日前，安徽(hui)森(sen)泰木塑集(ji)團股份有限公(gong)司(si)（簡(jian)稱“森(sen)泰股份”）科創板IPO申請獲(huo)受(shou)理。公(gong)司(si)擬(ni)募集(ji)約3.65億元，投(tou)入年產2萬噸輕質共(gong)擠木塑復合材料擴(kuo)建(jian)項(xiang)目、年產600萬平方米新型石(shi)木塑復合材料數碼(ma)打印生產線技改項(xiang)目、研發中(zhong)心建(jian)設(she)(she)項(xiang)目、國(guo)內營銷(xiao)體系建(jian)設(she)(she)項(xiang)目和(he)補充流動資金。

　　核心技(ji)術(shu)產品收入占比高

　　招股說明(ming)書顯示，公(gong)(gong)司自(zi)成立以來(lai)專注于(yu)高(gao)性能木塑(su)復(fu)合(he)(he)材料(liao)及其制品(pin)(pin)和(he)應用的(de)技術(shu)研(yan)(yan)發及產(chan)品(pin)(pin)創新(xin)，并基于(yu)多年(nian)的(de)木塑(su)復(fu)合(he)(he)材料(liao)及其制品(pin)(pin)研(yan)(yan)發及生產(chan)經(jing)驗，自(zi)主研(yan)(yan)發并推出了(le)新(xin)型(xing)石(shi)木塑(su)復(fu)合(he)(he)材料(liao)及其制品(pin)(pin)，為公(gong)(gong)司拓寬了(le)收(shou)入和(he)利潤增(zeng)長(chang)來(lai)源。報告期內（2017年(nian)至(zhi)2019年(nian)及2020年(nian)1-6月）公(gong)(gong)司實(shi)現的(de)經(jing)營業績主要依靠核(he)心(xin)技術(shu)的(de)產(chan)業轉化，來(lai)源于(yu)主要產(chan)品(pin)(pin)的(de)銷(xiao)售增(zeng)長(chang)。公(gong)(gong)司將持續加大研(yan)(yan)發投入，完善和(he)豐(feng)富產(chan)品(pin)(pin)結構。

　　公司的(de)主要產品是高(gao)性能木塑復(fu)合(he)材料、新型石木塑復(fu)合(he)材料及裝(zhuang)配式建筑。目前產品主要應用于戶外設施、建筑裝(zhuang)飾、室內家居、市政園林、旅游設施等(deng)領域(yu)。

　　其(qi)中，裝配式(shi)建(jian)筑以公(gong)司生(sheng)產(chan)的(de)高性能(neng)木塑復合材料(liao)和(he)新型石木塑復合材料(liao)作為主(zhu)要(yao)材料(liao)，通過公(gong)司自主(zhu)研發(fa)的(de)裝配式(shi)快裝房屋(wu)建(jian)造(zao)技術和(he)模塊化拼裝技術，依照客(ke)戶需求快速(su)組裝而成的(de)成套建(jian)筑產(chan)品。

　　公司指(zhi)出，裝(zhuang)配(pei)式建筑產(chan)品實行標準化(hua)設計、工(gong)(gong)廠化(hua)生產(chan)、裝(zhuang)配(pei)化(hua)施(shi)工(gong)(gong)、一體化(hua)裝(zhuang)修、信息化(hua)管理(li)，具備安全穩固、節能環(huan)保、工(gong)(gong)期(qi)短、可循環(huan)再利用等優點(dian)，符合綠色施(shi)工(gong)(gong)理(li)念。

　　針對行業(ye)未來發(fa)展趨(qu)勢，公(gong)司指出，主要包括原料混配多樣(yang)化(hua)、設(she)備工藝智能化(hua)、成型工藝標準(zhun)化(hua)、產品(pin)由(you)中(zhong)低端向高附加(jia)值(zhi)方向發(fa)展、應(ying)用(yong)廣(guang)泛化(hua)等(deng)層面。其中(zhong)，應(ying)用(yong)廣(guang)泛化(hua)主要是(shi)指木(mu)塑(su)(su)及石木(mu)塑(su)(su)制品(pin)目前主要作為新型建筑材料，應(ying)用(yong)于(yu)戶外設(she)施(shi)、建筑裝飾、室內家居、市政園(yuan)林、旅游(you)設(she)施(shi)等(deng)領(ling)域。作為可(ke)循(xun)環(huan)再利用(yong)的代木(mu)代塑(su)(su)環(huan)保新材料、木(mu)塑(su)(su)和(he)石木(mu)塑(su)(su)復合(he)材料在(zai)國家產業(ye)政策鼓勵和(he)科技創新大環(huan)境下，可(ke)廣(guang)泛應(ying)用(yong)于(yu)農業(ye)、環(huan)保、包裝物(wu)流(liu)、高速公(gong)路/鐵(tie)路、汽(qi)車、玩具、船舶(bo)制造(zao)、軍(jun)工等(deng)其他領(ling)域。

　　報告(gao)期內，公司分別實現(xian)營業(ye)收(shou)(shou)入40846.05萬元(yuan)(yuan)、44059.42萬元(yuan)(yuan)、53358.45萬元(yuan)(yuan)和28172.41萬元(yuan)(yuan)，核心技術產(chan)品收(shou)(shou)入占營業(ye)收(shou)(shou)入的比例分別為94.08%、94.80%、94.24%和92.91%。

　　募資鞏固主業

　　招股說明書顯示，本次募集資金投資項目(mu)中，年產(chan)2萬(wan)噸輕(qing)質共擠木塑復(fu)合材料擴建項目(mu)和年產(chan)600萬(wan)平方米新型石木塑復(fu)合材料數碼(ma)打(da)印生產(chan)線(xian)技(ji)改項目(mu)，均是(shi)圍繞公司主(zhu)營業(ye)務，結合國家產(chan)業(ye)政策和行(xing)業(ye)發展(zhan)特(te)點，以現有(you)技(ji)術為依托實(shi)施的投資計(ji)劃，是(shi)對現有(you)主(zhu)營業(ye)務的進一(yi)步(bu)拓展(zhan)。項目(mu)投產(chan)后，有(you)利于優(you)化(hua)產(chan)品(pin)結構，提(ti)升(sheng)公司整(zheng)體(ti)規模和綜(zong)合競(jing)爭(zheng)力(li)。

　　公(gong)(gong)(gong)司(si)指出，研發(fa)中心(xin)建設項(xiang)目(mu)雖不直接產(chan)生(sheng)效(xiao)益，但項(xiang)目(mu)的實施將(jiang)進一步完善公(gong)(gong)(gong)司(si)的研發(fa)體系(xi)，有效(xiao)增(zeng)(zeng)強公(gong)(gong)(gong)司(si)的核(he)心(xin)技(ji)術和研發(fa)優勢，其效(xiao)益將(jiang)最終體現在公(gong)(gong)(gong)司(si)生(sheng)產(chan)技(ji)術水平的提高、工藝流程改進等帶來(lai)的生(sheng)產(chan)效(xiao)率(lv)和產(chan)品性(xing)能提升，進而(er)增(zeng)(zeng)強公(gong)(gong)(gong)司(si)的核(he)心(xin)競爭力，鞏(gong)固公(gong)(gong)(gong)司(si)的行業地位。

　　國(guo)(guo)內營銷(xiao)(xiao)體系建(jian)(jian)設項目(mu)通(tong)過在國(guo)(guo)內主要客戶(hu)區(qu)域建(jian)(jian)設和(he)完善營銷(xiao)(xiao)服務體系，逐步提高公(gong)司產品國(guo)(guo)內市(shi)場銷(xiao)(xiao)售(shou)額，提升公(gong)司影響力和(he)品牌(pai)知名度(du)，同時(shi)為(wei)國(guo)(guo)內客戶(hu)提供更(geng)好的售(shou)后服務。

　　補(bu)充(chong)流動(dong)資(zi)金項(xiang)目將(jiang)為(wei)公司(si)的快速發展提供資(zi)金保障，改善公司(si)的流動(dong)性指(zhi)標，增強公司(si)發展后(hou)勁。

　　外銷收入占比大

　　招股說明書顯示，報(bao)告期內，公司外(wai)銷收入(ru)占當期營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)的(de)比(bi)重分別為88.71%、87.71%、91.55%和95.88%，出口區域分布在歐洲(zhou)、美洲(zhou)、亞洲(zhou)、非洲(zhou)、大(da)(da)洋洲(zhou)等全球六(liu)十多個國家或(huo)地(di)區。若未來公司主要海外(wai)客戶或(huo)國際市場(chang)政(zheng)治、經(jing)濟、貿易政(zheng)策等發生較大(da)(da)變(bian)化(hua)(hua)或(huo)經(jing)濟形(xing)勢(shi)惡化(hua)(hua)，我(wo)國出口政(zheng)策產生較大(da)(da)變(bian)化(hua)(hua)或(huo)者我(wo)國與(yu)這(zhe)些(xie)國家或(huo)地(di)區之(zhi)間發生較大(da)(da)貿易摩(mo)擦等情況，均可能對(dui)公司的(de)經(jing)營(ying)業(ye)(ye)績產生不利影(ying)響(xiang)。

　　核(he)心技(ji)術人(ren)員流失風(feng)險方(fang)面(mian)，公司指(zhi)出，核(he)心技(ji)術由公司技(ji)術團隊(dui)在消化吸收(shou)國內外(wai)技(ji)術資料、與客(ke)戶、科(ke)研機構及行(xing)業(ye)專家進行(xing)廣泛的(de)(de)技(ji)術交流、長期生(sheng)產實踐、反復試驗的(de)(de)基(ji)礎(chu)上形成，隨(sui)著木(mu)塑行(xing)業(ye)的(de)(de)快速發展，行(xing)業(ye)內的(de)(de)人(ren)才(cai)競爭日益(yi)激烈，能否(fou)保持(chi)技(ji)術團隊(dui)的(de)(de)穩定(ding)，并不斷吸引(yin)優(you)秀技(ji)術人(ren)才(cai)加入(ru)，是公司能否(fou)繼(ji)續(xu)保持(chi)行(xing)業(ye)技(ji)術優(you)勢(shi)的(de)(de)關鍵。

　　主(zhu)(zhu)要客戶(hu)較集(ji)中的(de)(de)(de)(de)風險方面，報告期內(nei)，公司(si)來自前五大(da)客戶(hu)的(de)(de)(de)(de)銷售(shou)收(shou)入占營業(ye)(ye)收(shou)入的(de)(de)(de)(de)比例(li)分別為49.89%、50.8%、53.13%和(he)(he)62.28%。公司(si)大(da)部分產(chan)能(neng)被用于滿足(zu)ODM品牌(pai)商的(de)(de)(de)(de)訂(ding)單(dan)需求，在(zai)來自主(zhu)(zhu)要客戶(hu)的(de)(de)(de)(de)銷售(shou)收(shou)入占比較高的(de)(de)(de)(de)情況下，若公司(si)因(yin)產(chan)品和(he)(he)服務質(zhi)量不符(fu)合(he)主(zhu)(zhu)要客戶(hu)要求導致雙方合(he)作關系(xi)發生(sheng)重大(da)不利變(bian)化(hua)，或主(zhu)(zhu)要客戶(hu)未來因(yin)經營狀況惡化(hua)導致對(dui)公司(si)的(de)(de)(de)(de)訂(ding)單(dan)需求大(da)幅下滑，均(jun)將可能(neng)對(dui)公司(si)的(de)(de)(de)(de)經營業(ye)(ye)績產(chan)生(sheng)不利影(ying)響。

　　毛(mao)利(li)(li)(li)(li)率波(bo)(bo)動的風(feng)險方面，報告期內，公(gong)司綜合(he)毛(mao)利(li)(li)(li)(li)率分別(bie)為25.08%、22.13%、29.3%和35.97%，呈現波(bo)(bo)動狀態。公(gong)司毛(mao)利(li)(li)(li)(li)率受產品結構變化(hua)、下(xia)(xia)游(you)市(shi)(shi)場需(xu)求(qiu)、市(shi)(shi)場競爭、產品價(jia)格(ge)、能(neng)源(yuan)及(ji)原材料價(jia)格(ge)、人工(gong)(gong)成本、匯率波(bo)(bo)動等(deng)多(duo)個因素影響，未來如(ru)果出現下(xia)(xia)游(you)客戶需(xu)求(qiu)及(ji)主要(yao)產品銷售價(jia)格(ge)下(xia)(xia)降(jiang)、能(neng)源(yuan)或主要(yao)原材料價(jia)格(ge)上漲(zhang)、人工(gong)(gong)成本上升或公(gong)司成本管控能(neng)力(li)下(xia)(xia)降(jiang)等(deng)不利(li)(li)(li)(li)情形，都可能(neng)會導致公(gong)司毛(mao)利(li)(li)(li)(li)率下(xia)(xia)降(jiang)。

　　應(ying)(ying)(ying)收(shou)賬款(kuan)回(hui)收(shou)的風險(xian)方(fang)面，報(bao)告期各(ge)期末，公(gong)司(si)(si)應(ying)(ying)(ying)收(shou)賬款(kuan)凈(jing)額分(fen)別為(wei)(wei)7600.38萬元(yuan)、8891.84萬元(yuan)、7667.13萬元(yuan)、8808.64萬元(yuan)，占當期流動資(zi)產的比例分(fen)別為(wei)(wei)32.14%、31.91%、31.8%、28.8%。如果未來公(gong)司(si)(si)應(ying)(ying)(ying)收(shou)賬款(kuan)管理不當或(huo)客(ke)戶自(zi)身經營發生(sheng)重大困難，可能會導(dao)致公(gong)司(si)(si)應(ying)(ying)(ying)收(shou)賬款(kuan)無(wu)法(fa)及時收(shou)回(hui)，將(jiang)對公(gong)司(si)(si)的經營業績產生(sheng)不利影響。