記者 蔣金麗
5月25日,東方園(yuan)林(15.030, 0.00, 0.00%)發布公告稱(cheng)因重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組即日起(qi)停牌。而就在停牌前,因受(shou)“發債門”事(shi)件影(ying)響,東方園(yuan)林股價連續4個交易日累(lei)計跌幅近20%,市(shi)值縮(suo)水約100億元。
東方園林股價快速下跌,也讓重倉(cang)該股的基金(jin)產(chan)品處于被動(dong)狀態。從一季度持倉(cang)情況來看,中國建(jian)設銀(yin)行(xing)(7.290, 0.00, 0.00%)股份有限公司-博時(shi)主題(ti)行(xing)業(ye)混合(he)型(xing)證(zheng)券(quan)投資基金(jin)(LOF)(以下簡稱“博時(shi)主題(ti)行(xing)業(ye)混合(he)”)和(he)諾安(an)資產(chan)-工商銀(yin)行(xing)(5.780, 0.01, 0.17%)-錦(jin)繡1號(hao)專項資產(chan)管(guan)理計(ji)劃(hua)(以下簡稱“諾安(an)資管(guan)錦(jin)繡1號(hao)”)不(bu)幸(xing)踩雷。
“發債門”事件后
市值蒸發100億元
本輪股價下跌,主要是由東方園(yuan)林(lin)此(ci)前發債(zhai)(zhai)不(bu)利引發。該公司原計劃發債(zhai)(zhai)10億元,但最終(zhong)僅籌得5000萬元,隨后引發市場質(zhi)疑。不(bu)過,5月(yue)24日,東方園(yuan)林(lin)回應稱:“公司從未發生過債(zhai)(zhai)券(quan)和銀行貸款到期不(bu)能(neng)兌付(fu)的問題,目前業績良好(hao),未來將持(chi)續保持(chi)健康的融資能(neng)力。”
然而(er),從股價震蕩情況來(lai)看,投資者對這(zhe)一回應似乎并(bing)不買賬。自5月21日(ri)該公司宣布10億元債券發行失(shi)利后(hou),東方園林(lin)股價連(lian)續4個交(jiao)易日(ri)下(xia)跌(die),累計跌(die)幅(fu)近20%,市值縮水約100億元。交(jiao)易所盤后(hou)數據顯(xian)示,5月24日(ri),一機構(gou)席位(wei)買入東方園林(lin)1279萬元,5個機構(gou)席位(wei)賣出4.9億元。
公開數據顯示,2011年以來(lai),東(dong)方園(yuan)林通(tong)(tong)過(guo)債券融(rong)資(zi)金額(e)合計(ji)約(yue)128億(yi)元。截至5月23日(ri),該(gai)公司還有約(yue)66.5億(yi)元債券處于(yu)存續期。除了債券融(rong)資(zi),東(dong)方園(yuan)林還通(tong)(tong)過(guo)股(gu)權再(zai)融(rong)資(zi)用(yong)于(yu)外延式并購擴張(zhang)。2013年以來(lai),東(dong)方園(yuan)林通(tong)(tong)過(guo)定向(xiang)增發募集(ji)資(zi)金凈額(e)超(chao)過(guo)30億(yi)元。
盡管(guan)有股權融資(zi)(zi)(zi)平(ping)衡,這些年東方(fang)園林(lin)(lin)的(de)(de)負債(zhai)率(lv)仍(reng)然持(chi)續(xu)攀升,資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)由2014年底的(de)(de)56.22%增加至(zhi)(zhi)2018年3月31日的(de)(de)70.1%。截至(zhi)(zhi)3月31日,東方(fang)園林(lin)(lin)總負債(zhai)合計約268.95億(yi)元(yuan),其中(zhong)有息(xi)負債(zhai)(短(duan)期(qi)借款、短(duan)期(qi)融資(zi)(zi)(zi)券(quan)、長(chang)期(qi)借款、應(ying)付債(zhai)券(quan))超過100億(yi)元(yuan)。但(dan)(dan)東方(fang)園林(lin)(lin)認為,公司資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)雖增長(chang)較(jiao)快,但(dan)(dan)仍(reng)處于合理水平(ping)。
博時主題行業混合踩雷
