原標題：5連跌！茅(mao)臺股價創年內新(xin)低，3個月跌沒了一個五糧(liang)液，還會再跌嗎(ma)？外(wai)資開(kai)始(shi)入場抄(chao)底…

　　作為A股(gu)“神(shen)話”的貴州茅臺，自4月28日(ri)發布2021年一季報后(hou)， 連跌(die)5個(ge)交易日(ri)，累(lei)計下(xia)跌(die)逾9%，市值縮水逾2400億元，差不多跌(die)沒(mei)了(le)1個(ge)紫金礦(kuang)業(ye)或1個(ge)三一重工。

　　5月10日，貴州茅臺再次走低，開盤后快速跌(die)(die)至(zhi)1900元以下，盤中(zhong)最低價1866.01元，最大跌(die)(die)幅1.94%，創年內新低。

　　如從2月的高(gao)點2627.88元計(ji)算，不到(dao)3個(ge)月的時間，累計(ji)跌(die)幅接近28%，貴(gui)州茅臺市值(zhi)最(zui)大損(sun)失近9500億元，幾近等(deng)五糧液或農業(ye)銀行的總市值(zhi)。

　　為何下跌？

　　貴州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)股價近期承壓主要(yao)有兩(liang)方(fang)面原因，一(yi)方(fang)面是近二年(nian)貴州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)業績增速出現(xian)連續下(xia)降(jiang)(jiang)，2021年(nian)一(yi)季度凈(jing)利潤同比增長(chang)(chang)更是降(jiang)(jiang)至個位數(shu)，這(zhe)令市場(chang)對(dui)貴州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)增速預期下(xia)移(yi)。并且，一(yi)季度經(jing)營性凈(jing)現(xian)金的(de)負增長(chang)(chang)也給其股價帶(dai)來不利影響。

　　不過(guo)，每次(ci)利潤表(biao)現不盡人意(yi)，都會(hui)對貴(gui)州茅臺(tai)股(gu)價帶來一定擾動(dong)。但(dan)持(chi)續下跌達(da)到30%左(zuo)右，在貴(gui)州茅臺(tai)的歷史上并不多見。此前只在2008年(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)、2015年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)出現過(guo)四次(ci)。

　　其(qi)中，2007年12月，貴(gui)(gui)州茅臺(tai)最高達(da)到(dao)(dao)230元(yuan)以上，但(dan)到(dao)(dao)了次(ci)年8月，已(yi)跌至(zhi)85元(yuan)以內，累計跌幅超過60%。而2012年至(zhi)2014年大約(yue)兩年時間里，貴(gui)(gui)州茅臺(tai)股價(jia)持續下(xia)挫，從最高點的(de)260元(yuan)以上，跌至(zhi)118元(yuan)左右的(de)低點，最大跌幅超過50%。

　　2015年(nian)以來，類似情(qing)形兩(liang)次(ci)上(shang)演。2015年(nian)5月至8月，貴州茅(mao)臺(tai)股價(jia)從290元(yuan)(yuan)以上(shang)，下挫(cuo)至166元(yuan)(yuan)附(fu)近，跌幅也超過40%。此外，2018年(nian)9月底至10月底，其(qi)股價(jia)也曾下跌30%以上(shang)。

　　另一方面，估值太高(gao)是造成近期貴(gui)州茅(mao)臺(tai)股(gu)(gu)價(jia)連續(xu)(xu)殺(sha)跌的根本原因。2019年(nian)(nian)貴(gui)州茅(mao)臺(tai)大漲109%(復權)，2020年(nian)(nian)再度大漲逾71%%。股(gu)(gu)票價(jia)格連續(xu)(xu)上漲，以致于股(gu)(gu)價(jia)脫離了基本面的支撐，造成估值偏(pian)高(gao)的局面。以今年(nian)(nian)最高(gao)價(jia)計(ji)算，當(dang)時的動(dong)態市(shi)(shi)盈率(lv)高(gao)達(da)71倍，即(ji)使經過大幅調整(zheng)之后，以昨(zuo)日午間收盤價(jia)計(ji)算，動(dong)態市(shi)(shi)盈率(lv)仍高(gao)達(da)43倍，依然遠遠超(chao)過市(shi)(shi)場平均市(shi)(shi)盈率(lv)，也遠高(gao)于貴(gui)州茅(mao)臺(tai)自(zi)身的歷(li)史平均市(shi)(shi)盈率(lv)。

