中證(zheng)網訊（記者 王可）11月(yue)27日下午，“擁抱全球資管巨(ju)頭，聚(ju)焦虎年投(tou)資機遇(yu)”興證(zheng)財富(fu)2022年投(tou)資策略云上峰會以(yi)線上直播的方式召開。

　　興(xing)業證券首席經濟(ji)學家王涵表示，2012年(nian)前后，中國經濟(ji)增長中樞有所下移，但經濟(ji)結構調整加速；進(jin)入2022年(nian)之后，中國經濟(ji)會再次(ci)迎(ying)來類似(si)的階段。

　　對(dui)于(yu)債券(quan)市場(chang)走(zou)勢，王(wang)涵認(ren)為，2022年中國的(de)(de)(de)宏觀政策可能會面臨寬貨幣的(de)(de)(de)環境。所以，債券(quan)市場(chang)中期應該(gai)會有戰(zhan)略(lve)性的(de)(de)(de)機(ji)會，尤其(qi)是(shi)利率債市場(chang)。

　　對于股票市場，王涵表(biao)示，增長中(zhong)(zhong)樞的(de)下移或許(xu)會(hui)帶(dai)來企(qi)業盈利能力的(de)弱化，但是(shi)，中(zhong)(zhong)國(guo)經濟轉(zhuan)型的(de)過(guo)(guo)程中(zhong)(zhong)，資本市場的(de)地位將(jiang)更(geng)加重(zhong)要。在此過(guo)(guo)程中(zhong)(zhong)，行業邏輯(ji)的(de)重(zhong)構(gou)(gou)會(hui)為市場帶(dai)來更(geng)多的(de)結構(gou)(gou)性機會(hui)，中(zhong)(zhong)期來看，投資者們對資本市場可(ke)以保持戰(zhan)略(lve)樂觀。

　　王涵認為(wei)，未來(lai)有三個方面的(de)(de)結構(gou)性(xing)機會(hui)(hui)值得重視。一是由(you)環保(bao)所帶來(lai)的(de)(de)制造鏈條(tiao)到(dao)資(zi)源類(lei)的(de)(de)企(qi)業(ye)之(zhi)間利潤(run)的(de)(de)變遷，整個制造行(xing)業(ye)的(de)(de)利潤(run)會(hui)(hui)從下游向上游遷移。二是消費和民(min)生領(ling)域，政策可(ke)能有助(zhu)這兩大行(xing)業(ye)回歸(gui)公共屬性(xing)，相關行(xing)業(ye)未來(lai)利潤(run)率(lv)下降，但(dan)規(gui)模會(hui)(hui)提升。三是創新，許多中小(xiao)企(qi)業(ye)在政策支(zhi)持下或通過創新形成(cheng)多點開花的(de)(de)格局。

　　興業證券全球首席(xi)策(ce)略分析(xi)師張(zhang)憶東從(cong)三大方(fang)面(mian)來分析(xi)未來的市場。他提(ti)出，擁抱未來的核(he)心資產(chan)，積極布局科(ke)創長牛(niu)及(ji)2021年估值受損型行業，從(cong)政(zheng)策(ce)或投資邏輯的變(bian)化中找尋(xun)自信(xin)的力量。

　　對于海外市(shi)場，他(ta)認為(wei)，2022年美(mei)(mei)國高(gao)通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)時候未必(bi)會出現系統性(xing)的(de)貨(huo)幣政策(ce)收(shou)緊(jin)。雖然(ran)美(mei)(mei)國上半年通(tong)(tong)脹(zhang)壓(ya)力依然(ran)較(jiao)高(gao)，但(dan)是(shi)(shi)下半年通(tong)(tong)脹(zhang)水平將(jiang)會逐步回落，核心PCE或許(xu)會回到(dao)2%左右(you)，前(qian)三個季度加息概率較(jiao)小(xiao)。明年美(mei)(mei)股(gu)并不是(shi)(shi)指數大年，將(jiang)會是(shi)(shi)窄幅(fu)波動的(de)振蕩(dang)市(shi)，結構性(xing)行情此起彼伏。

　　其(qi)次是(shi)中國資產所面對的宏觀背景(jing)。張(zhang)憶東(dong)認為(wei)，明年上(shang)半年或面臨加速(su)轉型，下半年將(jiang)(jiang)會有弱復蘇。貨(huo)幣環境將(jiang)(jiang)是(shi)寬(kuan)貨(huo)幣、穩信用，和結(jie)構(gou)性(xing)寬(kuan)信用。未來中國高質量發(fa)展(zhan)的抓手(shou)是(shi)進(jin)行結(jie)構(gou)性(xing)的寬(kuan)松(song)(song)，而結(jie)構(gou)性(xing)寬(kuan)松(song)(song)方向包(bao)括為(wei)雙碳(tan)戰略做加法，擁抱(bao)能源(yuan)革命，包(bao)括先(xian)進(jin)制(zhi)造業、區域(yu)發(fa)展(zhan)和新型城鎮化、促進(jin)消費等。

　　對于(yu)未來行(xing)(xing)情(qing)(qing)，張(zhang)憶東預計，A股將是結構(gou)長牛的(de)主(zhu)戰(zhan)場，2022綜合指數是一個底部抬升的(de)振(zhen)蕩市，但是振(zhen)蕩的(de)低點(dian)和高點(dian)均高于(yu)2021年(nian)。結構(gou)性行(xing)(xing)情(qing)(qing)面臨著短期的(de)高估(gu)值和賽道的(de)擁擠，建議明年(nian)在主(zhu)流賽道之(zhi)間(jian)以(yi)及賽道內部，基于(yu)預期差和性價(jia)比(bi)進行(xing)(xing)精細化的(de)投資。例如，在低碳科技(ji)領域，明年(nian)可能新能源車內部會分(fen)化。

　　富達基金(jin)多元資產(chan)投資策略總監戴旻(min)認為，資產(chan)需(xu)求仍然強勁。展望(wang)未來一年，戴旻(min)表(biao)示，大類資產(chan)中，整體更加看好(hao)(hao)股票類資產(chan)；短期來看，未來幾個月可(ke)能會(hui)看到風險(xian)類資產(chan)的波(bo)動性，但在波(bo)動的過(guo)程中，同時也孕(yun)育著(zhu)中長(chang)期的機(ji)會(hui)，比如和美國股票市(shi)場和中國等新興市(shi)場，預計會(hui)有中長(chang)期可(ke)持續的較好(hao)(hao)表(biao)現。在氣(qi)候(hou)變化的應對過(guo)程中，科技革(ge)新給全球(qiu)的股票市(shi)場帶來的中長(chang)期投資機(ji)會(hui)，中國股票市(shi)場的新能源、消費等相關行業可(ke)能會(hui)產(chan)生投資機(ji)會(hui)。

　　值得(de)注意(yi)的是，本次峰會(hui)上，興證財富正式發布“中證興證財富50基(ji)金指數(shu)”與“興證心選”產品品牌(pai)2.0升級。