近(jin)年來，家電行業并購(gou)整合動作(zuo)不斷，這(zhe)一次的主(zhu)角變成了(le)格蘭仕與惠而浦(600983)。

　　8月23日晚間，惠而浦公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司收(shou)到廣東格蘭(lan)仕家用電器制造有限公(gong)司（下(xia)稱(cheng)“格蘭(lan)仕”）書(shu)面告知(zhi)函(han)，基于對(dui)公(gong)司未來發(fa)展(zhan)前景的(de)信心及對(dui)公(gong)司投資價值的(de)認同，正在籌劃部分要約收(shou)購(gou)事項(xiang)，本(ben)次要約收(shou)購(gou)不以終止公(gong)司的(de)上市地位為目的(de)，可能導(dao)致上市公(gong)司控制權發(fa)生變更。

　　惠而浦與格蘭仕

　　惠(hui)而(er)浦位于合肥高新技術(shu)產(chan)業開發區(qu)，公司旗下擁有惠(hui)而(er)浦等多個品牌，業務(wu)遍及全球60多個國(guo)家和地區(qu)，涵蓋冰箱、洗(xi)衣機、洗(xi)碗(wan)機、干衣機等，以及廚房電器(qi)、生活電器(qi)等系列(lie)產(chan)品線。

　　根(gen)據惠而浦近期披露的半年報(bao)，公(gong)司上半年實(shi)現營業收(shou)入21.56億元(yuan)，同比下滑(hua)19.9%；凈利潤虧(kui)損1.16億元(yuan)，同比增虧(kui)93.35%。另(ling)外，經(jing)營活動(dong)產生(sheng)的現金流(liu)量凈額為(wei)-7.38億元(yuan)，依然(ran)為(wei)負值。

　　對(dui)于這份(fen)業績，惠而浦(pu)表(biao)示，雖然上(shang)半(ban)年(nian)凈(jing)利(li)潤虧損(sun)幅度(du)擴(kuo)大，但季(ji)度(du)環比增(zeng)長(chang)92%，扣非凈(jing)利(li)潤也表(biao)現出了(le)(le)類似趨勢，季(ji)度(du)環比增(zeng)長(chang)80%。同(tong)時，公司在降本(ben)增(zeng)效的(de)成效部分抵消(xiao)了(le)(le)上(shang)半(ban)年(nian)價格與產(chan)品結構的(de)壓力(li)。隨(sui)著線下(xia)門(men)店的(de)流量(liang)恢復，產(chan)品結構在二季(ji)度(du)開始向好。

　　在半年(nian)(nian)報中，惠而浦還(huan)披露(lu)了多項關鍵信息，例如，公(gong)司上(shang)半年(nian)(nian)推出了一(yi)系列搭載核心健康科技(ji)的冰洗(xi)健康除菌產(chan)品(pin)(pin)家族，下半年(nian)(nian)聚焦Majesty系列產(chan)品(pin)(pin)首發上(shang)市(shi)，利用平臺資(zi)源聯合進行產(chan)品(pin)(pin)推廣；另(ling)外(wai)，公(gong)司合肥(fei)洗(xi)碗(wan)機新(xin)工廠建設(she)正(zheng)按(an)照計(ji)劃順利推進，預計(ji)2020年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)將建成(cheng)(cheng)投產(chan)并完成(cheng)(cheng)新(xin)款(kuan)洗(xi)碗(wan)機產(chan)品(pin)(pin)的上(shang)市(shi)。

　　股(gu)東情況顯示，截至(zhi)上半年末(mo)，惠而浦(pu)的控(kong)股(gu)股(gu)東為惠而浦(pu)（中國）投(tou)資有(you)(you)限(xian)公司，持股(gu)比(bi)例(li)51%，合肥市國有(you)(you)資產(chan)控(kong)股(gu)有(you)(you)限(xian)公司為第二大股(gu)東，持股(gu)23.34%。其他(ta)股(gu)東中，除(chu)中證金持股(gu)2.13%以外，其他(ta)股(gu)東持股(gu)比(bi)例(li)均(jun)不足1%。

　　值(zhi)得一提的是，惠(hui)而(er)浦前身為(wei)合肥(fei)榮事達三(san)洋電器股(gu)份有限(xian)公司（合肥(fei)三(san)洋），2014年與美國(guo)惠(hui)而(er)浦集(ji)團戰(zhan)略合作，重組為(wei)“惠(hui)而(er)浦（中國(guo)）股(gu)份有限(xian)公司”。從上述股(gu)東持(chi)股(gu)情況來看，若格(ge)蘭仕欲(yu)取得惠(hui)而(er)浦控(kong)制權，必須獲得后者控(kong)股(gu)股(gu)東的支持(chi)。

　　在家電行業(ye)，格(ge)蘭(lan)(lan)仕(shi)也(ye)是核(he)心參與者之一。天(tian)眼查(cha)數據顯示，本次(ci)要約(yue)方格(ge)蘭(lan)(lan)仕(shi)的股東有兩(liang)名，分別是中(zhong)創富有限(xian)公司和佛山市順德區格(ge)蘭(lan)(lan)仕(shi)德仁電器制(zhi)造(zao)有限(xian)公司。另外，格(ge)蘭(lan)(lan)仕(shi)的董事長(chang)及法定代表人均為梁昭賢。

　　格(ge)蘭仕以微波爐(lu)產(chan)品起家(jia)(jia)，據其官(guan)網介紹(shao)，格(ge)蘭仕集團(tuan)是一家(jia)(jia)綜合性白色家(jia)(jia)電和智能家(jia)(jia)居解決方(fang)案提供商(shang)，是中(zhong)國家(jia)(jia)電業具有廣泛國際影響力的(de)(de)龍頭企業之一。目前，格(ge)蘭仕集團(tuan)的(de)(de)產(chan)品譜系包括微波爐(lu)、蒸烤箱、空調、冰箱、洗衣機、洗碗機等生活電器與廚房電器。

　　如若格(ge)蘭仕取(qu)得惠而浦控(kong)制權，是(shi)否會(hui)有進一步資本運作計劃值得關注。去年5月，格(ge)蘭仕集團副(fu)總(zong)裁俞堯昌曾(ceng)對媒體表示，公司將于(yu)2019年底(di)或2020年初登(deng)陸(lu)A股(gu)，且已(yi)進入(ru)上(shang)市輔導期。同時，率先上(shang)市的將是(shi)格(ge)蘭仕的強項(xiang)微波爐，生活電器不排(pai)除將來會(hui)被注入(ru)上(shang)市公司，而日用電器暫時沒有上(shang)市的打算(suan)。

　　關于本(ben)次(ci)要(yao)約收購(gou)的(de)情況，惠(hui)而(er)浦表示，由于本(ben)次(ci)要(yao)約收購(gou)事項存在不(bu)確定性，公(gong)司股票自8月24日(ri)(ri)(ri)早盤起(qi)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)，停(ting)(ting)牌(pai)(pai)不(bu)超過兩個(ge)交易日(ri)(ri)(ri)，最(zui)晚于8月26日(ri)(ri)(ri)起(qi)復牌(pai)(pai)。值(zhi)得(de)一提的(de)是，8月20日(ri)(ri)(ri)、21日(ri)(ri)(ri)惠(hui)而(er)浦股價連續兩日(ri)(ri)(ri)大漲，目前總市值(zhi)為48.52億元。

　　家電并購潮起

　　2020年上半年，家(jia)電行(xing)業長期(qi)整體(ti)市場低迷、零售端消費需(xu)求不旺(wang)、市場表現平(ping)淡等持續(xu)的大環境因(yin)素，被新(xin)冠肺炎(yan)疫情(qing)進一(yi)步放大。

　　數據(ju)顯示(shi)，2020年(nian)上(shang)半年(nian)中國(guo)(guo)家(jia)電行(xing)業國(guo)(guo)內市(shi)場銷(xiao)售(shou)規(gui)(gui)模(mo)為3365億元，同比(bi)下降18.4%；累(lei)計出口規(gui)(gui)模(mo)為1870億元，同比(bi)上(shang)升4.2%，隨著疫情對中國(guo)(guo)市(shi)場的(de)影響逐步(bu)減(jian)弱，第二季(ji)度家(jia)電行(xing)業的(de)國(guo)(guo)內銷(xiao)售(shou)也日趨回暖，出口形勢(shi)好于預(yu)期。

　　對(dui)于當(dang)前的(de)行(xing)業(ye)情況，惠而浦的(de)判斷是(shi)，目(mu)前中國家(jia)電行(xing)業(ye)正在(zai)(zai)通過產業(ye)升(sheng)級向(xiang)高端(duan)化、智能(neng)化、節能(neng)化方向(xiang)轉型(xing)，同時(shi)以線(xian)上渠道擴(kuo)張為(wei)(wei)主的(de)高性(xing)價(jia)(jia)比市場也在(zai)(zai)實現快速(su)擴(kuo)張；家(jia)電企業(ye)繼續借助“智能(neng)制造+產品升(sheng)級”，已擺脫(tuo)價(jia)(jia)格競爭，差異化和精細化成為(wei)(wei)競爭的(de)分水嶺。

　　面對當(dang)前的(de)行(xing)業(ye)形勢，家電廠(chang)商之間掀起了一輪并購(gou)整合潮，最典(dian)型的(de)案(an)例莫過于美的(de)集團對小天鵝的(de)并購(gou)。在(zai)這場(chang)并購(gou)中，美的(de)集團以發行(xing)A股方式，換股吸收合并小天鵝，交易總值達到143億(yi)元。

　　在(zai)業(ye)內(nei)看(kan)來，美(mei)的(de)洗衣(yi)機已(yi)經擁(yong)有(you)(you)比佛利、小(xiao)天(tian)鵝(e)、美(mei)的(de)三個品牌(pai)，加上(shang)此前(qian)并購的(de)東芝白電(dian)，美(mei)的(de)集(ji)團與小(xiao)天(tian)鵝(e)存在(zai)潛在(zai)的(de)同(tong)業(ye)競(jing)爭、關聯(lian)交易等問題。對小(xiao)天(tian)鵝(e)的(de)私有(you)(you)化，有(you)(you)利于美(mei)的(de)集(ji)團內(nei)部資(zi)源(yuan)的(de)統(tong)一(yi)調(diao)配。

　　與美的(de)(de)合并小天鵝的(de)(de)情況(kuang)類似，格蘭仕如(ru)果取得惠而浦控制權，也(ye)會產生(sheng)同類項相加的(de)(de)效果。從前述情況(kuang)來看，雙方在冰箱、洗衣機(ji)(ji)、洗碗機(ji)(ji)等產品上也(ye)有(you)交集。

　　當然(ran)，家電(dian)行(xing)業的整合(he)(he)潮不(bu)僅如此，不(bu)久前(qian)，海爾(er)(er)智(zhi)(zhi)(zhi)家(600690)和(he)海爾(er)(er)電(dian)器（01169.HK）聯合(he)(he)發布公告，海爾(er)(er)智(zhi)(zhi)(zhi)家擬重大資產重組，私有化(hua)在(zai)香(xiang)港聯交所(suo)上市的海爾(er)(er)電(dian)器。本次交易完成后(hou)，海爾(er)(er)電(dian)器將成為(wei)海爾(er)(er)智(zhi)(zhi)(zhi)家全資子(zi)公司。

　　資(zi)料顯示(shi)，海(hai)爾電器主(zhu)要(yao)業務(wu)包括從事海(hai)爾集團(tuan)下屬(shu)品(pin)(pin)牌(pai)（海(hai)爾、卡薩(sa)帝和統帥）的洗衣機、熱水(shui)(shui)器和凈水(shui)(shui)器產品(pin)(pin)的制造(zao)銷(xiao)售；在(zai)中(zhong)國分(fen)銷(xiao)海(hai)爾集團(tuan)的電器產品(pin)(pin)；投資(zi)在(zai)中(zhong)國發展的以日日順為品(pin)(pin)牌(pai)的大(da)件物流(liu)服務(wu)業務(wu)，涵蓋家電、家居(ju)、健康(kang)器材等品(pin)(pin)類(lei)。

　　記(ji)者(zhe)注(zhu)意(yi)到(dao)，惠而浦位于(yu)安徽省(sheng)，而在經歷(li)承接產(chan)(chan)業(ye)(ye)轉移和加入長(chang)三角(jiao)之(zhi)后，安徽省(sheng)家(jia)(jia)電(dian)產(chan)(chan)業(ye)(ye)發展環境逐步改善。目前，安徽家(jia)(jia)電(dian)產(chan)(chan)業(ye)(ye)規模全(quan)國第二，聚集(ji)了全(quan)國幾乎所有的知(zhi)名(ming)品牌，已形成“13+1000”的“龍頭+配套(tao)”產(chan)(chan)業(ye)(ye)格局，產(chan)(chan)業(ye)(ye)集(ji)群效應凸顯，家(jia)(jia)電(dian)產(chan)(chan)業(ye)(ye)增長(chang)迅速。

　　華安(an)(an)證券在近期(qi)的(de)一(yi)份報告中指(zhi)出，安(an)(an)徽(hui)家(jia)電(dian)產(chan)業(ye)具有多方面優勢，一(yi)定(ding)程度(du)上拉動了(le)中國家(jia)電(dian)產(chan)業(ye)向(xiang)安(an)(an)徽(hui)省(sheng)轉移，奠定(ding)其產(chan)業(ye)規模全國第二(er)的(de)市(shi)場地位。根據其判斷，安(an)(an)徽(hui)省(sheng)家(jia)電(dian)產(chan)業(ye)的(de)未(wei)來發展方向(xiang)在于智能(neng)制造和智能(neng)家(jia)居，建議關注家(jia)電(dian)產(chan)業(ye)在安(an)(an)徽(hui)省(sheng)，尤其是智能(neng)制造和智能(neng)家(jia)居方向(xiang)的(de)布局(ju)及相關投資機會。