在三六零(601360.SH)正(zheng)式完成A股上市動(dong)作、富士康工業互聯網準備登陸A股市場的時候(hou),中國互聯網“獨角(jiao)獸”公司小米,也(ye)開始(shi)牽動(dong)中國資(zi)本(ben)市場的神(shen)經。
據《財(cai)經》報道(dao),小(xiao)米(mi)(mi)內(nei)部(bu)資(zi)(zi)料顯(xian)示對此次IPO融資(zi)(zi)小(xiao)米(mi)(mi)內(nei)部(bu)估值為(wei)2000億美元(約(yue)1.27萬億人(ren)民幣),這一消息(xi)沒有得到小(xiao)米(mi)(mi)方面確認。若照此計算(suan),小(xiao)米(mi)(mi)超過(guo)百度(809億美元),中(zhong)國(guo)互(hu)聯(lian)網三(san)極或從BAT變成ATM。放(fang)在A股市場比較,若只(zhi)考慮公司(si)A股市值,小(xiao)米(mi)(mi)將排(pai)在只(zhi)排(pai)在工商銀(yin)行、建設銀(yin)行、中(zhong)國(guo)石油、農業銀(yin)行之后(hou),位列第五名。
關于其在何處(chu)上市的(de)(de)仍有待時(shi)間驗證,但小米(mi)將登(deng)陸資(zi)本市場的(de)(de)消息大概(gai)率為真。受此消息的(de)(de)影響,加之(zhi)近(jin)期監管(guan)層對生物(wu)科(ke)技等新經濟(ji)行(xing)業“獨角獸”公司IPO的(de)(de)罕見支持,A股上小米(mi)概(gai)念股近(jin)日(ri)集體(ti)爆發。普路通(002769.SZ)連續兩日(ri)漲停(ting)、共達電聲(002655.SZ)、卓翼科(ke)技(002369.SZ)3月1日(ri)漲停(ting)后(hou),3月2日(ri)漲勢暫歇。
出貨量升至全球第五
站在這(zhe)個時(shi)點回頭觀察小米的發展(zhan)過(guo)程,可(ke)以(yi)說不到8年時(shi)間,雷軍創造了一個奇(qi)跡。
2010 年,雷(lei)軍拉上兄(xiong)弟,喝了(le)一鍋小米(mi)(mi)粥,成立了(le)小米(mi)(mi)公司。在2011年,小米(mi)(mi)推出(chu)第一款手機產(chan)品;并通過組建網絡社區、粉絲營銷(xiao)等(deng)方(fang)式(shi),打破了(le)傳統(tong)手機行業(ye)零售模式(shi),手機在電商(shang)平臺開(kai)始“讀(du)秒”銷(xiao)售,也一度被質疑為“饑餓營銷(xiao)”。2012年,小米(mi)(mi)完成C輪2.16億(yi)美(mei)元(yuan)融資(zi)估值達到40億(yi)美(mei)元(yuan)。2013年9月,推出(chu)智能(neng)電視(shi)產(chan)品。
隨著手機出(chu)貨(huo)規模(mo)上升(sheng),小米(mi)品牌聲譽漸起,逐漸成長為(wei)與行業巨頭之一(yi),成為(wei)名(ming)副其實的“風口飛(fei)豬”。2014年小米(mi)銷(xiao)售手機總計6112萬臺,一(yi)舉超過聯(lian)想(xiang)公司和LG公司,成為(wei)全球(qiu)第三大智能手機制造(zao)商,登頂中(zhong)國市場份(fen)額(e)第一(yi)。
2015年(nian)手機(ji)出(chu)貨(huo)量超7000萬(wan)臺(tai),未完成(cheng)8000萬(wan)臺(tai)的(de)預(yu)期(qi)。2016年(nian)小(xiao)米(mi)產品線擴充發布(bu)小(xiao)米(mi)筆記本。但(dan)手機(ji)出(chu)貨(huo)量繼續下(xia)滑,當年(nian)智能機(ji)總體出(chu)貨(huo)5800萬(wan)臺(tai)。連續兩年(nian)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi),小(xiao)米(mi)的(de)發展(zhan)前景(jing)一(yi)度被市場看(kan)衰。業(ye)內人(ren)士點評稱,“始終(zhong)沒能完成(cheng)從營銷主(zhu)導(dao)(dao)型企業(ye)向科技主(zhu)導(dao)(dao)型企業(ye)的(de)轉型”。
2017年(nian)(nian)是小米(mi)逆(ni)襲的(de)(de)一年(nian)(nian),在(zai)蘋果(guo)、三星等(deng)幾大(da)品牌(pai)低迷年(nian)(nian)份(fen),小米(mi)手機(ji)出貨量(liang)強勢反彈。今年(nian)(nian)2月7日,雷(lei)軍在(zai)公司年(nian)(nian)會上表示,2017年(nian)(nian)10月小米(mi)公司提前實現了(le)年(nian)(nian)初提出的(de)(de)營收過千億(yi)目標,在(zai)2017年(nian)(nian)第(di)(di)(di)四季度的(de)(de)市場份(fen)額為13.9%,排名第(di)(di)(di)四。雷(lei)軍也發出豪言:“今年(nian)(nian)我(wo)們要(yao)設定一個新目標:10個季度內,國內市場重(zhong)回第(di)(di)(di)一。”
