全國(guo)(guo)股(gu)(gu)轉公(gong)(gong)司針對環(huan)保行(xing)(xing)業(ye)日前發(fa)布差異(yi)化(hua)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)指(zhi)(zhi)引,規定創新層的環(huan)境治理業(ye)掛(gua)牌公(gong)(gong)司應當(dang)按照(zhao)該指(zhi)(zhi)引的規定履行(xing)(xing)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)義務(wu)(wu),基礎層公(gong)(gong)司則(ze)參(can)照(zhao)著履行(xing)(xing)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)義務(wu)(wu)。全國(guo)(guo)股(gu)(gu)轉公(gong)(gong)司一(yi)直(zhi)在探索差異(yi)化(hua)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu),近兩年來陸續發(fa)布了(le)軟件和信(xin)息(xi)(xi)技術服務(wu)(wu)公(gong)(gong)司、醫藥制造公(gong)(gong)司、環(huan)境治理公(gong)(gong)司的信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)指(zhi)(zhi)引。業(ye)內(nei)人士指(zhi)(zhi)出,預計后續其(qi)他行(xing)(xing)業(ye)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)指(zhi)(zhi)引或(huo)加快出臺,期(qi)待(dai)相應的配套政策“跑步進場”。
差異化信披成切口
9月19日,《全(quan)(quan)國中(zhong)小企業股(gu)份轉讓系統公開(kai)轉讓說(shuo)明書信息披露指引—環(huan)境治(zhi)理(li)公司(si)(si)》及《全(quan)(quan)國中(zhong)小企業股(gu)份轉讓系統掛牌公司(si)(si)信息披露指引—環(huan)境治(zhi)理(li)公司(si)(si)》發布。
主要有(you)三方面特點(dian):一(yi)是基于環境(jing)(jing)治(zhi)理行(xing)(xing)業(ye)政策依賴性強(qiang)、業(ye)務(wu)模(mo)塊較多(duo)、重(zhong)(zhong)大(da)(da)訂(ding)單影響(xiang)大(da)(da)、重(zhong)(zhong)大(da)(da)項(xiang)目(mu)建(jian)設周期(qi)長、資金(jin)需求(qiu)量大(da)(da)等特點(dian),對(dui)環境(jing)(jing)治(zhi)理公司的宏觀政策影響(xiang)、具體業(ye)務(wu)模(mo)塊、重(zhong)(zhong)大(da)(da)訂(ding)單的簽署(shu)、重(zhong)(zhong)大(da)(da)項(xiang)目(mu)執行(xing)(xing)進(jin)度(du)、重(zhong)(zhong)大(da)(da)項(xiang)目(mu)運營情況(kuang)、重(zhong)(zhong)大(da)(da)風險等信(xin)息提(ti)出了具體的披露要求(qiu),以契(qi)合環境(jing)(jing)治(zhi)理行(xing)(xing)業(ye)特征(zheng),提(ti)高行(xing)(xing)業(ye)信(xin)息披露的有(you)效性和(he)針對(dui)性。
二是將掛(gua)牌公(gong)司(si)信息披(pi)露成本控制在可接受范圍,對掛(gua)牌公(gong)司(si)確實因客觀原(yuan)因難(nan)以(yi)按照(zhao)指(zhi)引(yin)要求披(pi)露相(xiang)關信息的,可以(yi)不予披(pi)露,但應(ying)向市場投(tou)資者解釋不能披(pi)露的詳(xiang)細原(yuan)因,以(yi)保留制度彈性。
三是首次信息(xi)披(pi)露(lu)與持續(xu)(xu)信息(xi)披(pi)露(lu)聯動,分(fen)(fen)行業信息(xi)披(pi)露(lu)與分(fen)(fen)層(ceng)信息(xi)披(pi)露(lu)有機結合。公開轉讓說明(ming)書與年度(du)報(bao)告、臨時報(bao)告在業務信息(xi)的(de)(de)披(pi)露(lu)要求上(shang)盡(jin)量保(bao)持連續(xu)(xu)、一致。《全國中小(xiao)企業股份轉讓系(xi)統掛(gua)牌(pai)(pai)公司(si)信息(xi)披(pi)露(lu)指引—環境(jing)治(zhi)理公司(si)》對創新層(ceng)的(de)(de)環境(jing)治(zhi)理業掛(gua)牌(pai)(pai)公司(si)強制適(shi)用,對基(ji)礎(chu)層(ceng)環境(jing)治(zhi)理業掛(gua)牌(pai)(pai)公司(si)鼓勵(li)適(shi)用。