　　5月10日，白酒(jiu)股早盤整(zheng)體呈現分化走(zou)勢(shi)，貴(gui)州茅(mao)臺的(de)破位，帶(dai)動瀘州老窖、五(wu)糧(liang)液等一(yi)線白酒(jiu)股回(hui)調。而ST舍得(de)低開(kai)高走(zou)強勢(shi)漲停(ting)，股價再度(du)創出歷史新高，則(ze)帶(dai)動水井坊、酒(jiu)鬼酒(jiu)、伊力特(te)等二、三線白酒(jiu)股紛紛上漲。

　　中(zhong)泰證(zheng)券表示，隨著(zhu)年報、季(ji)(ji)(ji)報結束，白酒板塊(kuai)進(jin)入(ru)淡(dan)季(ji)(ji)(ji)，在缺乏業(ye)績催(cui)(cui)化(hua)(hua)的淡(dan)季(ji)(ji)(ji)下，應(ying)當(dang)主要(yao)關注價格(ge)上行對(dui)股價的催(cui)(cui)化(hua)(hua)，具(ju)體而言(yan)：(1)歷史上淡(dan)季(ji)(ji)(ji)名酒價格(ge)均出現上行；(2)高(gao)端(duan)引領，次高(gao)端(duan)跟隨；(3)價格(ge)上行對(dui)股價具(ju)備催(cui)(cui)化(hua)(hua)作用。

　　券商依舊看好，外資已入場抄底？

　　貴(gui)州茅臺(tai)的(de)5連(lian)跌始于一季(ji)報(bao)，今年一季(ji)度貴(gui)州茅臺(tai)營(ying)業(ye)收入272.7億(yi)元(yuan)，凈利(li)潤139.5億(yi)元(yuan)，同比分別增(zeng)長11.74%、6.57%，凈利(li)潤增(zeng)速已經下降到個位數。

　　但是各大券商(shang)依舊看好茅臺：中信(xin)證(zheng)券稱短期業(ye)績波動不改全年趨勢(shi)，持續(xu)看好茅臺核心資產(chan)價值，支撐(cheng)最強、具(ju)備彈性，維持“買入(ru)”評級。

　　中泰(tai)證券重申貴州(zhou)茅臺買入評級，表示茅臺2021年(nian)有望量價齊升，十四五(wu)目標進取(qu)，中長(chang)期有望持續實現穩健增(zeng)長(chang)。

　　一季報顯示，截(jie)至3月底，張坤管理的(de)易(yi)方達(da)藍籌精選混(hun)合型證券投資基金，持(chi)有貴(gui)州茅臺432萬股，去年年報中(zhong)(zhong)該基金并未(wei)在前十(shi)大(da)股東中(zhong)(zhong)現(xian)身；中(zhong)(zhong)國(guo)人壽-傳統(tong) -普通(tong)保險產品-005L-CT001 滬持(chi)股數量則從去年底的(de)389.4萬股，增加到434.1萬股。

　　此外(wai)，據數(shu)據顯示， 近5個交(jiao)易(yi)日主力資金(jin)已凈(jing)賣出貴(gui)(gui)州茅臺近9億(yi)(yi)元。值(zhi)得一(yi)提(ti)的(de)是，外(wai)資開始重點搶(qiang)籌貴(gui)(gui)州茅臺，昨日北向(xiang)資金(jin)凈(jing)買(mai)入(ru)(ru)45.27億(yi)(yi)元，連續3日凈(jing)買(mai)入(ru)(ru)，其(qi)中白酒股在(zai)連續下跌后重獲(huo)資金(jin)加(jia)倉，貴(gui)(gui)州茅臺、五(wu)糧液(ye)凈(jing)買(mai)入(ru)(ru)逾4億(yi)(yi)元，瀘州老窖凈(jing)買(mai)入(ru)(ru)逾1億(yi)(yi)元。