一邊(bian)是(shi)退市(shi)新規高壓纏(chan)身，一邊(bian)是(shi)董(dong)事會(hui)接連否決重組議案，*ST天龍的(de)保殼之路如暑(shu)期檔的(de)大片一般，吸引了整個資本市(shi)場的(de)眼(yan)球。

　　今年8月(yue)21日，*ST天龍公告稱(cheng)，第一(yi)大(da)股東(dong)中鐵(tie)華夏投(tou)(tou)資(zi)擔保有限(xian)公司提出(chu)的(de)定增募資(zi)3.5億元，投(tou)(tou)資(zi)建(jian)設鋁、鎂合(he)金汽(qi)車(che)零(ling)部件(jian)生產(chan)基地并改善財務狀(zhuang)況(kuang)的(de)議案(an)，但考慮波(bo)鴻集團目(mu)(mu)前有好圣二期和(he)EA888發動機缸(gang)體兩個重大(da)在(zai)建(jian)項目(mu)(mu)，目(mu)(mu)前并非投(tou)(tou)資(zi)鋁、鎂合(he)金汽(qi)車(che)零(ling)部件(jian)的(de)最佳時機，因此董事會對方案(an)予以(yi)否決(jue)。

　　至此(ci)，今年(nian)4月(yue)以來大股東提出的兩個關(guan)于*ST天龍的脫困保殼議(yi)案，均被*ST天龍的董事們否決。

　　一時間，關(guan)于*ST天龍前三(san)大股東之間的利益糾葛與(yu)重組“爭執”的傳言不斷(duan)，亦有媒體宣稱太原(yuan)市國(guo)資委正在(zai)尋找新(xin)的第三(san)方來重組*ST天龍。

　　然(ran)而，從目前*ST天龍的(de)股(gu)權架構以及保殼時間(jian)的(de)緊迫性來看(kan)，天龍集團(tuan)的(de)未來還是(shi)系(xi)于公司的(de)前三大股(gu)東身上，或更為明(ming)確的(de)說在波鴻集團(tuan)之上。

　　保殼在即波鴻集團或“浮出水面”

　　去年以(yi)來(lai)，*ST天龍股(gu)權(quan)變(bian)動頻頻。目(mu)前(qian)，公司前(qian)三大股(gu)東分(fen)別是中(zhong)鐵華(hua)夏投資(zi)擔保有限公司（下稱(cheng)“中(zhong)鐵華(hua)夏”）、綿(mian)陽(yang)耀達投資(zi)有限公司（下稱(cheng)“綿(mian)陽(yang)耀達”）和太原市(shi)國資(zi)委，分(fen)別持股(gu)2000萬(wan)股(gu)、1810.72萬(wan)股(gu)和929.68萬(wan)股(gu)，持股(gu)比例分(fen)別變(bian)為9.88%、8.94%和4.59%。

　　盡管由于持股比(bi)例過低，公司(si)目前(qian)沒(mei)有實(shi)際控制人，但(dan)從公司(si)此前(qian)一系(xi)列公告(gao)分析，中鐵華夏(xia)更多的以財務(wu)投資者身份出現，而(er)綿陽耀達及其實(shi)際控制者波鴻集團或(huo)是公司(si)目前(qian)保殼的關鍵。

　　事(shi)實上，中鐵華夏此前被否(fou)的(de)方案為：*ST天龍擬向公司第二(er)大股東(dong)綿陽耀達投資有限(xian)公司等不(bu)(bu)超過(guo)10名特定投資者(zhe)，以不(bu)(bu)低于4.21元/股的(de)價格，非公開(kai)發行(xing)不(bu)(bu)超過(guo)8,315萬(wan)股，募集資金(jin)(jin)(jin)3.5億(yi)元。其中，2.5億(yi)元用于投資鋁、鎂合金(jin)(jin)(jin)汽車(che)零部件(jian)項目，1億(yi)元用于償還公司債務和補充流動資金(jin)(jin)(jin)。

