3月1日(ri)，廣發(fa)(fa)證(zheng)券2023年(nian)春季資本論(lun)壇在(zai)成都(dou)舉行。廣發(fa)(fa)證(zheng)券首(shou)席經(jing)濟學家郭磊在(zai)論(lun)壇上(shang)表示，2023年(nian)全(quan)年(nian)我國實際GDP有望實現5.5%至(zhi)6%的增長，在(zai)這一過程(cheng)中，企(qi)業(ye)盈利增速將從低位(wei)逐步(bu)回升(sheng)。

　　廣發(fa)證券策略研究首席分析師戴康(kang)表示，繼續(xu)看好A股(gu)修復態勢，當前建議配置(zhi)低估值(zhi)、高業績彈性方向(xiang)。主題投(tou)資(zi)方面，全年看好“中(zhong)國特(te)色估值(zhi)體系”政策主線的(de)投(tou)資(zi)機會。

　　全年GDP增速有望超5.5%

　　在郭(guo)磊看來(lai)，當(dang)前經(jing)(jing)濟已走出谷底并(bing)逐(zhu)步正常(chang)化(hua)，具(ju)體(ti)表現包括居民生活半徑打(da)開、消(xiao)費和(he)(he)服務業(ye)正以(yi)高斜率(lv)恢復、制造業(ye)迎來(lai)高景氣開局等，整個(ge)經(jing)(jing)濟的供給端明(ming)顯好轉。地產(chan)和(he)(he)汽車業(ye)績(ji)尚未“啟動”，導(dao)致市(shi)場(chang)對于(yu)復蘇(su)的持續時間仍存觀察情緒(xu)。就(jiu)權益(yi)市(shi)場(chang)而言，當(dang)前市(shi)場(chang)低估(gu)值形(xing)態已經(jing)(jing)不像2022年下半年那么(me)明(ming)顯，但空(kong)間仍在。

　　對于備受關注的(de)(de)(de)房地(di)產行業(ye)，郭磊(lei)認為其將(jiang)會有一(yi)個中等程度的(de)(de)(de)修(xiu)(xiu)復，預(yu)(yu)計(ji)修(xiu)(xiu)復持續時間(jian)較長(chang)(chang)。對于全(quan)(quan)年經(jing)濟增速(su)，郭磊(lei)預(yu)(yu)計(ji)2023年全(quan)(quan)年實際GDP會有5.5%至(zhi)6%的(de)(de)(de)增長(chang)(chang)。在這一(yi)過程中，企業(ye)盈利增速(su)將(jiang)從低位逐步回升，而結合“PPI定買賣”的(de)(de)(de)歷史經(jing)驗(yan)來看，PPI上行期權(quan)益(yi)資產存在盈利支撐。

　　短期復蘇斜率有所提升

　　戴(dai)康(kang)分享了(le)對A股(gu)春季投資(zi)策(ce)略的(de)(de)展望。在戴(dai)康(kang)看(kan)(kan)來(lai)，2022年10月底是中國權(quan)益市(shi)場的(de)(de)拐點。中國經(jing)濟仍在“強預期”階段，短(duan)期復(fu)蘇斜(xie)率有所(suo)提升。整體上看(kan)(kan)，本輪中國經(jing)濟復(fu)蘇和海外經(jing)濟淺衰退、美債利率下行的(de)(de)中期趨勢(shi)未(wei)變，維持A股(gu)持續修復(fu)的(de)(de)看(kan)(kan)法(fa)。

　　對于A股公司(si)全年(nian)盈(ying)利狀(zhuang)況，戴(dai)康預計(ji)，A股公司(si)在2023年(nian)將步(bu)入新一(yi)輪盈(ying)利回升周期，其中一(yi)季(ji)度是(shi)盈(ying)利底。預計(ji)中游材(cai)料、TMT、地產(chan)鏈、消費服務(wu)業具備業績高彈(dan)性優勢(shi)。

　　談及(ji)A股配置(zhi)和市場(chang)風(feng)格(ge)變化，戴(dai)康在演講中提(ti)到(dao)一個關鍵詞：“4月決斷”。戴(dai)康認為，當前經濟“強(qiang)預期”未(wei)來會如何演變，取決于地產(chan)基(ji)本(ben)面的復(fu)(fu)蘇情況。“若(ruo)地產(chan)基(ji)本(ben)面實現(xian)強(qiang)復(fu)(fu)蘇，那(nei)么(me)高業(ye)(ye)(ye)(ye)績彈性行業(ye)(ye)(ye)(ye)表(biao)現(xian)將更強(qiang)，風(feng)格(ge)上這些(xie)行業(ye)(ye)(ye)(ye)更偏向價值；若(ruo)基(ji)本(ben)面僅實現(xian)弱(ruo)復(fu)(fu)蘇，那(nei)么(me)配置(zhi)上更應關注高景氣行業(ye)(ye)(ye)(ye)，這些(xie)行業(ye)(ye)(ye)(ye)更偏向成長(chang)風(feng)格(ge)。”

　　配置低估值高業績彈性方向

　　對于(yu)后市具體(ti)配置(zhi)(zhi)方(fang)向，戴康認為，可繼續(xu)配置(zhi)(zhi)低估(gu)值、高業(ye)績彈(dan)性(xing)方(fang)向，包括地產(chan)鏈中(zhong)的(de)(de)消費建(jian)材、家(jia)具，復(fu)工(gong)(gong)復(fu)產(chan)需求抬升的(de)(de)自動(dong)化設備(bei)、工(gong)(gong)程機械、重(zhong)卡，疫后消費修(xiu)復(fu)鏈中(zhong)的(de)(de)生(sheng)物制品(pin)、創(chuang)(chuang)新(xin)藥、中(zhong)藥及(ji)休閑食品(pin)，科技鏈條的(de)(de)半導體(ti)設計、信創(chuang)(chuang)、AIGC、游戲、廣(guang)告和影視院(yuan)線。

　　經(jing)歷“4月(yue)決斷”后，戴(dai)康認(ren)為可探(tan)索(suo)從高業(ye)績彈性方向(xiang)向(xiang)高景氣方向(xiang)的切換(huan)，此時(shi)看好兩(liang)大領(ling)(ling)域：一是泛新能源(yuan)技術創新領(ling)(ling)域，包(bao)括新能源(yuan)車(che)(che)鏈的電(dian)(dian)池、輕(qing)量化、汽車(che)(che)電(dian)(dian)子(zi)，以及儲(chu)能鏈的儲(chu)能電(dian)(dian)池、控溫設備；二是通(tong)信設備，如光模塊、光纖光纜等，其在2023年(nian)有(you)望(wang)持續受益(yi)。

　　主題投資方面，戴(dai)康建議(yi)持(chi)續關注“中(zhong)國特色(se)估(gu)值體系”政(zheng)策(ce)主線的投資機(ji)會，其中(zhong)最(zui)為重要的是國企央(yang)企迎來(lai)估(gu)值重塑。