今年一季度，受益于大(da)宗商品價格(ge)上漲，周期股(gu)迎來“春天”。

　　4月(yue)8日晚(wan)間，重(zhong)慶鋼鐵（601005）、中(zhong)國(guo)鋁業(ye)(601600)、中(zhong)鋼國(guo)際（000928）、江西銅業(ye)（600362）等多家(jia)企業(ye)發布一季(ji)報或業(ye)績預(yu)告，齊刷刷地上演(yan)“暴增”行情。其中(zhong)，重(zhong)慶鋼鐵、中(zhong)國(guo)鋁業(ye)凈利(li)分(fen)別達10.8億元、9.67億元，同比增幅約259倍、30倍，一個季(ji)度賺(zhuan)的(de)錢就超過了去年全年。

　　光大(da)銀行金(jin)融(rong)市場分析(xi)師周(zhou)茂華表示，一(yi)季(ji)度周(zhou)期股(gu)業績大(da)增(zeng)，主要(yao)受國際大(da)宗商品價格(ge)走高、企業降本增(zeng)效、去年利(li)(li)潤基(ji)數(shu)較低等多方面因(yin)素影響。從目前全球經濟復(fu)蘇態勢和大(da)規模財政(zheng)刺(ci)激(ji)政(zheng)策看(kan)，仍對周(zhou)期性板塊有利(li)(li)，但(dan)需要(yao)關(guan)注全球利(li)(li)率中樞態勢，一(yi)些存在估值(zhi)泡沫的資產未來的壓力預(yu)計(ji)有所(suo)增(zeng)大(da)。

　　多(duo)只周期(qi)股業(ye)績暴增

　　根據業績預(yu)告(gao)，受益于鋼(gang)鐵行業景氣(qi)度(du)提升(sheng)及產品結構優化，重慶(qing)鋼(gang)鐵預(yu)計(ji)實現歸母凈利(li)潤(run)10.8億(yi)元(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)同期(qi)增加10.8億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長258.8倍。值得一(yi)提的是，重慶(qing)鋼(gang)鐵2020年(nian)(nian)凈利(li)潤(run)為6.38億(yi)元(yuan)，也(ye)就是說(shuo)，公司(si)今年(nian)(nian)一(yi)季度(du)實現的利(li)潤(run)已達去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)1.7倍。

　　同處(chu)鋼(gang)鐵板(ban)塊，中(zhong)鋼(gang)國(guo)際在(zai)一季度(du)也收獲(huo)頗豐，實現歸(gui)母凈利潤1.23億元，同比大(da)增(zeng)12.9倍(bei)；同期營(ying)業收入(ru)為27.7億元，增(zeng)幅為35.85%。此(ci)前(qian)，公司曾在(zai)業績預告中(zhong)指(zhi)出，2021年一季度(du)鋼(gang)鐵行業景氣度(du)提升，國(guo)內外工(gong)程項目(mu)執行平(ping)順。

　　需要關注的是，中鋼國際持有重慶(qing)(qing)鋼鐵股份，后者公(gong)允價(jia)(jia)值變(bian)動對(dui)當期損(sun)益造成(cheng)一定影(ying)響。去年同(tong)期，因重慶(qing)(qing)鋼鐵股價(jia)(jia)下跌(die)，減(jian)少收益超(chao)7300萬(wan)元，而今(jin)年重慶(qing)(qing)鋼鐵股價(jia)(jia)上漲，增加當期損(sun)益超(chao)2200萬(wan)元。

　　中國鋁(lv)業今年(nian)(nian)(nian)一(yi)季度業績表現同(tong)樣搶(qiang)眼，預計(ji)一(yi)季度凈利(li)潤(run)為9.67億(yi)(yi)元，比(bi)上年(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)加9.36億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)幅約30倍；扣非(fei)后(hou)凈利(li)潤(run)約12.88億(yi)(yi)元，相比(bi)去(qu)年(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)-2.9億(yi)(yi)元增(zeng)加了15.79億(yi)(yi)元。中國鋁(lv)業2020年(nian)(nian)(nian)度凈利(li)潤(run)水平為7.4億(yi)(yi)元，今年(nian)(nian)(nian)一(yi)季度公司完成的業績已經碾壓了去(qu)年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)。

　　公(gong)司(si)表示，業績大增(zeng)的主(zhu)(zhu)要原因是在(zai)鋁(lv)價高位運行(xing)的市場環境下把握市場機遇，主(zhu)(zhu)營產(chan)品(pin)毛利較(jiao)去(qu)年同期大幅增(zeng)加；同時狠抓降本增(zeng)效，主(zhu)(zhu)營產(chan)品(pin)競爭力得(de)到提升。

　　昨日，江西銅業發布的業績預告顯示，一季度實現凈利潤8.31億(yi)元(yuan)(yuan)-8.79億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長419%-449%；扣非后凈利指標表現更為出眾，達12.28億(yi)元(yuan)(yuan)-12.76億(yi)元(yuan)(yuan)，比(bi)去年同(tong)期(qi)增(zeng)加17.02億(yi)元(yuan)(yuan)-17.5億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　對于業績大漲(zhang)的原因，江西銅業同(tong)樣表示，主(zhu)要金(jin)屬產品(pin)(pin)產量和價格同(tong)比上升，推動業績增長。資(zi)料顯示，公司主(zhu)要產品(pin)(pin)為高純陰(yin)極銅、工業硫(liu)酸、黃金(jin)、白銀(yin)。

　　近期，受最大銅(tong)產國(guo)智利關閉邊境消息(xi)影響，銅(tong)價(jia)應聲上漲，并(bing)迅速傳導(dao)至(zhi)二級市場。4月8日，有色板塊走勢(shi)強勁，江西銅(tong)業漲幅達9.51%。

　　大(da)宗(zong)商品價格波動(dong)或加大(da)

　　今(jin)年以來，全(quan)球(qiu)通脹交易(yi)升(sheng)溫，包含(han)銅、鋁、鋼等金(jin)屬在內的大宗商品價格飆(biao)升(sheng)，目(mu)前仍在高位運行。

　　“由(you)于疫苗接種鋪(pu)開，全球疫情對經濟(ji)影響(xiang)趨緩，加(jia)之(zhi)美國等持續加(jia)碼大(da)規模財(cai)政(zheng)刺激政(zheng)策，再加(jia)上2月以來(lai)美債利率上升對科技(ji)類股等高估值資產構成一定壓(ya)力(li)，這些都利好周(zhou)(zhou)期(qi)股表現。”周(zhou)(zhou)茂華表示。

　　銅(tong)價在2月(yue)份飆升觸頂后，3月(yue)份出現回撤，目前維持高位震蕩態勢(shi)。此(ci)前，中信證券給出未(wei)來一(yi)年銅(tong)價將有望突破(po)12000美元/噸的預測。

　　鋼(gang)價的走(zou)勢同(tong)樣凌厲。截(jie)至(zhi)4月6日，唐山地區普(pu)方坯(pi)出廠(chang)價已漲破5000元/噸(dun)。蘭格鋼(gang)鐵云商平臺監測數據顯示，唐山鋼(gang)坯(pi)價格刷新國際金融危機以來紀(ji)錄，創13年歷史新高。

　　鋁價(jia)方面，滬鋁主力合約價(jia)格從去(qu)年(nian)年(nian)初的(de)11000元(yuan)(yuan)/噸(dun)左右一路上漲，今年(nian)3月(yue)(yue)創下17955元(yuan)(yuan)/噸(dun)的(de)階段高點，4月(yue)(yue)以來(lai)已站穩17000元(yuan)(yuan)/噸(dun)，4月(yue)(yue)8日報收17525元(yuan)(yuan)/噸(dun)。中信證券研報指出(chu)，隨(sui)著消費旺季(ji)來(lai)臨下的(de)庫存去(qu)化開啟，伴(ban)隨(sui)著可(ke)能的(de)碳達峰政策催化，維持未來(lai)一年(nian)鋁價(jia)突破2萬(wan)元(yuan)(yuan)/噸(dun)的(de)判斷(duan)。

　　已經處(chu)于高位的(de)大宗(zong)商品，后市(shi)又將如(ru)何演繹？業內人士表示漲價行情有(you)望持續，但短期波動仍存(cun)。

　　新時代證券研(yan)報指出，目前商品漲價只完成了一半，周期股的行情依然(ran)沒(mei)有結束(shu)，但是節奏上周期股進(jin)入投資的第二(er)個階段，波動可能會加大。

　　周茂華表示，從全球經濟復蘇態(tai)勢和(he)大(da)規模財政(zheng)刺激政(zheng)策看，仍對周期性板(ban)塊有(you)利，但需要關(guan)注全球利率中(zhong)樞態(tai)勢，一些存在估值泡沫的(de)資產未來(lai)的(de)壓力預計(ji)有(you)所(suo)增大(da)，建議(yi)投資者選擇未來(lai)盈利確(que)定(ding)，估值合理的(de)資產。