酒逢知己再干一杯(bei)，在近(jin)日的交易中，A股白(bai)酒板塊再度成為市(shi)場(chang)少有的熱點。除舍(she)得酒業（600702）屢創(chuang)歷史新高外，白(bai)酒龍頭貴(gui)州茅臺（600519）股價重回2000元/股上(shang)方，五糧液(ye)（000858）也(ye)再次(ci)突破300元/股。

　　5月(yue)19日，貴州茅臺(tai)正式(shi)召開2020年度(du)及(ji)2021年首季業績說(shuo)明會(hui)，公司(si)董事(shi)長高衛(wei)東(dong)、董事(shi)兼(jian)代行總經理職責的李靜仁(ren)、財務總監兼(jian)董秘劉剛(gang)等高管(guan)出席會(hui)議，并針對市(shi)場投資(zi)者和輿論關注的多(duo)個(ge)問題進行了回應。

　　尤(you)其是在產(chan)(chan)品提價(jia)和擴產(chan)(chan)方(fang)面，貴(gui)州茅(mao)臺(tai)表示，提價(jia)涉(she)及諸多因素，需充(chong)分(fen)聽(ting)取多方(fang)意見認真研(yan)究(jiu)；擴產(chan)(chan)能要參考市場(chang)前景(jing)，茅(mao)臺(tai)正在開展相(xiang)關論證工作。此外，證券時報·e公司記(ji)者了(le)解到，貴(gui)州茅(mao)臺(tai)年度股(gu)東(dong)大會(hui)現場(chang)不安(an)排(pai)售酒(jiu)，將(jiang)延續去年的售酒(jiu)方(fang)式，面向股(gu)東(dong)開放預約資格。

　　正在開展擴產論證工作

　　據2020年年報(bao)顯(xian)示，報(bao)告期內，貴(gui)州茅臺實現營業總收入979.93億元(yuan)，同比增(zeng)長10.29%；實現歸(gui)母凈利潤(run)(run)466.97億元(yuan)，同比增(zeng)長13.33%；貴(gui)州茅臺擬每10股派紅192.93元(yuan)（含稅），將共計分(fen)配利潤(run)(run)超240億元(yuan)。

　　針對業(ye)(ye)績情況(kuang)，茅臺(tai)董(dong)事長高衛(wei)東在開(kai)場白中(zhong)表示，一直以來(lai)，公(gong)司(si)始終聚焦主業(ye)(ye)謀發(fa)展，嚴苛(ke)務實做產品(pin)，著力優化企業(ye)(ye)治理，積極承擔(dan)社會責(ze)任，讓公(gong)司(si)更好(hao)更持續地發(fa)展。貴州(zhou)茅臺(tai)始終恪守(shou)工(gong)匠精神，堅(jian)持匠心(xin)釀造(zao)美好(hao)，視質(zhi)量為(wei)(wei)生命，矢志為(wei)(wei)消費者提供卓越品(pin)質(zhi)的產品(pin)，持續為(wei)(wei)投資者創造(zao)價值。

　　眾所周知(zhi)，近(jin)年來，飛天(tian)(tian)茅臺一直(zhi)處于(yu)供不(bu)應求狀態(tai)，市場(chang)各界普遍存(cun)在(zai)囤貨居奇的(de)情(qing)況。眾多投資者心(xin)中都存(cun)有(you)這樣的(de)問題：飛天(tian)(tian)茅臺的(de)產能極限是多少？怎么(me)才能解決產能不(bu)足(zu)問題？

　　對(dui)此，高衛(wei)東指出，擴產(chan)(chan)(chan)能(neng)要參考市場前景，結合(he)(he)茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)(tai)技術人才儲備、土地資源、生(sheng)產(chan)(chan)(chan)性(xing)物資供(gong)給、生(sheng)態承(cheng)載(zai)能(neng)力等因素進行綜合(he)(he)考量，貴州茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)(tai)正在(zai)開(kai)展相(xiang)關(guan)論證工作。“十三五”期間，茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)(tai)酒(jiu)(jiu)技改項目(mu)全面完成投產(chan)(chan)(chan)，新增茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)(tai)酒(jiu)(jiu)基酒(jiu)(jiu)設(she)計產(chan)(chan)(chan)能(neng)4032噸(dun)；3萬噸(dun)醬香系(xi)列酒(jiu)(jiu)技改項目(mu)有序推進，新增系(xi)列酒(jiu)(jiu)基酒(jiu)(jiu)設(she)計產(chan)(chan)(chan)能(neng)4015噸(dun)。2020年度，上市公司共完成茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)(tai)酒(jiu)(jiu)及系(xi)列酒(jiu)(jiu)基酒(jiu)(jiu)產(chan)(chan)(chan)量7.52萬噸(dun)，同比增長0.15%。