安信(xin)證券新三板研究團(tuan)隊指出,縱觀此次股(gu)轉出臺的(de)(de)具體信(xin)息披(pi)露要求,其(qi)主要聚(ju)焦于(yu)不(bu)同業(ye)(ye)務運營模(mo)式的(de)(de)信(xin)息披(pi)露差異,這與(yu)上(shang)交所(suo)的(de)(de)細分(fen)行業(ye)(ye)處(chu)(chu)理(li)(li)(li)不(bu)盡(jin)相同。股(gu)轉信(xin)息披(pi)露分(fen)類(lei)標準(zhun)為環(huan)境治理(li)(li)(li)技術服務、設備銷售類(lei)、承建環(huan)境治理(li)(li)(li)工程、PPP、自主投資運營及合同能源管理(li)(li)(li)等(deng);上(shang)交所(suo)的(de)(de)分(fen)類(lei)標準(zhun)則是大氣治理(li)(li)(li)(涉及設備)、固(gu)廢類(lei)治理(li)(li)(li)、生活垃(la)圾污(wu)泥等(deng)固(gu)體廢棄物處(chu)(chu)理(li)(li)(li)及發(fa)電業(ye)(ye)務、工業(ye)(ye)廢物和危廢處(chu)(chu)理(li)(li)(li)、垃(la)圾再利用(yong)、環(huan)境修復(fu)。
安信證(zheng)券新(xin)三板研究(jiu)負責人諸海濱表示,差異化分(fen)(fen)類標(biao)準的不(bu)一致(zhi)主(zhu)要與(yu)兩個市場(chang)整體(ti)情況不(bu)一相(xiang)關(guan)。新(xin)三板環境治理企業數量繁多且整體(ti)規模較小,各大細分(fen)(fen)板塊紛繁復雜,進行具(ju)體(ti)模式的劃分(fen)(fen)有助于實(shi)現信息(xi)披(pi)露的明晰(xi)和透(tou)徹。
諸海濱指出,對于(yu)環保(bao)(bao)治(zhi)理行(xing)業而言,新三(san)(san)板市(shi)場與A股市(shi)場有明顯(xian)差(cha)異。A股公司(si)通常體量(liang)規模大,接(jie)單(dan)(dan)能(neng)力和(he)資源(yuan)優(you)勢(shi)明顯(xian);而新三(san)(san)板多為(wei)地方性、區域(yu)性民營企業,接(jie)單(dan)(dan)能(neng)力、資源(yuan)優(you)勢(shi)等方面處于(yu)劣勢(shi)。且(qie)環保(bao)(bao)治(zhi)理行(xing)業對政策依(yi)賴性強(qiang)、重(zhong)大訂(ding)單(dan)(dan)影響(xiang)大、重(zhong)大項目建設周(zhou)期(qi)長,信(xin)息(xi)(xi)(xi)披露顯(xian)得(de)尤為(wei)重(zhong)要(yao)。此(ci)次(ci)指引的(de)出臺,進(jin)一(yi)步(bu)提高行(xing)業信(xin)息(xi)(xi)(xi)披露的(de)有效(xiao)性和(he)針對性,促(cu)進(jin)掛牌(pai)公司(si)規范健康發展(zhan),推(tui)動信(xin)息(xi)(xi)(xi)披露的(de)廣度和(he)深度提升。
“當前新(xin)三(san)板(ban)已經到(dao)了從量(liang)的(de)擴張轉(zhuan)向質的(de)提升關鍵階段,優(you)化公(gong)司(si)信息(xi)(xi)披(pi)(pi)露成(cheng)為新(xin)三(san)板(ban)建設的(de)關鍵一環。掛牌公(gong)司(si)更充分(fen)、更有(you)效披(pi)(pi)露信息(xi)(xi),有(you)助(zhu)于提高投資(zi)者(zhe)對相關公(gong)司(si)的(de)了解(jie),增加(jia)投資(zi)和(he)融資(zi)匹配的(de)效率。”東北(bei)證(zheng)券研究總監付立(li)春對中國證(zheng)券報記者(zhe)表示(shi),新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)(chang)規(gui)模龐大(da),行業(ye)、細分(fen)子行業(ye)豐富,差(cha)異化監管是未來趨勢。企業(ye)信息(xi)(xi)披(pi)(pi)露是整個市場(chang)(chang)信息(xi)(xi)交換的(de)重要組成(cheng)部分(fen),差(cha)異化信披(pi)(pi)是很好的(de)切入(ru)口(kou)。
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