近(jin)期，國(guo)家統(tong)計局公(gong)布一季度(du)(du)經(jing)濟(ji)數(shu)據，2023年經(jing)濟(ji)開局良好。多位券商首(shou)席經(jing)濟(ji)學家表示，一季度(du)(du)經(jing)濟(ji)增速高于預(yu)期，考(kao)慮到去年低(di)基數(shu)影響，二(er)季度(du)(du)經(jing)濟(ji)增速或將(jiang)明顯(xian)加快。

　　具體(ti)到A股，分析(xi)人士認為，經濟(ji)(ji)超預期復(fu)蘇會(hui)提振市場(chang)信心，維持市場(chang)整(zheng)體(ti)中期震(zhen)蕩向上的判斷(duan)，數字(zi)經濟(ji)(ji)題(ti)材依(yi)然是全年主線。

　　服務業呈現強復蘇特征

　　對于一(yi)季度經(jing)濟(ji)運(yun)行情況(kuang)，“總量超預期、結構不均(jun)衡(heng)”成(cheng)為各大券商的共識。

　　廣發證券首席(xi)經(jing)濟(ji)學家郭(guo)磊表(biao)示，基建是(shi)一季度經(jing)濟(ji)平穩運行(xing)的壓(ya)艙石，接觸類消費領域(yu)表(biao)現較好(hao)，地(di)產銷(xiao)售、出口增速仍在低(di)位但恢復(fu)速度明顯好(hao)于預(yu)期(qi)。

　　中(zhong)信證券宏觀經濟(ji)首席分(fen)析師程強(qiang)認為，一(yi)季(ji)度(du)GDP同比增長4.5%，高于機構預(yu)期。一(yi)季(ji)度(du)，服務業(ye)、出口以及部分(fen)消費領(ling)域(yu)，投資增速表現總體(ti)符(fu)合(he)預(yu)期；存在較多改善空間的領(ling)域(yu)是工(gong)業(ye)、就業(ye)和地產。

　　華(hua)泰證券首席(xi)宏觀(guan)經濟(ji)學家易峘指出，一(yi)季度GDP同比增長(chang)4.5%，大超預期。但從(cong)結構(gou)看，復(fu)蘇不均衡，服務(wu)業(ye)(ye)呈現強復(fu)蘇特征，而工(gong)業(ye)(ye)呈現弱復(fu)蘇特征。

　　“復(fu)(fu)蘇(su)(su)不均(jun)衡(heng)恰恰意味(wei)著復(fu)(fu)蘇(su)(su)仍(reng)有(you)很大空間。目前企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)仍(reng)處于(yu)去庫存階段(duan)，但工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)銷率已經降(jiang)至2000年(nian)以來最低位(wei)，工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)能(neng)利用(yong)率已經降(jiang)至2017年(nian)以來（除2020年(nian)一季度(du)外）最低位(wei)，繼續下(xia)降(jiang)時間可能(neng)不會(hui)(hui)長久，一旦(dan)這些指標觸底企(qi)穩，將會(hui)(hui)對工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)構(gou)成利好。此外，3月出(chu)(chu)口大超預(yu)期(qi)，而出(chu)(chu)口領先于(yu)庫存周期(qi)，下(xia)半年(nian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)可能(neng)進入(ru)補(bu)庫存周期(qi)。因此，下(xia)半年(nian)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)復(fu)(fu)蘇(su)(su)可能(neng)比上半年(nian)更(geng)強。”易峘說。

　　經濟增速有望繼續改善

　　多位券商首(shou)席經濟學家表(biao)示，二季度存在低基數窗口期(qi)，也(ye)是政策發力為下半年(nian)經濟復(fu)蘇續力的窗口期(qi)，經濟增速有望繼續改善(shan)。

