幼教(jiao)產(chan)業的證(zheng)券化(hua)近日受到(dao)市場關注(zhu)。據中國證(zheng)券報記者(zhe)不完全(quan)統計,目(mu)前(qian)已有威創股份(fen)、秀強(qiang)股份(fen)等上(shang)市公司(si)持有幼兒園資產(chan),總(zong)計投資將近35億元(yuan)。同時,部分公司(si)非上(shang)市體系頻頻收購(gou)幼兒園資產(chan),靜待合(he)適時機(ji)注(zhu)入。
上市(shi)公司積(ji)極布(bu)局
根據《國家中長期(qi)教(jiao)育改革和發展(zhan)綱要(2010-2020)》,學前教(jiao)育市場(chang)(chang)每年的市場(chang)(chang)規(gui)(gui)模為3500億元。其中,0-3歲早教(jiao)市場(chang)(chang)為1500億元,年復(fu)合增長15%;3-6歲幼教(jiao)市場(chang)(chang)為2000億元,年復(fu)合增長20%。民辦幼兒園數量與規(gui)(gui)模發展(zhan)迅速,2020年民辦幼兒園有望達到18.19萬所(suo)。
幼(you)教(jiao)(jiao)市(shi)場發展空間巨大(da),引(yin)起資(zi)(zi)本市(shi)場關注。2015年,威創股(gu)份收(shou)購(gou)兩大(da)幼(you)教(jiao)(jiao)品(pin)牌紅纓教(jiao)(jiao)育和金色搖籃,切入幼(you)教(jiao)(jiao)領域。其(qi)中,并購(gou)金色搖籃斥資(zi)(zi)8.57億元,目前是A股(gu)公(gong)司收(shou)購(gou)幼(you)兒園資(zi)(zi)產的(de)最(zui)大(da)一筆投資(zi)(zi)。隨后,威創股(gu)份先后并購(gou)了可(ke)兒教(jiao)(jiao)育等多家幼(you)教(jiao)(jiao)企業。
同時,多家(jia)上市公司陸續進入幼(you)教(jiao)行業(ye)。秀強股(gu)(gu)份先后總計斥資5.9億元收(shou)購(gou)全人教(jiao)育(yu)和培基教(jiao)育(yu)100%股(gu)(gu)權,勤上光電8.7億元收(shou)購(gou)小紅帽教(jiao)育(yu)80%股(gu)(gu)權。此外,長方集團、和晶科技等在幼(you)教(jiao)領域(yu)均有布局。
一位長期關注教育(yu)產業(ye)(ye)的私募股權人士表示,近年(nian)來(lai),“公益性事業(ye)(ye)”這一資本(ben)運作資質障礙逐漸掃(sao)除,吸(xi)引資本(ben)扎堆進入教育(yu)行業(ye)(ye),刺激行業(ye)(ye)發展。而教育(yu)行業(ye)(ye)投資增(zeng)長帶(dai)動了幼教資源的證券化。
從目前情況看,部(bu)分企(qi)業(ye)投(tou)資幼教(jiao)產業(ye)獲利(li)(li)(li)較多(duo)。紅纓教(jiao)育被威創股(gu)份收購時,承(cheng)諾2015年(nian)和(he)2016年(nian)度經(jing)審計的(de)(de)稅后凈利(li)(li)(li)潤(run)分別不(bu)低于(yu)3300萬元(yuan)(yuan)和(he)4300萬元(yuan)(yuan);過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)實際稅后凈利(li)(li)(li)潤(run)分別達到5648萬元(yuan)(yuan)和(he)1.02億元(yuan)(yuan)。金色搖籃2016年(nian)業(ye)績(ji)同樣大(da)幅超(chao)過(guo)承(cheng)諾目標(biao)。秀強股(gu)份收購的(de)(de)全人教(jiao)育2016年(nian)凈利(li)(li)(li)潤(run)為1927萬元(yuan)(yuan),公司教(jiao)育板塊的(de)(de)毛利(li)(li)(li)率超(chao)過(guo)60%。
加盟模式成主流
目前上市公司收購的幼教資產(chan),旗下幼兒(er)園(yuan)主要(yao)采取“直營+加盟”的模式。
前述私(si)募股(gu)權投資人士表(biao)示,幼教產業布局仍在(zai)跑馬圈地階段,因此加盟成為企業發展的重(zhong)要模式,威創股(gu)份等均(jun)采取這種方式。
根(gen)據威創(chuang)股份2016年(nian)年(nian)報,公(gong)司共擁有連鎖幼(you)兒園(yuan)6家(jia),托管幼(you)兒園(yuan)19家(jia),而(er)加盟(meng)幼(you)兒園(yuan)高達3601家(jia)。此(ci)外,威創(chuang)股份收購的(de)可兒教(jiao)(jiao)育,旗下擁有的(de)19家(jia)幼(you)兒園(yuan)全部(bu)為(wei)托管式加盟(meng),主要(yao)服務為(wei)輸出教(jiao)(jiao)育理(li)念、教(jiao)(jiao)學體(ti)系、管理(li)制度以及師資培訓等。
該人士(shi)表示,加盟(meng)費普遍是一次(ci)性收取,此后每(mei)年有10萬(wan)(wan)-20萬(wan)(wan)元左右的(de)管(guan)理(li)費。大部(bu)分(fen)品牌的(de)加盟(meng)門檻較低,對加盟(meng)園的(de)要求(qiu)主(zhu)要集(ji)中在硬件等(deng)方面,包括(kuo)幼兒園面積、招生(sheng)規模、裝修(xiu)條件等(deng)。
采(cai)用加盟(meng)模(mo)式也和幼兒(er)園的經營特點關系較大。幼兒(er)受限于(yu)場地、政策等因素,單(dan)園的利潤(run)有限,內生增長(chang)乏(fa)力,出于(yu)經營壓力,快(kuai)速做大規模(mo)保持增長(chang)成為重要選項(xiang)。
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