”企(qi)業(ye)在(zai)盈利(li)能(neng)力和研發(fa)投入上均處于前列(lie)，其“質量效益優、創新(xin)能(neng)力強”的定位凸顯。

　　浙商證(zheng)券策略(lve)分析師(shi)王楊(yang)稱，在(zai)(zai)定位(wei)上(shang)，科創(chuang)板(ban)服(fu)務(wu)于(yu)有專長的科技型創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)，創(chuang)業(ye)板(ban)服(fu)務(wu)于(yu)成長型創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)。北交(jiao)所(suo)服(fu)務(wu)于(yu)創(chuang)新(xin)型中小(xiao)企(qi)業(ye)，在(zai)(zai)制度安(an)排(pai)上(shang)更加適應中小(xiao)企(qi)業(ye)發展和成長規律。

　　根據安排，北(bei)交所開(kai)市后，新三板(ban)精選層的公司(si)整體平移進入北(bei)交所。王楊表(biao)示(shi)，整體而言，精選層企業在盈利、持續(xu)經(jing)營或研發等指(zhi)標(biao)上有突出(chu)表(biao)現，基本面相對占優(you)。

　　“精(jing)選層(ceng)和(he)準精(jing)選層(ceng)公司中，主要(yao)以(yi)高(gao)創新要(yao)素含量(liang)的行(xing)業(ye)為主，傳統行(xing)業(ye)企業(ye)占比不到10%。”

　　在(zai)開源證(zheng)券中(zhong)小(xiao)盤(pan)首席分析師任浪看來(lai)，北交所聚焦的(de)專(zhuan)(zhuan)精(jing)特新(xin)企業(ye)主(zhu)要以中(zhong)小(xiao)型高端(duan)制造企業(ye)為主(zhu)，體現出比原有(you)精(jing)選層公司更高的(de)成長(chang)性。“北交所建立的(de)三(san)(san)大目標(biao)之一即是(shi)培育一批專(zhuan)(zhuan)精(jing)特新(xin)‘小(xiao)巨(ju)人’企業(ye)，第三(san)(san)批入(ru)選專(zhuan)(zhuan)精(jing)特新(xin)‘小(xiao)巨(ju)人’的(de)2930家(jia)企業(ye)中(zhong)有(you)213家(jia)來(lai)自新(xin)三(san)(san)板。”

　　任浪表示，從(cong)新(xin)(xin)(xin)三板(ban)(ban)層(ceng)次(ci)角度(du)看(kan)，新(xin)(xin)(xin)三板(ban)(ban)專精特(te)新(xin)(xin)(xin)企(qi)(qi)業(ye)主(zhu)要來自基礎層(ceng)與創新(xin)(xin)(xin)層(ceng)，分(fen)別占比63.85%、30.52%。從(cong)行(xing)(xing)業(ye)角度(du)看(kan)，工業(ye)、信息技術和原(yuan)材料為本次(ci)新(xin)(xin)(xin)三板(ban)(ban)第三批專精特(te)新(xin)(xin)(xin)“小巨人”企(qi)(qi)業(ye)中占比較高的(de)行(xing)(xing)業(ye)，分(fen)別占到(dao)本次(ci)入選企(qi)(qi)業(ye)的(de)38.50%、27.23%、15.49%。從(cong)市(shi)值(zhi)角度(du)看(kan)，市(shi)值(zhi)位(wei)于0至5億元的(de)公(gong)司(si)達150家，占比70.42%。

　　“可以看到(dao)，原有新三板的專(zhuan)精特新公司主要為高端制造的中(zhong)小市值企業，并且基礎層和創(chuang)新層儲備(bei)的專(zhuan)精特新公司數(shu)量充足。”任浪(lang)稱。

　　多(duo)維度(du)挑選優質公司

　　在定位上，北交所服務于創(chuang)新型中(zhong)小企業(ye)(ye)(ye)，在制度安排(pai)上更加適(shi)應中(zhong)小企業(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)和成(cheng)長規律(lv)。針對(dui)中(zhong)小企業(ye)(ye)(ye)的情況(kuang)(kuang)，機構建議，可根據公司質(zhi)地(di)、產業(ye)(ye)(ye)鏈狀況(kuang)(kuang)、產業(ye)(ye)(ye)政策等不同維度挑選優質(zhi)公司。

