一(yi)會兒公(gong)(gong)告(gao)已“達成一(yi)致”,一(yi)會兒又公(gong)(gong)告(gao)“條(tiao)件尚不具備”,并最(zui)終選擇了終止(zhi),因在(zai)接受紓困資金(jin)一(yi)事上出(chu)爾反爾,回天新材近期(qi)受到(dao)監管(guan)部門和(he)媒體的持續關注。
公告(gao)信息(xi)為(wei)何會前后(hou)矛(mao)盾?在(zai)日前回(hui)復深交(jiao)所的(de)問詢函(han)中,公司最(zui)終曝出了“老底”:擬合(he)作的(de)漢江(jiang)控股在(zai)受讓(rang)資(zi)質上存在(zai)政策(ce)障礙,而(er)且資(zi)金準備也不充分(fen)。
然(ran)而,即(ji)使(shi)面對如此事(shi)實,公(gong)司仍拿(na)前期避實就虛的公(gong)告搪塞,在最新的回復(fu)函(han)中(zhong)仍強辯做(zuo)到了(le)“如實披(pi)露(lu)”。
擬接盤方資(zi)質曝出老底(di)
從公開信息來看,回(hui)天新(xin)(xin)材(cai)控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東股(gu)(gu)權(quan)轉讓一事(shi)存在明顯的前后矛盾。回(hui)查公告,回(hui)天新(xin)(xin)材(cai)2018年(nian)(nian)11月(yue)22日披露,已(yi)與漢江(jiang)控(kong)(kong)股(gu)(gu)等達成一致。當年(nian)(nian)12月(yue)6日又(you)公告稱,目前股(gu)(gu)份轉讓條件尚不(bu)具備,決定暫(zan)停籌劃向漢江(jiang)控(kong)(kong)股(gu)(gu)等轉讓股(gu)(gu)份事(shi)項;同時正(zheng)在引入(ru)新(xin)(xin)的戰略投資者(zhe)受(shou)讓其上述股(gu)(gu)權(quan)。
“達成一致”的(de)判斷依據是什(shen)么?深交所問(wen)詢(xun)函直指證(zheng)(zheng)據,公(gong)司(si)回(hui)復向(xiang)兩家機構發送(song)了確認(ren)(ren)函并得到確認(ren)(ren),核心內(nei)容為(wei):由漢江控(kong)股(gu)和長(chang)(chang)江證(zheng)(zheng)券作為(wei)主要出資(zi)人(ren)出資(zi)設立的(de)長(chang)(chang)江長(chang)(chang)證(zheng)(zheng)(襄陽)產業(ye)(ye)(ye)投資(zi)基金合伙企業(ye)(ye)(ye)(有限合伙)(下稱“長(chang)(chang)江長(chang)(chang)證(zheng)(zheng)基金”),受讓(rang)公(gong)司(si)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)所持有的(de)部分質押股(gu)份及(ji)特定股(gu)東(dong)長(chang)(chang)江證(zheng)(zheng)券-興(xing)業(ye)(ye)(ye)銀行-長(chang)(chang)江證(zheng)(zheng)券超越理(li)財寶9號集合資(zi)產管理(li)計劃(hua)所持有的(de)股(gu)份。
“轉(zhuan)讓條件尚不具備”又是指什么?
