原標(biao)題：免稅概念狂歡， “畫餅”還(huan)是“商(shang)機(ji)”？

　　7月31日，免(mian)稅(shui)板塊(kuai)走強(qiang)，海汽集(ji)團(tuan)(tuan)、鄂武(wu)商A均漲(zhang)停，中(zhong)國中(zhong)免(mian)、東百集(ji)團(tuan)(tuan)漲(zhang)幅也超過7%。記者(zhe)注意到，目(mu)前已(yi)有12家公司躋(ji)身免(mian)稅(shui)牌照(zhao)申(shen)請隊列，多家公司積(ji)極(ji)釋放“免(mian)稅(shui)”相(xiang)關信號，廣州、武(wu)漢(han)則積(ji)極(ji)籌備市內(nei)免(mian)稅(shui)店落地(di)工(gong)作。

　　“免(mian)稅”概念火爆背后(hou)，究(jiu)竟是一場“畫餅”式狂歡(huan)，還是新一輪投資機會？

　　12家公司申請免稅牌照

　　7月31日，海汽集團公告，間接控(kong)股股東海南旅投公司已向海南省人(ren)民政府上(shang)報(bao)了離島免稅(shui)品經營資質的(de)申請。這是最(zui)新一家(jia)踏上(shang)了免稅(shui)牌照獲取(qu)之路(lu)的(de)公司。

　　據記(ji)者初步統計，在(zai)此之前，已有百(bai)聯股份(fen)(fen)(fen)(600827.SH)、嶺(ling)南(nan)控股(000524.SZ)、鄂武商(shang)A(000501.SZ)、大商(shang)股份(fen)(fen)(fen)(600694.SH)、歐(ou)亞集(ji)團(tuan)(600697.SH)、南(nan)寧百(bai)貨(600712.SH)、友阿股份(fen)(fen)(fen)(002277.SZ)、中百(bai)集(ji)團(tuan)(000759.SZ)、步步高(002251.SZ)、東(dong)百(bai)集(ji)團(tuan)(600693.SH)、海(hai)印股份(fen)(fen)(fen)(000861.SZ)、海(hai)南(nan)旅(lv)投十(shi)二家公(gong)司先后公(gong)告在(zai)申請免稅品經營資質。

　　配合著上市(shi)(shi)(shi)(shi)公司(si)的舉(ju)動，各(ge)地(di)免(mian)稅相(xiang)關利(li)好迭出。7月(yue)28日(ri)，廣(guang)州(zhou)市(shi)(shi)(shi)(shi)發改委副主任陳(chen)澤鵬在廣(guang)州(zhou)市(shi)(shi)(shi)(shi)十(shi)五(wu)屆人大(da)第(di)三(san)十(shi)九次會議上表示，下半年(nian)，廣(guang)州(zhou)將(jiang)積極(ji)推動天河路(lu)商(shang)圈建(jian)設“國際消費城市(shi)(shi)(shi)(shi)示范區(qu)”，爭取設立(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)內免(mian)稅店。搭建(jian)都(dou)市(shi)(shi)(shi)(shi)消費工業(ye)“新品(pin)、名品(pin)、優(you)品(pin)”發布(bu)平(ping)臺(tai)，支持汽車、家(jia)電(dian)等(deng)大(da)宗消費。

　　7月29日，武(wu)漢港航發展集(ji)團有限(xian)(xian)公司與中國免稅(shui)品(pin)(集(ji)團)有限(xian)(xian)責任公司簽訂(ding)戰略合作(zuo)意(yi)向(xiang)備忘(wang)錄(lu)，中免集(ji)團明年將在武(wu)漢長江航運中心大廈設(she)立免稅(shui)店。

　　招商(shang)證券社會服務行業分析(xi)師李秀(xiu)敏認為，隨著市內免(mian)稅(shui)(shui)(shui)店政(zheng)策開放，消費(fei)者(zhe)對(dui)免(mian)稅(shui)(shui)(shui)商(shang)品購買的(de)便利性將大大增強(qiang)，預(yu)計將對(dui)現有的(de)有稅(shui)(shui)(shui)渠道產生一定的(de)替代效應，帶動免(mian)稅(shui)(shui)(shui)市場規模進一步提升。

　　“免稅概念”效應在遞減

　　免稅概(gai)念(nian)軍團規模(mo)越來(lai)越大，作戰能力似(si)乎越來(lai)越弱。

　　6月(yue)(yue)9日(ri)，王(wang)府(fu)(fu)井(jing)公告(gao)取得(de)免(mian)稅品經營資(zi)質，此后(hou)王(wang)府(fu)(fu)井(jing)股價一路高開，加上消息(xi)透露(lu)前的漲(zhang)幅，近三個月(yue)(yue)內王(wang)府(fu)(fu)井(jing)漲(zhang)幅為(wei)383.30%。7月(yue)(yue)9日(ri)，王(wang)府(fu)(fu)井(jing)盤中觸及79.19元/股的歷史新(xin)高，距離今年(nian)年(nian)初(chu)13.87元/股翻至(zhi)4.7倍。

　　而靠此(ci)前參股(gu)(gu)投(tou)資中出服(fu)公司(si)免稅(shui)業務的(de)凱撒旅業，從6月30日(ri)(ri)起(qi)拉了(le)九個漲(zhang)停板，此(ci)后震蕩回(hui)落。7月初(chu)進軍(jun)免稅(shui)牌照(zhao)申請隊列的(de)百聯股(gu)(gu)份，則在7月2日(ri)(ri)-7月10日(ri)(ri)拉出7個漲(zhang)停板后有(you)所回(hui)落。嶺南控股(gu)(gu)從7月13日(ri)(ri)起(qi)連續拉了(le)五個漲(zhang)停，一周之內股(gu)(gu)價漲(zhang)超60%，年內累計(ji)漲(zhang)幅28.54%。

　　之后加(jia)入的免稅概念(nian)股票(piao)，雖然(ran)出現了不同程(cheng)度的異動走強，但并(bing)未迎(ying)來這樣的連續(xu)漲停。

　　南(nan)寧百貨發布“正在申請免(mian)稅經(jing)營資質(zhi)”公告后(hou)的(de)兩天內連續漲停，之(zhi)后(hou)便有所回落，7月31日，南(nan)寧百貨股價下跌3.19%，報收7.88元(yuan)。

　　鄂武(wu)商(shang)(shang)A和大(da)商(shang)(shang)股(gu)(gu)(gu)(gu)份均在(zai)股(gu)(gu)(gu)(gu)價連續下(xia)跌期間聲稱公(gong)司(si)正在(zai)申(shen)(shen)請(qing)免稅(shui)牌(pai)照(zhao)。鄂武(wu)商(shang)(shang)A在(zai)7月(yue)(yue)13日(ri)股(gu)(gu)(gu)(gu)價達到(dao)25元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，系2012年來股(gu)(gu)(gu)(gu)價巔峰，年內(nei)累計漲幅61.26%。大(da)商(shang)(shang)股(gu)(gu)(gu)(gu)份、歐(ou)亞(ya)集(ji)團、友阿股(gu)(gu)(gu)(gu)份、中百集(ji)團、步步高、東百集(ji)團在(zai)公(gong)告發布后股(gu)(gu)(gu)(gu)價逆(ni)市飄(piao)紅，但(dan)隨后也逐(zhu)漸趨于冷靜。7月(yue)(yue)31日(ri)，歐(ou)亞(ya)集(ji)團股(gu)(gu)(gu)(gu)價下(xia)跌1.74%，報收18.11元(yuan)，中百集(ji)團下(xia)跌0.27%，報收7.29元(yuan)，大(da)商(shang)(shang)股(gu)(gu)(gu)(gu)份下(xia)跌0.76%，報收26.02元(yuan)。7月(yue)(yue)28日(ri)公(gong)告躋身(shen)免稅(shui)牌(pai)照(zhao)申(shen)(shen)請(qing)隊列的海印股(gu)(gu)(gu)(gu)份，只在(zai)7月(yue)(yue)28日(ri)當天(tian)股(gu)(gu)(gu)(gu)價大(da)漲，一度沖至4.13元(yuan)，但(dan)此(ci)后幾天(tian)股(gu)(gu)(gu)(gu)價低迷，7月(yue)(yue)31日(ri)報收3.84元(yuan)。

　　中國(guo)旅(lv)游(you)研(yan)究院國(guo)際研(yan)究所所長楊勁松表(biao)示，免(mian)稅(shui)店屬于特許(xu)經營(ying)，各地(di)都(dou)曾努力爭取(qu)，但一直很難。如今這(zhe)么多公(gong)司申請免(mian)稅(shui)品經營(ying)資質，“真(zhen)真(zhen)假假，各顯神通”，他認為盡管目前(qian)有疫情原因，也(ye)有國(guo)內打造循環經濟的因素加(jia)持，正如王(wang)府井獲取(qu)新牌照(zhao)一樣，免(mian)稅(shui)牌照(zhao)的增加(jia)會(hui)是(shi)趨勢，料(liao)少量增加(jia)，不會(hui)遍地(di)開花(hua)。

　　OTRO東方免稅(shui)零售(shou)觀察(cha)專家、“杰(jie)西卡的秘密”首席執行(xing)官(guan)王猛也認為遍地開花(hua)對有(you)稅(shui)市場(chang)的沖擊太(tai)大(da)，估計國家會控制新增牌照(zhao)的發放速度，并對申(shen)請(qing)牌照(zhao)的公司資質(zhi)有(you)一(yi)定的要求。

　　“蹭”免稅概念風起

　　看(kan)得(de)見的(de)政策利好，風生水(shui)起的(de)資本市場，持(chi)續(xu)落地(di)的(de)免稅(shui)店項目，讓不少(shao)企業眼紅(hong)“免稅(shui)”這塊肥(fei)肉，開(kai)始了“蹭”免稅(shui)概念的(de)表演。