　　“后續經濟(ji)增速有望繼續改善(shan)，一(yi)(yi)季(ji)度(du)新增社(she)融同比(bi)增長達20.5%，社(she)融存量增速亦(yi)從(cong)去年底的(de)9.6%上行(xing)(xing)至今年一(yi)(yi)季(ji)度(du)末的(de)10.3%，從(cong)融資(zi)改善(shan)到(dao)實體(ti)經濟(ji)好(hao)轉會(hui)有一(yi)(yi)個(ge)(ge)過程；地(di)產銷售已初步好(hao)轉，帶來的(de)產業鏈傳(chuan)導效(xiao)應會(hui)有一(yi)(yi)個(ge)(ge)發酵過程，按揭(jie)貸款利率偏低(di)的(de)環境下(xia)地(di)產銷售再度(du)向下(xia)風險不(bu)大。”郭磊(lei)認為，央行(xing)(xing)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)委員會(hui)例會(hui)再度(du)提(ti)到(dao)政(zheng)策(ce)(ce)性(xing)(xing)開發性(xing)(xing)金融工具，如能在(zai)二季(ji)度(du)落(luo)地(di)，將對(dui)基建形成(cheng)“空中(zhong)加油(you)”。

　　國金(jin)證券首席經(jing)濟學家(jia)趙偉表示，伴隨(sui)著財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收入(ru)增速拐點初現，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)進一步(bu)加大(da)對(dui)(dui)基建、產業支(zhi)(zhi)持力度(du)(du)，對(dui)(dui)經(jing)濟可(ke)以(yi)更(geng)加“樂觀”些。收入(ru)端改善下，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支(zhi)(zhi)出有(you)望進一步(bu)加快，“準財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)”等儲備(bei)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)亦(yi)可(ke)續力，全年財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)持續性(xing)有(you)保(bao)障。財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支(zhi)(zhi)出重點加大(da)對(dui)(dui)基建、產業發展(zhan)支(zhi)(zhi)持力度(du)(du)，或可(ke)階段性(xing)對(dui)(dui)沖有(you)效需求不足。

　　數字經濟是全年主線

　　3月(yue)信(xin)貸(dai)、出口等宏觀(guan)指(zhi)標(biao)接連超預(yu)期，分析人士稱，一(yi)季度GDP數(shu)據整體超預(yu)期，市場(chang)的擔憂將(jiang)逐步(bu)被(bei)打破。

　　“經(jing)(jing)濟(ji)超預(yu)(yu)期(qi)(qi)復蘇會提振市場信心。”中(zhong)信建投證券首席經(jing)(jing)濟(ji)學家黃(huang)文濤(tao)表(biao)示(shi)，居民就(jiu)業、收入、消費(fei)超預(yu)(yu)期(qi)(qi)也(ye)(ye)意味(wei)著未(wei)來其(qi)正向循環和反饋更(geng)加通(tong)暢，地產(chan)銷售超預(yu)(yu)期(qi)(qi)也(ye)(ye)將使地產(chan)后周期(qi)(qi)相關產(chan)業呈現(xian)更(geng)好表(biao)現(xian)。此外，超預(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)金融數據(ju)對(dui)經(jing)(jing)濟(ji)運行的(de)展望也(ye)(ye)有一定預(yu)(yu)示(shi)意義。

　　在投資策(ce)(ce)略上，海通證券首(shou)席(xi)經(jing)(jing)濟學(xue)家(jia)、首(shou)席(xi)策(ce)(ce)略分(fen)(fen)析(xi)師(shi)荀(xun)玉根認(ren)為，數字經(jing)(jing)濟題材表現(xian)短期(qi)(qi)或(huo)(huo)有波(bo)折，但依然是全(quan)(quan)年主線(xian)，短期(qi)(qi)波(bo)動(dong)或(huo)(huo)正孕育(yu)著(zhu)布局良機，需關注(zhu)以(yi)政(zheng)策(ce)(ce)為主導的(de)數字基建、數據(ju)安全(quan)(quan)領域，和技術驅動(dong)下(xia)企業(ye)或(huo)(huo)加大資本開支的(de)人工智能領域。“中特估”是今(jin)年次線(xian)，短期(qi)(qi)或(huo)(huo)有波(bo)動(dong)，可重點關注(zhu)三方面，即經(jing)(jing)營持(chi)續性、科技成長性、高分(fen)(fen)紅。