事件
中(zhong)國遠(yuan)洋(yang)與中(zhong)海發展聯營的中(zhong)國礦運(yun)有限公(gong)司(中(zhong)國遠(yuan)洋(yang)通過子(zi)公(gong)司中(zhong)散(san)集團(tuan)持股51%,中(zhong)海發展持股49%)與巴西(xi)淡(dan)水(shui)河(he)(he)谷簽(qian)訂20年以上的長期運(yun)輸協議。同時,中(zhong)國礦運(yun)斥(chi)資4.45億美元(yuan)向淡(dan)水(shui)河(he)(he)谷旗(qi)下VALESHIPPING購(gou)買4艘VLAEMAX(超大(da)礦砂船)。同時,招(zhao)商輪船也公(gong)告擬(ni)向淡(dan)水(shui)河(he)(he)谷購(gou)入4艘大(da)型(xing)礦砂船。
評論
踐行一(yi)帶一(yi)路(lu)(lu),推動中(zhong)(zhong)巴(ba)產業(ye)合作(zuo)(zuo)(zuo),保(bao)障(zhang)戰略物(wu)(wu)資(zi)(zi)安(an)全:這(zhe)次合作(zuo)(zuo)(zuo)作(zuo)(zuo)(zuo)為(wei)李克強訪問巴(ba)西一(yi)攬子(zi)合作(zuo)(zuo)(zuo)協議(yi)的一(yi)部(bu)分踐行了(le)一(yi)帶一(yi)路(lu)(lu)精神。李克強特別提出(chu)中(zhong)(zhong)巴(ba)在鐵路(lu)(lu)、清潔能源、鐵礦(kuang)石(shi)產、農(nong)業(ye)、油(you)氣勘探開采、石(shi)化裝(zhuang)備、船舶貿易(yi)投資(zi)(zi)等領域合作(zuo)(zuo)(zuo)空間廣闊,中(zhong)(zhong)國(guo)兩大航運央企(qi)與淡水(shui)河谷這(zhe)次合作(zuo)(zuo)(zuo)著眼點(dian)即(ji)在點(dian)鐵礦(kuang)石(shi)產業(ye)鏈和船舶貿易(yi)投資(zi)(zi)。此外,鐵礦(kuang)石(shi)是中(zhong)(zhong)國(guo)最(zui)重要的戰略基(ji)礎物(wu)(wu)資(zi)(zi),對外依存(cun)度達70%,VALEMAX由中(zhong)(zhong)國(guo)礦(kuang)運運營有利保(bao)障(zhang)國(guo)家(jia)戰略安(an)全,符合國(guo)家(jia)整(zheng)體(ti)需要。
貨(huo)(huo)主聯(lian)營,船(chuan)舶(bo)大型化(hua)(hua)和COA合(he)(he)同(tong)使(shi)公司(si)獲得(de)(de)長(chang)期(qi)穩定收(shou)(shou)益:實際上(shang),本次長(chang)期(qi)運(yun)(yun)輸(shu)合(he)(he)同(tong)(COA)是公司(si)去年(nian)(nian)(nian)9月與淡水河(he)谷(gu)簽(qian)訂的(de)(de)(de)框架(jia)合(he)(he)作協議的(de)(de)(de)落地內容。框架(jia)協議約(yue)定公司(si)將(jiang)(jiang)(jiang)新建10艘(sou)(sou)(sou)(sou)VALEMAX并收(shou)(shou)購(gou)淡水河(he)谷(gu)國(guo)際的(de)(de)(de)4艘(sou)(sou)(sou)(sou)VALEMAX,我們判(pan)斷(duan)未來14艘(sou)(sou)(sou)(sou)VLOC都將(jiang)(jiang)(jiang)由(you)中國(guo)礦(kuang)運(yun)(yun)運(yun)(yun)營,收(shou)(shou)購(gou)的(de)(de)(de)船(chuan)舶(bo)將(jiang)(jiang)(jiang)于今年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)中交付,按(an)VLALEMAX40萬(wan)(wan)載重(zhong)噸(dun)(dun)估(gu)算,收(shou)(shou)購(gou)4艘(sou)(sou)(sou)(sou)VALEMAX將(jiang)(jiang)(jiang)增加年(nian)(nian)(nian)運(yun)(yun)量(liang)600萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),年(nian)(nian)(nian)周轉量(liang)665億噸(dun)(dun)海里,占(zhan)(zhan)(zhan)去年(nian)(nian)(nian)干散(san)運(yun)(yun)量(liang)8%,14艘(sou)(sou)(sou)(sou)船(chuan)全(quan)部達(da)產(chan)后將(jiang)(jiang)(jiang)增加運(yun)(yun)量(liang)2200萬(wan)(wan)噸(dun)(dun),2330億噸(dun)(dun)海里,占(zhan)(zhan)(zhan)比28%。估(gu)計25年(nian)(nian)(nian)期(qi)建船(chuan)的(de)(de)(de)COA合(he)(he)同(tong)內部回報率在12%左(zuo)右,按(an)單船(chuan)造價1.1億美元(yuan)(yuan)計算,單船(chuan)年(nian)(nian)(nian)利潤約(yue)5000萬(wan)(wan)人民幣,首批(pi)收(shou)(shou)購(gou)的(de)(de)(de)4艘(sou)(sou)(sou)(sou)約(yue)貢(gong)(gong)獻(xian)利潤2億元(yuan)(yuan),滿產(chan)后貢(gong)(gong)獻(xian)利潤7億元(yuan)(yuan),權益利潤占(zhan)(zhan)(zhan)公司(si)14年(nian)(nian)(nian)盈利的(de)(de)(de)96%。在當前(qian)干散(san)貨(huo)(huo)市場十分(fen)低迷,BDI僅(jin)600點,公司(si)干散(san)貨(huo)(huo)板塊整體大幅虧損的(de)(de)(de)情況(kuang)下,建船(chuan)COA合(he)(he)同(tong)有利獲得(de)(de)長(chang)期(qi)穩定的(de)(de)(de)收(shou)(shou)益。值(zhi)得(de)(de)注(zhu)意(yi)的(de)(de)(de)是這(zhe)次與大貨(huo)(huo)主聯(lian)營,實現船(chuan)舶(bo)一步到(dao)位大型化(hua)(hua)都符合(he)(he)去《國(guo)務院(yuan)關(guan)于促進海運(yun)(yun)業健康發展的(de)(de)(de)若干意(yi)見》。