　　近日，海航(hang)基(ji)礎(chu)表(biao)(biao)明將(jiang)繼(ji)續跟(gen)有牌照(zhao)、有實(shi)力的企業(ye)合作(zuo)，由公司提供相應場地或設(she)(she)立合資(zi)公司來開展免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)業(ye)務。供銷大集(ji)表(biao)(biao)示(shi)，后續在(zai)政策允許的條件下(xia)公司將(jiang)酌(zhuo)情啟動(dong)(dong)申請免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)牌照(zhao)工(gong)作(zuo)。天音控股在(zai)互動(dong)(dong)平臺上(shang)表(biao)(biao)示(shi)，公司非常關注免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)行業(ye)的發展變(bian)化，在(zai)3C消(xiao)費電子(zi)產(chan)品方面，公司跟(gen)免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)牌照(zhao)持牌公司中(zhong)(zhong)免(mian)(mian)(mian)(mian)集(ji)團(tuan)積極合作(zuo)，為(wei)免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)店(dian)供貨。招(zhao)商蛇(she)口在(zai)互動(dong)(dong)平臺表(biao)(biao)示(shi)公司已(yi)初步進入了免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)消(xiao)費領域，未來公司將(jiang)繼(ji)續以打造(zao)創新型(xing)“郵輪+免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)”產(chan)業(ye)模式為(wei)目標，積極拓(tuo)展各類免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)業(ye)務。宋城演(yan)藝(yi)也在(zai)互動(dong)(dong)平臺上(shang)表(biao)(biao)示(shi)，三(san)亞(ya)千古情景(jing)(jing)區(qu)和三(san)亞(ya)國際免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)店(dian)一直有合作(zuo)，在(zai)景(jing)(jing)區(qu)內(nei)部設(she)(she)置了免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)購物體驗區(qu)，同時在(zai)三(san)亞(ya)國際免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)店(dian)中(zhong)(zhong)也有很多展示(shi)。云南城投表(biao)(biao)示(shi)與中(zhong)(zhong)旅(lv)集(ji)團(tuan)擬(ni)合作(zuo)探索免(mian)(mian)(mian)(mian)稅(shui)(shui)(shui)店(dian)主題綜合體，進一步助(zhu)推云南旅(lv)游業(ye)轉型(xing)升(sheng)級。

　　除上述公(gong)司外，愛施德、中國天(tian)楹(ying)、紅旗連鎖、海峽股份等都紛(fen)紛(fen)向(xiang)投資(zi)者顯示出(chu)未(wei)來(lai)進(jin)軍免(mian)稅(shui)領域的(de)可能。這(zhe)些公(gong)司擁有(you)共同特(te)質，即雖未(wei)實際開展免(mian)稅(shui)業務，卻紛(fen)紛(fen)釋放(fang)相關(guan)“免(mian)稅(shui)”信號，不免(mian)有(you)炒作嫌(xian)疑。

　　有投資者在(zai)股吧中嘲諷道，“有些公司(si)根本未實(shi)際經營(ying)(ying)海(hai)南免(mian)(mian)稅(shui)店，此次發布的海(hai)南免(mian)(mian)稅(shui)政(zheng)策也跟他(ta)們(men)(men)的實(shi)際經營(ying)(ying)業務無(wu)關，根本不(bu)會(hui)提(ti)升公司(si)業績，他(ta)們(men)(men)就是在(zai)給股民畫大餅(bing)、割韭菜。”王猛也認為很多公司(si)似乎在(zai)借免(mian)(mian)稅(shui)東風轉(zhuan)移視(shi)線。

　　記者注意到“免稅”概念加持背(bei)后，這些公司其實難掩業績頹勢。財報顯(xian)示，海(hai)航基礎2019年(nian)虧損(sun)(sun)12.13億元(yuan)，比上年(nian)度(du)減少31億元(yuan)，2020年(nian)第一季度(du)，再虧1.51億元(yuan)。云南城投第一季度(du)凈(jing)利潤虧損(sun)(sun)1.19億元(yuan)。

　　其他蹭免稅概念的企業(ye)，業(ye)績(ji)預告(gao)降(jiang)幅明顯。供銷大集7月中(zhong)旬(xun)發布(bu)半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)度業(ye)績(ji)預告(gao)，預計(ji)凈(jing)利潤虧損1億-1.7億元，下降(jiang)幅度4975.95%至(zhi)2968.21%。招商(shang)蛇口預計(ji)2020年(nian)(nian)(nian)1-6月歸(gui)屬上(shang)(shang)市公司股東的凈(jing)利潤8億至(zhi)10億，較上(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)同(tong)比下降(jiang)79.59%-83.67%。宋城演(yan)藝預計(ji)2020年(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)內，盈利0-7851.11萬元，較上(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)同(tong)期下滑90%-100%。

　　狂歡(huan)之下(xia)，究(jiu)竟誰能成(cheng)為下(xia)一個真正的免(mian)稅概(gai)念股(gu)？免(mian)稅風口何時將息？

　　（文章來源：21世紀經濟報道）