根(gen)據IDC全年(nian)數據,最后小(xiao)米(mi)以9240萬(wan)部,市占率(lv)6.3%,排(pai)在第(di)五(wu)位(wei)。
小(xiao)米在(zai)(zai)海外市場(chang)的(de)表現也較為景氣。Counterpoint數據顯示,今(jin)年1月,小(xiao)米已成為印度市場(chang)占有率第一的(de)品牌,結束(shu)了(le)三星(xing)長達6年的(de)統治,目前(qian)小(xiao)米已經在(zai)(zai)印度擁有兩家工廠(chang)。
不(bu)過,值(zhi)得注意的(de)是,因(yin)為小(xiao)米(mi)手機(ji)追求性(xing)價比的(de)定位(wei),產品毛利率較低。也(ye)使小(xiao)米(mi)的(de)產品定價遭遇瓶(ping)頸,高端機(ji)型(xing)難以推廣(guang)。此外,互聯(lian)網電(dian)視(shi)(shi)整(zheng)體并不(bu)景氣的(de)情(qing)況(kuang)下,小(xiao)米(mi)電(dian)視(shi)(shi)虧損(sun)的(de)情(qing)況(kuang)不(bu)詳(xiang),但小(xiao)米(mi)內部(bu)對(dui)小(xiao)米(mi)電(dian)視(shi)(shi)的(de)要求是“2017年不(bu)再虧損(sun)”,可見之(zhi)前(qian)也(ye)是補貼定價。在重(zhong)點(dian)拓(tuo)展的(de)印度市場,與愛立信(xin)之(zhi)間的(de)專利訴(su)訟問題還未完全(quan)解決。
不過,總(zong)體上,小(xiao)米處在上升趨勢,這對提升估值預(yu)期有很大幫(bang)助,2018年申報(bao)IPO對小(xiao)米來說也是(shi)最佳時點。
生態鏈公司銷售額突破200億
小(xiao)米不(bu)僅是一家(jia)手機公司,同時也是互聯網(wang)平臺。2013 年年底,雷軍看(kan)到(dao)了智能硬件和(he) IoT(物(wu)聯網(wang))的趨勢,他決(jue)定(ding)選定(ding)物(wu)聯網(wang)作為(wei)小(xiao)米未來的發展方向,稱(cheng)用小(xiao)米手機成功的經(jing)驗去復(fu)制100個小(xiao)米,提前布局 IoT。
小米(mi)物聯(lian)網(wang)戰略(lve)第(di)一步是布局智(zhi)(zhi)能(neng)硬件(jian),截止2017 年,小米(mi)投(tou)資了(le)100多家生(sheng)態(tai)鏈(lian)公(gong)司,年銷(xiao)售額突破200億,商品品類也(ye)從電子(zi)產品,智(zhi)(zhi)能(neng)硬件(jian)擴(kuo)展到各種(zhong)(zhong)生(sheng)活周邊用品。統計數據顯示, 至(zhi)2017年末小米(mi)IoT目(mu)前已(yi)接(jie)入(ru)超(chao)800種(zhong)(zhong)智(zhi)(zhi)能(neng)硬件(jian),物聯(lian)網(wang)設備超(chao)8500萬(wan)(wan)臺(tai), 日活躍設備超(chao)1000萬(wan)(wan)臺(tai),成為全(quan)球最大(da)的智(zhi)(zhi)能(neng)硬件(jian) IoT 平臺(tai)。
在小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)公(gong)司(si)資金、研(yan)發、設計、制(zhi)造、銷售等資源支持下,小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)生(sheng)態(tai)鏈(lian)公(gong)司(si)也做(zuo)出了(le)不錯的成績。資料顯示,目前(qian)小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)生(sheng)態(tai)鏈(lian)年(nian)銷售額(e)突破(po)了(le)200億(yi)(yi)元(yuan)人民幣,相較2016年(nian)銷售額(e)完成了(le)100%的增長。