今(jin)年(nian)以來,A股市場不(bu)斷(duan)掀起借殼重組(zu)的浪潮,給投資者不(bu)斷(duan)帶(dai)來驚喜,聯信永益(002373.SZ)的股東們(men)近(jin)日(ri)也(ye)正在感受這份驚喜。
11月5日,聯信(xin)永益(yi)公布《重大資(zi)產置換及(ji)發(fa)行股份購買資(zi)產暨關聯交易預案(an)》(以下簡稱“重組預案(an)”)。而(er)借殼方(fang)則為智能(neng)交通領(ling)域知(zhi)名企業千方(fang)集團。
一(yi)(yi)位(wei)投行(xing)人士(shi)對記(ji)者表示(shi),聯信永益自(zi)2010年登陸(lu)A股市(shi)場后,聯信永益業績連續下滑(hua),近期更(geng)是大(da)幅(fu)虧(kui)損,經營壓力(li)較大(da),公司實際(ji)控制人也有套利”抽身離去的打(da)算(suan)。另一(yi)(yi)方(fang)案(an),從市(shi)值來看,公司在復牌前的市(shi)值尚不足10億元(yuan),且公司沒(mei)有法律訴(su)訟(song)糾(jiu)紛,是借殼方(fang)心中(zhong)較好的殼資源。
上市后業績持續下滑
從目前情況來看(kan),憑(ping)借(jie)聯(lian)(lian)信永益(yi)自身在今(jin)年實現盈利的難度很大,如果今(jin)年繼續虧損,聯(lian)(lian)信永益(yi)無疑會戴上ST的帽子。
聯信(xin)(xin)永益成立于2002年(nian),是一家(jia)以(yi)電信(xin)(xin)及煙草行業(ye)(ye)應用軟件開發、計算機信(xin)(xin)息系統集(ji)成和專業(ye)(ye)技(ji)術服務為(wei)主營業(ye)(ye)務的高新技(ji)術企業(ye)(ye)。
2010年3月,聯信(xin)永益登陸深(shen)圳證券交易。在登陸A股市場之前,公司業績(ji)一直(zhi)處于上升通道。數據顯示,2007年至2009年,公司營業收入分別為5.29億(yi)元(yuan)(yuan)、6.36億(yi)元(yuan)(yuan)、7.03億(yi)元(yuan)(yuan),凈利潤分別為4029.16萬元(yuan)(yuan)、4186.99萬元(yuan)(yuan)、4587.65萬元(yuan)(yuan)。
然而(er),公司在上市(shi)之(zhi)后(hou),業績卻出現大幅下滑。
2010年至2011年,聯信永益實現歸屬于上市公(gong)司股東的凈利潤分別(bie)為2342.59萬(wan)元、1230.41萬(wan)元,同比(bi)降幅分別(bie)為48.93%、47.48%。
隨(sui)后,公司(si)業績繼續(xu)大幅惡化并出現巨(ju)虧。2012年,聯(lian)信永益實(shi)現歸屬于上市公司(si)股東(dong)的(de)凈利潤大幅虧損5997.71萬元(yuan),2013年前三季度(du)公司(si)虧損5295.48萬元(yuan)。
在談及公司虧損的(de)原因,聯信永(yong)益表(biao)示,由于(yu)行業(ye)環境的(de)變(bian)化(hua),特別(bie)是系(xi)統(tong)集成業(ye)務主要客(ke)戶(hu)的(de)采購方式(shi)向集采模式(shi)轉變(bian),市場競爭更加激烈,導致(zhi)該類業(ye)務收(shou)(shou)(shou)入(ru)和利(li)潤空間均受到影(ying)響(xiang),同時,本公司增大(da)了新市場投入(ru),但新客(ke)戶(hu)貢獻的(de)系(xi)統(tong)集成業(ye)務收(shou)(shou)(shou)入(ru)毛利(li)率也偏(pian)低,導致(zhi)系(xi)統(tong)集成業(ye)務收(shou)(shou)(shou)入(ru)和盈利(li)能力持續下(xia)降。
此(ci)外,行業(ye)應(ying)用軟件開(kai)發業(ye)務和專(zhuan)業(ye)技(ji)術服務雖然可以保持較(jiao)高的毛利率水平,但歷史收入份額(e)較(jiao)小,且未(wei)能在業(ye)務發展(zhan)上實現(xian)較(jiao)大突破。
一位券(quan)商人士對記者表示,從目(mu)前情況來看(kan),憑借聯(lian)信永益(yi)自身在(zai)今年(nian)實現盈利的難度很大,如果(guo)今年(nian)繼(ji)續(xu)虧(kui)損,聯(lian)信永益(yi)無疑會戴上ST的帽子,這是公司實際控制(zhi)人陳儉不愿意(yi)看(kan)到(dao)的情況。