東(dong)方園林一季報顯(xian)示的前十大流通(tong)股東(dong)中,博時主(zhu)題行(xing)(xing)業混合(he)和諾安資管(guan)錦(jin)繡(xiu)1號(hao)赫然在列。其中,博時主(zhu)題行(xing)(xing)業混合(he)和諾安資管(guan)錦(jin)繡(xiu)1號(hao)分別(bie)持有6200萬(wan)股和2739萬(wan)股,占總流通(tong)股本(ben)的3.82%和1.69%。
而(er)博時主(zhu)題行(xing)業(ye)混合的(de)一季(ji)報顯示,東方園林為其第一大重(zhong)倉股,持倉占(zhan)基金資產凈值(zhi)比為10.43%。值(zhi)得注意的(de)是(shi),根據(ju)相關規定(ding),基金投資單只個(ge)股的(de)比例不得超過(guo)資產凈值(zhi)的(de)10%。
為何會出(chu)現超(chao)配的情況?博時(shi)(shi)基金(jin)(jin)在接受(shou)《國際金(jin)(jin)融報》記者采(cai)訪時(shi)(shi)解(jie)釋:“東方園(yuan)林在3月(yue)30日(ri)凈值(zhi)漲幅3.55%,導致一(yi)季(ji)報披露博時(shi)(shi)主題被動持倉(cang)略微超(chao)過(guo)10%至(zhi)10.43%,目(mu)前(qian)股票持倉(cang)均在合(he)同(tong)規定范(fan)圍內(nei)。”
公(gong)(gong)開(kai)信息顯示,博時主題行業(ye)混合成立于2005年初,截(jie)至一(yi)季(ji)度末,規(gui)模已高達123.21億元。公(gong)(gong)開(kai)數據顯示,該基(ji)金規(gui)模自去(qu)年四季(ji)度以(yi)來迅速(su)擴張,從2017年三(san)季(ji)度的86.83億元增至去(qu)年四季(ji)度的106.53億元,今年一(yi)季(ji)度又迅速(su)增至123.21億元。
《國(guo)際金融報(bao)》記者(zhe)梳理數據(ju)時(shi)發現,截至(zhi)去(qu)年(nian)底,博時(shi)主題行業混合的持(chi)有人主要是個人投資者(zhe),持(chi)有比例高達96.98%,機構投資者(zhe)僅占3.02%。然而,今(jin)年(nian)一季度新增的17億(yi)元規(gui)模資金到底是出自(zi)機構還(huan)是個人投資者(zhe),目前無法獲悉。
至于二季度(du)(du)博時主題(ti)行(xing)業混(hun)(hun)合(he)是否繼續重倉東方(fang)(fang)園林的(de)(de)問題(ti),《國際金融報》記者分析發現,近(jin)一周東方(fang)(fang)園林股價持(chi)續下跌以來(lai),博時主題(ti)行(xing)業混(hun)(hun)合(he)基(ji)金凈(jing)值也在持(chi)續波動,階段漲幅(fu)為(wei)-3.26%,而(er)同類平均僅(jin)為(wei)-0.23%,甚(shen)至遠遠高于滬深300近(jin)一周0.95%的(de)(de)跌幅(fu),同類排名近(jin)乎墊底。有(you)業內人(ren)士判(pan)斷,近(jin)一周來(lai)較大(da)幅(fu)度(du)(du)的(de)(de)波動,意(yi)味(wei)著博時主題(ti)行(xing)業混(hun)(hun)合(he)重倉股跌幅(fu)很大(da)。
關于對(dui)重倉股東方(fang)園林的后(hou)市(shi)(shi)展望(wang),博時基金(jin)方(fang)面(mian)則表示:“由于合規原因,對(dui)于個(ge)股情況我們不便于具體評(ping)論。從(cong)行業(ye)的角度來看,經歷(li)過地(di)方(fang)債(zhai)(zhai)務清理、PPP清庫,5月(yue)項目貸款已經呈現加速落地(di)跡(ji)象,上市(shi)(shi)公(gong)司(si)在(zai)交易所(suo)發(fa)債(zhai)(zhai)自(zi)4月(yue)以來已經較為(wei)困(kun)難,一(yi)是(shi)(shi)因為(wei)資管新規影響信用債(zhai)(zhai)需(xu)求;二是(shi)(shi)部(bu)分民營(ying)企業(ye)違約(yue)帶(dai)來風險偏好下降。另外,2018年(nian)-2020年(nian)是(shi)(shi)環(huan)保市(shi)(shi)場釋放的大年(nian),無論是(shi)(shi)工業(ye)環(huan)保還是(shi)(shi)市(shi)(shi)政(zheng)環(huan)保,都需(xu)要在(zai)搶市(shi)(shi)場與保現金(jin)流中做一(yi)個(ge)平(ping)衡,我們認(ren)為(wei)當前(qian)環(huan)保的政(zheng)治高(gao)度會為(wei)產(chan)業(ye)帶(dai)來財稅的結構(gou)性支持,搶市(shi)(shi)場或是(shi)(shi)更優選擇,我們對(dui)此依然保持樂觀態度。”
