回顧2023年A股整體走勢，東(dong)吳證(zheng)券研(yan)究所所長郭晶(jing)晶(jing)近日在接(jie)受中(zhong)國證(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)金牛(niu)座記(ji)者專訪時(shi)坦言，2023年市場風(feng)格呈現(xian)快速輪動的(de)狀態，整體表現(xian)為微盤(pan)(pan)、主題和高分(fen)紅(hong)風(feng)格明顯占(zhan)優，外資與(yu)機(ji)構持倉較多的(de)品(pin)種相對(dui)承壓(ya)，呈現(xian)出大盤(pan)(pan)和小盤(pan)(pan)、成長和價值(zhi)的(de)“冰(bing)與(yu)火之歌”。

　　展望2024年，郭(guo)晶晶認為，外部流(liu)動性環(huan)境有望改善，疊加國內政策持(chi)續發力和經(jing)濟(ji)好(hao)轉，市(shi)場風險偏(pian)好(hao)將有所回暖。2024年外資以(yi)及保(bao)險、社保(bao)、銀行(xing)理財等(deng)中長期資金均有望為A股市(shi)場“添磚(zhuan)加瓦(wa)”。

　　市場宏(hong)觀環境將(jiang)改善

　　展望(wang)2024年，隨著(zhu)國(guo)內經濟穩步復蘇，郭晶(jing)晶(jing)坦言：“2024年A股市場宏觀(guan)環境將有所改善。”

　　郭晶(jing)(jing)晶(jing)(jing)表示，全球經濟視角下，海外通脹將(jiang)會在(zai)高(gao)利率(lv)壓制下回歸合理中樞(shu)水平(ping)，美(mei)聯儲預計開啟(qi)降(jiang)息。美(mei)債收(shou)益率(lv)下行，美(mei)元(yuan)指數(shu)走弱(ruo)，人民幣(bi)(bi)有(you)望持(chi)續升值。這(zhe)一方(fang)面(mian)將(jiang)改善(shan)我國投(tou)資(zi)環境，另一方(fang)面(mian)將(jiang)打開貨(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)空間。中國經濟視角下，郭晶(jing)(jing)晶(jing)(jing)認為(wei)，國內需求缺口主要來(lai)自于外需周期性(xing)走弱(ruo)以及國內地產面(mian)臨結構性(xing)調整，這(zhe)兩大因素將(jiang)會在(zai)2024年迎來(lai)改善(shan)。

　　展望2024年(nian)，郭晶(jing)晶(jing)稱(cheng)關(guan)注宏(hong)觀經(jing)濟的三條線索：一是(shi)財政積極發(fa)力，“三大工程”開展將(jiang)推(tui)動地產投資降幅顯著(zhu)收(shou)窄，對(dui)經(jing)濟拖累將(jiang)會(hui)降低；二是(shi)隨著(zhu)海外庫存(cun)周期進入補庫階(jie)段，我國(guo)出口(kou)將(jiang)得(de)到修復；三是(shi)地方化(hua)(hua)債(zhai)推(tui)進，化(hua)(hua)解宏(hong)觀風險，推(tui)動經(jing)濟質量(liang)提升。

　　“總體(ti)而言(yan)，經濟不斷(duan)復蘇，結構更加平衡。”郭晶晶稱(cheng)，隨(sui)著宏觀基(ji)本面不斷(duan)修復，內(nei)需展現韌性，外(wai)需不斷(duan)回(hui)暖(nuan)，通脹溫和回(hui)升(sheng)，分(fen)子端(duan)盈利改善(shan)；在分(fen)母端(duan)，美債收益率高(gao)位下(xia)行(xing)，估值壓力得到釋放；匯率逐漸升(sheng)值，投資環境得到改善(shan)，外(wai)資將(jiang)重新回(hui)流。

　　中(zhong)長期資金入(ru)市可期

　　資(zi)金面上，北(bei)向資(zi)金2023年呈現先揚后抑格局。對此，郭晶晶分析：“海外流動性的(de)(de)收(shou)緊和中美利(li)差(cha)的(de)(de)擴大是本輪外資(zi)持(chi)續流出的(de)(de)主要因素(su)。”

