“活躍的資本市場有利于吸引更多民間資金，更好發揮資本市場的資源配置作用，從而賦能科技成果轉化，助力建設現代化產業體系。”

　　中央(yang)政治局(ju)會議(yi)提(ti)出(chu)“要活躍資本市(shi)場(chang)，提(ti)振(zhen)投資者信心”，明確了下一(yi)階段資本市(shi)場(chang)發展新任務、新要求。如(ru)何(he)更加合理地(di)發揮資本市(shi)場(chang)作(zuo)用？券商在其中該如(ru)何(he)作(zuo)為？上海證券報記者日(ri)前(qian)專訪(fang)了東方財富證券黨(dang)委書記、總(zong)經理戴彥(yan)。

　　戴彥表(biao)示，中央政治(zhi)局(ju)會議首提“要(yao)活(huo)躍資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場，提振投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者信心(xin)”，釋放了決策層對資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場關注度(du)提升的信號，對未來資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的良性發(fa)展具(ju)有重要(yao)意義。一(yi)方面，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場是實體(ti)經濟的晴雨表(biao)，向好的資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場意味著實體(ti)經濟預(yu)期穩定；另一(yi)方面，活(huo)躍的資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場有利(li)于(yu)吸引(yin)更多民間(jian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金，更好發(fa)揮資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源配(pei)置作用，從而賦(fu)能科技(ji)成果轉化，助力建設現代化產業體(ti)系。

　　“券(quan)商作(zuo)為資本(ben)市場(chang)(chang)的核心參與(yu)者，在(zai)活躍資本(ben)市場(chang)(chang)方面大有可為。”戴彥表示。

　　投融資端協同發展

　　適當放寬長期資金入市比例

　　一個(ge)有活力、信心足(zu)的資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)必然是投融資動態平(ping)衡的市(shi)(shi)場(chang)。自今年全面注冊制(zhi)落地(di)后(hou)，資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)融資端(duan)(duan)改革(ge)成效持續顯現，但投資端(duan)(duan)建設依然面臨一系(xi)列問題，投資端(duan)(duan)的進一步改革(ge)日益迫切。

　　“長(chang)期(qi)資金占比不足(zu)是當(dang)前(qian)投(tou)資端存在(zai)的(de)(de)突出(chu)問題。”戴彥表示，成(cheng)熟(shu)的(de)(de)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)往(wang)往(wang)有較大(da)比重(zhong)的(de)(de)長(chang)期(qi)資本(ben)支(zhi)撐，例(li)如在(zai)海外，養老(lao)基金是資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)主要投(tou)資者，在(zai)平滑市(shi)(shi)場(chang)波動(dong)、穩定資產價(jia)格、帶動(dong)實(shi)體經濟發展等(deng)方面起(qi)到關(guan)鍵(jian)作用。吸引更多長(chang)期(qi)資金入市(shi)(shi)，提(ti)高(gao)耐心資本(ben)比重(zhong)，成(cheng)為推進我國資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)平穩健康(kang)發展的(de)(de)當(dang)務之急。

　　在投資(zi)端，戴彥建(jian)議，可適當放寬社(she)保(bao)基金(jin)(jin)、企業年金(jin)(jin)、銀行理財等(deng)長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)參與資(zi)本市(shi)場的(de)資(zi)金(jin)(jin)比重，并鼓勵商業銀行具有投資(zi)功能(neng)的(de)子公司等(deng)進入資(zi)本市(shi)場。同時，優化長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)考核(he)機(ji)制，拉(la)長考核(he)周(zhou)期(qi)，提供相應稅(shui)收和費率(lv)優惠政策(ce)來鼓勵機(ji)構長期(qi)持(chi)股。

　　發展(zhan)直接融資(zi)是(shi)資(zi)本(ben)市場重要使命，融資(zi)功(gong)能亦是(shi)資(zi)本(ben)市場不可或缺的(de)重要功(gong)能。戴彥認為應從三(san)方(fang)面推進融資(zi)端制度的(de)進一步(bu)完善：

　　一是在(zai)目前全面注冊制改(gai)革(ge)的(de)良好基礎上，可考(kao)慮(lv)引入根(gen)據相關量化指標(biao)(biao)進行動態監(jian)管的(de)機制，通過監(jian)控一定時(shi)期內的(de)指標(biao)(biao)來調控融資(zi)端(duan)，使(shi)其與投(tou)資(zi)端(duan)協同(tong)發展。

