浙富控股子公司估值大幅(fu)縮水 去年(nian)20億今欲賣時(shi)僅值6億多
每經記者(zhe) 曾(ceng) 劍(jian) 每經編輯(ji) 陳俊杰
去年11月(yue),浙(zhe)富控股(002266,SZ)披露(lu)重(zhong)組草案,公司(si)擬(ni)收購控股的(de)浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿能源動力科技(ji)有(you)限(xian)公司(si)(以下簡稱(cheng)浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿)剩余49%股權。當時,浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿的(de)整體(ti)估(gu)值達19.5億元。此后,重(zhong)組于今年初(chu)宣告終止,但(dan)上市公司(si)仍稱(cheng)看好浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿潛力,后續存在重(zhong)啟交易可(ke)能。
然(ran)(ran)而(er),令人感(gan)到意外(wai)(wai)的(de)是(shi),浙(zhe)富控(kong)股12月11日突然(ran)(ran)宣布,擬(ni)將持有的(de)浙(zhe)江格(ge)睿40%股權對(dui)外(wai)(wai)轉讓(rang),從而(er)喪失對(dui)該公司的(de)控(kong)股地位。外(wai)(wai)界疑惑的(de)是(shi),浙(zhe)江格(ge)睿此番整(zheng)體估值只(zhi)有不足7億元,較(jiao)上市公司計劃全(quan)資(zi)控(kong)股時大幅縮水。
一年時間估值縮水13億
根(gen)據浙(zhe)(zhe)富控股(gu)12月11日(ri)公(gong)(gong)告,公(gong)(gong)司(si)擬(ni)將(jiang)持(chi)有的浙(zhe)(zhe)江格(ge)(ge)(ge)睿(rui)40%股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)給浙(zhe)(zhe)江尚(shang)一。此次股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)后,公(gong)(gong)司(si)持(chi)有浙(zhe)(zhe)江格(ge)(ge)(ge)睿(rui)的股(gu)權(quan)下降至(zhi)11%,公(gong)(gong)司(si)不再將(jiang)浙(zhe)(zhe)江格(ge)(ge)(ge)睿(rui)納(na)入合(he)并報表范圍,浙(zhe)(zhe)江格(ge)(ge)(ge)睿(rui)成為公(gong)(gong)司(si)的參(can)股(gu)公(gong)(gong)司(si)。浙(zhe)(zhe)江格(ge)(ge)(ge)睿(rui)成立(li)于2014年11月,注冊資本1000萬元,是一家高(gao)耗能企業循環(huan)水系統專業節能服務公(gong)(gong)司(si)。
回(hui)顧歷(li)史(shi),浙富(fu)控股(gu)(gu)(gu)于2015年1月宣布收(shou)購(gou)浙江格睿51%股(gu)(gu)(gu)權。當時,浙江格睿股(gu)(gu)(gu)東全部權益評(ping)估值為4.56億元,浙富(fu)控股(gu)(gu)(gu)收(shou)購(gou)其控股(gu)(gu)(gu)權耗(hao)資約2.29億元。
此(ci)番交易,浙(zhe)江格睿截至2017年9月(yue)30日(ri)的股(gu)(gu)東全部權益(yi)價值(zhi)(zhi)評(ping)估值(zhi)(zhi)為(wei)6.52億(yi)(yi)元(yuan),較歸屬于母(mu)公(gong)司的凈資產增值(zhi)(zhi)4.63億(yi)(yi)元(yuan),評(ping)估增值(zhi)(zhi)率為(wei)244.80%。經協商,浙(zhe)江格睿40%股(gu)(gu)權的交易價格為(wei)2.64億(yi)(yi)元(yuan)。浙(zhe)富(fu)控(kong)股(gu)(gu)表示,交易預計給(gei)公(gong)司帶來1260萬元(yuan)處(chu)置收益(yi)。
從上(shang)述(shu)情(qing)況看,浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿的估值享受了高溢價,浙(zhe)富(fu)控(kong)(kong)股(gu)也(ye)有望(wang)獲(huo)取(qu)不菲的收(shou)益。但讓(rang)浙(zhe)富(fu)控(kong)(kong)股(gu)的投資者感到不解之處在于(yu):去年下半年,浙(zhe)富(fu)控(kong)(kong)股(gu)曾(ceng)計劃攬(lan)入浙(zhe)江(jiang)格(ge)睿剩余49%股(gu)權,上(shang)市公司當(dang)時給出的收(shou)購價接近10億元(yuan)。
2016年(nian)(nian)11月,浙富控(kong)股(gu)披露資產重組草案,公司擬發行股(gu)份購買浙江(jiang)格(ge)(ge)睿(rui)49%股(gu)權。經(jing)評估(gu),截至2016年(nian)(nian)6月30日,浙江(jiang)格(ge)(ge)睿(rui)100%股(gu)權評估(gu)值(zhi)為(wei)19.5億元,較合并報(bao)表口徑歸屬于母公司賬面(mian)凈資產增值(zhi)18.61 億 元 ,評 估(gu) 增 值(zhi) 率 為(wei)2089.05%。經(jing)協商(shang),浙江(jiang)格(ge)(ge)睿(rui)49%股(gu)權的交易價(jia)格(ge)(ge)確(que)定為(wei)9.56億元。不過,今年(nian)(nian)1月4日,浙富控(kong)股(gu)宣(xuan)布終止重組并撤回(hui)申報(bao)文件。
對(dui)比(bi)來看,在短(duan)短(duan)1年多時間里,浙(zhe)江格睿估(gu)(gu)值(zhi)前后(hou)的(de)變化無疑(yi)是(shi)巨大的(de),估(gu)(gu)值(zhi)縮水13億元。為何會出現這樣的(de)情況?
