作(zuo)為科技(ji)(ji)成長板(ban)塊(kuai)中的重要一環，新能(neng)(neng)源板(ban)塊(kuai)在2023年(nian)表現遜色于TMT等板(ban)塊(kuai)，其(qi)整(zheng)體延續了此前震蕩調整(zheng)的態勢。不過隨著估值(zhi)回(hui)落以及產(chan)業領域新技(ji)(ji)術突破(po)、成本有望進一步(bu)下行，部分業內(nei)人(ren)士對新能(neng)(neng)源板(ban)塊(kuai)2024年(nian)表現逐漸樂觀起來。

　　日(ri)前，國金(jin)證券研(yan)究所所長蘇晨在接受中國證券報記者專訪時表示(shi)，目前新能(neng)源(yuan)(yuan)板塊(kuai)整體估(gu)(gu)值(zhi)水平處于歷史(shi)低位(wei)，經(jing)過調整，產(chan)業鏈大部分公(gong)司估(gu)(gu)值(zhi)也已經(jing)處于較低水平，新能(neng)源(yuan)(yuan)行業未(wei)來(lai)(lai)(lai)的(de)增長空間仍舊(jiu)樂觀。其未(wei)來(lai)(lai)(lai)投資機會來(lai)(lai)(lai)源(yuan)(yuan)于被低估(gu)(gu)的(de)細分行業龍頭，光伏、動力(li)電池等細分領域2024年布局機遇值(zhi)得把握。

　　對新能源板(ban)塊態度樂觀

　　此前，新能(neng)源賽道曾出(chu)現“高光時刻”，市(shi)(shi)場(chang)(chang)需求(qiu)的(de)超預期爆發(fa)、產業(ye)鏈(lian)明顯供不應(ying)求(qiu)的(de)情(qing)(qing)況合力推(tui)動了A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)新能(neng)源板(ban)塊走強(qiang)。不過(guo)到了2023年，A股(gu)新能(neng)源板(ban)塊整體出(chu)現了明顯回調(diao)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)交(jiao)投情(qing)(qing)緒也(ye)降溫不少(shao)。

　　如何看(kan)待2023年新能源板塊(kuai)的(de)“失寵”？蘇晨認為，其主要原因(yin)是(shi)產業鏈(lian)供給逐(zhu)步(bu)釋(shi)放(fang)，供需得到明(ming)顯緩解，部分環(huan)節出(chu)現了供過(guo)于求(qiu)的(de)局面。“考慮到過(guo)去幾年新能源終端滲透率提升速(su)度(du)較(jiao)快，市場對未來(lai)光伏、電(dian)動汽(qi)車的(de)需求(qiu)增速(su)也出(chu)現了擔憂，板塊(kuai)估值(zhi)水平(ping)出(chu)現了明(ming)顯的(de)下(xia)移(yi)。”

　　不過(guo)(guo)展(zhan)望2024年(nian)，蘇(su)晨對(dui)新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)板塊仍(reng)保持非常樂觀(guan)的態度：“我國的新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)經(jing)過(guo)(guo)數年(nian)的快速發展(zhan)，已經(jing)成(cheng)為(wei)具(ju)備全球比較優勢的產(chan)業(ye)，經(jing)過(guo)(guo)幾輪(lun)周期的洗禮(li)，新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)大部(bu)分(fen)細分(fen)行業(ye)龍頭公司具(ju)備極(ji)強的競爭力(li)和(he)抗風險能(neng)(neng)(neng)力(li)。與此同時(shi)，新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)終端的滲透率仍(reng)處于(yu)較低水平，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)革命(ming)剛剛開始(shi)，隨著產(chan)業(ye)鏈價格(ge)和(he)成(cheng)本不斷(duan)下(xia)行，需求端高(gao)速增(zeng)長(chang)有(you)望持續(xu)。”

　　從(cong)大(da)環境和產業發展角(jiao)度(du)看，蘇晨認為，2024年成本下降推(tui)動全球新能源需求(qiu)保持高增長的確(que)定(ding)性較高，美國如果(guo)開啟降息周期，對光伏(fu)終端需求(qiu)也將形成有效(xiao)刺(ci)激(ji)；此(ci)外，電動汽(qi)車(che)新品推(tui)出加(jia)速，電動車(che)智能化程度(du)越來越高，我國汽(qi)車(che)產業比較優勢開始(shi)體現，全球市占率也將出現加(jia)速提升趨勢。

　　從行(xing)業(ye)板塊及(ji)上市公司(si)視(shi)角，蘇晨(chen)指出(chu)，目前新(xin)能(neng)源板塊整體估值水(shui)平處于歷史(shi)低(di)位(wei)，相(xiang)比于行(xing)業(ye)潛在(zai)增速(su)和企業(ye)盈(ying)利增速(su)，大部分龍(long)頭公司(si)處于明顯(xian)低(di)估狀態。“新(xin)能(neng)源行(xing)業(ye)未來的增長空間(jian)仍舊(jiu)樂觀(guan)，隨(sui)著新(xin)技術不斷(duan)推(tui)動，成本預(yu)計會持(chi)續(xu)快(kuai)速(su)下行(xing)。”