　　*ST天龍(long)目前的主(zhu)營業(ye)務(wu)為房產(chan)(chan)租(zu)賃。通過本次非公(gong)開(kai)發(fa)行股(gu)票募集資(zi)(zi)金，公(gong)司(si)擬在太(tai)原市建設(she)鋁鎂合(he)金汽車零部件生(sheng)產(chan)(chan)基地，產(chan)(chan)品主(zhu)要(yao)包括：發(fa)動機(ji)缸(gang)體，變(bian)速(su)箱(xiang)殼體，汽車儀表盤(pan)等產(chan)(chan)品。項(xiang)目總投資(zi)(zi)2.5億元，擬定建設(she)期18個(ge)月。項(xiang)目達產(chan)(chan)后(hou)，預(yu)計可實現銷售收(shou)入(ru)35407萬(wan)元，利潤4750萬(wan)元。由此，*ST天龍(long)將轉型為以汽車零部件制造業(ye)務(wu)為主(zhu)要(yao)發(fa)展方向(xiang)。

　　值得注意的是(shi)，根(gen)據方案，綿(mian)陽耀達將(jiang)(jiang)認(ren)購發(fa)行(xing)股(gu)(gu)票(piao)數(shu)量的50%。綿(mian)陽耀達將(jiang)(jiang)由此成為(wei)公司控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，波(bo)(bo)鴻(hong)集(ji)團及其控(kong)制(zhi)人(ren)董平(ping)家(jia)族將(jiang)(jiang)成為(wei)公司實際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)。此舉，或是(shi)顯示(shi)波(bo)(bo)鴻(hong)集(ji)團對于*ST天龍保殼以及未來發(fa)展的信(xin)心。

　　利益一致三方股東謀并肩合作

　　盡管在(zai)(zai)具體方案上(shang)多有糾(jiu)結(jie)，但是(shi)(shi)從根(gen)本上(shang)而言，不論是(shi)(shi)中鐵華夏、綿(mian)陽耀達，或(huo)是(shi)(shi)*ST天龍(long)第三大股東太原國資委(wei)，三方都需要為天龍(long)集(ji)團的脫困(kun)保(bao)殼并(bing)肩協(xie)作、共同努力(li)。否則(ze)在(zai)(zai)如(ru)此(ci)緊迫的時(shi)間之下(xia)，ST天龍(long)的退(tui)市不管是(shi)(shi)對那一(yi)方都是(shi)(shi)難以承受(shou)的損(sun)失。

　　據接近*ST天龍人(ren)士分析，公司(si)董事(shi)會前(qian)期否決了中鐵華夏所提(ti)出的重組方案，更(geng)多應該是(shi)考慮到(dao)目(mu)前(qian)波鴻集團正(zheng)在極(ji)力推(tui)進(jin)好(hao)圣二(er)期（該項目(mu)總投資16.58億元，其中國家開發銀行貸款(kuan)11億支(zhi)持該項目(mu)建(jian)設）和大(da)眾/奧迪EA888發動機缸體等大(da)型(xing)項目(mu)，其立刻(ke)在山西投資建(jian)設鋁鎂合(he)金(jin)汽車零部件(jian)項目(mu)時機是(shi)否成熟值得商榷。