　　安信(xin)證券首席新三(san)板(ban)分析(xi)師諸海濱表(biao)示，北(bei)交(jiao)(jiao)所投(tou)資(zi)(zi)主要存在三(san)類(lei)(lei)邏(luo)輯：一(yi)是(shi)成(cheng)長(chang)(chang)型投(tou)資(zi)(zi)。北(bei)交(jiao)(jiao)所公(gong)(gong)司具(ju)有交(jiao)(jiao)易價格、流通股比例相對(dui)高(gao)的(de)(de)(de)(de)特點，新股高(gao)估值的(de)(de)(de)(de)消(xiao)化時間(jian)較(jiao)(jiao)短。同時，北(bei)交(jiao)(jiao)所集中了大量(liang)處(chu)于(yu)成(cheng)長(chang)(chang)期的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司，適合做(zuo)成(cheng)長(chang)(chang)型投(tou)資(zi)(zi)。二是(shi)產(chan)業(ye)鏈投(tou)資(zi)(zi)。北(bei)交(jiao)(jiao)所企業(ye)大部(bu)分是(shi)某一(yi)細(xi)分領域的(de)(de)(de)(de)龍頭，往往屬于(yu)某一(yi)長(chang)(chang)產(chan)業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)一(yi)部(bu)分。在產(chan)業(ye)鏈景(jing)氣度較(jiao)(jiao)高(gao)時，細(xi)分行業(ye)龍頭公(gong)(gong)司往往會獲得較(jiao)(jiao)好的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長(chang)(chang)。三(san)是(shi)ESG等(deng)另類(lei)(lei)投(tou)資(zi)(zi)邏(luo)輯。ESG投(tou)資(zi)(zi)由于(yu)其本身(shen)關注財(cai)務指標之外(wai)的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司在環(huan)境、社會和(he)公(gong)(gong)司治理方面的(de)(de)(de)(de)可持(chi)續發展信(xin)息(xi)，北(bei)交(jiao)(jiao)所由于(yu)存在較(jiao)(jiao)長(chang)(chang)鏈條，非常適合此類(lei)(lei)另類(lei)(lei)投(tou)資(zi)(zi)。

　　與諸海濱持有類似觀點的還有王楊，他(ta)提出了自上而下(xia)梳理精(jing)選(xuan)層(ceng)的投(tou)資(zi)策略，主要有三條(tiao)線索：首(shou)先是公司(si)質地方面，盈(ying)(ying)利(li)能力(li)要強。精(jing)選(xuan)層(ceng)和(he)準精(jing)選(xuan)層(ceng)企業中，部分企業在規(gui)模、盈(ying)(ying)利(li)、成(cheng)長能力(li)等(deng)方面優于(yu)其他(ta)企業。

　　其次是產業(ye)政(zheng)策方(fang)面，王楊指出(chu)，要(yao)屬于專精(jing)(jing)特新類公司。工信(xin)部(bu)在選拔專精(jing)(jing)特新“小巨人(ren)”企業(ye)時，對行(xing)業(ye)、發展時期、發展潛力、科技含量、財務(wu)指標(biao)等(deng)有(you)(you)一(yi)定要(yao)求，從(cong)這個角度看(kan)，專精(jing)(jing)特新相關標(biao)準與(yu)精(jing)(jing)選層(ceng)公司有(you)(you)一(yi)定相似之(zhi)處。

　　最后(hou)是估值維度，投資者要(yao)關(guan)注(zhu)流(liu)動性(xing)改善的影響。

　　除了(le)首批將要(yao)在(zai)北(bei)交(jiao)(jiao)所上市(shi)的(de)企業(ye)(ye)之外，對(dui)于北(bei)交(jiao)(jiao)所上市(shi)“后備軍”，機(ji)構也(ye)進行了(le)及時瞄準(zhun)。根據中(zhong)金公(gong)(gong)司(si)粗略估算，滿足(zu)北(bei)交(jiao)(jiao)所上市(shi)條件（創(chuang)新層掛牌(pai)滿12個月(yue)，且符合相(xiang)關財務標準(zhun)）的(de)創(chuang)新層公(gong)(gong)司(si)有(you)708家，當前掛牌(pai)總市(shi)值7333億(yi)元，多為中(zhong)小市(shi)值企業(ye)(ye)（市(shi)值在(zai)10億(yi)元以下的(de)公(gong)(gong)司(si)占比為74%），主要(yao)分布在(zai)機(ji)械制造業(ye)(ye)、電子、互聯網等領域(yu)。

　　廣(guang)發證(zheng)券分析師倪賡(geng)直言(yan)，北(bei)交所(suo)“后備軍”及精選層企業(ye)(ye)具備以(yi)下特征：相對集中于(yu)工業(ye)(ye)和信息技術(shu)行業(ye)(ye)；估值處于(yu)較低水平；規模相對較小，盈(ying)利能力有限。

　　申萬(wan)宏源新三板首席分析師(shi)劉靖為投資者梳(shu)理出了“掘金(jin)”新三板的(de)幾個方向(xiang)：一是(shi)精(jing)(jing)選層(ceng)(ceng)申報中的(de)個股；二是(shi)大市(shi)值(zhi)、低(di)發行底價、高景氣賽(sai)道的(de)個股；三是(shi)精(jing)(jing)選層(ceng)(ceng)申報后備軍(jun)，深挖(wa)基礎層(ceng)(ceng)和(he)創新層(ceng)(ceng)標的(de)。

　　關注(zhu)成長(chang) 規避風險(xian)

　　從(cong)設立(li)北交(jiao)所(suo)的(de)消息發(fa)布之后，新三板市場交(jiao)易火(huo)熱(re)，投資(zi)者關注度不斷提升。

　　劉靖表示(shi)，不宜(yi)高估短期情緒(xu)的(de)影響而低估市(shi)(shi)場(chang)發展的(de)長期趨(qu)勢(shi)。只要優(you)質(zhi)公司定價(jia)能向(xiang)滬深市(shi)(shi)場(chang)靠攏，未來(lai)北交所上市(shi)(shi)的(de)優(you)質(zhi)公司將越來(lai)越多，要重視這種長期的(de)正(zheng)向(xiang)循環。

