見(jian)習(xi)記者(zhe) 朱藝藝 上海(hai)報道
導讀
“如(ru)果TCL和深(shen)紡(fang)(fang)織A達成(cheng)合作,倒(dao)是可以作為國(guo)企改(gai)革的(de)一個(ge)樣本來觀察,給(gei)市場(chang)一定想象空間。”中山大學(xue)嶺南學(xue)院經濟學(xue)系教授林江還指出:“這兩年深(shen)圳國(guo)企改(gai)革的(de)進展(zhan),總體不算讓人滿(man)意(yi),而深(shen)紡(fang)(fang)織等國(guo)有資本如(ru)何(he)退出競爭(zheng)性領域,仍然(ran)有待市場(chang)檢驗”。
再(zai)次(ci)試圖(tu)與深紡織A(000045.SZ)續重(zhong)組前(qian)緣的(de)TCL集團(000100.SZ)終(zhong)究還是沒能成功牽手。
12月18日晚間,TCL集團和深紡織A雙(shuang)雙(shuang)發布公告,終止此前籌劃的(de)重(zhong)大資產(chan)重(zhong)組事項。理(li)由是 “國內(nei)證券市(shi)場(chang)環境及(ji)政策發生(sheng)了一定的(de)變(bian)化,實施本(ben)次(ci)重(zhong)組的(de)條件(jian)尚不成熟”。
此前,TCL集團(tuan)透露(lu),雙方(fang)交(jiao)易(yi)標的(de)(de)為公(gong)司半導(dao)體顯示業務相關(guan)資(zi)(zi)產(chan),交(jiao)易(yi)方(fang)“包括但不(bu)(bu)限(xian)于深(shen)紡(fang)(fang)織”,并(bing)強調(diao)“標的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)控制權不(bu)(bu)會發生變更”。對此,深(shen)紡(fang)(fang)織A董(dong)秘向21世紀經濟報道記者(zhe)透露(lu)此前公(gong)告中透露(lu)的(de)(de)重組標的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)為深(shen)圳(zhen)市華星光(guang)電技術有限(xian)公(gong)司(以下簡稱“華星光(guang)電”)。
“終止(zhi)重(zhong)組主要是考慮到9月的借殼上市重(zhong)組新規,風險(xian)性太大。”深紡織(zhi)A董秘補(bu)充(chong)道。
此前,由于深紡織A背(bei)后的國資(zi)改(gai)革(ge)背(bei)景,這場(chang)“重大無先例”的合作備受(shou)關(guan)注。
“深(shen)紡(fang)織A等(deng)國有(you)(you)資本如(ru)何退出(chu)競爭性(xing)領域,仍(reng)然有(you)(you)待市場檢驗。”中山大學(xue)嶺(ling)南(nan)學(xue)院經濟學(xue)系教授林江分析認(ren)為。
華星光電借殼失敗
雙方的這(zhe)次牽手源于(yu)今年8月(yue)4日。當天,TCL集(ji)團(tuan)(tuan)和深紡(fang)(fang)織雙雙公告停牌,稱(cheng)將籌劃重大(da)資(zi)產重組事項(xiang)。為落實合作誠(cheng)意,TCL集(ji)團(tuan)(tuan)還稱(cheng),將向(xiang)深紡(fang)(fang)織支(zhi)付(fu)不超(chao)過3000萬(wan)元(yuan)的風險補(bu)償金,并(bing)愿意預先支(zhi)付(fu)1000萬(wan)元(yuan)。
對于(yu)此次擬注入的(de)資(zi)產(chan)——華星光(guang)電,早前TCL集團想讓其獨立上市的(de)意圖已(yi)經若隱若現(xian)。
公開資(zi)料顯示,華星光(guang)電注冊資(zi)本183.42億元,是目前(qian)國內的液(ye)晶面板大廠,現(xian)有兩條8.5代(dai)和一(yi)條6代(dai)液(ye)晶面板生產線,TCL集團(tuan)持股(gu)75.67%。