實際上(shang),未(wei)來(lai)聯信永益的前景也(ye)并不(bu)樂(le)觀。聯信永益表示,短期內,公司主(zhu)要(yao)客(ke)戶中國電信運營(ying)商由于自身進入戰略轉型期等諸(zhu)多因(yin)素影響(xiang),IT投資有所放緩。同時(shi)電信行業(ye)的IT市(shi)場傳統的系統集成業(ye)務競(jing)爭激烈,公司市(shi)場情(qing)況依舊不(bu)容樂(le)觀,相關(guan)業(ye)務盈利能力仍存在(zai)重大不(bu)確定(ding)性。
上(shang)述券商(shang)人士表示(shi),在(zai)公司(si)經營陷(xian)入困(kun)境(jing)的情(qing)況下(xia),有重(zhong)組(zu)方(fang)找到(dao)公司(si)要求重(zhong)組(zu)無疑是陳儉所(suo)希(xi)望看到(dao)的,通過(guo)重(zhong)組(zu),一方(fang)面可以扭轉公司(si)的困(kun)境(jing),另(ling)一方(fang)面也(ye)能(neng)讓其(qi)持有的上(shang)市股份保(bao)值增值,給其(qi)留出了一個很好(hao)的退(tui)出渠(qu)道(dao)。隨(sui)著(zhu)股價的上(shang)漲,其(qi)未來退(tui)出也(ye)能(neng)獲得較好(hao)的收(shou)益(yi)。
重組(zu)預案(an)顯示,此次重組(zu)完成后,陳儉仍將(jiang)持有(you)公(gong)司3322.69萬股,占(zhan)公(gong)司總股本比例為6.57%,按照11月(yue)7日(ri)9.08元(yuan)收盤價計算,其(qi)股份市(shi)值為3.02億元(yuan)。
總市值不足10億
上(shang)述投行人士進一(yi)步指出,除了(le)殼(ke)(ke)資源市值較小外(wai),被借(jie)殼(ke)(ke)方不能有(you)法(fa)律訴訟的(de)糾(jiu)(jiu)紛,如果殼(ke)(ke)資源有(you)法(fa)律糾(jiu)(jiu)紛,將會給借(jie)殼(ke)(ke)上(shang)市帶來(lai)很大的(de)麻(ma)煩,而(er)聯信永(yong)益目(mu)前并不存在(zai)這(zhe)樣的(de)問題。
11月5日,聯(lian)信永(yong)益公(gong)布重(zhong)(zhong)組預(yu)案顯示,公(gong)司(si)以擁有的除位于北(bei)(bei)京市東城區廣渠(qu)家園10號(hao)樓以外(wai)的其他全部(bu)(bu)資(zi)產、負債中(zhong)價值2.5億元的部(bu)(bu)分(fen)與置換主(zhu)體(ti)(包括夏(xia)曙東、夏(xia)曙鋒、賴志斌、張志平、中(zhong)智慧通、建信投資(zi)、重(zhong)(zhong)慶森山、吳海(hai)、世紀(ji)盈立(li))合計(ji)持(chi)有的千方(fang)集團(tuan)100%股權(quan)(quan)、紫光捷通3.49%股權(quan)(quan)以及北(bei)(bei)京掌城48.98%股權(quan)(quan)進(jin)行(xing)等值資(zi)產置換,置換主(zhu)體(ti)對擬置出資(zi)產作價超出2.5億元的差(cha)額部(bu)(bu)分(fen)進(jin)行(xing)現金支(zhi)付。
同(tong)時,公司向夏曙東、夏曙鋒(feng)、賴志斌、張志平、中智慧通(tong)、建信投資、重慶森山、紫光(guang)股(gu)份、啟迪(di)控(kong)股(gu)、世(shi)紀盈立(li)及(ji)吳海發行股(gu)份,購(gou)買其(qi)持有的千方集(ji)團100%股(gu)權(quan)、紫光(guang)捷通(tong)30.24%股(gu)權(quan)以(yi)及(ji)北京掌城48.98%股(gu)權(quan)在(zai)與上市(shi)公司2.5億元等值資產置換(huan)后剩余的部(bu)分。
本次擬(ni)購買(mai)資產的評估值預計(ji)為28.23億元,公司擬(ni)發行不超(chao)過3.69億股普通股股票 ,每股發行價為6.98元/股。
本次交易完成(cheng)后,夏曙(shu)東將(jiang)直接及(ji)間接合計持有公司(si)約1.98億股股份,合計持股比例(li)約為39.25%,將(jiang)成(cheng)為公司(si)新(xin)的實(shi)際(ji)控(kong)制人。