回天新材回復,漢(han)江控股參(can)與公(gong)司本次股份轉讓(rang)事項的主(zhu)要(yao)方(fang)式有(you)兩種:一(yi)是漢(han)江控股旗下(xia)漢(han)江產業(ye)股權(quan)投資引導基金(jin)或(huo)參(can)股子(zi)基金(jin)受(shou)讓(rang),二是漢(han)江控股以自有(you)資本金(jin)直接受(shou)讓(rang)。
具體到第一(yi)種方式,漢(han)江產業股權投(tou)資引導基(ji)金作為政(zheng)府投(tou)資基(ji)金,不(bu)能直(zhi)接投(tou)資二級市場股票,故直(zhi)接受讓回天新材股份存(cun)在政(zheng)策障(zhang)礙。雖(sui)可以(yi)通(tong)過政(zheng)府基(ji)金管理委員會決策消除這一(yi)障(zhang)礙,但漢(han)江產業股權投(tou)資引導基(ji)金實(shi)際可用資金余額不(bu)足,如果以(yi)基(ji)金直(zhi)接受讓需(xu)要(yao)另外通(tong)過財政(zheng)安(an)排,同(tong)時,時間上也存(cun)在不(bu)確定性。
第二種(zhong)(zhong)方(fang)式也面臨同樣的問題。回(hui)復函稱,根據《上(shang)市公(gong)司國(guo)有(you)股(gu)權(quan)監督(du)管理辦法》(財政部(bu)第36號令(ling))規定,國(guo)有(you)股(gu)東轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)所持(chi)上(shang)市公(gong)司股(gu)份可以(yi)采取公(gong)開征集轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)和(he)非公(gong)開協議轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)兩種(zhong)(zhong)方(fang)式,但(dan)兩種(zhong)(zhong)方(fang)式均對(dui)交(jiao)易價(jia)格做出了限(xian)(xian)制性規定。通過漢江(jiang)控(kong)股(gu)自(zi)有(you)資(zi)本金直接受讓(rang)回(hui)天新材股(gu)份,受制于前述價(jia)格限(xian)(xian)制等規定,轉(zhuan)(zhuan)受讓(rang)雙方(fang)對(dui)本次(ci)股(gu)份轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)議價(jia)及回(hui)天新材控(kong)股(gu)股(gu)東在約定期(qi)限(xian)(xian)內回(hui)購公(gong)司股(gu)份無(wu)法實現(xian)公(gong)平性交(jiao)易,且漢江(jiang)控(kong)股(gu)實際(ji)資(zi)本金不(bu)足(zu)以(yi)支(zhi)持(chi)本次(ci)股(gu)權(quan)投資(zi)。
據此可以得出結論,作為擬接盤(pan)方的(de)主力,漢江控股從一開始就(jiu)面臨(lin)著(zhu)資質上的(de)障礙,同時在(zai)資金上也面臨(lin)著(zhu)困難。
信息披露存(cun)在不完整(zheng)
疑惑也緊(jin)隨而(er)來。在確認參與回天新材控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東股(gu)(gu)權轉讓一事之(zhi)前,漢江(jiang)控股(gu)(gu)的相關(guan)負責人不(bu)了解情況(kuang)嗎(ma)?不(bu)知道公司(si)不(bu)能直接投資(zi)二(er)級市場(chang)股(gu)(gu)票嗎(ma)?不(bu)知道公司(si)的實際可支(zhi)配資(zi)金不(bu)足以幫助完(wan)成此次紓困嗎(ma)?
簡單(dan)回(hui)顧一下背(bei)景(jing),其間的玄妙并不難理(li)解。2018年10月19日(ri),回(hui)天新材披(pi)露長(chang)江(jiang)證券-興業銀行-長(chang)江(jiang)證券超(chao)越理(li)財寶9號集合資產管理(li)計劃(下稱“理(li)財寶9號”)擬(ni)減持(chi)(chi)不超(chao)過1993.727萬股(gu)(占公司總股(gu)本(ben)的4.68%),巨額(e)減持(chi)(chi)計劃之(zhi)下投(tou)資者(zhe)紛紛選擇用腳投(tou)票,5個(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)公司股(gu)價累計下跌(die)了約28%,包括兩個(ge)(ge)跌(die)停(ting)板。在10月25日(ri)又一個(ge)(ge)跌(die)停(ting)之(zhi)后,回(hui)天新材申(shen)請于10月26日(ri)停(ting)牌。