作為TCL集團的“利(li)潤奶牛(niu)”,今年11月數據(ju)顯(xian)示,華星光(guang)電的液(ye)晶(jing)玻璃基(ji)(ji)板投片量為26.4萬(wan)片,同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)37.0%;液(ye)晶(jing)電視面板及模(mo)組(zu)產(chan)品的銷售面積折算后(hou)約為液(ye)晶(jing)玻璃基(ji)(ji)板25.9萬(wan)片,同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)40.1%。
今年9月(yue),TCL總(zong)裁、TCL多媒體(ti)CEO薄連(lian)明曾公(gong)(gong)開表示:“將來(lai)華星應該擁有一家(jia)獨立(li)的(de)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)平(ping)臺(tai)。相關工作一直(zhi)在(zai)(zai)做(zuo),但(dan)目前(qian)還未對外公(gong)(gong)布,必須到一定(ding)(ding)的(de)程度才能公(gong)(gong)布。當(dang)然,這個(ge)戰略本(ben)身早定(ding)(ding)下來(lai)了,只是在(zai)(zai)什(shen)么(me)時間,以什(shen)么(me)方式(shi)進行,還未確定(ding)(ding)。”
“TCL是(shi)做彩電出身的(de),5-6年前開始做液(ye)晶(jing)電視這(zhe)塊(kuai),液(ye)晶(jing)面板是(shi)液(ye)晶(jing)電視的(de)重要組成部(bu)分,造價占到(dao)液(ye)晶(jing)電視的(de)70%左右”,資深(shen)家電行業分析(xi)師梁振鵬告訴21世(shi)紀經(jing)濟報道記者,“作為(wei)TCL集團目前業務盈利最好的(de)板塊(kuai),如果華(hua)星(xing)光(guang)電能夠上市(shi)的(de)話,就有更靈活的(de)融資渠道”。
對于將(jiang)華星光電(dian)拆(chai)分(fen)上市的說法,21世紀經濟報道(dao)記者12月19日多次致電(dian)TCL集團證券事(shi)務(wu)代表,均無人接聽。
官網顯示,深紡(fang)(fang)集團(tuan)主(zhu)營業務三(san)部分(fen),第(di)一(yi)塊(kuai)是(shi)以(yi)LCD用偏光片為代表的(de)高新技術(shu)產(chan)業;第(di)二(er)塊(kuai)是(shi)以(yi)海外(wai)服裝加工及(ji)高檔無(wu)縫內衣為代表的(de)紡(fang)(fang)織服裝產(chan)業;第(di)三(san)塊(kuai)是(shi)以(yi)地(di)處深圳華強北(bei)繁華商(shang)業區的(de)深紡(fang)(fang)大(da)廈(sha)為代表的(de)物業租賃業。
不過,近年(nian)來深紡(fang)織A的紡(fang)織服(fu)裝(zhuang)業務受困(kun),偏光(guang)片業務成為主贏利(li)點。據2016年(nian)中(zhong)報披(pi)露(lu),深紡(fang)織A偏光(guang)片收入為3.7億元(yuan),占其總營收5.5億元(yuan)的67%。
而截至(zhi)2015年末,深紡織(zhi)A擁(yong)有(you)5條量產(chan)的偏(pian)光片生產(chan)線,已成為華(hua)星光電、京東方等面板企業的供應(ying)商。
“偏(pian)光片是(shi)液晶面板的上(shang)游原材料(liao),也是(shi)其關(guan)鍵零部(bu)件之(zhi)一,雙方是(shi)上(shang)下游關(guan)系。”上(shang)述家電行業人士點明雙方合作緣由。
不過(guo),將近5個月的(de)漫長等待后,這場被期待的(de)合作(zuo)還(huan)是以終(zhong)止收場。
對此,國泰君安研報(bao)分析,“TCL此次資(zi)產(chan)(chan)重組計劃失敗,意味著A股上市公司資(zi)產(chan)(chan)分拆上市仍未能成行,集團型公司希(xi)望借助(zhu)A股市場力量推動資(zi)產(chan)(chan)價(jia)值(zhi)優化的意愿(yuan)短(duan)期(qi)內仍難以實(shi)現。”