　　不過，從政府層面而(er)言，山(shan)(shan)西對于(yu)汽(qi)車(che)制造(zao)業(ye)相關(guan)項目的(de)(de)(de)渴望(wang)確(que)是(shi)非常明確(que)。今(jin)年6月(yue)份，山(shan)(shan)西省(sheng)經信委公(gong)布了該省(sheng)汽(qi)車(che)工(gong)業(ye)發(fa)展戰(zhan)(zhan)略。根據該戰(zhan)(zhan)略，汽(qi)車(che)工(gong)業(ye)是(shi)山(shan)(shan)西省(sheng)產業(ye)結(jie)構調整的(de)(de)(de)重點培育產業(ye)。現(xian)有的(de)(de)(de)產業(ye)規模已成為山(shan)(shan)西省(sheng)裝備制造(zao)業(ye)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)組成部分(fen)，開始具備了成為地(di)方經濟支柱產業(ye)的(de)(de)(de)基礎條件(jian)(jian)(jian)(jian)。山(shan)(shan)西汽(qi)車(che)工(gong)業(ye)將(jiang)實施“北、中、南(nan)合理布局，基本型和專用車(che)同步發(fa)展”的(de)(de)(de)發(fa)展戰(zhan)(zhan)略。其中，“中部戰(zhan)(zhan)略”將(jiang)以太原晉中同城化建(jian)設(she)為依托，打(da)造(zao)太原汽(qi)車(che)零部件(jian)(jian)(jian)(jian)集群(qun)，建(jian)設(she)中國(guo)中部地(di)區新能源汽(qi)車(che)和零部件(jian)(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)生產基地(di)。2015年時(shi)，產值預計達500億元(yuan)，零部件(jian)(jian)(jian)(jian)配套本地(di)化實現(xian)產值250億元(yuan)。

　　而波(bo)鴻集(ji)團通過完成對(dui)威斯(si)卡特(te)的并購，以及與全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)最(zui)大的乘用汽車(che)發動機鑄造(zao)缸體生產商德國EB公司(si)共(gong)同組建生產基地等一(yi)系列舉動，已(yi)實現了真正意義上的全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)化戰略布局，作為國內汽車(che)鍛(duan)造(zao)行業(ye)領先者，其對(dui)山西政府層(ceng)面具有(you)相當吸引力(li)。

　　來(lai)自山(shan)(shan)西(xi)省政府(fu)方(fang)面(mian)(mian)的(de)消息顯示(shi)，山(shan)(shan)西(xi)省現有三個(ge)開(kai)發區的(de)主任書記已經(jing)帶(dai)隊前往波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)成都總(zong)部參觀考察并(bing)邀(yao)請(qing)波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)前往投資(zi)，就在8月(yue)19日波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)總(zong)裁董(dong)平與(yu)(yu)太(tai)原市政府(fu)主要領(ling)導進(jin)行了(le)會面(mian)(mian)，就波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)在山(shan)(shan)西(xi)的(de)投資(zi)與(yu)(yu)發展進(jin)行了(le)初(chu)步的(de)交流。而據接近波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)的(de)人士透(tou)露，早在6月(yue)4日波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)總(zong)裁董(dong)平就在加拿大渥太(tai)華與(yu)(yu)山(shan)(shan)西(xi)省委(wei)的(de)主要領(ling)導進(jin)行過會面(mian)(mian)，袁書記對(dui)波鴻(hong)(hong)集團(tuan)(tuan)到山(shan)(shan)西(xi)省投資(zi)也表示(shi)了(le)支持和歡迎(ying)。

　　保殼在即*ST天龍待涅槃重生

　　對(dui)于*ST天龍而言(yan)，如何保(bao)殼(ke)則是(shi)當務之急。8月初，中鐵華夏針對(dui)*ST天龍保(bao)殼(ke)一事還(huan)曾提出過“捐贈資產(chan)”、“對(dui)上市(shi)公司投資性房(fang)地產(chan)評估增值”等(deng)系列方(fang)案，但(dan)同樣因“沒有具體保(bao)障(zhang)措(cuo)施且(qie)可操作性存在較多不確定(ding)因素(su)”而遭到公司董事會(hui)否決。

　　考慮到(dao)僅剩4個月時間(jian)，如何讓公(gong)司(si)凈(jing)資產“脫(tuo)負”成為多方關注的(de)焦點(dian)，據相關人士(shi)透露，波鴻(hong)集團(tuan)正(zheng)在積極探索(suo)合適的(de)方案，并且十分有信心能夠(gou)力保天龍集團(tuan)在剩下的(de)4個月內脫(tuo)困(kun)保殼。