2018年11月(yue)2日(ri),回天新材(cai)披(pi)露(lu),股(gu)(gu)票停(ting)(ting)牌(pai)(pai)期間,公司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)與漢(han)(han)江投資(zi)簽(qian)署了(le)《股(gu)(gu)權轉讓框架(jia)協議》,漢(han)(han)江控股(gu)(gu)有(you)意收購占公司總(zong)股(gu)(gu)本16.44%的股(gu)(gu)份(fen)。公告稱(cheng),鑒于該(gai)事項仍(reng)存在重大(da)不確定性(xing),公司申請(qing)繼續(xu)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)。至當年11月(yue)9日(ri)公司復(fu)牌(pai)(pai),雖然期間出(chu)現(xian)詭異大(da)賣單(dan),但最終仍(reng)以漲(zhang)停(ting)(ting)板結(jie)束交易。
“從10月(yue)26日到(dao)11月(yue)9日,停(ting)牌了半個月(yue),而且(qie)在簽署框架協議后(hou)又停(ting)牌了一個星期,公(gong)司(si)難(nan)道(dao)就不(bu)(bu)(bu)知道(dao)漢江控股的情(qing)況(kuang),還是知道(dao)情(qing)況(kuang)但(dan)沒有披(pi)露?”有接受上證(zheng)報(bao)記者(zhe)采訪的律師表示,如果(guo)是不(bu)(bu)(bu)知道(dao),那就是公(gong)司(si)高(gao)管不(bu)(bu)(bu)盡職;如果(guo)是知道(dao)了但(dan)不(bu)(bu)(bu)披(pi)露,那就是信息(xi)披(pi)露違規。
真的(de)假不了(le),假的(de)也頂不了(le)真。據回(hui)復函,至2018年12月6日(ri)(ri)(ri),因長(chang)(chang)江(jiang)長(chang)(chang)證基金受讓上市公(gong)司股份的(de)業務范圍限(xian)制(zhi),公(gong)司控(kong)股股東及特定(ding)股東向長(chang)(chang)江(jiang)長(chang)(chang)證基金轉讓股份事項存在制(zhi)度障礙,而章鋒、劉鵬(peng)、吳(wu)正明(ming)持有的(de)公(gong)司部分(fen)股份將分(fen)別于(yu)2018年12月13日(ri)(ri)(ri)、2019 年4月17日(ri)(ri)(ri)質押(ya)到期。經公(gong)司控(kong)股股東、漢江(jiang)控(kong)股、長(chang)(chang)江(jiang)證券慎重研究,對本(ben)次紓困項目稍作調整……回(hui)復函稱,詳見公(gong)司2018年12月7日(ri)(ri)(ri)披露(lu)的(de)《重大(da)事項進展公(gong)告》。
然而(er)回(hui)查回(hui)天新材(cai)2018年12月7日披(pi)露的《重大事項進(jin)展公(gong)(gong)告》,“因(yin)長(chang)江長(chang)證基(ji)金受(shou)讓(rang)上市公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)份的業務(wu)范圍限制,公(gong)(gong)司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及特定股(gu)(gu)東向長(chang)江長(chang)證基(ji)金轉讓(rang)股(gu)(gu)份事項存在(zai)制度障礙”等信(xin)息(xi),被模糊成了一句(ju)話:目(mu)前股(gu)(gu)份轉讓(rang)條(tiao)件尚不具(ju)備。
對照(zhao)來(lai)看,回天新(xin)材(cai)做到了(le)如實披(pi)露嗎(ma)?在回復函中,回天新(xin)材(cai)辯稱(cheng)公司不(bu)存(cun)在信(xin)息(xi)披(pi)露不(bu)準確、不(bu)真實的情形。那么不(bu)完整呢?公司做到了(le)信(xin)息(xi)充分披(pi)露嗎(ma)?
風險真(zhen)的解除了嗎?
向長江長證(zheng)基金轉讓股(gu)(gu)份遇到障礙,回天(tian)新材控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東面臨的風險怎么(me)解(jie)決?2018年(nian)12月7日的進展公(gong)告還留下了(le)一個口(kou)子:同時正在(zai)引入新的戰(zhan)略(lve)投資者受讓其上述(shu)股(gu)(gu)權(quan)。
引入新(xin)的戰略投資者(zhe),是有(you)(you)確定性的意向,還是一句空話?在回復深交(jiao)所問詢函時,回天新(xin)材披露(lu),2019年1月4日至17日期間,公司(si)與湖(hu)北省高(gao)新(xin)產業投資集團有(you)(you)限公司(si)等機構進一步(bu)溝通(tong),因(yin)股份轉讓價格、方(fang)案復雜性、實(shi)施(shi)時間較長等原因(yin)未能(neng)達(da)成實(shi)質性意向。
在(zai)股(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)讓未能成行的情形下,股(gu)份(fen)(fen)質押置(zhi)換幫助公司暫(zan)時解決了(le)危機。據回天(tian)新材(cai)2018年12月21日(ri)公告(gao),至當(dang)日(ri),投資(zi)基金(jin)、股(gu)東各(ge)方已就(jiu)公司控(kong)股(gu)股(gu)東股(gu)份(fen)(fen)質押臨近(jin)期滿的置(zhi)換問(wen)題(ti)達成書面合作協議,目前第一筆紓困(kun)資(zi)金(jin)2.2億(yi)元(yuan)已悉數到賬(zhang),正在(zai)辦理股(gu)份(fen)(fen)質押置(zhi)換手續。
另據公(gong)告,2018年12月(yue)28日(ri)(ri)至(zhi)2019年1月(yue)3日(ri)(ri),章鋒(feng)、劉(liu)鵬(peng)和吳正明(ming)等合計(ji)持(chi)有(you)(you)的5389.6萬(wan)股(gu)解(jie)除了質(zhi)押(ya),原質(zhi)權(quan)人為(wei)長(chang)(chang)江(jiang)證券和長(chang)(chang)江(jiang)證券(上海(hai))資產(chan)管理有(you)(you)限公(gong)司;2018年12月(yue)27日(ri)(ri)至(zhi)2019年1月(yue)2日(ri)(ri),章鋒(feng)、劉(liu)鵬(peng)和吳正明(ming)等合計(ji)質(zhi)押(ya)了5870萬(wan)股(gu),占其總持(chi)股(gu)的50.98%,質(zhi)權(quan)人是長(chang)(chang)江(jiang)證券(上海(hai))資產(chan)管理有(you)(you)限公(gong)司。
“做了一(yi)個新的(de)質押,還(huan)款時間(jian)上(shang)給了空間(jian),杠桿率并沒有降(jiang)低。”有接(jie)受(shou)采訪的(de)券商人(ren)士向上(shang)證報記者分析。據查詢(xun),在(zai)前期(qi)風(feng)險爆(bao)發(fa)的(de)2018年11月3日,回天(tian)(tian)新材曾發(fa)布一(yi)份實(shi)控(kong)人(ren)補充質押的(de)公告,實(shi)控(kong)人(ren)的(de)質押率為(wei)64.44%,據最新公告,回天(tian)(tian)新材實(shi)控(kong)人(ren)的(de)質押比例為(wei)68.61%。
“我最關心的(de)是還(huan)(huan)減(jian)(jian)持(chi)嗎(ma)(ma)?”有接受(shou)記(ji)者采訪的(de)投資者表示,作為(wei)粘膠行(xing)業的(de)龍頭企業,回(hui)天新材的(de)經營還(huan)(huan)算穩健,但完全不顧及市場(chang)環境和中小股東利益的(de)巨(ju)額(e)減(jian)(jian)持(chi),讓(rang)公司和股東都蒙受(shou)了(le)巨(ju)大的(de)損失,“股價跌成這個(ge)樣(yang)子,減(jian)(jian)持(chi)還(huan)(huan)要繼續(xu)嗎(ma)(ma)?”
回查公告,回天新材日(ri)前披(pi)露,控(kong)股股東(dong)承諾自2018年(nian)11月(yue)8日(ri)起(qi)一年(nian)內,不以集中競價交易方(fang)式減持所持的公司股票,對于特定股東(dong)“理(li)財寶9號”所持有的4.68%公司股份,公司未有新的表態。
從(cong)二(er)級(ji)市場來看,1月18日(ri)披露重(zhong)大事(shi)項終(zhong)止的公告(gao)后,回天新材(cai)的股價(jia)連續(xu)多(duo)個(ge)交易日(ri)下跌(die)。
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