國企改革待突破
值得一提的是,這已經是TCL二度牽手(shou)深紡(fang)織A。
“這次交(jiao)易涉及深圳(zhen)國資委,利益分配比較(jiao)復(fu)雜,可能不止一家(jia)企業在(zai)和深紡織談。”上(shang)海某證(zheng)券業務產品部經(jing)理12月19日分析指出。
早在(zai)2014年,TCL集團(tuan)就曾表示(shi)(shi)籌(chou)劃(hua)通過(guo)轉讓控股(gu)深(shen)紡織A,“進一步完善公司平板顯示(shi)(shi)產業鏈布(bu)局(ju)”,目的也直接偏光片業務。
公告顯(xian)示,2014年3月,深投控擬通過公開征集受(shou)讓方轉讓持有的深紡(fang)織(zhi)26%~29%的股權(quan)。僅隔1個月后,TCL集團即宣布有意認購,并(bing)作(zuo)為(wei)唯一受(shou)讓方,向(xiang)深紡(fang)織(zhi)控股股東繳納(na)了1.1億元締約保(bao)證金。
據了(le)解,深(shen)紡(fang)(fang)織的控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為深(shen)圳市(shi)投(tou)資控(kong)股(gu)(gu)有限公司,其(qi)持(chi)有深(shen)紡(fang)(fang)織46.21%股(gu)(gu)權,隸屬(shu)深(shen)圳國(guo)資委。
當時如果這場“國(guo)退民(min)進”色彩的(de)交易(yi)成功(gong),TCL集團將(jiang)持有深紡織(zhi)不低于(yu)26%不高于(yu)29%的(de)股權,成為深紡織(zhi)第一大(da)股東。
但是(shi)兩個月的盡職調查后,TCL集團宣布退出交易(yi),雙方(fang)合作戛(jia)然而止。
如今(jin),TCL集團兩次牽(qian)手深紡織均(jun)宣(xuan)告失敗(bai),對深圳國企改革有(you)何影響?
“如(ru)果TCL和深紡織A達成合作,倒(dao)是(shi)可(ke)以作為(wei)國(guo)企改(gai)革(ge)的(de)一個樣本來觀察,給市場(chang)一定想象空間(jian),但是(shi)現在終(zhong)止(zhi)的(de)話,我覺得還是(shi)更多用平常心對(dui)待,企業的(de)兼并(bing)收購有很多不確定因素。”中(zhong)山大學(xue)嶺南學(xue)院(yuan)經濟學(xue)系教授林江(jiang)分析指出。
他(ta)認為,“這兩(liang)年深圳國企改革的進(jin)展,總體不算讓人滿意,而(er)深紡織等國有資(zi)本如何退(tui)出競爭性領域(yu),仍然有待市場(chang)檢(jian)驗”。
招商證券則(ze)看好(hao)TCL集(ji)團在面板(ban)市場的后續(xu)(xu)反應,“今年(nian)4月以來,面板(ban)價(jia)格持續(xu)(xu)上漲(zhang),面板(ban)廠商業績改善明顯(xian)。今年(nian)8月以來,京東方在面板(ban)漲(zhang)價(jia)利好(hao)帶動(dong)下股價(jia)漲(zhang)幅超過 20%。繼續(xu)(xu)關注TCL集(ji)團復牌后的階段性補漲(zhang)機會。”
那么,雙方有沒有可能(neng)“再續前緣”?
在公(gong)告中(zhong),TCL集團(tuan)給出(chu)了(le)耐人(ren)尋味的回(hui)答, “公(gong)司(si)將結合業務發展的實際需求,積極尋找合適的機會,提升資本效率,優化(hua)資源配(pei)置。”
據了(le)解(jie),除了(le)TCL集團外(wai),TCL旗下還(huan)有(you)TCL多媒體(01070.HK)、TCL通訊(02618.HK)、通力(li)電子(01249.HK)4家(jia)A股H股上(shang)市公司。
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