　　“關于北交所(suo)開市后的‘虹吸效應(ying)’，預(yu)計整體影(ying)響可忽略(lve)不計。即便(bian)考慮(lv)投資(zi)者門檻降低、活(huo)躍度升級，其影(ying)響亦(yi)微乎(hu)其微。”倪賡表(biao)示，中(zhong)長期看，北交所(suo)將提(ti)升資(zi)本市場(chang)中(zhong)小市值、新興產業結構(gou)占比，有利于提(ti)升成長股風險偏好。

　　北交所明確，個人投資(zi)者(zhe)準(zhun)入的(de)資(zi)金(jin)門(men)檻為證券資(zi)產50萬元，機構(gou)投資(zi)者(zhe)準(zhun)入不設置資(zi)金(jin)門(men)檻。

　　東方(fang)證券(quan)財富研究中心總經理陳(chen)達飛(fei)告訴(su)記者(zhe)(zhe)，平移(yi)精(jing)選層至(zhi)北交所，從場(chang)(chang)外交易到(dao)場(chang)(chang)內交易，會(hui)有更完善的制度，也(ye)會(hui)有更多元的投資者(zhe)(zhe)參與。從市(shi)場(chang)(chang)流動性(xing)來(lai)看，精(jing)選層公(gong)司平移(yi)至(zhi)北交所之后(hou)，個人投資者(zhe)(zhe)資金門檻為50萬(wan)元是(shi)合理的。隨著市(shi)場(chang)(chang)體制機(ji)制完善，未來(lai)還有下(xia)降空間(jian)。

　　投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)門檻降低了，流(liu)動性也有望提(ti)升(sheng)。諸海濱表示(shi)，北交(jiao)(jiao)所(suo)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)戶數大幅提(ti)升(sheng)，流(liu)動性不再成為主(zhu)要(yao)擔憂因素。考慮到北交(jiao)(jiao)所(suo)專精特新(xin)的定位和吸引力，開通北交(jiao)(jiao)所(suo)交(jiao)(jiao)易的投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)戶數預(yu)計(ji)會(hui)較快增長。當前市(shi)場流(liu)動性不足不再是主(zhu)要(yao)矛盾，對于公司(si)的選擇特別是成長型投(tou)資(zi)(zi)(zi)將是主(zhu)要(yao)投(tou)資(zi)(zi)(zi)策略。

　　“新(xin)(xin)三板(ban)公(gong)(gong)(gong)司(si)數(shu)量眾(zhong)多，質(zhi)量分化較大，北交所(suo)(suo)的推出是為了幫(bang)助優(you)質(zhi)的公(gong)(gong)(gong)司(si)實現更加快速的發展。”開源證券總(zong)裁助理兼研究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長孫(sun)金(jin)鉅強調，針(zhen)對(dui)不同類(lei)型(xing)(xing)和風險承受能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)的投資(zi)(zi)者，建議(yi)(yi)關(guan)注不同類(lei)型(xing)(xing)的公(gong)(gong)(gong)司(si)。對(dui)于非(fei)專業(ye)的個人(ren)投資(zi)(zi)者，建議(yi)(yi)重點關(guan)注北交所(suo)(suo)已上市的公(gong)(gong)(gong)司(si)，從(cong)中尋找具備核心競爭力(li)且能(neng)(neng)(neng)(neng)持續(xu)成(cheng)長的優(you)質(zhi)公(gong)(gong)(gong)司(si)。對(dui)于風險承受能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)較高的專業(ye)機(ji)構投資(zi)(zi)者，在(zai)(zai)投資(zi)(zi)北交所(suo)(suo)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)之外，可關(guan)注創新(xin)(xin)層或基礎層公(gong)(gong)(gong)司(si)，從(cong)中尋找未(wei)來能(neng)(neng)(neng)(neng)夠在(zai)(zai)北交所(suo)(suo)上市的潛(qian)力(li)股，從(cong)而實現提前投資(zi)(zi)布局。

　　川財證(zheng)券首席經濟學家、研究所所長陳靂說，北交所首批上市企(qi)業整體(ti)質(zhi)量較(jiao)(jiao)好，但要注(zhu)意兩方面的風(feng)險：一是部分公司股價短期(qi)漲幅過大(da)、估值過高(gao)；二是北交所上市企(qi)業大(da)多屬于規模相(xiang)對較(jiao)(jiao)小的企(qi)業，雖然成長性(xing)較(jiao)(jiao)高(gao)，但相(xiang)對于成熟企(qi)業，經營風(feng)險偏高(gao)。

　　對于(yu)網上申購，諸海濱認為，參與北交所(suo)網上申購對投(tou)資者來說是(shi)(shi)有益的(de)資產配置領域(yu)，投(tou)資者參與申購應注意兩個要點：一是(shi)(shi)合理的(de)發行(xing)價格，二是(shi)(shi)專(zhuan)精特新(xin)屬性。