小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)通(tong)過(guo)生(sheng)態(tai)鏈(lian)模(mo)式(shi)已經成功培育出4家估值超過(guo)10億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)的“獨角(jiao)獸”——紫米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)、華米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)、智米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)、納(na)恩博(bo)。 目前(qian),生(sheng)態(tai)鏈(lian)公(gong)司(si)中華米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)科(ke)技、潤米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)母公(gong)司(si)開潤股(gu)份(fen)分(fen)別(bie)在美(mei)股(gu)和(he)A股(gu)上市,青米(mi)(mi)(mi)(mi)(mi)母公(gong)司(si)動力未來(lai)掛(gua)牌新三板。
此外,除(chu)了布局(ju)產(chan)品(pin),小米對外投(tou)資布局(ju)的(de)還有內容生態。2014 年起,新(xin)浪副總裁(cai)陳彤加入小米, 此后(hou)小米在內容方面(mian)的(de)布局(ju)涉及了四大板塊:游戲、社交、影(ying)視、服(fu)務、金融。
8年估值上升800倍
隨著業(ye)務(wu)逐(zhu)漸(jian)龐大(da),小(xiao)米估值水漲船高。
截止目前,小米已經(jing)歷(li)5輪(lun)融資:
2010年(nian)底,A輪獲4100萬美(mei)元融資,投資方為(wei)IDG、順為(wei)、晨興等,估值2.5億美(mei)元;
2011年(nian)底,B輪獲來自(zi)IDG、高通、淡馬(ma)錫、啟明的9000萬美元融資(zi),估(gu)值10億美元;
2012年6月,C輪吸(xi)引到俄羅(luo)斯基(ji)金DST/Yuri Milner(中國)及淡馬錫2.16億美元的投資估(gu)值40億美元;
2013年,D輪獲俄羅斯(si)基(ji)金DST/Yuri Milner(中國(guo))投資,金額(e)未透露(lu);
2014年12月,雷軍在微博上公布,小(xiao)米(mi)E輪獲11億(yi)美元投(tou)資,投(tou)資方包括新加坡政府投(tou)資、厚樸、云鋒(feng)等,估值達到450億(yi)美元。
可以看出,從(cong)2010年(nian)(nian)的(de)2.5億美(mei)(mei)元(yuan)開始,小米(mi)估值(zhi)(zhi)幾(ji)乎每年(nian)(nian)成倍(bei)上漲,到2014年(nian)(nian)E輪融資,小米(mi)已估值(zhi)(zhi)450億美(mei)(mei)元(yuan),翻了180倍(bei)。據《財經(jing)》報道(dao),從(cong)獲得的(de)小米(mi)內(nei)部材料顯(xian)示(shi),小米(mi)擬估值(zhi)(zhi)2000億美(mei)(mei)元(yuan)左右。如果小米(mi)掛牌后能夠(gou)實現2000億美(mei)(mei)元(yuan)市值(zhi)(zhi),將是8年(nian)(nian)前完成A輪融資時的(de)800倍(bei)。
這(zhe)個市(shi)值將(jiang)讓小米(mi)超過百度(809億美元),中國互聯網三極將(jiang)從BAT變成ATM。放在(zai)A股市(shi)場比較,若(ruo)只考慮公司A股市(shi)值,小米(mi)將(jiang)排在(zai)只排在(zai)工商銀行(xing)、建(jian)設銀行(xing)、中國石油、農業銀行(xing)之(zhi)后(hou),位(wei)列第五名(ming)。
小(xiao)(xiao)米在資本(ben)市場的最終歸宿是哪里,尚不得而知。但與BAT一樣(yang),小(xiao)(xiao)米是一家(jia)VIE架構(gou)的公(gong)(gong)(gong)司(si),由離岸控股公(gong)(gong)(gong)司(si)、香港公(gong)(gong)(gong)司(si)和(he)國內實體組(zu)成。該結構(gou)由國內實體及海外(wai)離岸公(gong)(gong)(gong)司(si)構(gou)成,海外(wai)投資者(zhe)可以通過買進離岸控股公(gong)(gong)(gong)司(si)的股份(fen)實現控制。
