日前，廣州(zhou)浪奇披露(lu)收購公(gong)告，擬斥(chi)資(zi)1.98億(yi)元(yuan)收購江蘇琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)科技有(you)限公(gong)司(si)(si)（下稱“琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)”）25%的(de)股權(quan)，后者主營三氯乙酰氯等農(nong)(nong)藥(yao)中(zhong)間體(ti)(ti)。隨(sui)著人口(kou)與種植面積(ji)不斷增加農(nong)(nong)藥(yao)市場穩健增長，通過(guo)使用(yong)農(nong)(nong)藥(yao)提高單位面積(ji)產量來(lai)解決農(nong)(nong)作物問(wen)題越發突出，因此(ci)，機構投資(zi)者普遍看好精細(xi)化(hua)工包括(kuo)農(nong)(nong)藥(yao)及農(nong)(nong)藥(yao)中(zhong)間體(ti)(ti)行(xing)業(ye)未來(lai)的(de)發展。根據公(gong)司(si)(si)公(gong)告，此(ci)次(ci)參股琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)，預計本年度(du)可為公(gong)司(si)(si)帶來(lai)約1000萬元(yuan)的(de)收益，對照公(gong)司(si)(si)去(qu)年度(du)2340.07萬元(yuan)的(de)凈利潤，此(ci)次(ci)投資(zi)僅年內(nei)即有(you)望貢獻(xian)逾四(si)成的(de)業(ye)績增長。

　　擬收購琦衡農化25%股權

　　公(gong)告(gao)顯示，廣州浪奇于2013年7月(yue)26日與江蘇中冶簽署了《股(gu)(gu)權(quan)轉讓(rang)合同》，擬(ni)以(yi)1.98億元收購(gou)后者所持有(you)的(de)琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)25%股(gu)(gu)權(quan)。若此次(ci)收購(gou)成功，公(gong)司將成為(wei)琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)僅次(ci)于持股(gu)(gu)51%控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)王健的(de)的(de)第二大股(gu)(gu)東(dong)。

　　據披露，琦衡農(nong)化成(cheng)(cheng)(cheng)立(li)后(hou)進行(xing)了一輪(lun)重組，已(yi)構(gou)建(jian)成(cheng)(cheng)(cheng)以三氯(lv)(lv)乙酰氯(lv)(lv)為核心的農(nong)藥中間體(ti)全產業鏈，目前該公(gong)(gong)司核心資(zi)產主要為全資(zi)子公(gong)(gong)司江蘇(su)健鼎生物(wu)科(ke)技有限(xian)公(gong)(gong)司，后(hou)者則早在2009年8月(yue)成(cheng)(cheng)(cheng)立(li)。

　　此(ci)次(ci)交易中，琦(qi)衡(heng)農化(hua)的(de)100%股權評估價值(zhi)為8.01億(yi)元(yuan)，相(xiang)對該公司評估日凈資產2.01億(yi)元(yuan)的(de)增值(zhi)率為297.87%。加之今(jin)年(nian)1-4月琦(qi)衡(heng)農化(hua)實(shi)現的(de)凈利潤僅在209.98萬元(yuan)，賬面(mian)上看(kan)廣州浪奇此(ci)次(ci)參股的(de)估值(zhi)并不低。