　　展望2024年(nian)(nian)，郭晶晶認為，A股(gu)外部環境(jing)改(gai)善確(que)定性(xing)較強(qiang)，預計北向(xiang)資(zi)金(jin)將(jiang)(jiang)回(hui)流(liu)(liu)。從經(jing)濟基本面(mian)來看，當(dang)前美(mei)國(guo)(guo)就業(ye)市場(chang)(chang)已明顯降溫，制造業(ye)和服(fu)務(wu)業(ye)景氣度邊際(ji)回(hui)落(luo)，且(qie)經(jing)測算居(ju)民(min)超儲基本將(jiang)(jiang)于2023年(nian)(nian)消耗殆(dai)盡，2024年(nian)(nian)美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟的向(xiang)下(xia)趨(qu)勢(shi)較為明確(que)。從美(mei)債走勢(shi)來看，2023年(nian)(nian)10月初中(zhong)美(mei)利差開(kai)始筑頂下(xia)行，美(mei)聯儲預計將(jiang)(jiang)于2024年(nian)(nian)中(zhong)旬開(kai)啟(qi)降息周期(qi)，屆(jie)時(shi)A股(gu)將(jiang)(jiang)迎(ying)來更為寬松的海(hai)外流(liu)(liu)動性(xing)環境(jing)，北向(xiang)資(zi)金(jin)有望回(hui)流(liu)(liu)，帶動市場(chang)(chang)上行。

　　談及2024年A股市場的增(zeng)量資(zi)金，郭晶晶表示，外資(zi)以及保險(xian)、社(she)保、銀行理財等中長期資(zi)金均有望為A股市場“添(tian)磚(zhuan)加瓦(wa)”。

　　外(wai)資方面，郭(guo)晶晶預計，美聯儲或于(yu)2024年中開啟降息(xi)周期，2024年外(wai)資有(you)望重新回流A股(gu)。

　　保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)方面(mian)，郭晶晶預(yu)計2024年(nian)資(zi)(zi)負兩端(duan)均(jun)面(mian)臨改善，資(zi)(zi)產(chan)端(duan)受益于資(zi)(zi)本市場政策支持及(ji)國內(nei)外環境邊際好轉，負債(zhai)端(duan)則(ze)將得益于保(bao)(bao)險產(chan)品自身(shen)剛兌優(you)勢及(ji)居(ju)民(min)資(zi)(zi)產(chan)結構的調整，保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)運用余額(e)有望(wang)保(bao)(bao)持溫和增長，為(wei)A股貢獻增量(liang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)。

　　此外，在(zai)資本市場政(zheng)策的積極引導(dao)下，郭晶(jing)晶(jing)預計2024年(nian)社保和(he)銀(yin)行理財(cai)(cai)同樣將為A股帶來增量資金，其(qi)中銀(yin)行理財(cai)(cai)的市場存續規模(mo)和(he)權益資產投資比例均有望企穩回升(sheng)。

　　A股有望迎來新一輪上漲

　　展(zhan)望(wang)2024年A股春季行情和(he)整體(ti)走勢(shi)，郭晶(jing)晶(jing)持樂(le)觀態度。

　　“伴隨著(zhu)國內宏觀(guan)經濟不斷(duan)修(xiu)復，海(hai)外壓(ya)制因素的(de)影響(xiang)逐漸降低，A股有(you)望迎來(lai)新一輪(lun)上漲。”她說。

　　郭晶晶表示，一方(fang)面，當(dang)前市(shi)場估值已經(jing)調整到歷史低位，配置性價(jia)比(bi)較高；另一方(fang)面，影(ying)響A股的核心(xin)因子都呈現(xian)出邊際改(gai)善(shan)信(xin)號。

　　從風格(ge)(ge)來看，全年A股(gu)市(shi)場(chang)風格(ge)(ge)偏(pian)向(xiang)成(cheng)長板塊和(he)大盤股(gu)。“歷史(shi)上A股(gu)大級別的(de)風格(ge)(ge)切換和(he)中(zhong)(zhong)美利(li)(li)差相(xiang)關性明顯，隨著(zhu)2024年中(zhong)(zhong)美利(li)(li)差收窄，外(wai)資重回(hui)流入、公募新發(fa)基金回(hui)暖，風格(ge)(ge)將指向(xiang)成(cheng)長。”郭晶(jing)晶(jing)說(shuo)。

　　對于(yu)投資策略(lve)，郭(guo)晶晶建(jian)議從尋找“從無(wu)到有”的(de)新賽(sai)道、舊產(chan)業的(de)代(dai)際升級、高端技術、我國企(qi)業全(quan)球市占率較低領域的(de)國貨出海機會這四大方(fang)向(xiang)進行布局。