中證網(wang)訊 （記者(zhe) 于蒙蒙）今年以來，游(you)戲(xi)(xi)板(ban)塊走勢(shi)活躍，頭(tou)部游(you)戲(xi)(xi)企業更(geng)是(shi)呈現(xian)節節高(gao)升態勢(shi)。7月(yue)9日，三七(qi)互娛（002555）股價開(kai)盤后急速拉升，截至9時39分，漲至48.50元/股，市(shi)值(zhi)突破一千億元，創下歷(li)史新(xin)高(gao)。在業內(nei)人士看來，三七(qi)互娛股價的(de)持續走強(qiang)，離(li)不(bu)開(kai)游(you)戲(xi)(xi)行業“強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)”的(de)競(jing)爭格局及(ji)其持續、穩(wen)定的(de)盈利能力，后市(shi)仍看好游(you)戲(xi)(xi)板(ban)塊龍頭(tou)企業的(de)投資價值(zhi)。

　　當下，游(you)戲(xi)(xi)行業(ye)的(de)頭(tou)部(bu)效應愈加(jia)明顯(xian)，使(shi)得頭(tou)部(bu)企業(ye)的(de)業(ye)績增速(su)明顯(xian)高(gao)于同行平均(jun)水平。首先，從整體收入(ru)占(zhan)比(bi)來(lai)看，據(ju)伽(jia)馬數(shu)據(ju)顯(xian)示，2018年(nian)至2019年(nian)，騰訊(xun)、網易、三七互娛等頭(tou)部(bu)游(you)戲(xi)(xi)公(gong)司的(de)游(you)戲(xi)(xi)銷售收入(ru)占(zhan)中國游(you)戲(xi)(xi)市場(chang)及海外(wai)市場(chang)游(you)戲(xi)(xi)出(chu)口總(zong)收入(ru)的(de)比(bi)例(li)從57.81%上升至62.25%，且大(da)部(bu)分頭(tou)部(bu)游(you)戲(xi)(xi)公(gong)司的(de)國內外(wai)市場(chang)游(you)戲(xi)(xi)銷售收入(ru)增速(su)均(jun)遠(yuan)高(gao)于同行業(ye)平均(jun)水平。其(qi)次，從研(yan)發端(duan)來(lai)看，近年(nian)來(lai)，游(you)戲(xi)(xi)玩家(jia)對互聯網游(you)戲(xi)(xi)的(de)質量要(yao)求越來(lai)越高(gao)，大(da)幅提高(gao)游(you)戲(xi)(xi)研(yan)發門檻和競(jing)爭(zheng)壁壘。頭(tou)部(bu)游(you)戲(xi)(xi)公(gong)司的(de)研(yan)發體系在競(jing)爭(zheng)激烈的(de)格局(ju)中更具優勢，使(shi)得其(qi)業(ye)績增速(su)明顯(xian)高(gao)于同行業(ye)。

　　此外(wai)，從互聯網(wang)流(liu)量端來看，近年(nian)來，字節跳動(dong)、騰訊(xun)等為代(dai)表的主(zhu)(zhu)要(yao)互聯網(wang)媒(mei)體渠(qu)(qu)道(dao)商大力(li)發展互聯網(wang)流(liu)量業(ye)務(wu)，成(cheng)為互聯網(wang)游戲行業(ye)發展的重要(yao)推(tui)動(dong)力(li)。作為主(zhu)(zhu)要(yao)互聯網(wang)媒(mei)體渠(qu)(qu)道(dao)商的重要(yao)客戶(hu)，頭部游戲企(qi)業(ye)與互聯網(wang)媒(mei)體渠(qu)(qu)道(dao)商進行深(shen)度合作，帶(dai)來了(le)業(ye)務(wu)的高速增長。

　　在(zai)持續盈利(li)能力長期(qi)可(ke)期(qi)背景(jing)下，今年以來(lai)，頭部游戲(xi)(xi)企業也引來(lai)了長期(qi)資本的(de)青(qing)睞(lai)。相關(guan)數據(ju)顯(xian)示，截至6月24日，與今年年初(chu)相比(bi)，獲(huo)北向(xiang)資金加倉(cang)的(de)游戲(xi)(xi)概念股(gu)主要包(bao)括三(san)七(qi)互娛(yu)(yu)(yu)、完美世界、星輝娛(yu)(yu)(yu)樂及順網科技等13只個(ge)股(gu)。其中，三(san)七(qi)互娛(yu)(yu)(yu)獲(huo)北向(xiang)資金加倉(cang)最多，從年初(chu)北向(xiang)資金占流通股(gu)比(bi)例的(de)3.49%，加倉(cang)至最新的(de)7.04%。

　　針對(dui)游(you)戲(xi)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)后市投(tou)(tou)資(zi)價值，業內人士認為游(you)戲(xi)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)龍(long)頭(tou)企業仍(reng)具(ju)備較大(da)(da)投(tou)(tou)資(zi)潛力(li)。新時代(dai)證券(quan)胡皓在近期研報中表示，游(you)戲(xi)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)有望再(zai)次引起市場(chang)較大(da)(da)關注，當前游(you)戲(xi)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)在新技術和資(zi)本助推下(xia)，有較強(qiang)的內生(sheng)發(fa)展能力(li)。同時，二季度各主要游(you)戲(xi)公(gong)司流水、日活等情況(kuang)都保持著良(liang)好發(fa)展態勢，5月還(huan)出現了手游(you)市場(chang)規模的兩位數增(zeng)長，未來市場(chang)或(huo)仍(reng)愿給予(yu)一定確定性溢價。