記者注意到,東方園林在(zai)今年4月(yue)11日(ri)發布了“關(guan)于公(gong)司(si)(si)員(yuan)(yuan)工持股計(ji)劃即將屆滿的提示性(xing)公(gong)告(gao)”。該(gai)公(gong)告(gao)顯示,諾(nuo)安資(zi)(zi)管(guan)錦繡1號專項資(zi)(zi)管(guan)計(ji)劃是該(gai)公(gong)司(si)(si)員(yuan)(yuan)工持股計(ji)劃的通(tong)道,募集規(gui)模為(wei)3億元(yuan),該(gai)產品有優(you)先級和劣后級之分(fen),配比為(wei)2∶1,且(qie)合(he)(he)同規(gui)定(ding)(ding)了明確(que)的預警與止(zhi)損策略(lve),預警線為(wei)0.95元(yuan)。該(gai)資(zi)(zi)管(guan)合(he)(he)同存續期為(wei)36個月(yue),其中前(qian)12個月(yue)為(wei)鎖定(ding)(ding)期,員(yuan)(yuan)工持股計(ji)劃的存續期為(wei)2015年5月(yue)14日(ri)至2018年5月(yue)13日(ri)。
根據公告,2016年(nian)1月(yue)(yue)13日,東方園林員工持股計(ji)劃(hua)完(wan)成全部股票的購(gou)買,累計(ji)購(gou)入公司(si)股票1096萬股,占公司(si)當時總股本的1.09%,成交均(jun)價約為27.31元/股,鎖定期為自2016年(nian)1月(yue)(yue)14日起12個月(yue)(yue)。
現在的疑問在于,5月(yue)13日之(zhi)后(hou),該(gai)資(zi)管計劃(hua)(hua)(hua)是(shi)否延(yan)期了(le)?如果實(shi)施延(yan)期,股價繼續下跌則有(you)可能達到了(le)資(zi)管計劃(hua)(hua)(hua)的預警線,這意味著(zhu)必須追加(jia)保證(zheng)金(jin)。但也(ye)有(you)一種可能性,該(gai)資(zi)管計劃(hua)(hua)(hua)已經獲利了(le)結(jie)。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming)(ming):凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)“來源(yuan):中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所(suo)有作(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)聯(lian)合聲明(ming)(ming),任何組織未(wei)經中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得(de)轉(zhuan)載、摘編或(huo)利(li)用(yong)其(qi)(qi)(qi)它方式使(shi)用(yong)上述(shu)作(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)來源(yuan)非中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉(zhuan)載自其(qi)(qi)(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)載目(mu)的(de)在(zai)于更好服(fu)務讀(du)者(zhe)、傳遞信息(xi)之需,并不代表(biao)本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)(qi)觀(guan)點,本網(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)(qi)(qi)真實(shi)性負(fu)責,持(chi)異議者(zhe)應與原出處單(dan)位主張(zhang)權(quan)利(li)。
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