不(bu)鳴則已，一(yi)鳴驚人。出(chu)于看好上市(shi)公(gong)司與自(zi)身的產業協同(tong)效應，“微波爐大王”格蘭仕(shi)在A股市(shi)場的首次(ci)運作便展(zhan)現出(chu)“霸(ba)氣”的一(yi)面。

　　最新披露的(de)(de)要(yao)約(yue)收購(gou)報告書顯(xian)示，格(ge)蘭仕擬(ni)通(tong)過要(yao)約(yue)收購(gou)的(de)(de)方式(shi)獲(huo)取惠而浦(pu)61%股(gu)(gu)權，進而實現絕對(dui)控股(gu)(gu)。不(bu)(bu)過，由(you)于其(qi)開出的(de)(de)收購(gou)價格(ge)不(bu)(bu)太具(ju)有吸引力，若惠而浦(pu)現控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東不(bu)(bu)配合，那么(me)本次要(yao)約(yue)收購(gou)則(ze)存(cun)在(zai)失敗的(de)(de)可能，但本次收購(gou)的(de)(de)“玄(xuan)機(ji)”也(ye)在(zai)于此(ci)。

　　“大開口”直指(zhi)絕對控股

　　作為本次要(yao)約(yue)收購(gou)的(de)(de)主體，廣東格(ge)蘭(lan)(lan)仕家(jia)用(yong)電器制(zhi)造有限公(gong)司（下稱“格(ge)蘭(lan)(lan)仕”）8月25日晚(wan)發布的(de)(de)要(yao)約(yue)收購(gou)報告書顯示，格(ge)蘭(lan)(lan)仕確(que)定的(de)(de)要(yao)約(yue)收購(gou)股(gu)(gu)份數量(liang)為46752.78萬股(gu)(gu)，占惠(hui)而浦已(yi)發行股(gu)(gu)份總數的(de)(de)61%，要(yao)約(yue)價格(ge)為5.23元/股(gu)(gu)。若(ruo)收購(gou)如愿完成(cheng)，格(ge)蘭(lan)(lan)仕將掏出24.45億元的(de)(de)真金白銀，上(shang)市(shi)公(gong)司實際(ji)控制(zhi)人也(ye)將變更為梁(liang)昭賢、梁(liang)惠(hui)強(qiang)父子。

　　本次(ci)收(shou)購(gou)(gou)(gou)方案中還特別(bie)提及，若(ruo)預(yu)受要(yao)約股(gu)(gu)份的數量少于39088.39萬股(gu)(gu)（占(zhan)惠而(er)浦股(gu)(gu)份總數的51%），則本次(ci)要(yao)約收(shou)購(gou)(gou)(gou)自始不(bu)生效。換言之，格蘭仕(shi)本次(ci)要(yao)約收(shou)購(gou)(gou)(gou)就是要(yao)取得惠而(er)浦的絕對控股(gu)(gu)權，否則便不(bu)會(hui)實施本次(ci)收(shou)購(gou)(gou)(gou)。

　　對(dui)(dui)此(ci)，格(ge)蘭仕(shi)在要(yao)約收(shou)購(gou)(gou)報(bao)告(gao)書中直言(yan)，此(ci)番要(yao)約收(shou)購(gou)(gou)是基于(yu)對(dui)(dui)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)（即惠而浦）未(wei)來(lai)發展的信(xin)心，并看好上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)與自身(shen)的產業(ye)協(xie)同效應，擬通過要(yao)約收(shou)購(gou)(gou)獲得上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)控制權。若收(shou)購(gou)(gou)成(cheng)行(xing)，格(ge)蘭仕(shi)未(wei)來(lai)將(jiang)利用自身(shen)資源(yuan)優勢和業(ye)務經驗(yan)，幫助(zhu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)提升管理效率，優化資源(yuan)配置(zhi)，進一(yi)步增強(qiang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)持續盈利能力、促進上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)穩定(ding)發展、提升上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)價值(zhi)及對(dui)(dui)社會(hui)公(gong)眾股東的投資回(hui)報(bao)。

　　由于收(shou)購股(gu)(gu)權比例較高，格蘭仕(shi)也(ye)特(te)別強調(diao)，若(ruo)本次要約收(shou)購完成后惠而浦(pu)的股(gu)(gu)權分布不具(ju)備上市(shi)條件(jian)，其作(zuo)為惠而浦(pu)的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東將協調(diao)其他股(gu)(gu)東共(gong)同(tong)提出解(jie)決股(gu)(gu)權分布問題的方案并加以實施(shi)，以維持惠而浦(pu)的上市(shi)地位。

　　低報(bao)價源于(yu)彼(bi)此默契？

　　要么(me)絕對控股要么(me)放(fang)棄收購，盡管格蘭仕(shi)“胃(wei)口”很大，但其開出的要約收購價格卻(que)不太具(ju)有吸引力。

　　在本次要約(yue)收(shou)購(gou)(gou)方案披露前(qian)，惠而浦停牌前(qian)股(gu)價(jia)已出現明顯異動，最(zui)(zui)新股(gu)價(jia)為6.33元/股(gu)。反(fan)觀(guan)格蘭仕開出的(de)要約(yue)收(shou)購(gou)(gou)價(jia)則為5.23 元/股(gu)（前(qian)30個(ge)交(jiao)易日惠而浦股(gu)票的(de)每日加權(quan)平均價(jia)格的(de)算(suan)術平均值），即收(shou)購(gou)(gou)報(bao)價(jia)明顯低于最(zui)(zui)新股(gu)價(jia)，如此一來，惠而浦廣大股(gu)東會否接(jie)受(shou)這一要約(yue)，充滿了未知數。

　　不過(guo)，惠(hui)而(er)浦(pu)當前股(gu)權架(jia)構較為特殊，公(gong)司控股(gu)股(gu)東惠(hui)而(er)浦(pu)中國(guo)的持(chi)股(gu)比例高達51%，目前也是絕對控股(gu)地位。這意(yi)味著(zhu)，只要惠(hui)而(er)浦(pu)中國(guo)一方將股(gu)份全部接受要約(yue)，達到收購(gou)生效標(biao)準，那么其他股(gu)東是否接受要約(yue)都(dou)已不會改變(bian)事件走向。

　　值(zhi)得一提的是，根(gen)據惠(hui)而(er)浦(pu)2020年半年報，上(shang)市公司(si)截至(zhi)今年6月(yue)30日尚有23363.9萬(wan)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)存在限(xian)(xian)(xian)(xian)售(shou)(shou)條(tiao)件(jian)。上(shang)述(shu)限(xian)(xian)(xian)(xian)售(shou)(shou)股(gu)(gu)(gu)份(fen)均(jun)是由惠(hui)而(er)浦(pu)中(zhong)國持有，股(gu)(gu)(gu)份(fen)鎖定(ding)期至(zhi)2017年10月(yue)23日，但(dan)目前尚未(wei)辦理解(jie)禁手(shou)續。而(er)約(yue)定(ding)的本次(ci)要約(yue)收購范圍則是，惠(hui)而(er)浦(pu)全體股(gu)(gu)(gu)東所(suo)持有的無(wu)限(xian)(xian)(xian)(xian)售(shou)(shou)條(tiao)件(jian)流通股(gu)(gu)(gu)，其中(zhong)便(bian)包含上(shang)述(shu)限(xian)(xian)(xian)(xian)售(shou)(shou)股(gu)(gu)(gu)解(jie)禁后(hou)的無(wu)限(xian)(xian)(xian)(xian)售(shou)(shou)條(tiao)件(jian)流通股(gu)(gu)(gu)。

　　“以往要(yao)約收(shou)購(gou)案例(li)中(zhong)，如果是(shi)想從(cong)中(zhong)小(xiao)股東手中(zhong)收(shou)購(gou)股份(fen)，收(shou)購(gou)方(fang)開出的收(shou)購(gou)價都會明顯高(gao)于市價，這樣才會吸引中(zhong)小(xiao)股東將(jiang)股份(fen)賣出。再看本(ben)(ben)次(ci)要(yao)約收(shou)購(gou)，由于其控(kong)股股東持股比(bi)例(li)高(gao)達51%，僅其一方(fang)完全(quan)可以決定收(shou)購(gou)成敗。加之本(ben)(ben)次(ci)收(shou)購(gou)涉及控(kong)制權變更，核心交(jiao)易雙方(fang)此前應早已達成了交(jiao)易共(gong)識。而(er)這，應是(shi)格蘭(lan)仕方(fang)面敢(gan)于給出低報價的底氣。”有市場人(ren)士對此分析稱。