　　二是進一步優化相關發(fa)行條件(jian)(jian)，提(ti)高(gao)(gao)擬上(shang)市(shi)(shi)企業質量，加強(qiang)對投(tou)資者的保(bao)護。對于適用非(fei)凈利潤發(fa)行條件(jian)(jian)的擬IPO企業，建議監管部門(men)制定更多(duo)的約束條件(jian)(jian)，確保(bao)其(qi)擁有市(shi)(shi)場前景良好的高(gao)(gao)新技(ji)術及產品(pin)，避免給投(tou)資者利益(yi)帶來損害。

　　三是進一步強(qiang)化發(fa)行(xing)(xing)人(ren)和中介(jie)機構的信息披(pi)露(lu)責任。監管(guan)部門在加大對(dui)造(zao)(zao)假發(fa)行(xing)(xing)人(ren)及相關中介(jie)機構的刑事(shi)處罰(fa)和行(xing)(xing)政處罰(fa)的基礎上(shang)，督促(cu)證券公(gong)司加強(qiang)向公(gong)眾(zhong)投資(zi)者(zhe)普及信息披(pi)露(lu)造(zao)(zao)假的訴訟索(suo)賠教育，引導(dao)投資(zi)者(zhe)積極向信息披(pi)露(lu)造(zao)(zao)假企業進行(xing)(xing)訴訟索(suo)賠，以市場的力量強(qiang)化對(dui)可能造(zao)(zao)假行(xing)(xing)為(wei)的監督。

　　推進交易端改革

　　強化風險防范穩定市場

　　在交(jiao)(jiao)易端，補齊交(jiao)(jiao)易制度短板，穩(wen)定(ding)市場預(yu)期，是提振投資者信(xin)心的直接途徑。7月以來，資本(ben)市場交(jiao)(jiao)易端改革已經(jing)陸續(xu)鋪開(kai)。日前(qian)，中國(guo)證監會發布《關(guan)于完善特(te)(te)定(ding)短線交(jiao)(jiao)易監管的若干規定(ding)（征求意見稿(gao)）》，規范特(te)(te)定(ding)投資者短線交(jiao)(jiao)易監管，穩(wen)定(ding)投資者預(yu)期。

　　如何(he)進一步(bu)優(you)化市場交易機(ji)制？戴(dai)彥提(ti)出三點建(jian)議：

　　一是(shi)(shi)推進交(jiao)(jiao)易端改(gai)革，降(jiang)低(di)交(jiao)(jiao)易成本。A股市場(chang)的個人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)占比較高，是(shi)(shi)資(zi)本市場(chang)活躍度的重(zhong)要來源。日前公募基(ji)金行(xing)業費(fei)率(lv)改(gai)革啟動(dong)，是(shi)(shi)降(jiang)低(di)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)交(jiao)(jiao)易成本的重(zhong)要舉(ju)措(cuo)，未(wei)來可進一步推動(dong)股票交(jiao)(jiao)易手續費(fei)、融資(zi)融券利率(lv)等費(fei)率(lv)改(gai)革，降(jiang)低(di)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)參與資(zi)本市場(chang)的交(jiao)(jiao)易成本。

　　另(ling)外，主板(ban)(ban)交(jiao)易制度(du)仍待逐(zhu)步優(you)化(hua)。主板(ban)(ban)注冊(ce)制改革已穩步推進(jin)，但漲跌幅(fu)限制、融(rong)資融(rong)券標的范圍等仍未和科創板(ban)(ban)、創業(ye)板(ban)(ban)趨同，對市場整體活(huo)躍度(du)有所(suo)限制。

　　二(er)是創(chuang)設相關(guan)指數(shu)基金，擴大(da)科創(chuang)板(ban)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)試點(dian)(dian)，提(ti)升(sheng)市(shi)(shi)(shi)場流動(dong)性(xing)。目(mu)前，A股市(shi)(shi)(shi)場流動(dong)性(xing)較低(di)且可(ke)能影響估值(zhi)的(de)(de)主要是傳統中小企(qi)業和(he)(he)北交(jiao)所個股，可(ke)通過創(chuang)設相關(guan)指數(shu)基金，防止(zhi)此(ci)類企(qi)業因流動(dong)性(xing)不足而引(yin)發(fa)估值(zhi)下降和(he)(he)融資受阻。估值(zhi)公允要求市(shi)(shi)(shi)場具備有(you)效(xiao)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場價(jia)格發(fa)現功能，科創(chuang)板(ban)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)試點(dian)(dian)的(de)(de)經驗(yan)可(ke)推廣拓展(zhan)至其他市(shi)(shi)(shi)場，有(you)助于增加流動(dong)性(xing)，通過做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商專業的(de)(de)定價(jia)模型(xing)和(he)(he)研究能力(li)降低(di)市(shi)(shi)(shi)場大(da)幅波動(dong)的(de)(de)概率。