據《財經》報(bao)道,從小(xiao)米(mi)股(gu)東處的一(yi)份內部資(zi)料中獲悉,小(xiao)米(mi)的離岸公(gong)司(si)(si)(si)Xiaomi Corp。在開曼群島注(zhu)冊,通(tong)過VIE架(jia)構(gou)最終控制小(xiao)米(mi)科技有(you)限公(gong)司(si)(si)(si)。同(tong)時(shi),離岸公(gong)司(si)(si)(si)持有(you)小(xiao)米(mi)香港(gang)(Xiaomi H.K。 Limited)100%的股(gu)權,后者通(tong)過若干家子公(gong)司(si)(si)(si)協(xie)議控制小(xiao)米(mi)境內實體公(gong)司(si)(si)(si)。小(xiao)米(mi)香港(gang)公(gong)司(si)(si)(si)的作用更像一(yi)個金融平臺,海(hai)外機(ji)構(gou)投資(zi)方都通(tong)過其搭(da)建的VIE架(jia)構(gou)進行(xing)投資(zi)。
分(fen)析(xi)人士稱,如果(guo)小米要(yao)(yao)(yao)在A股(gu)上(shang)市,就要(yao)(yao)(yao)把(ba)這(zhe)些聯(lian)系全(quan)部切掉,要(yao)(yao)(yao)么回購這(zhe)些海(hai)外投資(zi)者的股(gu)份,要(yao)(yao)(yao)么用代(dai)持的方式,代(dai)價將會很(hen)大(da)。
不過A股(gu)監(jian)管(guan)層對“獨(du)角(jiao)(jiao)獸(shou)(shou)”公司(si)態度(du)也(ye)在(zai)發(fa)生(sheng)(sheng)變化。監(jian)管(guan)部門春(chun)節前后在(zai)北(bei)京、上海(hai)、深圳等地分別調(diao)研了互聯網、智能制造、生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)醫藥(yao)、生(sheng)(sheng)態環保(bao)等領(ling)域多家(jia)獨(du)角(jiao)(jiao)獸(shou)(shou)企業,監(jian)管(guan)層甚(shen)至對券商作出指導,包括生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)科技、云計算等四個行業的獨(du)角(jiao)(jiao)獸(shou)(shou)企業IPO,可(ke)(ke)立即(ji)(ji)向發(fa)行部報告,符合相關規定可(ke)(ke)以“即(ji)(ji)報即(ji)(ji)審(shen)”。
手(shou)機出貨量近億(yi)部的小(xiao)米,在A股中也有不少(shao)小(xiao)伙伴。
普(pu)路通(tong)(002769)作(zuo)為(wei)獨家供應鏈(lian)服務商,分析認(ren)為(wei),有望將直接受益于小米(mi)IPO融資后的規模(mo)擴張;開潤股(gu)份(300577)為(wei)小米(mi)生態圈在A股(gu)唯一標的;聞(wen)泰(tai)科技(ji)(600745)為(wei)紅米(mi)手機主要的ODM合(he)作(zuo)商。卓翼(yi)科技(ji)(002369)與小米(mi)在移(yi)動電源、騎行碼表、小米(mi)智能手環(huan)、小蟻(yi)智能攝像頭、空氣凈化(hua)器、小米(mi)手機等有合(he)作(zuo)。此外,歐菲光、深(shen)天(tian)馬(ma)、京東(dong)方、長盈精密(mi)、三環(huan)集團、藍思(si)科技(ji)等為(wei)小米(mi)的供應商。
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品,版權均(jun)屬于中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming),任何組(zu)織未經(jing)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授權不(bu)得轉載、摘編或利(li)用其(qi)它方(fang)式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源非(fei)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品,均(jun)轉載自(zi)其(qi)它媒體,轉載目的在(zai)于更好服務讀者、傳(chuan)遞信息(xi)之(zhi)需,并(bing)不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真實(shi)性負責,持異議者應與原(yuan)出處單位主張權利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得(de)復(fu)制或建立(li)鏡像(xiang)
經(jing)營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved