原標題：暴跌之(zhi)夜！瑞幸咖啡1小時6度(du)“跌崩” 市值蒸發超7成！自(zi)曝22億財務造假 158家(jia)機(ji)構被埋 星巴克偷著樂？

　　瑞幸咖啡的故事，似乎終于到講不下去的時候了。

　　北京時間4月2日晚間，瑞幸(xing)咖(ka)啡(fei)在公告中自曝，該公司COO劉(liu)健涉(she)嫌偽造22億(yi)元人民幣銷售額。突(tu)如(ru)其(qi)來的丑聞，使瑞幸(xing)咖(ka)啡(fei)股價在盤前(qian)一度大跌超過85%并觸發熔斷。

　　截至北(bei)京時間23:50，瑞幸咖啡盤中(zhong)第六度(du)暫停交易，目前跌72.94%，股價報7.09美元(yuan)(yuan)，市值(zhi)蒸發約48億美元(yuan)(yuan)(約人民幣340.5億元(yuan)(yuan))。

　　值得(de)一(yi)提的是，星巴克(ke)盤中大漲近10%，隨后漲幅回落，截(jie)至北京(jing)時(shi)間11點50分，股價報64.71美元，漲3.34%。

　　瑞(rui)幸(xing)咖啡董事會已成立特別委員會，專(zhuan)門負責內(nei)部調(diao)查(cha)在2019年年度財報審計期間提請(qing)董事會注意的一些問題，目前該調(diao)查(cha)仍處(chu)于初步(bu)階段。

　　特別委員會(hui)由三名獨(du)立(li)董(dong)事(shi)Mr. Sean Shao、Mr.Tianruo Pu、Mr.Wai Yuen Chong組成，由Mr.Sean Shao擔(dan)(dan)任(ren)主席，Mr.Tianruo Pu 和 Mr.Wai Yuen Chong則是3月(yue)27日(ri)瑞幸咖啡(fei)剛(gang)剛(gang)任(ren)命(ming)的(de)獨(du)立(li)董(dong)事(shi)。特別委員會(hui)已就內部調(diao)查(cha)保留了獨(du)立(li)法(fa)律顧問和法(fa)務會(hui)計(ji)師(shi)，Kirkland&Ellis將(jiang)在FTI Consulting的(de)協助(zhu)下擔(dan)(dan)任(ren)獨(du)立(li)的(de)法(fa)務會(hui)計(ji)專家。

　　內部調(diao)查(cha)初步階段確定(ding)的信(xin)息表明，瑞幸咖啡首席運營官(COO)兼董事劉健以及(ji)幾名下(xia)屬從事了捏造交易等不當(dang)行為(wei)，從2019年(nian)2季度(du)到4季度(du)期間，涉及(ji)偽造銷售總金額約為(wei)22億(yi)元人民幣，期間某些成本和費(fei)用也因此大(da)幅(fu)膨脹。

　　特別委員會(hui)表(biao)示(shi)，上述數字尚未經過獨(du)立(li)驗證，可能會(hui)隨著內部(bu)調查的(de)(de)進行而(er)改變。瑞幸咖啡正在評(ping)估(gu)不當(dang)行為(wei)對其財(cai)務(wu)報表(biao)的(de)(de)整體財(cai)務(wu)影響，并提醒(xing)投資(zi)者不應再依賴瑞幸咖啡之前的(de)(de)財(cai)務(wu)報表(biao)和收益發布。

　　此外，特別委(wei)員會還建(jian)(jian)議采取某些臨時補救措施，包括暫停(ting)劉(liu)健(jian)和與(yu)不當行為有牽連(lian)的雇員的職(zhi)務，暫停(ting)和終止合同，并與(yu)被查明(ming)的偽造交(jiao)易(yi)的有關各方進行交(jiao)易(yi)。審(shen)計(ji)委(wei)員會接受(shou)并執行了這些建(jian)(jian)議。

　　瑞幸咖啡表示，將采取一切適當的行動，包括法律行動，讓行為不當的個人為自己的行為負責。瑞幸咖啡還將在適當的時候發布更多關于內部調查的信息，并致力于采取適當的措施來改善內部控制。

　　曾反駁渾水做空報告

　　事實(shi)上(shang)，早(zao)在(zai)今年1月31日(ri)，渾水公司(si)就曾宣布收到一份做空(kong)報告，直指瑞(rui)幸(xing)咖(ka)啡涉(she)及造假。彼(bi)時渾水公司(si)認為內容屬實(shi)，并在(zai)社交媒體上(shang)公開報告，宣布做空(kong)瑞(rui)幸(xing)咖(ka)啡。瑞(rui)幸(xing)咖(ka)啡股價也因此一度下跌20%以(yi)上(shang)。

　　該(gai)報(bao)(bao)告(gao)認為，瑞幸咖(ka)啡從2019年第(di)三季(ji)度開始(shi)捏造(zao)財務(wu)和運營(ying)(ying)數據，夸大(da)門店(dian)的(de)每日訂(ding)單量(liang)、每筆訂(ding)單包含的(de)商品數、每件商品的(de)凈售(shou)價，從而(er)營(ying)(ying)造(zao)出單店(dian)盈利的(de)假象。又通過夸大(da)廣(guang)告(gao)支出，虛報(bao)(bao)除咖(ka)啡外其(qi)他商品的(de)占比(bi)來掩(yan)蓋(gai)單店(dian)虧損的(de)事實。

　　然(ran)而瑞幸(xing)咖(ka)(ka)啡卻在2月3日(ri)發(fa)布公告，稱(cheng)該報告包含誤(wu)(wu)導(dao)性和(he)(he)虛假(jia)信(xin)息，堅決否認報告中的(de)所有指控。瑞幸(xing)咖(ka)(ka)啡還認為(wei)，這一報告惡(e)意攻擊(ji)了其管理團隊、股東和(he)(he)業(ye)務合(he)作伙(huo)伴，對公司業(ye)務模(mo)式和(he)(he)運營環境存在根(gen)本誤(wu)(wu)解。

　　然而(er)如(ru)今(jin)泡沫破裂，裸泳的瑞幸(xing)咖啡(fei)終于暴露在了大眾視野中(zhong)。

　　其(qi)實(shi)，瑞幸咖(ka)啡(fei)的“燒錢”模式在(zai)業內始終爭議頗多(duo)。2019年8月，基石資本董(dong)事長張維曾一針見血地(di)點出，瑞幸咖(ka)啡(fei)本質上是一個(ge)傳統(tong)的咖(ka)啡(fei)/飲料企(qi)業，能否成功的關鍵在(zai)于其(qi)運(yun)營(ying)咖(ka)啡(fei)店(dian)的傳統(tong)能力，期待瑞幸咖(ka)啡(fei)早日(ri)證(zheng)明自(zi)己運(yun)營(ying)能力，屆(jie)時才能判斷它(ta)的真正(zheng)價值。

　　“無論瑞幸(xing)咖(ka)啡(fei)的(de)模式最后能否成功，都不(bu)適合(he)采用燒(shao)錢(qian)的(de)方式去擴(kuo)張(zhang)，精細化運(yun)作的(de)效果(guo)會更好(hao)。”東(dong)興(xing)證券(quan)計(ji)算機(ji)行業(ye)分析師(shi)此(ci)(ci)前也提(ti)到，瑞幸(xing)咖(ka)啡(fei)的(de)商(shang)業(ye)模式并不(bu)存在突破某個臨界點，就可以戰(zhan)勝競爭對(dui)手(shou)，建(jian)立(li)長期的(de)護城(cheng)河，因此(ci)(ci)其燒(shao)錢(qian)帶來的(de)長期價值并不(bu)大。

　　然(ran)而在此之前，包括安信證券(quan)、國盛證券(quan)、中泰證券(quan)、天風證券(quan)在內的(de)多(duo)位(wei)分(fen)析師，仍在為瑞(rui)幸搖旗(qi)吶喊。所幸，互(hu)聯網是有記憶(yi)的(de)，不知道那(nei)些曾經給予瑞(rui)幸咖啡買入評級(ji)的(de)分(fen)析師，此刻(ke)作何感想？

　　海內外或同遭法律追責

　　與此同(tong)時，針對此前渾水報告帶來的瑞幸咖啡股價暴跌，美國(guo)多家律師事(shi)務所發(fa)布聲明(ming)，提醒投資(zi)者有(you)關瑞幸咖啡的集體(ti)訴訟即將到達最后提交期(qi)限。

　　來自Globe Newswire的消息顯示，包括Pomerantz LLP、Bragar Eagel &Squire、

　　The Rosen Law Firm PA等在(zai)內，多家(jia)美國法律事(shi)務所均(jun)表示，在(zai)2019年11月13日至2020年1月31日間購買(mai)過(guo)瑞幸(xing)咖啡股(gu)票的投資者如(ru)果試圖追(zhui)回(hui)損(sun)失，應當(dang)在(zai)4月13日之前完成訴訟提交。

　　據悉，已有多家律所對瑞幸咖啡提起集體訴訟，控告瑞幸咖啡作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。該項集體訴訟已于2月13日在紐約南區地方法院立案。

　　截(jie)至2019年(nian)年(nian)底，共(gong)有(you)158家機(ji)構(gou)(gou)投資者持有(you)瑞幸(xing)咖(ka)啡股(gu)票，持股(gu)總數達4.6億股(gu)，股(gu)比(bi)達23.93%。而在2019年(nian)3季度末，僅有(you)94家機(ji)構(gou)(gou)投資者持有(you)瑞幸(xing)咖(ka)啡股(gu)票，持股(gu)總數也僅為3億股(gu)。這意味著，僅2019年(nian)四(si)季度，就(jiu)有(you)64家機(ji)構(gou)(gou)新進入場(chang)，如今被埋在了坑底。

　　而從機構持股明細來看，截至2019年(nian)年(nian)底(di)，12家(jia)機構持有超過千(qian)萬股瑞幸咖(ka)啡(fei)股票(piao)，其中(zhong)既有美國(guo)銀行、瑞銀這樣(yang)的國(guo)際知名投(tou)行，也不乏Capital Research Global Investors(全球資本(ben)研究投(tou)資者基金(jin))、LONE PINE CAPITAL LLC(孤松資本(ben))這樣(yang)的著(zhu)名對(dui)沖基金(jin)。

　　值得注意的是，最新修訂的《證券法》新增規定：“在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理并追究法律責任。”

　　這(zhe)意(yi)味著，即便瑞幸(xing)咖啡遠赴(fu)美(mei)國(guo)上市，但亦有可能在國(guo)內遭遇(yu)法(fa)律追責。

　　此外，瑞幸咖啡還(huan)在今年1月通過(guo)瑞信、摩根士(shi)丹(dan)利、中金公司、海通國(guo)際證(zheng)券、KeyBanc Capital Markets和(he)Needham發行(xing)900萬美國(guo)存托股(gu)票(piao)(ADS)，其中股(gu)東(dong)發售480萬股(gu)。

　　彼時，瑞幸咖啡表示，計劃將發行所得(de)凈款(kuan)項用于包(bao)括網絡擴展、資本(ben)支出和研究等一(yi)般公(gong)司用途，并(bing)承諾不會(hui)從(cong)股東(dong)出售ADS中獲得(de)任(ren)何(he)收入。如今這一(yi)行為是(shi)否涉及(ji)欺(qi)詐發行，尚需(xu)打上一(yi)個問號。