　　三是(shi)防范(fan)風(feng)險，穩定(ding)市場，持(chi)續(xu)規范(fan)資(zi)(zi)本市場參(can)與(yu)者的各(ge)(ge)項(xiang)行為(wei)。建議監管持(chi)續(xu)規范(fan)資(zi)(zi)本市場參(can)與(yu)者各(ge)(ge)項(xiang)行為(wei)，如進一(yi)步加大對財務造(zao)假(jia)、內幕交易等行為(wei)的處罰力度，完善(shan)投資(zi)(zi)者的合法權(quan)益保護機制；加強對上市公(gong)司及股東(dong)，公(gong)募、私募等金(jin)融機構(gou)的信(xin)息披露(lu)要(yao)求，打擊操縱股價的行為(wei)。

　　充分發揮上市平臺功能

　　提振投資者信心

　　一個(ge)有投資(zi)(zi)價值的(de)資(zi)(zi)本市場才能留得住長期資(zi)(zi)金。上市公司質量的(de)好壞直接(jie)關系到投資(zi)(zi)回報的(de)高低，只有培育出更多優(you)質投資(zi)(zi)標(biao)的(de)，才能吸(xi)引更多投資(zi)(zi)者參(can)與。

　　在改善投(tou)資者(zhe)預期方面，戴(dai)彥表示，從(cong)投(tou)資標(biao)的(de)(de)層(ceng)(ceng)面來(lai)看，應(ying)充分發(fa)揮上(shang)(shang)市平臺功能，助力做(zuo)強(qiang)做(zuo)精主業(ye)。同時，培(pei)育優質上(shang)(shang)市公(gong)司，吸引具有標(biao)志性意義和“壓艙石”作(zuo)用的(de)(de)頭(tou)部領軍企業(ye)，從(cong)源頭(tou)上(shang)(shang)提升后(hou)備企業(ye)質量。個人投(tou)資者(zhe)層(ceng)(ceng)面，要進(jin)一步(bu)加(jia)強(qiang)投(tou)資者(zhe)教育工(gong)作(zuo)，完善推廣券商投(tou)顧(gu)的(de)(de)工(gong)作(zuo)體系，通過財(cai)富(fu)管理業(ye)務的(de)(de)升級與(yu)拓展，幫(bang)助投(tou)資者(zhe)選擇符合自身(shen)風險偏好的(de)(de)投(tou)資方式。

　　戴彥表示，作為券商，可以采取三方面(mian)舉(ju)措(cuo)助力活躍資本(ben)市場，提(ti)振投資者信心：

　　一是加快(kuai)推進(jin)財富管理業務，為投(tou)資(zi)者提供多(duo)層(ceng)次、多(duo)品種、風(feng)險收益匹配(pei)的金(jin)融產品。一方面，滿足投(tou)資(zi)者多(duo)元化資(zi)產配(pei)置需求(qiu)，增加我國(guo)居民財富，推動經濟發(fa)(fa)展成果(guo)更(geng)多(duo)惠及人(ren)民群眾，助(zhu)力實(shi)現共享發(fa)(fa)展；另一方面，吸引更(geng)多(duo)資(zi)金(jin)，活(huo)躍(yue)資(zi)本市場，實(shi)現資(zi)源(yuan)更(geng)好配(pei)置，進(jin)而服務實(shi)體(ti)經濟發(fa)(fa)展。

　　二是重(zhong)視并加強投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)教育和權益(yi)保護。當前國內個人投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)A股(gu)中持股(gu)占比(bi)近三成(cheng)，交(jiao)易(yi)占比(bi)近六成(cheng)，是資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場保持活躍的重(zhong)要力(li)量。作(zuo)為個人投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)參與資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場的重(zhong)要渠(qu)道，券商應積極開(kai)展(zhan)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)教育，在(zai)保護投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)權益(yi)的同時，也保護公眾的投(tou)資(zi)(zi)熱情。

　　三是從用(yong)戶(hu)(hu)需求(qiu)出發，更加注重(zhong)用(yong)戶(hu)(hu)交易(yi)(yi)體(ti)驗。通過實時行情、用(yong)戶(hu)(hu)社(she)區、投資者教(jiao)育等(deng)多(duo)重(zhong)服務(wu)，有(you)效解決開(kai)戶(hu)(hu)繁(fan)(fan)瑣、手(shou)續繁(fan)(fan)復、訂單繁(fan)(fan)雜等(deng)證(zheng)券交易(yi)(yi)痛點，以更友(you)好(hao)的(de)使用(yong)體(ti)驗、多(duo)元化投資產品及社(she)區化運(yun)營模式等(deng)，活躍資本市(shi)場，提(ti)振投資者信(xin)心。（記者 孫越）