上(shang)市券商(shang)2024年(nian)半年(nian)報已(yi)進(jin)入密集披(pi)露(lu)期，截至8月25日(ri)，已(yi)有西(xi)部(bu)證(zheng)券、方正證(zheng)券、東吳證(zheng)券、浙(zhe)商(shang)證(zheng)券、第(di)一創業、國(guo)信證(zheng)券、國(guo)海證(zheng)券等7家上(shang)市券商(shang)公布(bu)了半年(nian)報。

　　總體來(lai)看，今年率先(xian)公布(bu)半年報的(de)7家上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)呈現(xian)分化，其(qi)中只有第一(yi)創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)實(shi)現(xian)了營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收入、歸母凈利潤(run)同(tong)比雙(shuang)增長。分業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)來(lai)看，自營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)為(wei)(wei)上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商上(shang)半年的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)提供(gong)了重要支撐，而資管業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)收入的(de)增長則成為(wei)(wei)上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)亮點(dian)。

　　業績整體承壓

　　第一創業表現較為優異

　　上(shang)述7家上(shang)市(shi)券商(shang)中，第一(yi)創業(ye)上(shang)半(ban)年實(shi)現營業(ye)收(shou)入15.24億元(yuan)，同比(bi)(bi)增長(chang)5.47%；實(shi)現歸母(mu)凈利潤4億元(yuan)，同比(bi)(bi)增長(chang)26.56%。從(cong)第一(yi)創業(ye)上(shang)半(ban)年營業(ye)收(shou)入的構成來看，手續(xu)費及傭金(jin)(jin)凈收(shou)入占比(bi)(bi)達48.6%，投(tou)資收(shou)益(yi)占比(bi)(bi)達41.4%；其(qi)中，第一(yi)創業(ye)上(shang)半(ban)年投(tou)資收(shou)益(yi)金(jin)(jin)額同比(bi)(bi)增長(chang)了99.22%，主要是因金(jin)(jin)融(rong)工具投(tou)資收(shou)益(yi)同比(bi)(bi)增加。

　　對此，國信證券經濟研究(jiu)所金融(rong)團隊分析(xi)師孔祥(xiang)表示，第(di)一創業在第(di)一大股東北京國有(you)資本運營管(guan)理有(you)限公(gong)司的賦能下，有(you)望夯實“固收+資管(guan)”雙輪(lun)驅(qu)動的業務優勢，聚焦北交所業務，持續提升公(gong)司價值。

　　相比(bi)(bi)(bi)之(zhi)下(xia)(xia)(xia)，其(qi)余6家上(shang)(shang)市券(quan)(quan)商(shang)則面臨不同(tong)(tong)程(cheng)度的(de)(de)業績下(xia)(xia)(xia)滑(hua)。營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)方面，上(shang)(shang)半年，浙商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)以(yi)80億(yi)(yi)(yi)(yi)元的(de)(de)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)暫列首(shou)位，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)5.39%；國(guo)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)以(yi)77.57億(yi)(yi)(yi)(yi)元的(de)(de)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)緊(jin)隨其(qi)后，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)5.49%；東吳證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)50.51億(yi)(yi)(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)5.38%；方正證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)37.22億(yi)(yi)(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)8.18%；西部證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)33.29億(yi)(yi)(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)15.39%；國(guo)海(hai)證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)(ru)19.25億(yi)(yi)(yi)(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)7.33%。

　　從(cong)上半年盈利(li)情況(kuang)來(lai)看，除第一創業外的6家券(quan)商(shang)中(zhong)，國信證(zheng)券(quan)以31.39億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)暫列第一，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)12.56%；其(qi)次是方正證(zheng)券(quan)，實(shi)現歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)13.51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)6.15%；東吳證(zheng)券(quan)的歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)也超(chao)10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，為(wei)11.65億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)16.12%；浙商(shang)證(zheng)券(quan)實(shi)現歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)7.84億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)13.94%；西部證(zheng)券(quan)的歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)為(wei)6.54億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)8.42%；國海證(zheng)券(quan)的歸(gui)(gui)母凈利(li)潤(run)(run)為(wei)1.43億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)63.45%。

　　對上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商上(shang)半年整體業(ye)績(ji)進行前(qian)瞻(zhan)，方正證券(quan)(quan)研(yan)究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長助(zhu)理(li)、金融首席分(fen)析師許旖(yi)珊表示：“預(yu)計(ji)(ji)券(quan)(quan)商板塊(kuai)上(shang)半年營業(ye)收(shou)入合(he)計(ji)(ji)同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)19.4%，歸(gui)母凈利潤合(he)計(ji)(ji)同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)21.3%；分(fen)業(ye)務看，預(yu)計(ji)(ji)上(shang)半年券(quan)(quan)商整體投(tou)行業(ye)務顯著承壓，收(shou)入同(tong)(tong)比合(he)計(ji)(ji)下(xia)(xia)降(jiang)43%；經紀(ji)、資(zi)(zi)管、利息(xi)凈收(shou)入分(fen)別同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)17%、3%、44%。券(quan)(quan)商投(tou)資(zi)(zi)業(ye)務持續推進轉(zhuan)型、提升固(gu)收(shou)配置比重，預(yu)計(ji)(ji)上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商上(shang)半年總(zong)投(tou)資(zi)(zi)收(shou)入合(he)計(ji)(ji)同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)11%，主要為去(qu)年高(gao)基數影響。”

　　資管業務表現亮眼

　　顯現較強增長潛力

　　從上述7家(jia)上市券商的五(wu)大主營業務的表(biao)現可以看(kan)出，自營業務仍為其業績(ji)的重要支撐，而資(zi)管業務則表(biao)現出了較強的增長(chang)潛(qian)力。