　　但值得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)是，此(ci)次(ci)(ci)交易中(zhong)琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)大(da)股東王健與廣州浪奇達(da)成(cheng)了業(ye)績補償協議，琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)(hua)(hua)(hua)在(zai)本次(ci)(ci)投資(zi)完成(cheng)當(dang)年(nian)(nian)（即今年(nian)(nian)5月-12月）以(yi)及(ji)其后四個(ge)會計年(nian)(nian)度的(de)(de)(de)凈(jing)利潤分(fen)別(bie)不(bu)低于(yu)(yu)(yu)6526.51萬元、1.03億(yi)(yi)元、1.15億(yi)(yi)元、1.40億(yi)(yi)元、1.59億(yi)(yi)元，若低于(yu)(yu)(yu)則以(yi)現金補足。換而言(yan)之(zhi)，琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)(hua)(hua)(hua)今年(nian)(nian)度的(de)(de)(de)凈(jing)利潤應不(bu)低于(yu)(yu)(yu)6736.49萬元，以(yi)廣州浪奇收購25%股權的(de)(de)(de)價格1.98億(yi)(yi)元計算(suan)，則此(ci)次(ci)(ci)交易琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)靜態市(shi)(shi)盈率僅在(zai)11.76倍(bei)，動態市(shi)(shi)盈率將更(geng)低。遠(yuan)低于(yu)(yu)(yu)當(dang)前A股可比上市(shi)(shi)公(gong)司如(ru)紅(hong)太陽(yang)、沙隆達(da)A及(ji)九九久的(de)(de)(de)動態市(shi)(shi)盈率（分(fen)別(bie)為(wei)28倍(bei)、39倍(bei)及(ji)105倍(bei)），加之(zhi)琦(qi)衡農(nong)(nong)化(hua)(hua)(hua)(hua)未來(lai)四年(nian)(nian)的(de)(de)(de)凈(jing)利潤復(fu)合增長率為(wei)23.97%，考慮業(ye)績補償后廣州浪奇的(de)(de)(de)此(ci)次(ci)(ci)投資(zi)，在(zai)估(gu)值上存在(zai)明顯優勢。

　　年內或貢獻43%凈利潤增幅

　　從廣州浪奇的(de)自身業績(ji)看，參股琦衡(heng)農化(hua)也是其尋求(qiu)新盈利點的(de)需求(qiu)。

　　去年度，公(gong)司(si)實(shi)現營業收(shou)入32.23億(yi)元(yuan)，但凈(jing)利潤只有(you)2340.07萬元(yuan)，凈(jing)利潤率(lv)尚不(bu)足0.73%。公(gong)司(si)在此次收(shou)購(gou)公(gong)告中亦坦言，公(gong)司(si)目前所處的行業是充分競(jing)爭的行業，近幾年的凈(jing)資(zi)產收(shou)益率(lv)一直只有(you)2%-3%左右，為提(ti)升盈利能力，公(gong)司(si)擬投(tou)資(zi)琦(qi)衡農化，謀求不(bu)控(kong)股但可以獲(huo)得較高投(tou)資(zi)效益。

　　據公(gong)(gong)告披露，琦衡農化預計2013年(nian)(nian)(nian)5至(zhi)12月(yue)的凈(jing)利潤(run)為(wei)6526.51萬元，公(gong)(gong)司享有25%的權益，預計將(jiang)會為(wei)公(gong)(gong)司本年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)帶(dai)來約1000萬元的收益。按此(ci)計算，若今年(nian)(nian)(nian)廣州浪奇的業(ye)績(ji)與(yu)去年(nian)(nian)(nian)持平，此(ci)次投(tou)資(zi)亦將(jiang)貢(gong)獻43%的業(ye)績(ji)增長。進一步考慮琦衡農化的業(ye)績(ji)補償，未(wei)來四個(ge)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)該投(tou)資(zi)項目將(jiang)為(wei)公(gong)(gong)司凈(jing)利潤(run)帶(dai)來約1.29億元的投(tou)資(zi)收益。

　　不(bu)得不(bu)提(ti)的(de)是，公司備受(shou)關注的(de)12萬平(ping)方米的(de)廠區，因“退(tui)二進三”處置在(zai)(zai)即，廣州浪(lang)奇(qi)的(de)“地主概(gai)念”為(wei)(wei)市(shi)場所(suo)高度(du)預期，此前有分析認為(wei)(wei)公司處置舊(jiu)廠房土地的(de)收(shou)益(yi)應(ying)在(zai)(zai)20億(yi)元以(yi)上。一旦兌現，廣州浪(lang)奇(qi)如何用好(hao)這筆巨額收(shou)益(yi)，更值得市(shi)場關注。業內人(ren)士稱，此次“跨界”涉足當前景氣度(du)高企的(de)精細化工概(gai)念，或只是公司需求新盈利點的(de)開始。