對此,《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者12月11日(ri)致(zhi)電浙富控股,公司證券(quan)部(bu)人士表(biao)示,對于(yu)這(zhe)個估(gu)(gu)值變化的(de)問題(ti),其個人也解釋不(bu)了(le);評估(gu)(gu)結果是(shi)中(zhong)介機構給(gei)出的(de),不(bu)是(shi)上市公司自己做的(de)。
記者注意到(dao),前后兩次交易的資(zi)產評(ping)(ping)估中(zhong)介機(ji)構均為浙(zhe)富(fu)控股(gu)聘請,前一所(suo)評(ping)(ping)估機(ji)構為北京(jing)中(zhong)企(qi)華資(zi)產評(ping)(ping)估有(you)(you)限責任公司,此番(fan)為上(shang)海東洲資(zi)產評(ping)(ping)估有(you)(you)限公司。
未來兩年的業績承諾將取消
值得一提的是(shi),隨著浙(zhe)富控股此番出售浙(zhe)江(jiang)(jiang)格睿(rui)40%股權,浙(zhe)江(jiang)(jiang)格睿(rui)未(wei)來(lai)的業績承(cheng)諾也將取消。
浙富(fu)控股表示(shi),股權轉讓實(shi)施后,公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)(jiang)成為(wei)浙江(jiang)格睿(rui)參股股東(dong),不再享(xiang)有控制權。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)(jiang)終止與肖(xiao)禮(li)報(bao)等于2015年(nian)簽(qian)署的(de)《股權轉讓協議》中,關于2018年(nian)、2019年(nian)的(de)業績承諾事項。經公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)與肖(xiao)禮(li)報(bao)等原交易對方(fang)協商,浙江(jiang)格睿(rui)2017年(nian)度按全年(nian)口(kou)徑履(lv)行業績補償義務。
資料顯示,在(zai)浙富控股2015年(nian)收購浙江格(ge)睿(rui)(rui)51%股權(quan)時(shi),肖禮報等4名交易對手向上(shang)市(shi)公司承(cheng)諾,浙江格(ge)睿(rui)(rui)2015~2019年(nian)實現的(de)凈利潤(run)將(jiang)分別(bie)不低(di)于(yu)4000萬元、1億(yi)元、1.3億(yi)元、1.3億(yi)元和1.3億(yi)元。據此來看,2018年(nian)、2019年(nian)將(jiang)進入浙江格(ge)睿(rui)(rui)最賺錢的(de)時(shi)間段,但(dan)上(shang)市(shi)公司卻(que)選擇“提前”放(fang)棄潛在(zai)的(de)收益。
對于出售浙江格(ge)睿40%股(gu)權的(de)原因(yin),浙富控股(gu)在(zai)公告(gao)中解(jie)釋為:浙江格(ge)睿所處的(de)工業(ye)節能行業(ye)屬近年新興的(de)快速發(fa)(fa)展領(ling)域,市場(chang)環境發(fa)(fa)展具有不穩定性,企業(ye)的(de)發(fa)(fa)展戰略及業(ye)務模式也需不時(shi)調整;同時(shi)由(you)于行業(ye)競爭進一(yi)步加劇,“去產能”持(chi)續推(tui)進和(he)環保(bao)督(du)查的(de)全面展開,使得上游(you)產業(ye)不景氣(qi)導(dao)致合同能源管理服務需求下(xia)降等原因(yin),近一(yi)年來浙江格(ge)睿業(ye)績出現了(le)較大幅度的(de)下(xia)滑,未來發(fa)(fa)展具有一(yi)定的(de)不確定性。
浙(zhe)富控股(gu)上述人士(shi)則(ze)表示(shi),浙(zhe)江格睿此(ci)前有業績(ji)承諾,但公(gong)司實際的(de)業績(ji)下(xia)滑,沒(mei)有達到上市公(gong)司的(de)標準。公(gong)司出(chu)售其股(gu)權(quan)還是源(yuan)于對(dui)其未來(lai)業績(ji)的(de)擔憂做出(chu)的(de)決定(ding)。
據浙富控股歷史公告,浙江(jiang)格睿2015年實現凈利(li)(li)潤4294.77萬(wan)元,完成了業績承諾;2016年實現凈利(li)(li)潤9790.07萬(wan)元,業績完成率(lv)為(wei)97.9%;今年前三季度,浙江(jiang)格睿凈利(li)(li)潤為(wei)3868.28萬(wan)元,距離全年1.3億元的盈利(li)(li)目標(biao)的確還(huan)有(you)不小的差距。
不過,有(you)投資(zi)者認(ren)為,即便浙江格睿業績(ji)出現了下降,但交易對手(shou)承(cheng)(cheng)諾仍(reng)在有(you)效期內,上市(shi)公司仍(reng)可以獲得業績(ji)補償。如(ru)今取消業績(ji)承(cheng)(cheng)諾,無疑(yi)讓承(cheng)(cheng)諾方(fang)大(da)為受益。
對于這個問(wen)題,浙富控(kong)股(gu)上述人士沒有給(gei)出解釋(shi)。
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