　　在2021年(nian)(nian)第一(yi)季度(du)中，貴州茅臺(tai)實(shi)現(xian)營業收(shou)入272.71億元(yuan)，同比增(zeng)長11.74%；實(shi)現(xian)凈利潤(run)則為(wei)(wei)139.54億元(yuan)，同比增(zeng)長6.57%；基本每股收(shou)益為(wei)(wei)11.11元(yuan)，同比增(zeng)長6.57%。需要指出的是(shi)，貴州茅臺(tai)2021年(nian)(nian)一(yi)季度(du)創(chuang)下(xia)近七年(nian)(nian)來凈利潤(run)最低增(zeng)速，僅(jin)高(gao)于(yu)2014年(nian)(nian)一(yi)季度(du)2.96%的增(zeng)速。

　　至于今年一季度營收(shou)和(he)凈利潤不同步，高衛東解釋(shi)稱，貴州(zhou)茅臺(tai)利潤增(zeng)幅(fu)低于收(shou)入增(zeng)幅(fu)，主要是當期股份(fen)本部對控(kong)股子(zi)公司銷量(liang)增(zeng)加(jia)，使消費稅及附加(jia)增(zeng)加(jia)。根據現行白酒消費稅政策，貴州(zhou)茅臺(tai)本部銷售(shou)給控(kong)股子(zi)公司的(de)產品均已計繳消費稅及附加(jia)稅。

　　貴(gui)州茅臺副總(zong)經理、財務(wu)總(zong)監兼董秘劉(liu)剛進一步補充，原材料價格上漲對公司成本影響有限，公司主要產品毛利(li)率(lv)仍然保持穩定，在(zai)行業(ye)處于(yu)領先(xian)地位。

　　暫無調價計劃 繼續拆箱銷售

　　長(chang)期以來，1499元/瓶都是53°飛天茅臺的(de)官方(fang)指導(dao)價，而(er)價格(ge)變動會引起各方(fang)關注且影響大，茅臺對核心產(chan)品的(de)提價那(nei)是慎之又慎。

　　在回應“未來提價計(ji)(ji)劃”時，高衛東明(ming)確(que)，截至目前，貴州茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)沒有(you)調(diao)整(zheng)主(zhu)營產(chan)品價格的計(ji)(ji)劃。李靜仁(ren)進一步(bu)補充，茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)作(zuo)為(wei)(wei)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)、行業(ye)領軍企(qi)業(ye)，作(zuo)為(wei)(wei)一家有(you)擔(dan)當(dang)、顧大局、負責任(ren)的企(qi)業(ye)，不僅(jin)要考慮(lv)經濟效益，還(huan)要體現國(guo)有(you)企(qi)業(ye)的擔(dan)當(dang)，提價涉及諸多(duo)因素，需充分(fen)聽取多(duo)方(fang)意見，認真綜合研究。截至目前，貴州茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)沒有(you)調(diao)整(zheng)飛天茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)出廠價的計(ji)(ji)劃。

　　為了(le)讓飛天茅(mao)臺(tai)市場回歸平穩，茅(mao)臺(tai)早已發布“拆箱令(ling)”，要求專賣(mai)(mai)店系統(tong)每月將(jiang)80%的茅(mao)臺(tai)酒按照1499的價格拆箱售(shou)賣(mai)(mai)，廠家會不定期到店里檢(jian)查拆箱售(shou)賣(mai)(mai)的情況以及箱子數(shu)量。此后，茅(mao)臺(tai)又將(jiang)拆箱比例調(diao)整至100%，并要求將(jiang)紙箱100%保留。目前，貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)“拆箱令(ling)”仍(reng)在執行。

　　李靜仁表示，針對開箱(xiang)銷(xiao)售持續(xu)時間的有關情況，茅(mao)(mao)臺將(jiang)結合市(shi)場實(shi)際進行(xing)綜合研判。李靜仁介紹，2020年以來，貴州茅(mao)(mao)臺堅持把“穩(wen)市(shi)穩(wen)價”工作作為市(shi)場管(guan)理工作的首要任(ren)務，茅(mao)(mao)臺酒拆箱(xiang)銷(xiao)售是為了盡(jin)量(liang)減少(shao)流通環(huan)節，引導開瓶(ping)消費(fei)，最大程度保障(zhang)消費(fei)者(zhe)飲(yin)用需(xu)求。

　　坦率來講，歷年(nian)茅(mao)臺(tai)年(nian)度股東大(da)會(hui)(hui)都是(shi)各(ge)路投(tou)資者“朝圣”之旅，而參(can)會(hui)(hui)的另外一(yi)個重要原因便是(shi)能(neng)夠花1499元買到貨真價實的飛天茅(mao)臺(tai)。回(hui)溯(su)到2019年(nian)茅(mao)臺(tai)股東大(da)會(hui)(hui)，現場登(deng)記參(can)會(hui)(hui)股東一(yi)度達超過2000人，因為“不能(neng)買酒(jiu)”的言論引(yin)起(qi)了(le)茅(mao)臺(tai)鎮(zhen)小(xiao)小(xiao)的波(bo)瀾(lan)，后來茅(mao)臺(tai)前任董事長李保芳親自安(an)排，才穩定了(le)股東情(qing)緒(xu)。

　　2020年(nian)，因(yin)(yin)為(wei)新冠疫情的原因(yin)(yin)，茅(mao)臺股東大會6月10日現場(chang)召開，但限定(ding)人數(shu)300人。在會議(yi)期(qi)間(jian)，不安排現場(chang)售酒、參觀廠區、餐(can)敘等聚集(ji)性活動(dong)，轉而將(jiang)現場(chang)售酒改為(wei)網上(shang)預約銷(xiao)售，并將(jiang)購(gou)酒對象由現場(chang)參會人員擴展(zhan)為(wei)股東登記日的在冊(ce)股東。

　　2020年(nian)之(zhi)前的(de)股(gu)東(dong)(dong)大會股(gu)東(dong)(dong)，茅臺現場參會股(gu)東(dong)(dong)可平價購得“1箱普飛+2瓶生(sheng)肖(xiao)”，2020年(nian)茅臺股(gu)東(dong)(dong)大會售酒也(ye)首次改為(wei)禮(li)盒裝，核心產品(pin)只能得到“1瓶普飛+1瓶生(sheng)肖(xiao)”。彼時，茅臺還表示，受產能影(ying)響，該次為(wei)股(gu)東(dong)(dong)大會準備的(de)茅臺主要產品(pin)禮(li)盒，限(xian)量供應5000盒，每人限(xian)購一盒。

　　在最新的(de)業績(ji)說明(ming)會(hui)(hui)上，董(dong)事長高衛東(dong)表示，為滿(man)足股東(dong)的(de)參會(hui)(hui)愿望，2021年(nian)(nian)即將召開(kai)的(de)年(nian)(nian)度股東(dong)大(da)會(hui)(hui)將通過“全景·路(lu)演天(tian)下”平臺圖文(wen)直播現(xian)場會(hui)(hui)議(yi)情況。經初步考慮，今年(nian)(nian)年(nian)(nian)度股東(dong)大(da)會(hui)(hui)將延續去年(nian)(nian)的(de)售酒(jiu)方式，面向(xiang)股東(dong)開(kai)放預約(yue)資格，以滿(man)足股東(dong)的(de)購酒(jiu)需求，但會(hui)(hui)議(yi)現(xian)場不安排售酒(jiu)。

　　自營銷售占比大幅提升

　　從(cong)經營(ying)渠道來(lai)看，高衛(wei)東表示，近年來(lai)，貴州(zhou)茅臺為鞏固和強化自(zi)(zi)(zi)營(ying)公司(si)功(gong)能定位(wei)和市(shi)場調(diao)控能力，致力于(yu)自(zi)(zi)(zi)營(ying)公司(si)網絡布局(ju)的(de)發(fa)展和客戶資源的(de)拓展。目前，貴州(zhou)茅臺旗下(xia)自(zi)(zi)(zi)營(ying)公司(si)銷售占比(bi)已大幅提升。2021年，貴州(zhou)茅臺已在(zai)重慶增設(she)1家自(zi)(zi)(zi)營(ying)店，接下(xia)來(lai)，還(huan)將根據市(shi)場需求繼續(xu)增加網點設(she)置(zhi)。

　　按銷售(shou)渠道來算(suan)，貴州茅臺直(zhi)銷收(shou)入呈現顯著提升(sheng)(sheng)。2020年，茅臺酒銷量34312.53噸，同比減(jian)少0.72%；銷售(shou)收(shou)入848.31億元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長11.91%；對(dui)應(ying)平均(jun)噸酒價格(ge)247.23萬(wan)元(yuan)/噸，同比增(zeng)(zeng)長12.73%。在沒有(you)直(zhi)接(jie)提高出廠價的(de)情況下，噸酒價格(ge)的(de)提升(sheng)(sheng)主要靠直(zhi)銷渠道占比提升(sheng)(sheng)和產品結構的(de)升(sheng)(sheng)級。

　　太平洋證券研報分(fen)析指出(chu)，直(zhi)銷渠道在收(shou)入占(zhan)比(bi)(bi)、銷量及噸酒價格上均有(you)大(da)幅度(du)的提(ti)升。分(fen)季(ji)(ji)度(du)看，2020年前三(san)季(ji)(ji)度(du)單(dan)季(ji)(ji)，茅臺直(zhi)銷收(shou)入占(zhan)比(bi)(bi)分(fen)別為7.95%、16.47%、14.12%，而第四季(ji)(ji)度(du)直(zhi)銷收(shou)入占(zhan)比(bi)(bi)為19.47%，其大(da)幅度(du)提(ti)升帶來四季(ji)(ji)度(du)凈(jing)利潤增長超預期。

　　進入(ru)到(dao)2021年(nian)(nian)一(yi)(yi)季度，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)直銷(xiao)(xiao)收入(ru)47.77億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)則為(wei)19.38億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增長146.49%；而今年(nian)(nian)批(pi)發收入(ru)為(wei)224.57億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，2020年(nian)(nian)同(tong)期(qi)為(wei)224.53億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，兩者相(xiang)差不(bu)大。此外(wai)(wai)，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)國外(wai)(wai)銷(xiao)(xiao)售額有所提升，從去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)的3.91億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)增至6.57億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。截至2021年(nian)(nian)一(yi)(yi)季度末，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)國內經(jing)銷(xiao)(xiao)商數量為(wei)2044家(jia)，國外(wai)(wai)有104家(jia)。

　　對于經銷(xiao)商(shang)(shang)的(de)(de)管理，2021年(nian)2月以來，為(wei)規范商(shang)(shang)超(chao)和電商(shang)(shang)的(de)(de)促(cu)銷(xiao)行為(wei)，貴州茅臺(tai)酒銷(xiao)售有限公(gong)司要求所有新發展(zhan)的(de)(de)線(xian)上線(xian)下商(shang)(shang)家不得以積分、消費金(jin)額等促(cu)銷(xiao)條件設立門檻，限制部分消費者(zhe)搶購飛天茅臺(tai)酒，緩沖期(qi)只有2-3天。目(mu)前，多家經銷(xiao)商(shang)(shang)都在做修改規則公(gong)布的(de)(de)準備(bei)，京東和夏商(shang)(shang)集團率(lv)先(xian)已作(zuo)更改。

　　對于(yu)2021年經(jing)營(ying)目標，貴(gui)州茅臺在年報中已透露，公(gong)司營(ying)業總收入需(xu)較上年度增長10.5%左右(you)，且完成(cheng)基本建設投資68.21億元(yuan)。

　　此外， 在回應有關習酒同業(ye)競爭的(de)相關問題時，高衛(wei)東表示(shi)，股份公(gong)(gong)司與茅臺集團及下屬其他(ta)子公(gong)(gong)司嚴(yan)格(ge)區分、獨立運營。習酒公(gong)(gong)司在原料(liao)采購、生產(chan)工藝、生產(chan)產(chan)線、銷售渠(qu)道、產(chan)品設計和業(ye)務性質等(deng)方面均(jun)是獨立的(de)。