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中國證券報昨日報道了《深紡織再“圈錢”為高成本擴張買單》。除擴建成本過高之外,事實上,與液晶面板其他上游材料相比,深紡織不吝重金投資的偏光片項目毛利率水平并不高。
一位曾參與深紡織前次增發的投資機構向中國證券報記者表示,考慮到目前國內偏光片產能的不斷提升,競爭日益激烈,公司再次參與深紡織增發計劃的意愿不高。
高科技光環難掩低毛利尷尬
偏(pian)光(guang)(guang)片被資本市場所知(zhi)曉(xiao),很(hen)大程度(du)上得益(yi)于(yu)近年來國內液晶面板(LCD)生產(chan)線(xian)的投資熱(re)潮(chao)。作為LCD上游材(cai)料之一,偏(pian)光(guang)(guang)片由于(yu)技術(shu)難度(du)較高,長期被日本、韓國、臺灣等少數廠商壟(long)斷。從(cong)1995年進入偏(pian)光(guang)(guang)片領域以來,深紡織逐步(bu)掌握了偏(pian)光(guang)(guang)片的相關工藝和技術(shu),并在2009年推出(chu)供大尺寸LCD面板使用的寬幅偏(pian)光(guang)(guang)片生產(chan)計劃。
深紡(fang)織不惜投(tou)(tou)資數十億拓展(zhan)偏(pian)光片(pian)業(ye)務,是否意味著高投(tou)(tou)入將帶來高產出(chu)呢?事實(shi)上,在(zai)經歷了(le)(le)行業(ye)的快速成長之后,國際偏(pian)光片(pian)在(zai)2009年就出(chu)現了(le)(le)“拐點(dian)”。深紡(fang)織《2009年度非公(gong)開發行股票預案(an)》顯示(shi),全球(qiu)TFT-LCD用(yong)偏(pian)光片(pian)產值在(zai)2009年出(chu)現1%的負(fu)增長。
而且,與玻(bo)璃基板等其(qi)他液晶面板上游(you)行(xing)業動輒50%左右(you)的(de)毛利率(lv)相比較,偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)的(de)毛利率(lv)只(zhi)有20%。深紡織介紹(shao),偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)行(xing)業在國際上是較為(wei)成熟的(de)行(xing)業,目(mu)前全球偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)行(xing)業的(de)毛利率(lv)在20%左右(you),其(qi)中,TFT-LCD用偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)的(de)毛利率(lv)不(bu)到20%。偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)的(de)主(zhu)(zhu)要原材料為(wei)TAC膜(mo)、PVA膜(mo),約占偏(pian)光(guang)(guang)片(pian)(pian)成本(ben)的(de)75%,主(zhu)(zhu)要由日本(ben)供應(ying)商(shang)壟斷(duan),這也直(zhi)接影響到了產品的(de)毛利率(lv)。
“從戰(zhan)略意義上(shang)(shang)講(jiang),深紡織(zhi)的TFT-LCD偏光片國產(chan)化完善(shan)了國內(nei)(nei)平(ping)板顯示產(chan)業(ye)鏈(lian);但從某種程度上(shang)(shang)看(kan),偏光片企業(ye)都有點(dian)給上(shang)(shang)游(you)‘打工’的意味。”業(ye)內(nei)(nei)人士介紹,由于(yu)關(guan)鍵上(shang)(shang)游(you)材(cai)料被國外(wai)壟斷,偏光片生(sheng)產(chan)企業(ye),尤(you)其是(shi)產(chan)能較小(xiao)的國內(nei)(nei)企業(ye)議價能力(li)十分有限,而行(xing)業(ye)的超額利潤大多(duo)被上(shang)(shang)游(you)材(cai)料廠商攫(jue)取。
目(mu)前,偏(pian)(pian)光(guang)片(pian)用膜(mo)材(cai)料中(zhong),只有TN-LCD的(de)TAC膜(mo)部(bu)分由(you)樂凱(kai)集團實(shi)現(xian)了國產化,其(qi)余則(ze)大多依賴(lai)進口(kou)。膜(mo)材(cai)料的(de)毛利水平遠高于偏(pian)(pian)光(guang)片(pian)成(cheng)品,以(yi)佛塑科技旗下(xia)主營偏(pian)(pian)光(guang)膜(mo)等光(guang)學(xue)材(cai)料的(de)緯達光(guang)電(dian)為例,其(qi)2010年主營業(ye)務(wu)毛利率在40%以(yi)上。
按照深紡(fang)織的公告,公司預計擬(ni)投建的六號線達(da)(da)產(chan)(chan)年平均凈利(li)潤(run)為1.03億元(yuan),七號線達(da)(da)產(chan)(chan)年平均凈利(li)潤(run)為1.02億元(yuan)。但偏光片生(sheng)產(chan)(chan)線的實際產(chan)(chan)量(liang)受液晶面(mian)板景氣周期的影(ying)響甚大,低谷時開工率甚至不足五成,生(sheng)產(chan)(chan)線達(da)(da)產(chan)(chan)后每年的實際盈(ying)利(li)情況仍有不確(que)定性。
“另外(wai),雖(sui)然深(shen)紡(fang)織(zhi)在(zai)(zai)(zai)偏光(guang)片領域經營良久,但公司(si)對行業的(de)整體判(pan)斷有時候也存在(zai)(zai)(zai)偏頗。”分(fen)析(xi)人(ren)士指出,從對競爭對手的(de)判(pan)斷,以及收(shou)購二手寬幅生產線失(shi)手兩個(ge)案(an)例來(lai)看,深(shen)紡(fang)織(zhi)在(zai)(zai)(zai)邁向“主流TFT-LCD用偏光(guang)片供應商”的(de)征途(tu)上,還有很長(chang)的(de)路要走。
深(shen)紡(fang)織副總經(jing)理朱梅柱也在(zai)28日回(hui)應(ying)本(ben)報(bao)(bao)報(bao)(bao)道(dao),詳細拆解了此次(ci)募投項目的投資構(gou)成并表示(shi),公司(si)寬(kuan)幅(fu)偏光片投產不久,競爭力(li)究竟如(ru)何(he)歡迎投資者實地調研。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin)(pin)(pin),版權(quan)(quan)均(jun)屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯(lian)合聲(sheng)明,任何組(zu)織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)(quan)不得轉(zhuan)載、摘編或(huo)利(li)用其它(ta)(ta)方式使用上述作(zuo)品(pin)(pin)(pin)。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明來(lai)源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品(pin)(pin)(pin),均(jun)轉(zhuan)載自其它(ta)(ta)媒體,轉(zhuan)載目(mu)的在于(yu)更好服(fu)務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需(xu),并不代表(biao)本(ben)(ben)網(wang)(wang)贊同其觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不對其真(zhen)實性負(fu)責(ze),持異議者(zhe)(zhe)應與原出處單位主張權(quan)(quan)利(li)。
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