　　經濟不斷復蘇疊加市場預期美聯儲將(jiang)要開(kai)啟降息，當(dang)下各(ge)方對后市成(cheng)長風(feng)格(ge)的(de)表(biao)現更為期待(dai)。考慮到新能源板塊(kuai)屬于(yu)(yu)成(cheng)長投(tou)資(zi)風(feng)格(ge)中(zhong)最重(zhong)要的(de)行(xing)業(ye)板塊(kuai)之(zhi)一，目(mu)前板塊(kuai)估值又處于(yu)(yu)歷史低(di)位，蘇晨告訴中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者(zhe)，新能源的(de)投(tou)資(zi)機會來源于(yu)(yu)被低(di)估的(de)細分行(xing)業(ye)龍(long)頭，投(tou)資(zi)者(zhe)可以選(xuan)擇長期持有(you)具(ju)備低(di)成(cheng)本優(you)勢(shi)的(de)龍(long)頭公司。

　　布局光伏(fu)、動力電池等領域

　　對于新能源(yuan)方向的細分領域配置價(jia)值，蘇晨認為，此前光(guang)(guang)伏板(ban)塊持續調整(zheng)，投資者對光(guang)(guang)伏板(ban)塊的負面情緒(xu)基本釋放完畢，2024年光(guang)(guang)伏板(ban)塊將迎(ying)來(lai)基本面和市場預(yu)期的“否極(ji)泰來(lai)”，推(tui)薦關注兩條主線的投資機會：

　　一(yi)是光伏行(xing)業(ye)景氣度及主流企(qi)業(ye)報表業(ye)績觸底后，量、利預期及估值的集中修復預計最快(kuai)可(ke)以在(zai)2024年一(yi)季度出(chu)現，因此首選在(zai)這一(yi)輪產能出(chu)清過(guo)程中，光伏產業(ye)各(ge)個(ge)環節(jie)展(zhan)現出(chu)強勢盈利韌性和發展(zhan)后勁的強α企(qi)業(ye)；

　　二是TOPCon電池(chi)大擴(kuo)產(chan)之后，圍(wei)(wei)繞下一(yi)輪電池(chi)片擴(kuo)產(chan)“技(ji)術(shu)路線(xian)”選擇(ze)投資機會(hui)，標的主(zhu)(zhu)要圍(wei)(wei)繞引(yin)領新一(yi)輪技(ji)術(shu)方向的主(zhu)(zhu)產(chan)業鏈優(you)勢制造企業及相關設備、耗材(cai)供應商。蘇(su)晨預計，該主(zhu)(zhu)線(xian)熱度將(jiang)在2024年年中附近的時間段達到高(gao)潮。

　　動(dong)力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)也是蘇晨(chen)在2024年(nian)看好的(de)(de)新能源領域布(bu)局重點。蘇晨(chen)認(ren)為，作為周期(qi)成長(chang)賽道，需(xu)求增(zeng)(zeng)速、產(chan)能和(he)庫存周期(qi)是其產(chan)業鏈基本(ben)面(mian)的(de)(de)核心影響(xiang)因素(su)，而2023年(nian)以來，動(dong)力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)產(chan)能利用率和(he)庫存均觸底(di)，影響(xiang)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)產(chan)業鏈基本(ben)面(mian)兌現的(de)(de)核心因素(su)已經逐(zhu)步從“價”過(guo)渡(du)到“量(liang)”。“2023年(nian)是動(dong)力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)庫存周期(qi)中的(de)(de)去(qu)庫存周期(qi)，電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)出(chu)貨量(liang)的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)弱(ruo)于(yu)下(xia)游(you)需(xu)求的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)，2024年(nian)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)出(chu)貨量(liang)的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)應該強于(yu)下(xia)游(you)需(xu)求的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)。全面(mian)看好動(dong)力電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)產(chan)業鏈各細分賽道低估值龍頭，同時重視電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)新技(ji)術演繹，2024年(nian)預計為復合集流體、鈉電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)、芳綸涂覆、大(da)圓柱電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)等集中爆發期(qi)。”

　　主題投(tou)資角(jiao)度，蘇晨認(ren)為(wei)機(ji)會(hui)更(geng)多集中在新(xin)技術研發和推出(chu)初期，如動(dong)力(li)電池(chi)新(xin)技術新(xin)材料(liao)的(de)應(ying)用、光伏新(xin)技術應(ying)用，機(ji)器人產業鏈(lian)“0-1”產業化帶來的(de)機(ji)會(hui)等。