中(zhong)(zhong)遠(yuan)中(zhong)(zhong)海(hai)(hai)合(he)(he)作(zuo)又一(yi)范例,航(hang)(hang)運(yun)(yun)(yun)央企(qi)整(zheng)(zheng)合(he)(he)預期或(huo)再度升溫:這(zhe)次(ci)中(zhong)(zhong)遠(yuan)中(zhong)(zhong)海(hai)(hai)通過共(gong)同設立的中(zhong)(zhong)國礦運(yun)(yun)(yun)作(zuo)為主體參與國際(ji)項(xiang)目(mu)是繼12年10月中(zhong)(zhong)遠(yuan)集(ji)運(yun)(yun)(yun)和(he)中(zhong)(zhong)海(hai)(hai)集(ji)運(yun)(yun)(yun)在(zai)內貿集(ji)裝箱航(hang)(hang)線(xian)(xian)上合(he)(he)作(zuo)后又一(yi)次(ci)重要協作(zuo),中(zhong)(zhong)遠(yuan)中(zhong)(zhong)海(hai)(hai)招商局三大(da)(da)航(hang)(hang)運(yun)(yun)(yun)央企(qi)同時出擊涉及這(zhe)一(yi)合(he)(he)作(zuo)或(huo)將(jiang)使資本市(shi)場對航(hang)(hang)運(yun)(yun)(yun)航(hang)(hang)期整(zheng)(zheng)合(he)(he)預期再度升溫。海(hai)(hai)運(yun)(yun)(yun)費持續下跌,BDI和(he)CCBFI迭創新低,在(zai)強勢美元和(he)全球經濟復(fu)蘇緩慢(man),大(da)(da)宗品供需失衡的大(da)(da)背景(jing)下運(yun)(yun)(yun)價將(jiang)長期低位徘徊,航(hang)(hang)運(yun)(yun)(yun)業(ye)仍將(jiang)十分困難,航(hang)(hang)運(yun)(yun)(yun)企(qi)業(ye)進行某種程度的整(zheng)(zheng)合(he)(he)有利于(yu)提(ti)升航(hang)(hang)線(xian)(xian)覆蓋面和(he)航(hang)(hang)班(ban)密度,減少(shao)惡性競價,降低單位成本和(he)形成規模效(xiao)應(ying),通過提(ti)高航(hang)(hang)線(xian)(xian)的服務門檻來(lai)擠出中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)從而(er)加(jia)強對運(yun)(yun)(yun)價的控制。
投資建議
預計(ji)公司15~16年的(de)EPS分別為0.10元(yuan)和0.17元(yuan)。考慮到與淡(dan)水河谷合(he)(he)作逐步落地(di)利好公司長期穩定收益(yi),干(gan)散市場觸底,航運央(yang)企有(you)整(zheng)合(he)(he)預期,維持公司“買(mai)入”的(de)投資評(ping)級。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網聲(sheng)(sheng)明:凡本網注(zhu)明“來源:中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網”的所(suo)有作(zuo)品,版權(quan)均(jun)(jun)屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網。中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網與(yu)作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)(sheng)明,任(ren)何組(zu)織未(wei)經中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載、摘編(bian)或(huo)利(li)用(yong)(yong)其(qi)(qi)它(ta)方(fang)式使用(yong)(yong)上述作(zuo)品。凡本網注(zhu)明來源非中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網的作(zuo)品,均(jun)(jun)轉(zhuan)載自其(qi)(qi)它(ta)媒體(ti),轉(zhuan)載目的在于更好服務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之需,并不(bu)代表本網贊(zan)同其(qi)(qi)觀點,本網亦(yi)不(bu)對其(qi)(qi)真實性負責,持(chi)異議者(zhe)應(ying)與(yu)原出處單位主張權(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中(zhong)國(guo)證券報社版權(quan)所有,未經(jing)書面授(shou)權(quan)不得復(fu)制或建立鏡像
經營許可證(zheng)編號:京B2-20180749 京公網(wang)安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved