中證網訊(記者 江鈺(yu)鈴)成功并購同業(ye)企業(ye)藍信科技的(de)思維列控(603508)2018年前三季度(du)業(ye)績(ji)實現了顯著增長(chang)。在行業(ye)整體迎(ying)來高增長(chang)的(de)大環境下,公司新一代列控系(xi)統(tong)的(de)上馬及(ji)并購企業(ye)的(de)協同助力,將助力公司(si)進一步打(da)開市(shi)場(chang)空間(jian)。
行業整體迎來高增長
隨著軌交(jiao)行業景氣(qi)度(du)整體提升(sheng),2018年思(si)維(wei)列控(kong)業績出(chu)現明顯復(fu)蘇。2018年前(qian)三季度(du),思(si)維(wei)列控(kong)營業收入分(fen)(fen)別增(zeng)長43.70%、24.86%、24.70%,歸屬(shu)于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股東的(de)凈利(li)潤分(fen)(fen)別增(zeng)長36.97%,31.37%,33.92%。截至第三季度(du),思(si)維(wei)列控(kong)實現營業收入3.96億元(yuan),歸屬(shu)于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股東的(de)凈利(li)潤1.36億元(yuan)。
由于列控系統市場準(zhun)入壁壘較高(gao),行業競爭格局(ju)相(xiang)對穩定,近年來思(si)維(wei)列(lie)控毛利率一直(zhi)維(wei)持在較(jiao)高水平。同時,公司資(zi)產負債(zhai)率極低,截至2018三季度(du)末,公司資(zi)產負債(zhai)率僅為(wei)5.53%,且主要(yao)是應付賬(zhang)款,沒有短期借款。
進(jin)入2019年,軌道交通行業的高速發展期(qi)仍將(jiang)持續(xu)。中(zhong)國(guo)鐵路總公司(si)計劃2018-2020年采購機(ji)車3756臺(tai),其中(zhong)預(yu)計2019年采購(gou)機車1564臺(tai),2020年2004臺(tai),2018年至2020年機車累(lei)計采購(gou)量相比2015年至2017年增長116%。行(xing)業復蘇疊加產(chan)品迭(die)代,增加了(le)市場(chang)的關注(zhu)熱度,市場(chang)預(yu)計新一代(dai)LKJ-15列(lie)控(kong)系統(tong)將(jiang)迎來(lai)廣泛應用(yong)機遇(yu),新一代(dai)LKJ系統(tong)定價的提升帶來(lai)新的市場(chang)空間。
新一代(dai)列控系統有望打開市場空間
根據(ju)相(xiang)關規(gui)定,包括(kuo)LKJ列控系統在內的車(che)載電子設備的更(geng)換周期(qi)(qi)為6-8年,照此推算,2019年到2021年LKJ系統也將(jiang)迎來又一次大規(gui)模更(geng)換期(qi)(qi)。
2018年4月(yue),思(si)維列(lie)控的(de)(de)最(zui)新列(lie)控系(xi)統(tong)LKJ-15通過了(le)CRCC認證,而LKJ-15系(xi)統(tong)作為第四(si)代LKJ產品,在安全和數據技術(shu)等方面較此前(qian)有很大進步。LKJ-15系(xi)統(tong)同時支(zhi)持車載(zai)預存儲基礎(chu)數據、應答器提供基礎(chu)數據兩種方式,能(neng)(neng)夠滿足鐵路(lu)列(lie)車在不同速度(du)級別區段的(de)(de)運營要求,對線(xian)路(lu)的(de)(de)適(shi)應能(neng)(neng)力(li)強,安全性更好(hao),是目前(qian)最(zui)先進的(de)(de)LKJ列(lie)控系(xi)統(tong)。
截(jie)至2017年底,思維列控(kong)研制的LKJ-15列控(kong)系統(tong)已(yi)經在北(bei)京、鄭州、南(nan)昌等鐵路局的機(ji)車(che)、動車(che)組列車(che)上開展試(shi)驗和試(shi)用考核,試(shi)驗里程突破70萬公里,目前(qian)已(yi)經具(ju)備了推(tui)廣條(tiao)件(jian)。
有(you)市場分析人士預(yu)計,LKJ-15系統定價將達到40-60萬元/套。按2019年(nian)(nian)中國鐵路總公(gong)司(si)對LKJ-15系統采購量約900套估算,根據思(si)維列控LKJ系統45%的市占率,預(yu)計公(gong)司(si)2019年(nian)(nian)LKJ-15系統銷量有(you)望(wang)達到400套左右,有(you)望(wang)繼續推動公(gong)司(si)業績增長。
以LKJ-15系統為基礎,思維(wei)列(lie)控也正計劃用2-3年研發并推(tui)廣(guang)CTCS-2級高鐵(tie)列(lie)控車(che)載設備(ATP)系統,打造(zao)機車(che)和動車(che)雙列(lie)控系統龍頭。
并購藍信實現協同效應
2018年4月(yue),思維列(lie)控公告以8.82億元現金收(shou)購藍信科技49%股(gu)權;2018年(nian)5月(yue),公(gong)司(si)進一(yi)步公(gong)告擬(ni)通過發行股份(fen)及支付現(xian)金方式收購藍信科技剩余51%股權(quan)。2018年(nian)12月(yue)28日(ri),思維列控(kong)發布公(gong)告稱藍信科技工商(shang)變更登記手續已完成,上市公(gong)司(si)持(chi)有藍信科技100%的股權(quan)。
藍信科(ke)技(ji)在(zai)高(gao)鐵領域(yu)(yu)有先發優(you)勢,并購完(wan)成(cheng)后,雙方(fang)將在(zai)多(duo)領域(yu)(yu)實(shi)現協同(tong)效應。業(ye)務方(fang)面,借(jie)助藍信科(ke)技(ji)在(zai)高(gao)鐵列控系統運行監測和信息管理(li)領域(yu)(yu)的經驗和(he)市場(chang)優勢,思維列(lie)控有望推動ATP系統(tong)(tong)在機車(che)、普(pu)速動車(che)組、高速動車(che)組的全覆蓋(gai),進一步實現(xian)產品在列(lie)控和(he)監測(ce)領(ling)域齊頭并進的發(fa)展(zhan)態勢;在產品方面,目前(qian)藍(lan)信(xin)科技已經實現(xian)了BTM的國產替(ti)代,有望在2019年通過CRCC認證。BTM是LKJ-15系統(tong)(tong)的關(guan)鍵部件之一,藍(lan)信(xin)科技實現(xian)BTM的突破有望降低(di)思維列(lie)控LKJ-15系統(tong)(tong)的生(sheng)產成本。
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