　　而(er)如(ru)上所說，公司如(ru)果保殼成功(gong)，則未來有(you)望在汽車(che)零配件行業(ye)內尋找屬于自己的“春(chun)天”。

　　具接近波鴻集團人士(shi)介紹，公司與山(shan)(shan)西(xi)(xi)(xi)省(sheng)政府相關部(bu)門仍在“太原鋁(lv)(lv)鎂合金(jin)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件項目(mu)”探索合作可能(neng)。因(yin)為(wei)(wei)山(shan)(shan)西(xi)(xi)(xi)省(sheng)原鎂產(chan)(chan)量(liang)約占(zhan)全球(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)55％、全國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)75％，原鎂出(chu)口(kou)量(liang)占(zhan)到(dao)全國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)70％、占(zhan)世界貿易(yi)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)30％，其產(chan)(chan)量(liang)和(he)出(chu)口(kou)量(liang)多年居(ju)世界第一位，且(qie)山(shan)(shan)西(xi)(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)土(tu)礦資(zi)源(yuan)(yuan)保有(you)(you)儲(chu)量(liang)占(zhan)全國(guo)(guo)保有(you)(you)儲(chu)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)41.63％，也居(ju)全國(guo)(guo)之首。目(mu)前高(gao)端(duan)品牌(pai)發(fa)動機(ji)缸體(ti)、缸蓋、變速(su)(su)箱(xiang)殼體(ti)等普遍采用鋁(lv)(lv)合金(jin)鑄(zhu)件；鎂合金(jin)壓鑄(zhu)件由于其卓越的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)性能(neng)，已廣泛應(ying)用于汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件中的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)儀表盤、變速(su)(su)箱(xiang)殼體(ti)、油底(di)殼等。本項目(mu)鋁(lv)(lv)、鎂合金(jin)生(sheng)產(chan)(chan)線的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)建成(cheng)，充(chong)分利(li)用山(shan)(shan)西(xi)(xi)(xi)資(zi)源(yuan)(yuan)優(you)勢，將為(wei)(wei)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)輕量(liang)化提供產(chan)(chan)業(ye)保證，從(cong)而打(da)造(zao)一流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)、鎂合金(jin)加(jia)(jia)工制(zhi)造(zao)中心(xin)。而該投資(zi)重(zhong)點是引進(jin)先進(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品技術和(he)工藝設備(bei)，新(xin)建生(sheng)產(chan)(chan)廠房，著力打(da)造(zao)高(gao)端(duan)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件制(zhi)造(zao)基(ji)地(di)。亞(ya)洲市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)崛起及歐美汽(qi)車(che)(che)廠家(jia)在亞(ya)洲市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)快(kuai)速(su)(su)發(fa)展，為(wei)(wei)其提供了重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展機(ji)會。項目(mu)本地(di)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)，可以將威斯卡特現(xian)有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)技術能(neng)力、研(yan)發(fa)能(neng)力引進(jin)中國(guo)(guo)，為(wei)(wei)推進(jin)中國(guo)(guo)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件向高(gao)端(duan)產(chan)(chan)品進(jin)軍提供強有(you)(you)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)保障。鋁(lv)(lv)、鎂合金(jin)生(sheng)產(chan)(chan)線的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)建成(cheng)，充(chong)分利(li)用山(shan)(shan)西(xi)(xi)(xi)資(zi)源(yuan)(yuan)優(you)勢，將為(wei)(wei)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部(bu)件的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)輕量(liang)化提供產(chan)(chan)業(ye)保證，從(cong)而打(da)造(zao)一流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)、鎂合金(jin)加(jia)(jia)工制(zhi)造(zao)中心(xin)。

　　如果接下(xia)來這一項目能(neng)夠通過*ST天龍實施，將極大提升公(gong)司(si)在行業內的(de)競(jing)爭(zheng)實力與市場影響力，帶(dai)來生產能(neng)力成(cheng)倍增長和效(xiao)益的(de)極大提高，為公(gong)司(si)下(xia)一步發展(zhan)奠定基(ji)礎。