　　上半年，7家上市券(quan)(quan)商(shang)中資管業務(wu)手(shou)續費凈收入最高的為(wei)第(di)一創業，為(wei)4.67億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)微(wei)降0.83%；其次為(wei)國(guo)信證(zheng)券(quan)(quan)，為(wei)3.95億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長94.35%；浙商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)為(wei)2.06億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長16.5%；方正(zheng)證(zheng)券(quan)(quan)為(wei)1.22億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長32.4%；國(guo)海(hai)證(zheng)券(quan)(quan)、東吳證(zheng)券(quan)(quan)、西(xi)部證(zheng)券(quan)(quan)的該項業務(wu)凈收入均在1億(yi)元以(yi)下，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增幅分別為(wei)15.08%、76.44%和82.4%。

　　對于上半年資(zi)(zi)(zi)管(guan)業務手續(xu)費凈收入(ru)同(tong)比超90%的增(zeng)幅，國(guo)信(xin)證券(quan)表示，報(bao)告期內(nei)，公司(si)積極把(ba)握市(shi)場機遇，推(tui)動券(quan)商資(zi)(zi)(zi)管(guan)業務保(bao)持高(gao)速增(zeng)長，一(yi)是(shi)創新策略持續(xu)落(luo)地，資(zi)(zi)(zi)管(guan)產品類型不(bu)斷豐(feng)富；二是(shi)市(shi)場管(guan)理更加精細，推(tui)動企(qi)業客(ke)戶(hu)數量快速增(zeng)長；三是(shi)充(chong)分利用公募REITs、ABS等資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場工具為(wei)實(shi)體企(qi)業提供融資(zi)(zi)(zi)服務；四是(shi)資(zi)(zi)(zi)管(guan)子公司(si)完成工商登記。

　　自(zi)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)凈(jing)收入(ru)仍(reng)然對上市券(quan)(quan)(quan)商的總體業(ye)績(ji)起到重(zhong)要的支撐作用(yong)。7家(jia)上市券(quan)(quan)(quan)商中(zhong)，上半年，有3家(jia)公司該業(ye)務(wu)凈(jing)收入(ru)實現同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)。具(ju)體來看，第(di)一創業(ye)自(zi)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)凈(jing)收入(ru)為(wei)5.66億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)40.18%；方正證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)為(wei)12.02億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)5.95%；國信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)為(wei)35.22億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)1.76%。同(tong)(tong)時，西(xi)部(bu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、東(dong)吳證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)的該業(ye)務(wu)凈(jing)收入(ru)均超13億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，浙商證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)超5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，國海證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)超3億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

　　經(jing)紀業務(wu)方(fang)面，受市場等因素的(de)影響，7家上(shang)市券(quan)(quan)商(shang)的(de)經(jing)紀業務(wu)手續費凈收入同(tong)比均有所下滑，國信證券(quan)(quan)、方(fang)正證券(quan)(quan)、東吳證券(quan)(quan)的(de)同(tong)比降幅(fu)均在10%以(yi)內，上(shang)半年該業務(wu)凈收入分別為21.32億(yi)元(yuan)、15.95億(yi)元(yuan)、7.51億(yi)元(yuan)；其(qi)余4家上(shang)市券(quan)(quan)商(shang)該業務(wu)凈收入的(de)同(tong)比降幅(fu)則(ze)均在10%至(zhi)20%之(zhi)間。

　　投行(xing)業(ye)(ye)務(wu)方(fang)面，國(guo)信證(zheng)券(quan)、東吳(wu)證(zheng)券(quan)的該業(ye)(ye)務(wu)手續費凈收入均超過(guo)3億元(yuan)，浙(zhe)商證(zheng)券(quan)為2.86億元(yuan)，第一(yi)創業(ye)(ye)為1.03億元(yuan)；西部證(zheng)券(quan)、方(fang)正證(zheng)券(quan)、國(guo)海證(zheng)券(quan)的凈收入則均在1億元(yuan)以(yi)下(xia)。

　　利息凈(jing)收(shou)入(ru)方面，東吳證(zheng)券以6.5億(yi)元(yuan)暫列第一，方正證(zheng)券、國信證(zheng)券、浙商證(zheng)券的凈(jing)收(shou)入(ru)也均超過4億(yi)元(yuan)。同比變(bian)動方面，浙商證(zheng)券、東吳證(zheng)券、國海證(zheng)券該業務凈(jing)收(shou)入(ru)均實(shi)現同比增長。

　　展望(wang)(wang)全年，開源證券(quan)(quan)(quan)非銀金融(rong)行業(ye)首(shou)席研究員(yuan)高超預計：“上半年證券(quan)(quan)(quan)行業(ye)基本(ben)(ben)面承壓(ya)，債市保持較強景氣或是(shi)支(zhi)撐(cheng)券(quan)(quan)(quan)商業(ye)績的主要(yao)因素，此外，降本(ben)(ben)增效帶(dai)動(dong)管(guan)理(li)費(fei)用(yong)同比(bi)下降亦對凈利潤有正(zheng)向拉動(dong)作(zuo)用(yong)。下半年因基數原因，券(quan)(quan)(quan)商業(ye)績同比(bi)降幅(fu)有望(wang)(wang)收(shou)窄，FICC（固定收(shou)益、外匯及大宗(zong)商品業(ye)務）和(he)降本(ben)(ben)增效有望(wang)(wang)支(zhi)撐(cheng)全年業(ye)績。”