【用友網絡(luo):加碼互聯網業(ye)務 三輪驅(qu)動助增(zeng)長(chang)(chang)】公(gong)司于(yu)3月18日晚間發布2015年(nian)年(nian)報,2015年(nian)公(gong)司實(shi)(shi)現營業(ye)收(shou)入44.51億元,較上(shang)年(nian)同期增(zeng)長(chang)(chang)1.8%,實(shi)(shi)現歸(gui)母凈利潤3.24億元,較上(shang)年(nian)同期下(xia)降41.2%。
長城證券股份有限公司分析師:劉深
投資建議
公司(si)于(yu)3月18日晚間(jian)發(fa)布(bu)2015年(nian)年(nian)報,2015年(nian)公司(si)實現(xian)營業(ye)(ye)(ye)收入44.51億(yi)(yi)元(yuan),較(jiao)上(shang)(shang)年(nian)同期(qi)增長1.8%,實現(xian)歸母凈利(li)潤(run)3.24億(yi)(yi)元(yuan),較(jiao)上(shang)(shang)年(nian)同期(qi)下降41.2%。公司(si)業(ye)(ye)(ye)績(ji)大(da)幅下降,主(zhu)要系互(hu)聯網業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)加大(da)投入,管理(li)費用增長3.66億(yi)(yi)元(yuan)所致。另外,公司(si)毛利(li)率水平(ping)持續(xu)提升(sheng),經營性現(xian)金(jin)流、貨(huo)幣(bi)資金(jin)以及應(ying)收賬款(kuan)占流動資產比重表現(xian)強(qiang)勁,說(shuo)明其主(zhu)營業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)發(fa)展(zhan)穩定(ding)、回(hui)款(kuan)能(neng)力持續(xu)增強(qiang)。作為亞泰地區最大(da)的管理(li)軟(ruan)(ruan)件(jian)提供商,公司(si)擁(yong)有多年(nian)的技術(shu)積累、企(qi)業(ye)(ye)(ye)客戶資源和(he)渠道(dao)優勢,并于(yu)2015年(nian)進軍(jun)互(hu)聯網業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu),確定(ding)核(he)心業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)為企(qi)業(ye)(ye)(ye)應(ying)用軟(ruan)(ruan)件(jian),互(hu)聯網服務(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)和(he)互(hu)聯網金(jin)融(rong)(rong)服務(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)三輪驅動的發(fa)展(zhan)規劃(hua),未來,公司(si)有望(wang)轉型成為全(quan)球領先的企(qi)業(ye)(ye)(ye)管理(li)服務(wu)(wu)與金(jin)融(rong)(rong)服務(wu)(wu)提供商。
投資要點
營業(ye)利潤(run)大(da)(da)幅(fu)下(xia)降(jiang),主要系互聯網業(ye)務加大(da)(da)投入,管理費(fei)(fei)用激增所致(zhi)(zhi)。2015年公(gong)司(si)實(shi)現(xian)營業(ye)收入44.51億(yi)元(yuan)(yuan),較(jiao)上(shang)年同期增長1.8%,實(shi)現(xian)營業(ye)利潤(run)1270.61萬元(yuan)(yuan),較(jiao)上(shang)年同期下(xia)降(jiang)95.74%,實(shi)現(xian)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)3.24億(yi)元(yuan)(yuan),較(jiao)上(shang)年同期下(xia)降(jiang)41.2%。營業(ye)利潤(run)大(da)(da)幅(fu)下(xia)滑主要系管理費(fei)(fei)用大(da)(da)幅(fu)提升近3.66億(yi)元(yuan)(yuan)所致(zhi)(zhi)。另外,公(gong)司(si)所得稅減(jian)少(shao)2287萬元(yuan)(yuan),政(zheng)府補(bu)助增加2763萬元(yuan)(yuan),導致(zhi)(zhi)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)下(xia)降(jiang)幅(fu)度(du)減(jian)少(shao)。
毛利率持續提(ti)升,研(yan)發(fa)(fa)投入持續加碼。總體毛利率提(ti)升了0.2個百分(fen)(fen)點(dian)至67.3%,各項業務(wu)(wu)毛利率水平均有所(suo)提(ti)升,主(zhu)要系(xi)公司(si)(si)(si)將(jiang)中小微企業的(de)(de)(de)軟(ruan)件實(shi)施業務(wu)(wu)分(fen)(fen)遷(qian)給合(he)作(zuo)方所(suo)致(zhi)。公司(si)(si)(si)加大互聯網(wang)服務(wu)(wu)的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)力度(du),研(yan)發(fa)(fa)支出較2014年度(du)增長了28.3%至8.89億元(yuan),其(qi)中,費(fei)用化的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)支出共計(ji)7.62億元(yuan),致(zhi)使管理(li)費(fei)用率提(ti)升1.65個百分(fen)(fen)點(dian)至26.63%;另外,公司(si)(si)(si)僅(jin)將(jiang)14.3%的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)投入資本化,表(biao)明公司(si)(si)(si)將(jiang)絕大部分(fen)(fen)研(yan)發(fa)(fa)投入費(fei)用化,財(cai)務(wu)(wu)政策相當(dang)穩(wen)健(jian)。分(fen)(fen)析師預期研(yan)發(fa)(fa)費(fei)用在經過近兩年的(de)(de)(de)高(gao)速增長后,17年有望得到改善。
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