資料顯示,千方(fang)(fang)集(ji)團一直(zhi)扎根(gen)于(yu)中國的(de)ITS(智能(neng)交(jiao)通(tong)系統)行業(ye),其(qi)下屬北(bei)大千方(fang)(fang)、紫光捷通(tong)、北(bei)京掌城、掌城傳媒涉(she)及公路(lu)智能(neng)交(jiao)通(tong)、城市(shi)智能(neng)交(jiao)通(tong)、智慧城市(shi)解決方(fang)(fang)案、信(xin)息服務等業(ye)務,經營活動涉(she)及交(jiao)通(tong)信(xin)息采集(ji)、數據處理、解決方(fang)(fang)案提供、應用服務,在智能(neng)交(jiao)通(tong)領(ling)域有完整的(de)交(jiao)通(tong)信(xin)息化產業(ye)鏈(lian)。
記(ji)者注意到,此(ci)前千方(fang)(fang)(fang)集團旗下子公(gong)司北大千方(fang)(fang)(fang)曾(ceng)經(jing)在(zai)美上(shang)市(shi),此(ci)后千方(fang)(fang)(fang)集團再次整體(ti)上(shang)市(shi)。2012年10月(yue)31日,千方(fang)(fang)(fang)集團私(si)有化退(tui)市(shi) .
對(dui)于退市(shi)原因,自2011年(nian)下(xia)半年(nian)始,中小市(shi)值中概股普(pu)遍在美遭受(shou)雙(shuang)重標(biao)準差別對(dui)待(dai),北大千(qian)方受(shou)此(ci)影響股票交易清淡,股價低迷,無法反映公司真實價值;同時(shi)公司主要業(ye)務及(ji)管理團(tuan)隊均在中國(guo)境內,每年(nian)因CTFO在美上市(shi)所發生的費(fei)用較(jiao)高,最終決(jue)定(ding)實施私有化(hua)交易。
在(zai)談(tan)及千方(fang)(fang)集團為何(he)會(hui)選(xuan)擇(ze)借殼聯信(xin)永益時,成都一位投行(xing)人士對(dui)記者表示,選(xuan)擇(ze)殼資源(yuan)首先要考慮的就是殼資源(yuan)市值不能(neng)太高,一般(ban)情況下(xia)殼資源(yuan)市值在(zai)15億元以內較好(hao),因為如果(guo)殼資源(yuan)市值較小,那(nei)么置(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)資產估值就會(hui)較低(di),在(zai)置(zhi)(zhi)(zhi)入(ru)資產估值一定的情況下(xia),則(ze)置(zhi)(zhi)(zhi)入(ru)資產價格(ge)與(yu)置(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)資產差價就會(hui)越(yue)多,公司需要購買置(zhi)(zhi)(zhi)入(ru)資產所需的股份(fen)就會(hui)越(yue)多,這樣資產置(zhi)(zhi)(zhi)入(ru)方(fang)(fang)股東所獲得的股份(fen)就會(hui)越(yue)高,從而提(ti)高其在(zai)重組后上市公司持股比例,反之亦(yi)然。
在聯信永(yong)益停(ting)(ting)牌前,公司(si)總股(gu)本為1.37億元(yuan)(yuan),按照停(ting)(ting)牌日前一個交易日—2013年6月(yue)7日6.82元(yuan)(yuan)收(shou)盤價計算,聯信永(yong)益當時市值(zhi)僅為9.34億元(yuan)(yuan),盤子(zi)較小(xiao)。
上述投行人士進(jin)一步指出,除了殼資(zi)源市(shi)(shi)值(zhi)較(jiao)小外,被借殼方不(bu)(bu)能有(you)法(fa)律(lv)訴訟的(de)糾(jiu)紛,如果殼資(zi)源有(you)法(fa)律(lv)糾(jiu)紛,將會給借殼上市(shi)(shi)帶來(lai)很大的(de)麻煩,而聯信永益(yi)目(mu)前并(bing)不(bu)(bu)存(cun)在(zai)這樣的(de)問題,因(yin)此是個較(jiao)好的(de)殼資(zi)源。
(責(ze)任編輯(ji):DF107)
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